中國公募基金正奔跑在新征程上，力求為基民帶來跨越經濟周期的持續超額收益。

近年來，公募基金憑借運作機制較為規范的優勢，迅速順應市場優化產品結構，整體規模得以從約9萬億元放大到了14.77萬億元。這其中，權益類產品整體取得較高的長期回報，也越來越受到個人投資者的認可。

以長期業績為驅動力的交銀施羅德基金，其拳頭產品即為主動權益類基金。截至8月末，銀河數據顯示公司股票投資主動管理收益率近五年為184.90%，排名第1/74，實屬不易。

交銀施羅德基金近幾年的優秀表現與公司對基金經理的內部培養和投資理念的傳承有著非常重要的聯系。比如在最近一兩年，其內部涌現出像田彧龍等一批新生代基金經理，管理產品的投資業績可圈可點。

新生代基金經理已經開始擔道交銀施羅德基金未來的先鋒官，他們究竟會呈現出什么樣的投資框架和分析邏輯？他們又如何以交銀施羅德基金的投研基底，持續為基民帶來超額回報？

交銀新生代

人才基底、團隊結構以及穩定性，或可以說是公募基金公司成熟度的一項關鍵指標。

從團隊結構來看，交銀施羅德基金投研人員占比近四成，后臺支持部門人員保持在三成左右，營銷人員近三成，這樣的組成結構也保證了其發展的均衡性。

尤其是在內部投研人員這種公募基金“核心資產”的培養上，交銀施羅德基金采用以老帶新、一對一梯隊式培養方式，重視在價值觀、研究框架、投研文化等方面最初的塑造與傳承。

目前，交銀施羅德基金大多數權益類基金經理來自于內部培養，不但能夠形成自己的投研特色和風格，也能為基民提供更好的持基體驗。

從投資風格看，交銀施羅德基金旗下優秀主動權益基金整體呈現出“偏成長、重選股、低換手、控回撤”的風格和調性。這種風格調性即便在內部新生代基金經理身上，依然能夠找到明顯印記。

目前，交銀施羅德基金內部14位主動權益基金經理中，12位出自內部梯隊培養。田彧龍、王崇、陳孜鐸、楊浩、劉鵬這5位主動權益基金經理是從應屆生畢業即加入公司，經過投研歷練后晉升為基金經理。

2014年走出校門即加入交銀施羅德基金的田彧龍，正是內部培養出的新生代基金經理代表。浙大本科、交大碩士的田彧龍擁有“金融+光電信息工程”的復合專業背景，這正是公募基金經理專業人才能力框架中最典型的一類。

進入交銀施羅德基金之后，田彧龍先后擔任計算機及通信行業分析師、TMT組長、基金經理助理，為其后來在2019年擔當基金經理，聚焦在科技、消費領域投資，打下了良好的基礎。目前，田彧龍擔任交銀數據產業、交銀科銳科技創新基金經理。

在科技領域的投資上，擅長挖掘優質公司標的的田彧龍，自2019年5月間擔任交銀數據產業基金以來，任職回報高達137.78%，表現遠超同期滬深300的32.04%（截至2020年8月28日數據）。

今年1月20日成立的交銀科銳科技創新基金，在田彧龍與楊浩的共同管理之下，亦跑贏同期滬深300（截止8月28日數據），交銀施羅德基金新生代基金經理銳氣不可擋。

投資進階的邏輯

當前，A股市場正在內需大循環的新市場宏觀環境與戰略新興產業領軍發展的中觀機遇驅動下，進行結構性變化與“慢牛”主張的市場趨勢延展。基金公司也開啟了新一輪產品線布局。

憑借優異的任職表現，田彧龍也將掛帥9月21日推出的“交銀產業機遇混合基金”，繼續挖掘在行業景氣度、商業模式、公司質地上有一定優勢，推動產業趨勢發展和產品升級，引領產業發展新方向的優質上市公司。

通過對交銀產業機遇混合基金（以下簡稱：交銀產業機遇）的投向梳理，《一點財經》觀察發現，基金擬將以科技和消費作為主要布局方向，希望構建“體現這個時代正在發生什么的”配置組合。

