明確定價(jià)方法和估值方法的合理性

并購重組的實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)證券化過程中發(fā)生的交易行為，交易的核心原則是資產(chǎn)定價(jià)的公允性

審核的視角應(yīng)當(dāng)在于：定價(jià)方法的科學(xué)性、定價(jià)依據(jù)的合理性和定價(jià)機(jī)制的市場化

審核的立足點(diǎn)：關(guān)注中小股東利益是否得到保護(hù)

1.置入上市公司的資產(chǎn)是否被高估，置出上市公司的資產(chǎn)是否被低估

估值報(bào)告：依據(jù)相關(guān)估值規(guī)范發(fā)表專業(yè)意見的文件

估值報(bào)告由估值人員編制，但需所在估值機(jī)構(gòu)法定代表人簽發(fā)，并蓋章后方為有效。

估值報(bào)告不僅是對估值結(jié)果的報(bào)告，也是對履行估值程序情況的全面檢驗(yàn)，更重要的是通過報(bào)告形成估值結(jié)論的原因、過程、前提和應(yīng)當(dāng)注意的事項(xiàng)等，可以在一定程度上規(guī)避執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

1.要準(zhǔn)確、清晰、簡練地陳述

2.提供必要信息，合理理解估值結(jié)論

3.詳略程度

4.誰簽字誰擔(dān)責(zé)

估值報(bào)告30頁內(nèi)，20-25頁為好。盡量簡潔

明確評估報(bào)告的使用有效期：通常，只有當(dāng)估值基準(zhǔn)日與經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)日相距不超過一年時(shí)，才可以使用評估報(bào)告。

估值報(bào)告載明的估值目的應(yīng)該唯一，表述應(yīng)當(dāng)明確、清晰。

比如，該估值報(bào)告是針對被并購方的，非這個(gè)報(bào)告目的的，無效。

基本格式：

1.參照資產(chǎn)評估報(bào)告的方式——改成估值報(bào)告

2.以中金為標(biāo)準(zhǔn)的（自由發(fā)揮——論證式）

聲明（使用限制）

背景情況介紹

估值思路及方法選擇

大華農(nóng)換股價(jià)格合理性分析

報(bào)告假設(shè)

報(bào)告結(jié)論

估值報(bào)告要素：

基本事項(xiàng)要素：委托方和估值報(bào)告使用者、估值目的、估值基準(zhǔn)日、估值對象和范圍等內(nèi)容——背景

與估值程序執(zhí)行相關(guān)的要素：估值依據(jù)、方法、程序?qū)嵤┻^程和情況、估值假設(shè)等內(nèi)容——闡述程序執(zhí)行情況

報(bào)告結(jié)論要素：估值結(jié)論、特別事項(xiàng)說明、估值報(bào)告使用限制、估值報(bào)告日等內(nèi)容——總結(jié)估值報(bào)告結(jié)論

資產(chǎn)評估與財(cái)務(wù)顧問估值的比較：

方法和理論差不多，企業(yè)價(jià)值最大化理論、行為金融學(xué)理論、絕對估值法、相對估值法、CAPM模型、DCF模型

估值是給一個(gè)區(qū)間值，咨詢責(zé)任，參考作用

評估機(jī)構(gòu)的企業(yè)價(jià)值應(yīng)為公開市場價(jià)值

評估結(jié)論應(yīng)為價(jià)值區(qū)間而不是一個(gè)絕對額

企業(yè)價(jià)值評估結(jié)論只能作為并購重組交易定價(jià)的重要參考依據(jù)，不是唯一依據(jù)

雙方股東的風(fēng)險(xiǎn)偏好，最終決定交易價(jià)格

預(yù)測現(xiàn)金流不用包含募集配套資金投入帶來的收益

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的估值报告写作第一讲——第五届CVA估值建模精英计划的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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