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分享一下我做材料的經(jīng)驗(yàn)，無論是研究報(bào)告、BP（商業(yè)計(jì)劃書）、Teaser（投資概要），都是三步走：講故事、搭結(jié)構(gòu)、做美工。

一、講故事

想做一個(gè)好報(bào)告，一定是90%的時(shí)間想，10%的時(shí)間動筆。閱讀掉所有可以閱讀的文字材料，再厚臉皮找人多聊天，只要撒下時(shí)間之網(wǎng)，就一定能抓到魚。每一條「魚」，都是心中自然形成的一套獨(dú)有的故事。

什么叫獨(dú)有？就是指出這個(gè)公司不同于一般產(chǎn)業(yè)鏈分析的特殊性，因?yàn)檫@個(gè)特殊性，帶來了市場認(rèn)知和基本面的偏差，帶來了超額收益的機(jī)會。

這個(gè)獨(dú)有的邏輯，就是材料的魂，能夠創(chuàng)造性地解答讀者的疑惑：市場規(guī)模、競爭格局、單元經(jīng)濟(jì)模型變化……

二、搭結(jié)構(gòu)

故事是魂，結(jié)構(gòu)是骨架，美工是皮肉。因?yàn)槿四X的內(nèi)存有限，很難一次性加載整個(gè)報(bào)告的規(guī)劃，我的做法是先想標(biāo)題，再填內(nèi)容。我自己常用的研究報(bào)告的結(jié)構(gòu)如下：

1. 產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：這個(gè)行業(yè)本身是什么結(jié)構(gòu)，從上游的原料、人工，到中游的生產(chǎn)，到品牌，到獲客和服務(wù)，最后到底層買單的消費(fèi)者。在歷史上，市場總量多大，增速如何，每一級毛利水平如何，毛利率如何變化。

2. 產(chǎn)業(yè)邏輯及驅(qū)動力：如果沒有變化，那么市場無論再大也不存在機(jī)會。現(xiàn)實(shí)世界中，市場無時(shí)無刻在發(fā)生變化，也就造成了不斷舊公司被顛覆而新玩家興起。這個(gè)部分，我們要提出，外部環(huán)境的變化會最先影響產(chǎn)業(yè)鏈的哪個(gè)環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)會發(fā)生什么變化。在變化中，什么要素是核心競爭力，我們要關(guān)注在變化中具備核心競爭力的公司。外部的變化通常而言是三部分：1）消費(fèi)升級，大邏輯一個(gè)是新生代文化的變化，另一個(gè)是信息透明推動「優(yōu)質(zhì)低價(jià)」，畸形渠道會被消滅；2）科技進(jìn)步，目前主要的變化是AI和通訊技術(shù)的進(jìn)步；3）產(chǎn)業(yè)變革，包括政策變化，及長期量變引發(fā)的質(zhì)變（比如人力成本上升）。

3. 成功賽道及案例公司：選取成功的高增長公司，研究其背后的邏輯。

三、做美工

各機(jī)構(gòu)美工的要求不同，一二級市場的要求也不同，這里就不細(xì)講了。唯一可以講的是一些小tips：

字體、字號、配色的統(tǒng)一

設(shè)計(jì)風(fēng)格的統(tǒng)一：扁平/陰影；現(xiàn)代/經(jīng)典

文本盡可能精簡，能縮句就縮句

所有數(shù)據(jù)要標(biāo)出處，所有生詞要解釋

@iSlide 他們家的產(chǎn)品很好用，安利一發(fā)

四、結(jié)語

最后，和大家分享一個(gè)趙曉光的文章，寫了做研究的十年歷程，可以當(dāng)故事看，看完可能對這個(gè)問題會有些感性的理解。

趙曉光：黃金時(shí)代 —— 致敬電子&研究這十年

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的技能套路-券商研报的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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