舍得酒業(yè)前三季營(yíng)收凈利雙增背后 低檔酒提速拖累Q3毛利率

■文 | 尚義

前三季度，舍得酒業(yè)取得喜人成績(jī)，然而在漂亮業(yè)績(jī)背后，第三季度內(nèi)，舍得酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速較上半年相比，均出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，且凈利潤(rùn)增速由上半年的347.94%下滑至第三季度的59.65%。

同時(shí)，太平洋證券研報(bào)指出，舍得酒業(yè)Q3的毛利率為76.7%，也出現(xiàn)下滑，主要是由于低檔酒增速較快所致。

漂亮業(yè)績(jī)背后：Q3營(yíng)收凈利雙下滑
舍得酒業(yè)前三季營(yíng)收凈利雙增背后 低檔酒提速拖累Q3毛利率

來(lái)源：公告截圖

近日，“川酒六朵金花”之一的舍得酒業(yè)發(fā)布2021年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)：

實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為36.07億元，同比增長(zhǎng)104.54%；
歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.7億元，同比增長(zhǎng)211.92%；
扣非后的凈利潤(rùn)為9.6億元，同比增長(zhǎng)233.1%。

單季度來(lái)看，第三季度內(nèi)：

舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.16億元，同比增長(zhǎng)64.84%；

歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.34億元，同比增長(zhǎng)59.65%；

扣非后的凈利潤(rùn)為2.31億元，同比增長(zhǎng)64.23%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的變動(dòng)？舍得酒業(yè)解釋稱(chēng)，“主要是公司酒類(lèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售拓展增加所致。”

無(wú)論是前三季度，還是第三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)得都非常喜人。但查閱舍得酒業(yè)2021年上半年業(yè)績(jī)時(shí)發(fā)現(xiàn)，第三季度內(nèi)，舍得酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)下滑。

2021半年報(bào)顯示：

上半年舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.9億元，同比增長(zhǎng)133.09%；

實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.35億元，同比增長(zhǎng)347.94%。

從數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，舍得酒業(yè)第三季度內(nèi)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的增速均略有放緩，特別是凈利潤(rùn)增速下滑幅度較快，由上半年347.94%下滑至第三季度的59.65%。

資料顯示：

舍得酒業(yè)主要產(chǎn)品有高端產(chǎn)品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；

中端產(chǎn)品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌優(yōu)曲、陶醉；

大眾光瓶酒沱牌特級(jí)T68、沱牌六糧等;超高端產(chǎn)品天子呼、吞之乎等。

經(jīng)過(guò)多年積累，公司構(gòu)建了以“舍得”、“沱牌”為兩大核心品牌，“天子呼”、“吞之乎”、“陶醉”為培育性品牌的品牌矩陣。

低檔酒增速提速影響毛利率

數(shù)據(jù)顯示：

前三季度，舍得酒業(yè)的毛利率為78.1%，凈利率為26.9%，公司營(yíng)業(yè)稅金率為14.6%，銷(xiāo)售費(fèi)用率為16.9%，管理費(fèi)用率為10.6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.5%，所得稅率為24%。

太平洋證券研報(bào)指出，凈利率大幅增長(zhǎng)主要系舍得酒業(yè)上半年銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、所得稅率較低。

單季度來(lái)看，第三季度內(nèi)，公司毛利率為76.7%，凈利率為19.3%，公司營(yíng)業(yè)稅金率為15.9%，銷(xiāo)售費(fèi)用率為21.4%，管理費(fèi)用率為13.4%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.4%，所得稅率為25.93%。

太平洋證券研報(bào)指出，低檔酒增速較快影響毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用率上升及所得稅率下降導(dǎo)致凈利率微降。

為此，太平洋證券分析認(rèn)為，未來(lái)舍得酒業(yè)將持續(xù)享受次高端擴(kuò)容以及消費(fèi)升級(jí)紅利，產(chǎn)品渠道品牌端改革同步推進(jìn)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)沱牌大發(fā)展，快速增長(zhǎng)可期。同時(shí)，該券商也提示，舍得酒業(yè)同樣還面臨著高端化不及預(yù)期，渠道開(kāi)拓不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

至于其未來(lái)如何？我們將持續(xù)關(guān)注！

聲明：本文僅作為知識(shí)分享，只為傳遞更多信息，不構(gòu)成任何投資建議，任何人據(jù)此做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

總結(jié)

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