“二師兄”身價持續暴跌！

據農業農村部對500個集貿市場的監測，截至11月第2周，全國生豬平均價格15.18元/公斤，比上個月同期的價格下降了0.73元/公斤，降幅為4.5%，同比下跌42.1%。

期貨方面，國內生豬期貨2401主力合約收盤報價為15735元/噸，較前一日每噸下跌115元，跌幅達0.73%。

受訪人士認為，今年豬價同比下滑嚴重最主要是受到供應端的壓制。在豬價持續低迷的狀態下，養殖企業需要在期現兩端都做好風險管理措施。

豬價持續低迷

11月16日，根據中國養豬網數據，全國生豬（外三元）價格為14.66元/公斤，同比下滑42.17%，環比下跌6.21%；全國生豬（內三元）價格為14.43元/公斤，同比下滑42.23%，環比下跌5.81%；全國生豬（土雜豬）價格為13.95元/公斤，同比下滑42.94%，環比下跌6.94%。

期貨方面，截至今日收盤，生豬2401合約收盤報價為15735元/噸，較前一日每噸下跌115元，跌幅達0.73%。

A股方面，豬肉概念股板塊也持續下跌。東方財富Chocie數據顯示，豬肉概念板塊從年初至今已累計下跌18.03%。

據農業農村部監測，11月16日“農產品批發價格200指數”為116.81，比昨天上升0.25個點，“菜籃子”產品批發價格指數為116.40，比昨天上升0.30個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.07元/公斤，比昨天下降1.0%。

同時，據農業農村部對500個集貿市場的監測，截至11月第2周，全國生豬平均價格15.18元/公斤，比上個月同期的價格下降了0.73元/公斤，降幅為4.5%，同比下跌42.1%。

此外，國家統計局最新發布的數據顯示，10月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.2%，環比下降0.1%。具體來看，食品中，豬肉價格下降30.1%，降幅擴大8.1個百分點，影響CPI下降約0.55個百分點。

豬企普遍虧損

受豬價行情低迷的影響，生豬養殖企業普遍處于虧損狀態。盡管龍頭豬企在市場中往往存在較強的風控能力，但仍未能扭轉養殖端虧損的困境。

比如，養豬龍頭企業牧原股份三季報顯示，公司前三季度共計營收829.7億元，同比增長2.72%；歸母凈利虧損18.4億元，同比減少221.82%。而這主要系2023年前三季度整體豬價同比下降，公司養殖盈利承壓。

從另一龍頭豬企溫氏股份三季報來看，2023年前三季度，該公司實現營業收入646.89億元，同比增長15.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-45.30億元，同比下滑760.77%。對于凈利潤的大幅虧損，公司解釋稱，這主要是受養殖產業經營虧損影響。

“在豬價持續低迷的狀態下，養殖企業需要在期現兩端都做好風險管理措施。”南華期貨農產品分析師邊舒揚建議，在未來價格大概率仍處于下跌長趨勢的行情中，根據未來出欄量在期貨端做好套期保值計劃，在現貨端不賭腌臘行情，逢高出貨，不盲目壓欄，做好現金流管理。

中輝期貨研究院農產品團隊劉洋認為，未來生豬養殖企業的競爭不僅僅是規模化的競爭，而是規模與成本的疊加效應，在于養殖專業化團隊建設、資源配置和應對風險管理的能力。生豬養殖企業可以通過應用金融衍生品工具來幫助企業在經營過程中管理風險和配置資源，使企業走出困境，減少虧損，讓利潤維持小幅穩定的波動。

緣何跌跌不休

“今年豬價同比下滑嚴重最主要是受到供應端的壓制。”邊舒揚表示。

邊舒揚進一步分析道，去年10月正處于產能去化的兌現期，疊加短期二次育肥情緒的火熱，供應端收縮較大，推動價格不斷走高。而今年的10月則處于生豬產能增加的兌現期，疊加能繁母豬的生產效率較去年也有了較大的提升且凍品庫容處于高位。“整體來看，10月市場供應壓力大，邊際增幅遠大于需求的邊際修復，造成價格的下滑承壓”。

海通期貨投資咨詢部孔令琦向記者表示，今年的豬價主要是由于生豬供強于需導致的。今年全年來看，全國能繁母豬存欄都處于正常保有區間的高位，加上隨著產業的升級，母豬的產能不斷提升，而需求端則沒有明顯變化。因此今年整體市場供過于求，導致豬價走低。

中輝期貨研究院農產品團隊賈暉分析表示，今年以來，生豬養殖逐步由散戶養殖轉為專業養殖和頭部企業養殖，相對于散戶養殖而言，專業養殖和頭部企業養殖更具備抗虧損能力。頭部生豬企業逆勢放大供給，使得生豬的供給遠大于需求。養殖端生豬出欄量保持較為穩定的增長趨勢，能繁母豬存欄量居高不下，市場供給相對過剩。

賈暉進一步指出，“國家穩定收儲，生豬消費需求相對穩定，沒有很明顯的增長。整體來看，市場的供給遠大于需求，這導致了今年以來生豬價格同比下滑嚴重。”

何時止跌企穩

展望后市，“二師兄”身價何時才能止跌企穩？

在孔令琦看來，目前市場整體偏悲觀，這主要從國慶后的豬價就可以看出。市場寄希望國慶拉動內需帶動豬價走高，但今年供應量太大，生豬難以消化，導致節假日后豬價穩步走弱。

從期貨盤面來看，孔令琦分析道，10月9日主力合約跳空低開，更能表現市場對今年豬價的不看好。疊加今年厄爾尼諾現象，遲遲不入冬，對國內的腌臘市場也是影響頗大，總體并不樂觀。

至于后市拐點，孔令琦表示，“年前依舊還是會迎來消費的高峰，預計會有一定的漲幅，但估計不會很強勢。”

賈暉認為，后市的生豬期現價格整體保持震蕩偏弱的運行走勢。2023年以來，全國能繁母豬產能持續去化，將會使得2024年生豬出欄量有環比下降的趨勢，但結合2024年上半年生豬的需求尚處于淡季，疊加2023年上半年去產能化幅度有限，因此預計會在2024年下半年迎來生豬價格的拐點。

邊舒揚表示，從期貨盤面來看，目前2401主力合約的期貨價格相較于當前的現貨價格仍有1000多點的升水。這主要是基于對年底腌臘二育行情的期待預期，未來一旦腌臘對需求的提振不及預期，期貨端會向下往現貨價格考慮。

另外，邊舒揚認為，考慮到目前能繁母豬去化的幅度以及豬病導致10月去化幅度的加速，且生豬有一定的生產周期，如果未來幾個月依舊能保持去化的趨勢，那么明年8至9月或許會迎來價格的拐點。

總結

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