循環(huán)周期理論是分析股市漲跌的一種方法。與其他研究分析股市方法的區(qū)別是循環(huán)周期理論著重于時(shí)間的分析，從周期的長短去研究推測循環(huán)高點(diǎn)或循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的日期，從而制定操作策略。

循環(huán)周期理論，實(shí)際上并非神秘產(chǎn)品，古今中外，關(guān)于周期的論述與知識(shí)不勝枚舉。古書中有“分久必合，合久必分”的名言，這句話其實(shí)用在分析股市行情上也非常貼切，不過要改成股市術(shù)語“漲久必跌，跌久必漲”，對(duì)投資者更有實(shí)際意義。

循環(huán)周期理論的宗旨是研究股市漲了多久要跌？跌了多久還會(huì)漲？大自然中的一切都按照一定的周期在運(yùn)動(dòng)。太陽的運(yùn)動(dòng)，地球的運(yùn)動(dòng)，甚至整個(gè)宇宙均依照一定的周期進(jìn)行運(yùn)動(dòng)，有固定的軌跡可供參考。事實(shí)上，股市的漲跌，也存在著周期性的運(yùn)動(dòng)。仔細(xì)分析可以提高操作正確性，減少盲目操作。

總之對(duì)于循環(huán)周期理論，周期大師杜威概括得相當(dāng)精辟：循環(huán)周期理論代表事物重復(fù)出現(xiàn)的周期，大部分事物均會(huì)傾向于依照長短差不多一致的時(shí)間，一再露面。

一、伯恩斯坦的周期循環(huán)杰克·伯恩斯坦在1981出版的《時(shí)間之窗》中詳細(xì)介紹了對(duì)于循環(huán)周期理論分析及運(yùn)用的方法，以下簡要介紹伯恩斯坦的周期理論。伯因斯坦認(rèn)為循環(huán)周期分析只可以用于觀察趨勢(shì)的發(fā)展，而不能作為預(yù)測頂部與底部的工具。

假如投資者強(qiáng)行利用循環(huán)理論去預(yù)測趨勢(shì)的頂部或底部，或預(yù)測行情的漲與跌，那么分析將會(huì)偏于主觀，脫離實(shí)際情況，對(duì)操作幫助不大甚至有害。用循環(huán)周期分析行情趨勢(shì)的確可以提高操作時(shí)間的準(zhǔn)確性。

循環(huán)周期理論可用于觀察分析及跟隨趨勢(shì)的發(fā)展，但請(qǐng)注意跟隨趨勢(shì)（也就是順勢(shì)操作）與預(yù)測趨勢(shì)是截然不同的。股票市場最重視順勢(shì)操作，絕對(duì)不能違反投資專家一致的觀點(diǎn)“最重要的是與趨勢(shì)同步進(jìn)退”。

1、基本周期概念周期的長短分類，大致可分為三類：

長期周期 指平均時(shí)間超過1年的循環(huán)周期。

中期周期 通常以星期作為量度單位。平均時(shí)間由6個(gè)月至1年的循環(huán)周期。

短期周期 以日作為量度單位，循環(huán)低點(diǎn)至低點(diǎn)之間，平均時(shí)間以不超過3個(gè)月為限。另一方面，以周期的形狀分類，可以分為兩類：對(duì)稱式的周期與不規(guī)則的周期。循環(huán)周期的時(shí)間，是以一個(gè)明顯的低點(diǎn)與另一個(gè)低點(diǎn)相距的時(shí)間。

對(duì)稱式的周期，是一種理想模式，每一個(gè)循環(huán)周期相距的時(shí)間長短一致。循環(huán)高價(jià)會(huì)在周期運(yùn)行一半時(shí)間出現(xiàn)，但此種周期在實(shí)際股市中極為罕見，幾乎沒有。

不規(guī)則的周期，是股市中的絕大多數(shù)形狀，其循環(huán)高點(diǎn)可以隨時(shí)出現(xiàn)，每個(gè)周期相距的時(shí)間相差不大，但并非等長度。股市中實(shí)際所見到的循環(huán)周期是以不規(guī)則周期作為基礎(chǔ)，再加上股市漲跌的長期趨勢(shì)所組成的圖形。

