12日，軟銀集團(tuán)發(fā)布截至2021年的四季度報(bào)。報(bào)告顯示，截至3月31日，軟銀集團(tuán)愿景基金（Vision Fund）2021財(cái)年凈虧損2.64萬億日元（約205億美元）。

軟銀集團(tuán)首席執(zhí)行官孫正義在財(cái)報(bào)披露后表示，軟銀將采取保守策略，通過資產(chǎn)貨幣化增加現(xiàn)金持有，同時(shí)制定更加嚴(yán)格的投資要求。與去年相比，軟銀投資額將減半或四分之一。

有分析師指出，軟銀的整個(gè)投資結(jié)構(gòu)都依賴于一個(gè)預(yù)期，即股價(jià)的不斷上漲，“更準(zhǔn)確地說，是那些具備成長(zhǎng)預(yù)期的公司的股價(jià)，但當(dāng)前正是這些個(gè)股在市場(chǎng)上遭到拋售。”

科技股殺跌帶來巨額虧損

數(shù)據(jù)顯示，軟銀愿景基金最大的虧損，來自于中國網(wǎng)約車平臺(tái)滴滴出行以及韓國電商平臺(tái)Coupang股價(jià)的下跌。前一季度，前者市值幾乎腰斬，后者股價(jià)亦經(jīng)歷了40%的跌幅。

此外，軟銀愿景基金持倉的多只股票，都在前一季度表現(xiàn)欠佳。據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，新加坡網(wǎng)約車平臺(tái)Grab，美國外賣公司DoorDash，以及印度支付公司Paytm，前一季度累計(jì)虧損達(dá)到50億美元。

因持有大量中國互聯(lián)網(wǎng)公司股權(quán)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司近期受反壟斷等政策的影響造成的股價(jià)震蕩，也令軟銀遭受重創(chuàng)。公開資料顯示，軟銀持有阿里巴巴25%的股權(quán)。阿里股價(jià)在3月中旬經(jīng)歷大跌后有所回調(diào)，但截至目前，阿里股價(jià)今年以來仍經(jīng)歷了30%的下跌。

受旗下基金巨虧影響，軟銀集團(tuán)也出現(xiàn)了約132億美元的凈虧損，為歷史以來錄得的最大季度虧損額。虧損消息正式公布前，軟銀集團(tuán)股價(jià)已先行下跌，最終今日收跌8%，股價(jià)跌至近兩個(gè)月內(nèi)的最低點(diǎn)。

“當(dāng)前的投資環(huán)境仍充滿挑戰(zhàn)，通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球能源危機(jī)都在影響著市場(chǎng)，”軟銀方面還表示，其對(duì)人工智能領(lǐng)域的變革仍充滿信心，前一季度在該領(lǐng)域做了43項(xiàng)投資。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，軟銀投資的項(xiàng)目共有約為450個(gè)。據(jù)公開資料，軟銀投資的所有項(xiàng)目中，有20家公司，前一季度以更高的估值完成了融資，但同時(shí)軟銀亦對(duì)部分尚未上市的被投公司估值進(jìn)行了調(diào)整，這也導(dǎo)致了虧損幅度的增大。這些估值下調(diào)的公司主要集中在消費(fèi)、金融科技及交通運(yùn)輸行業(yè)。

在最新財(cái)報(bào)周四公布前，軟銀愿景基金迄今為止最大的投資虧損8251億日元（約合89億美元）出現(xiàn)在公司2021財(cái)年第二財(cái)季（即2021自然年第三季度），當(dāng)時(shí)也值全球股市暴跌。不過該部門隨后恢復(fù)盈利，在去年第四季度投資收益1090億日元（約合8.5億美元）。

事實(shí)上，不僅是軟銀愿景基金，其他科技基金受科技股集體殺跌影響，也經(jīng)歷了大額損失。如老虎環(huán)球基金，今年以來已虧損約170億美元，是目前為止經(jīng)歷虧損最大的一只對(duì)沖基金。

放緩?fù)顿Y節(jié)奏

公開資料顯示，軟銀愿景基金一期設(shè)立于2017年，基金總額達(dá)到1000億美元，背后LP包括沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國的阿布扎比。該基金因?yàn)橐恍┲顿Y案例的相繼失敗而形象受損，其中之一為共享辦公平臺(tái)WeWork。

軟銀愿景基金二期發(fā)起于2019年，但軟銀方面未能順利為該基金籌集到外部資金。2019年7月30日，據(jù)路透援引知情人士消息稱，軟銀集團(tuán)計(jì)劃利用第一支愿景基金和其他軟銀資產(chǎn)的收益，為其第二支愿景基金提供部分融資。軟銀方面還表示，愿景基金二期將主要用于投資人工智能技術(shù)。

據(jù)公開資料，愿景基金的投資策略是給予被投公司高估值然后進(jìn)行過度投資，投資下限是1億美元，大多數(shù)在 5 億至50億美元之間，通常對(duì)應(yīng)著一家公司 20% 至 40% 的股份。但軟銀愿景基金日本團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人Kentaro Matsui今年4月曾表示，基金策略有轉(zhuǎn)變，即投資規(guī)模將低于此前1億美元的門檻。

與此同時(shí)，在地區(qū)布局上，軟銀愿景基金近年來也呈現(xiàn)出一些變化：此前，軟銀作為一家日本企業(yè)，旗下的愿景基金主要在日本以外的海外進(jìn)行投資布局，而近期軟銀開始關(guān)注起日本本土市場(chǎng)。

資料顯示，軟銀愿景基金于去年11月首次投資日本企業(yè)，目前，在日本本土已有三個(gè)投資項(xiàng)目，分別為日本醫(yī)藥公司Aculys Pharma，線上運(yùn)動(dòng)服飾交易平臺(tái)Soda，以及提供AI輔助診療服務(wù)的公司AI Medical Service Inc.。

與此同時(shí)，軟銀方面正在放緩對(duì)中國企業(yè)的投資。在去年下半年的財(cái)報(bào)會(huì)上，孫正義表示，將謹(jǐn)慎對(duì)待在華投資，直到新規(guī)的影響明晰化。

去年數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月底，中國企業(yè)在軟銀現(xiàn)有投資組合的占比達(dá)23%；但從2021年4月開始，只有11%的新投資投向了中國。

孫正義的投資策略也在當(dāng)前環(huán)境下受到重新審視。其過去標(biāo)榜自己“憑直覺大幅下注”來投資公司，集中押注高風(fēng)險(xiǎn)、高增長(zhǎng)的個(gè)股。

放緩腳步已經(jīng)成為全球一級(jí)市場(chǎng)的主旋律。多名投資人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，除極少數(shù)頭部外，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)目前都沒什么項(xiàng)目。連獵頭都感受到市場(chǎng)的冷卻。

一名VC/PE獵頭告訴記者，其從去年底開始就感受到了投資機(jī)構(gòu)招聘進(jìn)度放緩，“很多崗位候選人簡(jiǎn)歷給過去之后就沒下文了，只有一些國資背景的機(jī)構(gòu)還會(huì)有部分推進(jìn)。當(dāng)然也還是有一些賽道保持著活躍，比如新能源。”

總結(jié)

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