無套利均衡定價理論（non-arbitrage pricing theory）

無套利均衡理論是一種定價方法，也是金融學各種初級定價方法的理論根基。

假設條件

1、資產在市場交易

2、投資者自由進入市場

3、任何交易者都可無限制取得市場上資產的任意多頭和空頭，也可以無限制取得合成資產的多頭和空頭

4、投資者可按無風險利率進行無限制的現金借貸

5、無交易費用

6、無違約風險

套利

利用一個或多個市場存在的價格差異，在不承擔任何風險且無需自有資金的情況下獲取利潤的行為。

三大特征：無風險、零投資、獲得利潤。

無套利

不存在套利的可能性。

無套利原理：在有效市場中，套利機會一旦存在，就被無數投資者利用，導致套利空間逐漸消失。

無套利狀態是市場均衡狀態。

市場效率越高，套利機會消失的越快，重建均衡的速度越快。

一價定律

在無套利均衡情況下，如果兩個資產是等值的，那么他們的市場價格應該一樣，否則會產生套利。

資產等值：現金流特征相同，現值、終值、貼現率相同的資產。

無套利定價

1、套利因不均衡而生，套利會產生均衡

2、兩項等值資產的價格必須相等

推論：

1、現金流特征相同的等值資產價格相等，說明可以用一項資產去復制另一項等值資產

2、無套利是均衡狀態，在有效金融市場上，每個資產的價格應是使得自己不能被用來套利的價格。

3、只有資產出問題了，價格不合理的時候，才有套利機會

4、無套利價格才是資產的均衡價格，也就是價值。

5、在有效金融市場，同樣一筆投資，本質上是等值資產，只能獲得相同的利潤，否則可以套利，沒有人獲得超額利潤

無套利定價的用途

無套利 → 均衡 → 劃等號 → 解方程 → 算出資產價值 → 價格圍繞價值波動 → 判斷當前資產價格高低 → 賺錢

無套利 → 均衡 → 劃等號 → 用其他形式資產代替等值資產 → 復制（克隆） → 實現風險對沖/分散

構建一個金融工具組合使之與 被模仿的金融工具具有相同價值。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的量化投资学习——无套利均衡定价理论（non-arbitrage pricing theory）的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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