計(jì)量周期方法可以從循環(huán)高點(diǎn)到另一個(gè)循環(huán)高點(diǎn)的時(shí)間長度，也可以從循環(huán)低點(diǎn)到另一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間。但由于循環(huán)高點(diǎn)可以在一個(gè)周期內(nèi)的任何時(shí)間出現(xiàn)，所以可靠性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及循環(huán)低點(diǎn)。

因此，在循環(huán)周期理論的領(lǐng)域中，周期的計(jì)量方法都是指一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)到另一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間。周期的長短，通常是指周期的平均時(shí)間。通常股市的循環(huán)周期均不會(huì)以完美的對(duì)稱式周期出現(xiàn)。

每一個(gè)循環(huán)周期的時(shí)間相差雖然不大，但大多數(shù)不會(huì)以相等長度出現(xiàn)。所以計(jì)量周期長短的方法是計(jì)算幾個(gè)循環(huán)周期的平均時(shí)間。

在循環(huán)周期理論中周期有以下幾種特性：

周期的時(shí)間性 每一個(gè)周期都有相距時(shí)間，通常以循環(huán)低點(diǎn)到循環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)。每一個(gè)重復(fù)出現(xiàn)的循環(huán)周期并不一定與上一個(gè)周期完全相等，但基本上集中在一定的時(shí)間范圍之內(nèi)，否則也不能成為可靠的周期。

周期的可靠性 這是周期的普遍特性，時(shí)間長短差不多的周期重復(fù)出現(xiàn)的次數(shù)越多，表示該周期的可靠性越高。伯恩斯坦認(rèn)為，需要分辨出四個(gè)以上的重復(fù)周期，方可作出某種價(jià)格趨勢(shì)的周期已經(jīng)成立的結(jié)論。

周期的分割性 各種價(jià)格趨勢(shì)的長期周期經(jīng)常可以分割為幾個(gè)低一級(jí)，也就是較短的周期。較長的周期可分割成幾個(gè)較短的周期，這就是周期的分割性。伯恩斯坦認(rèn)為周期并不受到基本面因素的影響，相反，循環(huán)周期具有引導(dǎo)及擴(kuò)大基本面因素對(duì)市場的作用。

循環(huán)周期理論并不受價(jià)格趨勢(shì)上漲或下跌的影響，不論價(jià)格怎樣暴漲暴跌，循環(huán)低點(diǎn)仍會(huì)在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)。伯恩斯坦認(rèn)為每一個(gè)循環(huán)周期的長度并不一致，通常變動(dòng)的幅度允許在平均長度正負(fù)15%范圍內(nèi)。

伯恩斯坦認(rèn)為循環(huán)周期理論只是一套觀察趨勢(shì)運(yùn)行的方法，投資者應(yīng)集中精力去觀察周期的長短，以及運(yùn)行的方式。至于周期形成的原因以及導(dǎo)致價(jià)格漲跌的因素，均不在循環(huán)周期理論研究的范圍之內(nèi)，不可加理會(huì)。伯恩斯坦尋找循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的“時(shí)間之窗”的方法，可以分成以下四個(gè)步驟：

（1）根據(jù)該商品的歷史行情，找出四個(gè)以上的循環(huán)周期，計(jì)算出平均周期長度，例如30.5星期。

（2）以P代表下一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的時(shí)間，畫在周K線圖上。

（3）以15%的變動(dòng)范圍，計(jì)算出下一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)最早出現(xiàn)和最遲出現(xiàn)的可能日期，例如30.5±15%，分別為26周及35周。

（4）以B1代表循環(huán)低點(diǎn)最早出現(xiàn)的可能日期，以B2代表循環(huán)低點(diǎn)最遲出現(xiàn)的可能日期，同時(shí)畫在周K線圖上。

經(jīng)過以上四個(gè)步驟，B1與B2之間便形成一個(gè)“時(shí)間之窗”，可以幫助投資者作出買賣的決策。但是，伯恩斯坦認(rèn)為時(shí)間之窗只是投資決策的1/4，還需要考慮其他三項(xiàng)因素：