在科技賽道，田彧龍認為“新一輪科技賦能周期下，中國科技公司仍將大有可為。國產替代、集中度提升，提供成長股增長的兩大動力”。

在消費賽道，田彧龍認為消費的“從1到N”代表著由于綜合成本越來越低、品牌逐漸形成，競爭格局得到優化，因此消費公司會在出局規模后進入長期成長通道中；另一方面，消費行業由于基本面變動頻率較低，產業邏輯較為穩定，因此持續關注的持有時間較長。

經歷了六年多時間錘煉，田彧龍給自己定位是“產業趨勢觀察者”。

自上而下尋找中國產業邏輯中最受益的方向，力求前瞻性抓住每輪產業趨勢的核心，通過“行業景氣度、商業模式、公司質地”三個維度篩選出質地最優的公司，力求分享其成長紅利 。

雖然觀察近一年A股市場已經有了改變“短牛長熊”的跡象，但頻繁受到外部因素乃至黑天鵝事件的影響，市場情緒的波動也對基金公司權益產品的回撤控制帶來很大的挑戰。

不過，《一點財經》觀察到，田彧龍在投資中較為注重追風險收益比，其管理的產品在市場波動幅度較大的階段表現出了良好的回撤控制。

“基金必須控制好回撤，回撤控制是投資人賺錢、基金收益的保障”，在這種投資理念的確立下，田彧龍投資高成長行業時尤其強調買入和減持原則：提前研究產業趨勢，不因估值相對高而錯過投資機會；不賭景氣度周期的完結，以心目中合理的估值和市值做減倉或賣出的標準，及時鎖定收益，控制風險。

實際上，這樣的投資框架和風控理念，在過去交銀數據產業基金獲得超額收益的個股標的上已經有過體現。相信交銀產業機遇會進一步精進田彧龍的這套打法。

奔跑中的交銀施羅德基金

交銀施羅德基金在過去15年的發展當中，不斷有新生代基金經理和梯級團隊的代際涌現，使得公司能夠在同業中不斷攀升。

2019年交銀施羅德基金獲得5.89億元的凈利潤歷史新高，并連續第四年凈利潤保持在4億元以上，顯示了其穩健增長的姿態。

在同業中，交銀施羅德基金也是為數不多的斬獲五次金牛基金管理公司大獎的公司。2020年3月，在第十七屆中國基金業金牛獎評選中，交銀施羅德基金憑借長期以來出色的投資管理能力共攬獲四項“金牛獎”；公司也連續兩年蟬聯“金牛基金管理公司”；公司的三只主動權益基金也斬獲“金牛基金獎”。

從產品線角度觀察，交銀施羅德基金近五年來準確捕捉市場機會，布局滿足不同風險承受能力、不同投資需要的產品線，同時亦形成了以主動權益產品“能打”的產品風格。

對于未來，從中國公募基金行業的整體發展態勢來看，處于上升期的交銀施羅德基金預計仍然存在著巨大的發展機會。

結語

中國公募行業關系著數以億萬“基民”的投資幸福感，但對于這個行業、對于這個行業中基金公司、對于這個行業中帶著光環又頗為神秘的基金經理，我們總是有一種陌生感。但實際上，這個行當里，每家基金公司、每個基金經理人又都是個性化的，需要被外界更為廣泛的認知。

我們選擇分析交銀施羅德基金是基于在順應市場趨勢和公司內部發展邏輯上，交銀施羅德基金近幾年有非常亮眼的表現，無論是于市場還是明星基金經理人的培養上。總之，通過這個樣本，我們可以快速通曉和管窺整個基金業的基本發展規律。

* 風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

交銀數據產業/業績比較基準（滬深300指數收益率*60%+中證綜合債券指數收益率*40%）表現如下：2016.8.16至2016年末-5.90%/-1.84%，2017年-19.55%/12.81%,2018年-13.74%/-12.93%，2019年92.50%/23.09%，2020年H1 36.99%/2.27%。田彧龍自2019/5/14管理交銀數據產業至今，2019/5/14至當年底任職回報為49.82%。交銀科銳科技創新為多基金經理管理，現由田彧龍、楊浩共同管理。交銀科銳科技創新/業績比較基準（中國戰略新興產業成份指數收益率×65%+中證綜合債券指數收益率×35%）自2020.1.20成立起至2020.8.28收益率為30.69% /26.79%。田彧龍自2020.1.20開始管理交銀科銳科技創新至今。（數據來源：基金定期報告、銀河證券，wind，時間截至2020.8.28）

總結

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