雖然低配高價，但讀書郎卻難躺賺。今年5月，這家公司第三次沖刺港交所上市，披露的財務(wù)數(shù)據(jù)卻沒有那么理想。

2021年，讀書郎營收實現(xiàn)同比增長，但凈利潤同比大幅下滑。其主要的產(chǎn)品學(xué)生個人平板的出貨量也從2020年的48.46萬臺下降至2021年的45.88萬臺，2022年1-5月則同比進一步大幅下降。

雙減政策之下，讀書郎此前引以為傲的直播課和名師輔導(dǎo)班下架；其代言人王力宏也因為塌房而解除合作；同時，越來越多的企業(yè)正在入局教育平板領(lǐng)域，讀書郎還有多少護城河？

讀書郎的發(fā)展，與中國科技行業(yè)的一位名人“段永平”密不可分。

讀書郎創(chuàng)始人陳智勇也曾與段永平在小霸王共事，擔(dān)任小霸王市場部副總經(jīng)理；1999年，陳志勇聯(lián)合小霸王計調(diào)部部長秦曙光一起離開小霸王創(chuàng)業(yè)，成立了中山市讀書郎電子有限公司。

被外界視為段永平的門徒，讀書郎在產(chǎn)品上走的也是高價低配的路子。

以其最高端的學(xué)習(xí)平板C30為例，搭載高通驍龍835處理器，8+256GB存儲組合，目前官方售價為5298元。資料顯示，驍龍835是高通在2016年11月發(fā)布的處理器芯片。將六年前發(fā)布的芯片賣出超過5000元的高價，手機廠商們要羨慕哭了。

目前幾乎沒有主流手機廠商還在手機或者平板新品中使用驍龍835處理器。以小米平板5為例，其搭載性能比驍龍835處理器更好的驍龍860處理器，8+256GB版本售價為2599元；OPPO和vivo的平板產(chǎn)品搭載性能進一步升級的驍龍870處理器，8+256GB售價也僅為2999元。

不只是配置低售價高，讀書郎的學(xué)習(xí)平板也被不少用戶質(zhì)疑質(zhì)量一般。

一位家長在黑貓投訴上表示，學(xué)習(xí)機購買不到半年，就不能點讀，不能充電，和客服溝通后寄回去維修，更換主板后現(xiàn)在又再次出現(xiàn)問題，電池不能存電，開關(guān)鍵需要多次按壓才有反應(yīng)。

“孩子上課需要長時間沖著電，嚴重影響孩子學(xué)習(xí)，希望有人解決這個問題，這個質(zhì)量太差，這么短時間問題頻繁，幾千元的東西質(zhì)量還不如個老年機。”

在讀書郎貼吧，也有不少用戶反饋質(zhì)量問題。一位用戶表示，花4399元買的，五個月就壞了。

“說是給更換主板了，真鬧心。本身的質(zhì)量問題，就應(yīng)該給換新機。售后牛逼的很，說十五天之內(nèi)出問題才更換新機。紙做的么，要是15天之內(nèi)能出問題得啥質(zhì)量啊！”

從招股書數(shù)據(jù)來看，讀書郎在銷售與經(jīng)銷開支上要遠遠高于研發(fā)開支。2019年-2021年，其銷售及經(jīng)銷開支在總收入中占比分別為9.5%、10.1%和9%；而同期研發(fā)開支在收入中占比僅為5.4%、4.1%和5.4%。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，讀書郎低配高價的路線顯然走不通了。

讀書郎的業(yè)務(wù)主要包括學(xué)生個人平板、以教育智能手表為主的可穿戴產(chǎn)品、智慧課堂解決方案。其中學(xué)生個人平板為主要的營收來源，招股書顯示，學(xué)生個人平板帶來的收入在總收入中占比，在2019年、2020年和2021年分別為80.8%、90.6%和86.7%。

但一個尷尬的局面是，讀書郎的學(xué)生個人平板出貨量正在面臨下降的趨勢。

招股書顯示，2018年-2021年，讀書郎學(xué)生個人平板出貨量分別為39.96萬臺、45.69萬臺、48.46萬臺和45.88萬臺。

一個有意思的現(xiàn)象是，雖然學(xué)習(xí)平板出貨量下降，但該業(yè)務(wù)給讀書郎帶來的收入?yún)s在增長。

2019年-2021年，該業(yè)務(wù)收入分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元。讀書郎在招股書中表示，2020年至2021年學(xué)習(xí)平板總出貨量減少主要是由于疫情導(dǎo)致某些主要材料（例如集成電路及顯示屏）短缺；收入增加主要是由于產(chǎn)品組合改善，其中零售價較高的高端產(chǎn)品的比例增加。

對于2022年1-5月期間的學(xué)習(xí)平板出貨量下滑，除了疫情影響原材料和生產(chǎn)之外，讀書郎還給出了經(jīng)銷商門店疫情下暫時關(guān)閉，導(dǎo)致經(jīng)銷商下達的訂單更加保守的原因。

