新股擴容每周5到8家，再融資和大小非減持不斷，新三板預計今年推出，國際板開始預熱……擴容“大躍進”已成為A股市場難以承受之重。數據顯示，目前上證指數不到2500點，與最高點相比已跌去了六成；而如果以流通市值計算，6000多點時A股流通市值也不過八萬多億，如今盡管股價跌去大半，流通市值卻仍高達18萬億元，4年時間，以如此速度增加的市值誰能承受？

　　一級市場擴容步伐紛亂

　　2009年6月IPO重啟以來，新股發行上市每周5到8家。主板、中小板、創業板三板齊發，再融資總額今年以來已接近去年全年，加上大小非、上市公司高管借機減持，五六個途徑不斷從市場抽水，讓本已孱弱的A股市場喘不過氣。財匯資訊統計顯示，從2009年6月29日桂林三金等發行起，兩年多已經有675家新股發行，募資總額8989億元。截至昨日，中小板612只股票的總市值已經達到33051億元，開板7年間IPO融資金額達到4185億元。創業板成立于2009年9月底，至今已有264名成員。但截至昨日收盤，七成個股復權后的股價低于上市首日的開盤價，如當升科技、堅瑞消防的跌幅均超過了60%；近六成個股“破發”。在一級市場暴發的同時，買入創業板個股的投資者大多虧錢。

　　2009年和2010年，中國股市IPO數量及融資額均居全球第一。統計顯示，中國A股市場2010年通過新股發行籌集到的資金總額高達669億美元，遠超同期美國股市通過新股發行籌集到的420億美元。今年以來盡管滬深指數一再創年內新低，新股擴容卻未見減速。今年以來發行上市218只新股，累計融資金額超過2000億IPO一直維持在20家以上/月的水平；增發配股維持在15家左右/月，增發金額超過3000億元；近幾個月大股東減持也維持在60億-100億元的水平。無休止的擴容對2009年以來的A股市場整體估值造成了很大沖擊。

　　在2009年至今的兩年中，中國股市將流通市值從5萬億擴容到21萬億；僅僅用20年，股市市值就躍居世界第二，天平始終倒向融資者，每周都快速成批造富。由于資金緊張，市場供求關系明顯處于失衡狀態。中金公司的一份最新研究報告指出，“如果今年仍像過去幾年最后4個月占全年融資額比重達到40%的話，市場繼續向下的可能性就不能排除。”這一報告點出了A股走弱的關鍵原因，基本面的不確定只是“外傷”，擴容過度才是主要“內傷”。

　　未來三年IPO“每天一單”

　　目前，上交所共有上市公司903家，深交所有1329家。今年兩會期間上交所理事長耿亮透露，5年內預計每年新增50家，5年將增加250家。而深交所的胃口顯然更大：計劃“十二五”期間中小板平均每年新增150家以上，到“十二五”期末，中小板上市公司達到1200家以上；創業板公司每年新增200家以上，到“十二五”期末，創業板上市公司達1000家。這意味著滬深交易所每年新增上市公司將達到400家，如果按一年250個交易日來計算，平均每2天就有3家公司上市。“蘿卜快了不洗泥”，面對源源不斷的發行與上市，不少公司上市后業績變臉的情況。如今年新上市的公司中有41家公司中期業績變臉，占比近兩成。比亞迪凈利潤同比下降最大，同比下降88.63%，其次是大連電瓷下降55.50%，華銳風電、安居寶等公司凈利潤下降幅度也超過了40%。當大量良莠不齊的新股涌進市場時，巨大的超募現象不斷帶來資源的浪費，也讓本已疲弱的二級市場更加積重難返。

總結

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