（1）下跌趨勢(shì)見底的確實(shí)信號(hào)；（2）其他周期的影響（3）短期買賣信號(hào)。

我們認(rèn)為以上的（1）與（3）信號(hào)，其實(shí)是一類信號(hào)，應(yīng)該把它們統(tǒng)稱為趨勢(shì)見底信號(hào)。趨勢(shì)見底信號(hào)可以用于確認(rèn)循環(huán)周期底部，否則，單靠一個(gè)假設(shè)的周期低點(diǎn)時(shí)間區(qū)域，投資者將會(huì)缺乏信心，而完全依靠趨勢(shì)見底信號(hào)作為投資的惟一依據(jù)，缺乏周期的配合，投資回報(bào)也不會(huì)出色。信號(hào)與周期兩者相輔相成，缺一不可。

伯因斯坦確認(rèn)趨勢(shì)見底信號(hào)通常有四類：突破信號(hào) 伯恩斯坦對(duì)突破的定義與傳統(tǒng)的K線圖不同：

（1）畫圖以收市價(jià)作圖（俗稱美國線，只畫收盤價(jià)，不畫開盤價(jià)）。

（2）支撐線與壓力線，需連接三點(diǎn)及三點(diǎn)以上才有效，一般畫線兩點(diǎn)也可連線。

（3）向上突破下傾的阻力線越多，上升趨勢(shì)越持久；相反，向下跌破向上斜的支撐線越多，下跌越持久。

（4）壓力線與支撐線越長，顯示突破信號(hào)越可靠。

（5）上述規(guī)則可以適用于月線圖、周線圖及日線圖。在周期的時(shí)間之窗內(nèi)，遇到突破信號(hào)可以確認(rèn)循環(huán)低點(diǎn)，幫助投資者作出正確的投資決策。

轉(zhuǎn)向信號(hào) 轉(zhuǎn)向信號(hào)適用于日線圖、周線圖及月線圖；使用不考慮開盤價(jià)的美國線表示；并與成交量無關(guān)。轉(zhuǎn)向信號(hào)分為普通轉(zhuǎn)向及特殊轉(zhuǎn)向兩種。

普通向上轉(zhuǎn)向信號(hào)表示今日最低價(jià)低于上一日最低價(jià)，但收盤價(jià)則比上一日收盤價(jià)高。特殊轉(zhuǎn)向信號(hào)表示今日最高價(jià)高于上一日的最高價(jià)，同時(shí)今日最低價(jià)低于上一日的最低價(jià)，如果收盤價(jià)高于上一日的收盤價(jià)，便構(gòu)成特殊向上轉(zhuǎn)向信號(hào)。

伯恩斯坦認(rèn)為在時(shí)間之窗內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，即構(gòu)成重要的操作信息。高低價(jià)收盤信號(hào) 首先解釋高低價(jià)收盤的意義，收盤價(jià)在全日波動(dòng)幅度90%以上收盤時(shí)，稱為高價(jià)收盤；反之，收盤價(jià)在全日波動(dòng)幅度10%以下收盤時(shí)，稱為低價(jià)收盤。

由高價(jià)收盤與低價(jià)收盤的不同組合，構(gòu)成買入或賣出信號(hào)。如果第一天低價(jià)收盤，而第二天高價(jià)收盤，稱為低價(jià)到高價(jià)收盤信號(hào)，成為買入信號(hào)；相反，如果第一天高價(jià)收盤，而第二天低價(jià)收盤，稱為高價(jià)到低價(jià)收盤信號(hào)，成為賣出信號(hào)。偶爾可能發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)與高低價(jià)收盤信號(hào)同時(shí)出現(xiàn)，這屬于強(qiáng)烈的買賣信號(hào)，應(yīng)果斷出擊。

三高及三低信號(hào) 三高或三低是以最近的收盤價(jià)（可以是日、周、月收盤價(jià)），與前三個(gè)收盤價(jià)的關(guān)系，從而確認(rèn)買入或賣出信號(hào)。如果今日收盤價(jià)高于前三個(gè)交易日的收盤價(jià)，便形成三高信號(hào)，屬于買入信號(hào)，反之則成為三低信號(hào)，屬于賣出信號(hào)。

