程序化模型失效是策略模型的必然结局吗?
在量化投資策略的開發(fā)過程中,一套模擬運(yùn)行表現(xiàn)優(yōu)異的策略,在實(shí)際投入運(yùn)行后就表現(xiàn)不佳,甚至出現(xiàn)連續(xù)性的虧損,讓許多策略開發(fā)者痛苦不堪。此時(shí)策略是否繼續(xù)運(yùn)行是基金管理者所面臨的一個(gè)非常難的選擇。
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01、失效——策略模型的必然結(jié)局?
現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性決定了沒有一個(gè)模型能夠涵蓋現(xiàn)實(shí)世界的所有特征,只能采取簡化的辦法,通過突出顯示某些特點(diǎn)來描述真實(shí)的世界。而簡化的結(jié)果就是我們將某些局部的特性看成是現(xiàn)實(shí)事物本身,這種以局部特征代替整體的方法,使得策略模型本身就具備很大的局限性。
另外,在金融市場上,投資者的情緒以及未來的期望對資產(chǎn)的價(jià)格有著重大的影響,而這些主觀性的想法卻較容易發(fā)生較大的改變,使得市場運(yùn)行的特征也發(fā)生改變,模型失效也就必然了。
交易者在判斷市場中存在的真理時(shí),通常都是把歷史行情中某些特定的規(guī)律當(dāng)做現(xiàn)在的市場真理,可是時(shí)間在走,市場特征也跟著變化,市場的規(guī)律也會變化,自然而然的策略模型也就失效了。
簡單點(diǎn)說:剛開始你自己穿了一身自己設(shè)計(jì)的衣服,它是獨(dú)一無二的。可是你穿出去之后,大家都仿照著制作出來,它就失去了獨(dú)一無二的特性。這就是眾所周知的策略容載量的問題,利用的人數(shù)越多,它的有效性越低。
在程序化交易中,策略模型的實(shí)質(zhì)是按照既定的規(guī)則進(jìn)行買賣交易。投資者依據(jù)經(jīng)驗(yàn)或者數(shù)理化的方法從歷史行情中發(fā)掘出某些特定的規(guī)律,然后據(jù)此制定出相應(yīng)的買賣規(guī)則。因此,規(guī)則本身是對行情的簡化,將歷史行情中某些特定的規(guī)律看成市場普遍的真理,但不同時(shí)間內(nèi),市場規(guī)律會呈現(xiàn)出不一樣的特征,策略模型也就失效了。
還有一個(gè)就是市場有效性的問題。和資本市場作斗爭,基本上是不可能贏的,其實(shí)就是說大部分的交易模型都是有時(shí)間限制的,不是長期有效的,程序化交易在國內(nèi)的發(fā)展趨勢很快,說明會有越來越多的策略模型被研發(fā)出來,所以模型的失效只是時(shí)間的問題。市場在不斷的變化,我們的交易模型也要跟隨市場進(jìn)行調(diào)整,來適應(yīng)行情的發(fā)展,無論你的策略模型表現(xiàn)是有多好,都要跟隨市場的變化而變化。
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02、如何斷定策略已經(jīng)失效
如果我們無法阻止策略模型由高效轉(zhuǎn)向低效,進(jìn)而失效的命運(yùn),那留下來的問題就是該如何判定他是否已經(jīng)失效。
在未來行情不可知的前提下,判斷模型是否依然有效是很難的。在此提出兩點(diǎn)思路供參考:
一、觀察模型是不是還在有效地執(zhí)行交易策略,體現(xiàn)出來的交易邏輯是不是和之前設(shè)計(jì)的初衷是一樣的。以下的情況出現(xiàn),大家就要提高警惕了:對行情的敏感度降低,開倉時(shí)機(jī)滯后現(xiàn)象頻繁,勝率或盈虧比連續(xù)出現(xiàn)很大的變化等,當(dāng)然這是從交易結(jié)果上看,被動發(fā)現(xiàn)失效的方法。
一般情況下,周月線級別上的連續(xù)虧損和最大回轍是我們主要關(guān)注的地方。但是有一個(gè)問題大家要注意:策略連續(xù)回撤的原因到底是什么?是策略失效造成的,還是行情導(dǎo)致的,應(yīng)用程序化交易的都知道,在震蕩行情中,策略回撤是不可避免的。假如模型出現(xiàn)問題表現(xiàn)在當(dāng)前階段,模型所表征的行情特點(diǎn)又一次呈現(xiàn)時(shí),它還是有效的。
二、觀察市場的運(yùn)營特點(diǎn)是不是發(fā)生了變化,假如變化了,則證明模型可能失效了。舉個(gè)例子:一部分非常依賴特定交易指令的模型,會因?yàn)榻灰滓?guī)則的調(diào)整而失去效果,或者在市場中套利交易有效性大幅度改善時(shí),盈利能力大幅度降低都是屬于一個(gè)類型的。
另一個(gè)需要關(guān)注的是反程序化交易策略。隨著程序化交易越來越成為市場一個(gè)重要的組成部分,程序化交易資金量日趨增大,市場出現(xiàn)了專門研究反程序化的交易策略,即通過采取與大多數(shù)程序化交易者相反的操作策略,獲取程序化交易者的部位頭寸來得到收益。
03、總結(jié)
總的來說,從長期來看,投資者主觀風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度較易發(fā)生較大幅度的改變,因此市場的行情特征必然在不同時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出不同的特征,而經(jīng)過簡化后的模型以局部特性代替市場本身,使得模型自身具有很強(qiáng)的內(nèi)在局限性,難以適應(yīng)不同的行情。
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總結(jié)
以上是生活随笔為你收集整理的程序化模型失效是策略模型的必然结局吗?的全部內(nèi)容,希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。
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