筆者2009年進(jìn)入股市，摸爬滾打已經(jīng)九年多，說十年就是湊個(gè)整數(shù)。和大多數(shù)人一樣，頭幾年走了很多冤枉路，最近四五年已經(jīng)不再有嚴(yán)重虧損，遇上好的行情也有可觀的收益。在此寫一篇文章總結(jié)下入市這么多年的經(jīng)驗(yàn)，也可以讓初入股市的小散少走一些彎路。

????????說下我炒股的成績，頭四年處于摸索的階段，累計(jì)虧損30%。從14年開始取得一點(diǎn)成績，盈利30%，基本挽回之前的損失。15年盈利75%，16年小幅回撤5%，17年盈利45%。14-17年復(fù)合增長33%。今年目前為止回撤8%，算是比較小的回撤，今年虧損超過30%的散戶比比皆是。總的來說，成績不是很耀眼，但是比較穩(wěn)健，但只要堅(jiān)持下去，復(fù)利會(huì)帶給我驚人的效果。

? ? ????好馬配好鞍，炒股也要選擇一條正確的道路，才能盡情馳騁，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。股市上賺錢的套路非常多，任何一種方法只要精通了都可以讓你賺到很多錢，所謂條條大路通羅馬。總的來說炒股方法分為趨勢投資和價(jià)值投資兩大派。其中趨勢投資主要依靠技術(shù)分析，根據(jù)各種技術(shù)分析工具預(yù)測大盤未來走勢，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，賺取利潤的目的。但是技術(shù)分析易學(xué)難精，除了少數(shù)有天賦的高手，大多數(shù)人掌握不好。許多老股民學(xué)了多年技術(shù)分析，也逃不過追漲殺跌嚴(yán)重虧損的命運(yùn)。相比之下，價(jià)值投資是更適合散戶的炒股方法。代表性人物是價(jià)值投資的鼻祖格雷厄姆，以及格老的學(xué)生巴菲特。格老提出了價(jià)值投資理論，巴老則將其發(fā)揚(yáng)光大。

????????我學(xué)習(xí)的是價(jià)值投資方法，這些年慢慢摸索，漸漸形成了自己的炒股原則。

　　一、十五字投資策略：好行業(yè)、好股、好價(jià)、高拋低吸、適當(dāng)分散。

????? ??1、好行業(yè)

????? ? 什么是好行業(yè)？未來數(shù)年乃至十年景氣向上的行業(yè)。要找到長長的坡和濕濕的雪，才能持續(xù)不斷地滾雪球，將財(cái)富從小雪球滾成大雪球。

????? ? 什么行業(yè)能保持長期景氣？消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)。只要有人的地方就有消費(fèi)需求。餓了要吃飯，食品飲料行業(yè)永遠(yuǎn)不敗。生病了要吃藥，醫(yī)藥行業(yè)永遠(yuǎn)長青。要過得舒服，要買家電、要喝點(diǎn)小酒，家電和白酒行業(yè)不錯(cuò)。要過得有尊嚴(yán)，不因?yàn)橐粓龃蟛《地?#xff0c;怎么辦？要買保險(xiǎn)，對(duì)比發(fā)達(dá)國家，我國保險(xiǎn)行業(yè)有巨大空間。

????? ? 個(gè)人比較回避周期股。周期股在景氣上升周期漲幅巨大，在景氣下跌周期股價(jià)跌幅也是巨大。所以買周期股需要擇時(shí)，如果不是行業(yè)中人，能夠準(zhǔn)確把握行業(yè)的趨勢，還是回避為妙。典型的代表是煤炭、鋼鐵、化工、航空、石油。

????? ??2、好股

????? ? 什么是好股？

????? ? （1）賺錢能力要夠強(qiáng)。體現(xiàn)賺錢能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率ROE，要長期保持在15%以上。任何公司的ROE不可能長期保持在20%以上，保持在15%已經(jīng)是不錯(cuò)了。

????? ? （2）具有競爭優(yōu)勢，寬廣且深的護(hù)城河。要具備同行不具備的競爭優(yōu)勢，持續(xù)拉開與同行的距離。這樣的股一般是行業(yè)龍頭或者是細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

????? ? （3）有強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，低存貨，低應(yīng)收。經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正。現(xiàn)金流為負(fù)的利潤增長是不可持續(xù)的，甚至有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

????? ? （4）分紅率在30%以上。分紅是公司誠信的試金石，高分紅的公司財(cái)務(wù)造假的可能性比較低。分紅高也說明公司回報(bào)股東的意愿比較高，更值得投資。在熊市中，分紅率高的股票能增強(qiáng)股民持股的意愿。當(dāng)然分紅不是越高越好，要看公司處于什么發(fā)展階段。發(fā)展中的公司需要的現(xiàn)金多，雖然分紅少，但是前景廣闊。成熟期的公司具備高分紅的能力，但是成長空間有限，投資價(jià)值不大了。

????? ? （5）經(jīng)營穩(wěn)健，負(fù)債率低于50%。負(fù)債率過高說明現(xiàn)金流不佳，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高。

??????? 3、好價(jià)