實際上，除了疫情影響，讀書郎也受到了雙減政策的沖擊。

該公司成立了自己的教育科技研究院，以開發(fā)教輔資源；還與黃岡當(dāng)?shù)氐囊患医逃龣C構(gòu)合作推出直播課。讀書郎雖然對家長稱這些教輔內(nèi)容均為免費提供，但實際上成本均包含在了學(xué)習(xí)平板之中。

另外一個打擊是，讀書郎的品牌代言人王力宏也在2021年出現(xiàn)塌房。

2019年11月，王力宏于正式成為讀書郎品牌代言人；但2021年12月，王力宏前妻李靚蕾深夜發(fā)文指控王力宏婚內(nèi)行為不端，隨后讀書郎在官方微博發(fā)布聲明稱，已終止與王力宏的合作關(guān)系，這又讓其失去了一個賣點。

招股書顯示，2021年，從零售市值的角度來看，讀書郎在中國智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二，市場份額為6.1%；而就設(shè)備出貨量而言，讀書郎排名第五。

整體來看，讀書郎的市場份額情況不算特別理想。更為嚴峻的是，其面臨的競爭對手也越來越多。

今年4月，華為就發(fā)布了旗下首款學(xué)習(xí)平板華為MatePad，并搭載華為教育中心，售價1899元起。以華為的產(chǎn)品、品牌和渠道能力，在教育領(lǐng)域的布局不可小覷。

在學(xué)習(xí)平板出貨量下滑的同時，讀書郎也正在采取措施擴大營收來源。比如面向B端的智慧課堂解決方案，但目前來看，該業(yè)務(wù)帶來的收入占比還較小。2019-2021年，該業(yè)務(wù)收入在總收入中占比分別僅為1.2%、3.1%和2.9%。

與OPPO和vivo早期的發(fā)家史類似，讀書郎也是依靠大量的三四線城市經(jīng)銷商門店崛起。

招股書顯示，讀書郎已與129名線下經(jīng)銷商簽約，他們控制合計4608個銷售點，遍布中國31個省和自治行政區(qū)（包括直轄市）的344個城市。2019-2021年，其線下經(jīng)銷商帶來的收入占比分別高達91.7%、85%和85.5%。

而在疫情之下，讀書郎依然在計劃擴大線下經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。其在招股書中表示，將進軍新城市及加深在全國現(xiàn)有區(qū)域市場的滲透，預(yù)期未來三年將增加超2700個線下經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的新銷售點。

然而，在讀書郎不斷線下擴張的同時，其毛利率和凈利潤卻處于下滑態(tài)勢。

2021年，讀書郎的整體毛利率從2020年的27.5%下降至20.8%；凈利潤也從2020年的0.92億元下降至0.82億元，同比下滑超10%。

讀書郎稱，主要是由于原材料成本增加。但實際上，2021年線下經(jīng)銷商的毛利率出現(xiàn)大幅下降。整體而言，線下經(jīng)銷商雖然為讀書郎貢獻了大量的收入，但整體毛利率卻不高，對于已經(jīng)基本實現(xiàn)了全國城市覆蓋的讀書郎而言，除了在繼續(xù)覆蓋新城市之外，更應(yīng)該加強的還有高毛利率的線上渠道。

作為段永平的門徒，讀書郎創(chuàng)始人陳智勇給企業(yè)定下的核心價值觀是：本分、用戶導(dǎo)向、創(chuàng)新、結(jié)果導(dǎo)向，將本分置于首位。

但尷尬的是，招股書卻披露了讀書郎一件十分不本分的事。

讀書郎在招股書的風(fēng)險因素和不合規(guī)事件中均披露，可能會被要求繳納額外的社會保險基金及住房公積金供款以及支付未繳供款及有關(guān)政府機關(guān)處以的罰款。

“有關(guān)部門可能會要求我們于到期日前繳納未繳社會保險基金，并自到期日起按日加收相當(dāng)于未繳金額的0.05%滯納金。若我們未能于指定期限內(nèi)支付未繳社會保險供款，我們可能被處以未繳納社會保險基金數(shù)額一倍以上三倍以下的罰款。”

相比之前兩次沖刺IPO失敗，讀書郎日前通過了聆訊，預(yù)計7月中上旬將在港交所掛牌上市。

不過，正面臨內(nèi)外交困的讀書郎，此時難言是上市的好時機。外部，雙減政策打擊、競爭對手越來越多；內(nèi)部，主營業(yè)務(wù)出貨量下滑，毛利率和凈利潤下滑。

2020年，讀書郎的學(xué)習(xí)對象小霸王一度傳出被申請破產(chǎn)，雖然后來被辟謠，但曾經(jīng)風(fēng)靡全國的小霸王的確已經(jīng)江河日下。而一路沿襲小霸王經(jīng)營路線的讀書郎，接下來又該向何處去？

總結(jié)

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