如果在循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的“時(shí)間之窗”內(nèi)，出現(xiàn)三高信號(hào)可以確認(rèn)新的循環(huán)周期的開始。伯恩斯坦認(rèn)為在“時(shí)間之窗”之內(nèi)，出現(xiàn)任何一種趨勢(shì)見底信號(hào)，即突破信號(hào)、轉(zhuǎn)向信號(hào)、高低價(jià)收盤信號(hào)或三高三低信號(hào)，均可構(gòu)成買入的依據(jù)。如果發(fā)現(xiàn)兩種、三種甚至四種信號(hào)同時(shí)出現(xiàn)的情況，那表示循環(huán)低點(diǎn)出現(xiàn)的準(zhǔn)確性越高。

二、運(yùn)用循環(huán)周期理論的實(shí)例伯恩斯坦循環(huán)周期理論上面已作簡要的介紹，其理論是否適用于滬深股市仍需作進(jìn)一步實(shí)際印證。滬深股市投機(jī)性較強(qiáng)，作者認(rèn)為分析個(gè)股的循環(huán)周期無實(shí)用意義，主力莊家的意愿決定個(gè)股的走勢(shì)，而上證指數(shù)目前個(gè)人意愿已無法影響其走勢(shì)，所以分析上證指數(shù)的循環(huán)周期，對(duì)指導(dǎo)廣大投資者操作具有實(shí)際意義。

下面以上證指數(shù)為例，應(yīng)用伯恩斯坦周期理論分析其周期。我們把分析循環(huán)周期的長短定在中期周期。因?yàn)闇罟墒械侥壳暗臍v史才10年，長期周期的分析缺乏歷史資料，而在本書中也不適合作短期分析。

中期分析既能使讀者學(xué)會(huì)分析方法，又具有實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義。我們首先根據(jù)伯恩斯坦尋找“時(shí)間之窗”的步驟，在上證指數(shù)自股價(jià)放開漲跌停板的1992年5月開始至截稿的2001年3月初為止的周線圖上找出循環(huán)低點(diǎn)。由于時(shí)間太長，我們把上證指數(shù)分三段打印出來，并根據(jù)作者對(duì)市場的理解標(biāo)出循環(huán)低點(diǎn)。

三、費(fèi)波南茲數(shù)列在周期中的運(yùn)用 在前面介紹費(fèi)氏數(shù)列時(shí)提到有人將費(fèi)氏數(shù)列稱為黃金數(shù)列，將費(fèi)氏數(shù)列中的數(shù)字如：2，3，5，8，13，21，34，55，89……稱作黃金數(shù)，以上黃金數(shù)在判斷周期方面，也具有獨(dú)特的意義。

因此以上黃金數(shù)也被用在計(jì)算循環(huán)周期上，稱為時(shí)間周期上的黃金數(shù)。將費(fèi)氏數(shù)列的數(shù)字用在周期上，則1天、2天、3天、5天、8天、13天……以此類推。相同原理，周線、月線及分時(shí)線也可以利用黃金數(shù)來分析計(jì)算預(yù)測循環(huán)周期。

根據(jù)市場經(jīng)驗(yàn)，滬深股市中的周K線一般經(jīng)常用到3與5這兩個(gè)黃金數(shù)，周K線中一輪上漲或下跌行情，小行情維持3周，中行情維持5周，必有回調(diào)或反彈，所以如果用周K線判斷市場行情，應(yīng)特別注意3與5這兩個(gè)黃金數(shù)。

而能夠維持8周的行情，應(yīng)該屬大行情。而滬深股市日K線走勢(shì)中，經(jīng)常用到13、21、34、55這四個(gè)黃金數(shù)，每當(dāng)一輪比較大的行情運(yùn)行至13天與21天時(shí)就要注意市場將變盤，向反方向調(diào)整，只有大行情滬市大盤才可能向單一方向運(yùn)行34天左右。

總結(jié)

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