????? ? 什么是低價(jià)？就是以低價(jià)格買入一個(gè)股票。為什么要低價(jià)買入？因?yàn)槭袌鱿壬榫w不穩(wěn)定，他每天都給你報(bào)價(jià)，有時(shí)給的價(jià)格很高，有時(shí)給的很低，如果你高價(jià)買入，可能在好幾年之內(nèi)，市場先生再?zèng)]有給你報(bào)更高的價(jià)格，那么就白白浪費(fèi)好幾年時(shí)間而一無所獲。很多人現(xiàn)實(shí)中買東西都要挑了再挑，要買到性價(jià)比最高的東西；而到了股市買股票卻變得很隨意，看到一個(gè)股漲了就覺得它會(huì)繼續(xù)漲，所以胡亂買，這是難以理解的。要有這樣一個(gè)意識(shí)，買股票就是買入一家公司的一部分，買之前要仔細(xì)看看它是不是值得投資。

????????每個(gè)股票都有一個(gè)合理估值。例如一個(gè)利潤增長20%的股票，我們給它的合理估值是15-20倍。一個(gè)利潤增長30%的股票，我們給它的合理估值是20-25倍。這個(gè)估值不是一個(gè)具體的值，而是一個(gè)模糊的范圍。一個(gè)股票，我們可以判斷它的價(jià)格是貴、還是便宜，還是合理。就如同對(duì)面走來一個(gè)胖子，我不需要知道他的體重就知道他很胖。這個(gè)叫做模糊的正確。

????? ? 估值的方法有PE、PB、PEG和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)等等，還有看股息率，具體情況要具體分析。一般周期行業(yè)和銀行股適用PB估值，非周期行業(yè)適用PE估值，成長股適用PEG估值。一般現(xiàn)金流好分紅高的行業(yè)估值高于現(xiàn)金流差分紅少的行業(yè)，高成長股估值高于低成長股。

? ? ? ??4、高拋低吸

? ? ? ? 何謂高拋低吸？估值高了就賣，估值低了就買。其實(shí)價(jià)值投資并不是長期持股，只是因?yàn)楣乐狄恢辈毁F就一直不賣，久而久之也就變成了長期持股。如果我現(xiàn)在買入一只股，接下來天天漲停直至翻倍，那肯定要把它賣了，因?yàn)楣乐底冑F了。注意這里看的是估值，而不是價(jià)格。例如一個(gè)股票估值20倍，一年業(yè)績增長了50%，股價(jià)也漲了50%，這時(shí)估值還是20倍，估值仍然合理，所以還是不賣。很多人都做波段，最大的波段是，熊市末期只買不賣，牛市末期只賣不買，平時(shí)不買也不賣。而提供買賣決策的依據(jù)除了估值，還是估值。

? ? ? ? 賣出的三個(gè)條件，除了高估，還有就是基本面變壞、發(fā)現(xiàn)更好的。基本面變壞指的是公司的經(jīng)營狀況惡化，可能長期無法扭轉(zhuǎn)。如果只是遇到黑天鵝，遇到暫時(shí)的困難，不影響長期的經(jīng)營，反而是一個(gè)買入機(jī)會(huì)。發(fā)現(xiàn)更好的股，可以賣出性價(jià)比不是那么好的股，再買入新發(fā)現(xiàn)的股。

??????? 5、適當(dāng)分散

????? ? 這個(gè)很容易理解，雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里。再偉大的公司也有可能因?yàn)橛龅胶谔禊Z而暴跌。例如中國平安投資富通失敗、伊利遇到三聚氰胺事件、雙匯遇到瘦肉精事件、茅臺(tái)遇到塑化劑事件。為了避免遭遇重大損失，所以必須分散。對(duì)于散戶來說，分散到三至五只股就夠了，多了了解不過來。

????? ??二、不相信技術(shù)分析、不做預(yù)測。?

????? ? 技術(shù)分析試圖借助走勢和各種指標(biāo)預(yù)測未來的走勢，從而為操作提供決策。但是任何一種技術(shù)，只要掌握的人多了就會(huì)失效。尤其是在極端情況如股災(zāi)下，技術(shù)分析更是一點(diǎn)用處都沒有。趨勢投資的鼻祖利佛摩爾晚年窮困潦倒，吞槍自殺，波浪理論的發(fā)明者江恩也是這樣的下場，而價(jià)值投資的代表人物巴菲特現(xiàn)在仍然是世界超級(jí)富豪。?價(jià)值投資不依靠任何技術(shù)分析，不作任何預(yù)測，所有操作的依據(jù)都是估值。

? ? ? ??三、倉位配置原則：高估值低倉位，低估值高倉位

?????? ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一條真理，價(jià)格總是圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)的。在股票估值合理的情況下要越跌越買，跌得越多，將來上漲的空間越大，上漲概率也越大，所以要重倉。在股票高估的情況下要越漲越賣，漲得越多，將來的下跌空間越大，下跌概念也越大，所以要輕倉。操作的前提是判斷估值，切忌不判斷估值盲目操作，否則會(huì)造成重大損失。

????? ? 價(jià)值投資很容易懂，卻不容易做到。這過程要克服人性的弱點(diǎn)。例如面對(duì)極端下跌時(shí)要克服恐慌的情緒，以價(jià)值為錨，越跌越買。面對(duì)暴漲，要克服人性越漲越樂觀的弱點(diǎn)，以價(jià)值為依據(jù)，越漲越賣。成功都是不容易的，任何領(lǐng)域的成功者都是少數(shù)，要成功就要付出努力。加油吧！????

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總結(jié)

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