“防水茅”東方雨虹近期員工持股計劃浮虧引發輿論關注。

近日，在某股吧有疑似東方雨虹離職員工發帖稱，要求該公司董事長李衛國兌付此前推出的員工持股計劃的本金。

據該帖文介紹，該員工曾以“加杠桿”加入東方雨虹員工持股計劃，投入本金約100萬，目前仍未歸還。由于目前該貼已在股吧刪除，第一財經記者通過多個渠道均暫未聯系上發帖人。不過東方雨虹一名8月離職員工對第一財經記者表示，今年年中有部分員工在簽訂保密協議、放棄利息后已拿回投資本金。但后續因為退股員工數量太多，目前還有部分離職辭退的員工雖然已簽訂相關協議，但沒有拿回本金。

結合東方雨虹此前公布的2021年員工持股計劃、股價變動趨勢來看，持股員工浮虧合計或超過15億元，如加上杠桿成本，則浮虧金額可能更大。不過，按照東方雨虹實際控制人李衛國曾承諾的兜底補足、年化利率8%對應補償來看，如能履約兌現，參與此事的則可成功“渡劫“。

據了解，目前該員工持股計劃實際持股已降至1068萬股以下，僅為高峰期的三分之一。

員工持股計劃浮虧或超15億

據東方雨虹此前披露，其2021年員工持股計劃的自籌資金總額為13.77億元，最終參與對象為1411人。通過員工持股計劃證券賬戶累計購買股票4947.17萬股，成交均價為55.78元/股。

員工持股計劃實施期間，東方雨虹正處于股價相對高點。2021年5月開始，東方雨虹股價震蕩走低，從接近60元/股一路下行至近期的20多元/股，跌去將近2/3，這也使得員工浮虧成為業內關注焦點。

在不考慮杠桿情況下，目前東方雨虹股價在22.75元/股，如按當前股價估算（不計算杠桿成本），目前員工持股計劃整體浮虧已超15億元。

雪上加霜的是，不少員工在參與持股計劃定資金還加了杠桿。東方雨虹相關公告顯示，為增加融資途徑、更加有效的實施 2021 年員工持股計劃，?2021 年第二次臨時股東大會審議同意選擇資產管理機構進行管理員工持股計劃，由其成立相應的資產管理計劃，并擬通過融資融券等法律法規允許的方式實現融資資金與自籌資金的比例不超過 1:1，即融資金額不超過17億元。上述員工持股計劃自籌金額為13.77億元，而實際購買金額為27.59億元。

而實際杠桿可能更大。據近期市場消息，部分員工同時借入貸款自籌資金參與持股計劃。第一財經記者向上述離職的東方雨虹員工求證，她稱公司曾主動提供過貸款渠道，并在內網發布通知，提供銀行貸款業務員的聯系方式。不過截至發稿前，該離職員工暫未提供通知截圖。

在員工持股計劃中，實控人減持套現即時離場。根據公告，在員工持股計劃購入的4947.17萬股中，1500萬股是公司控股股東、實際控制人李衛國通過大宗交易方式受讓，成交均價為53.7900 元/股，合計套現金額約8億元左右。

如何收場？

根據東方雨虹公告，李衛國曾承諾為該計劃提供兜底補足和年化利率8%的對應補償。

具體來看，該計劃清算階段，所有股票變現后，若根據可分配給員工的最終金額所計算出的員工自有(自籌)資金年化收益率如低于8%，則由李衛國對員工自有資金本金兜底補足，且為員工自有(自籌)資金提供年化利率8%(單利)的補償，如涉及稅金由員工個人承擔。

記者綜合多份公告看，2021年員工持股計劃原鎖定期至2022年6月22日，后延長至2022年12月22日。該計劃原存續期為60個月，存續期滿后，本次員工持股計劃終止。這也意味著目前該員工持股計劃已不在鎖定期，但仍在存續期內。

如按照原定“兜底”方案，員工持股計劃中自籌金額為13.77億元，按照單利8%、時長2年估算，利息超2億元。加上浮虧約15億元，實現承諾的代價或可高達17億元。

面對市場對于是否履約的質疑，14日盤后，東方雨虹在深交所互動易上回應稱：“董事長(李衛國)會按照公司員工持股計劃協議約定履行承諾。”

從多方信源來看，東方雨虹也開始著手處理員工持股浮虧問題。

在上述離職員工發布的帖文中稱，在該員工離職半年左右時，公司通知可以簽放棄收益聲明退本金。另一離職員工告訴第一財經記者，今年年中確有部分員工在簽訂保密協議、放棄利息后拿回了本金。但后續因為退股員工數量太多，目前還有部分離職辭退的員工雖然已簽訂相關協議，但沒有拿回本金。

從東方雨虹近期兩次披露的股東情況中可看到，富誠海富通東方雨虹員工持股單一資產管理計劃（下稱“員工持股資管計劃”）已在前十大股東中“隱身”。根據東方雨虹三季度顯示，截至9月30日，員工持股資管計劃持有東方雨虹股票3817.57萬股，持股比例為1.52%。而在11月14日最新披露的十大股東名單中，員工持股資管計劃并未現身。這意味著目前員工持股資管計劃實際持股至少低于1806萬股（第十大股東持股數），即在不到2個月的時間內，減持超2000萬股。在三季度報中，東方雨虹對此也作出解釋稱，出于主動適當降低杠桿的考慮，管理委員會根據員工持股計劃的安排和市場情況擇機出售標的股票。拉長時間線來看，自2022年12月鎖定期結束，員工持股計劃的4947萬股中，目前剩余應不足1806萬股（第十大股東持股數），減持超60%。

對于持股員工，另一個風險源于強行平倉。據業內人士分析，由于該員工持股計劃涉及通過券商加杠桿，在股價跌幅達到約定平倉線后，員工持股計劃所持股份或將被強制平倉。近期由于負面消息頻出，該股已下行至22.75元/股。

11月10日，東方雨虹在互動平臺上回復投資者稱，公司2021年員工持股計劃沒有被平倉，且公司控股股東、實際控制人李衛國通過部分股票質押的形式為員工持股計劃已提供了增信擔保。而從東方雨虹10月26日發布的公告也可印證，截至10月26日，李衛國及其一致行動人李興國合計質押2.5億股，占其所持股份的43.09%。

總結

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