根據(jù) Cosmos Github 最新數(shù)據(jù)顯示，其跨鏈協(xié)議 IBC1.0 的開發(fā)已于 10 月 8 日晚完成。

要知道，跨鏈協(xié)議是 ATOM 投資者期待了多年的技術(shù)，Tindermint 團(tuán)隊(duì)開發(fā)了三個主要產(chǎn)品，分別是 Tindermint Core、Cosmos SDK，以及 IBC 跨鏈協(xié)議。前兩部分已經(jīng)早就開發(fā)完畢，只有 IBC 協(xié)議的開發(fā)在不斷拖延。

現(xiàn)在，萬眾期待的 IBC 終于呈現(xiàn)了雛形，這是 Cosmos 的里程碑。但從市場反應(yīng)來看，市值排在 23 位的 ATOM 在二級市場并沒有大幅度的波動。

是市場判斷錯了嗎？還是 IBC 協(xié)議的出現(xiàn)與 ATOM 代幣并沒有關(guān)系？這篇文章將詳解 ATOM 與 IBC 的關(guān)系。

首先讓我們再次認(rèn)識一下 ATOM 代幣。

Cosmos Hub 原生代幣 ATOM

Cosmos Hub 是 Cosmos 網(wǎng)絡(luò)中第一條鏈，也是整個網(wǎng)絡(luò)中的底層中樞，其在生態(tài)中扮演著重要的角色。Cosmos 生態(tài)中的應(yīng)用鏈會通過 Cosmos Hub 這個樞紐與其他的應(yīng)用鏈進(jìn)行交互，而 Cosmos Hub 就是整個系統(tǒng)中的中心賬本，記錄著接入賬本的每一次交互并保護(hù)著整個網(wǎng)絡(luò)的安全。ATOM 是 Cosmos Hub 的原生代幣。

ATOM 的質(zhì)押屬性

由于 Cosmos Hub 自身安全性決定著所有通過其交互的資產(chǎn)安全性，所以確保 Cosmos Hub 的安全是重中之重。官方定義 Cosmos Hub 的原生代幣 ATOM 為質(zhì)押代幣，其唯一用途就是進(jìn)行質(zhì)押來保證 Cosmos Hub 的安全。

從安全層面來看，PoW 系統(tǒng)與 PoS 系統(tǒng)不同之處在于，在 PoW 系統(tǒng)中算力決定了整個網(wǎng)絡(luò)的安全，而 PoS 系統(tǒng)的安全取決于所質(zhì)押代幣的總市值。

為了讓持幣者盡量將手中的 ATOM 進(jìn)行質(zhì)押并參與到網(wǎng)絡(luò)安全的維護(hù)中，ATOM 設(shè)計(jì)了兩個機(jī)制。

通常，像以太坊以及其他公鏈的原生功能型代幣，其最主要的使用價(jià)值是支付交易手續(xù)費(fèi)。然而 ATOM 更像是 ASIC 礦機(jī)，兩者設(shè)計(jì)初衷都是為了保護(hù)系統(tǒng)的安全。Cosmos Hub 中的交易手續(xù)費(fèi)可以使用其他代幣進(jìn)行支付。

其次，為了防止市場中 ATOM 流通量過高，Cosmos Hub 系統(tǒng)使用惡性通脹的方式來懲罰不進(jìn)行質(zhì)押的持幣者。ATOM 的通脹率會隨著質(zhì)押率的升高而降低。由于 ATOM 總量是無限的，不進(jìn)行質(zhì)押的持幣者代幣占比就會不斷被稀釋。

同時，為了防止驗(yàn)證人在對網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行攻擊后立即提取其質(zhì)押的 ATOM，從質(zhì)押中解鎖 ATOM 需要通過 21 天的解綁期。在某種程度上這也限制了 ATOM 的流動性，減少了持幣者解綁的意愿。

但是從另一方面來看，進(jìn)行質(zhì)押的持幣者不光能夠得到增發(fā)的 ATOM，還能分享到 Cosmos Hub 中的交易手續(xù)費(fèi)分成。

IBC 協(xié)議與 ATOM 幣價(jià)的關(guān)系

IBC 協(xié)議的完成為 Cosmos 生態(tài)中鏈與鏈間的互操作奠定了基礎(chǔ)，這對于 Cosmos 生態(tài)來說注定是一件好事。然而對于 Cosmos Hub 來說，IBC 協(xié)議所帶來的增益取決于生態(tài)中已有應(yīng)用鏈的體量，以及應(yīng)用鏈間是否存在組合及交互的需求。

首先，我們需要了解 ATOM 是如何捕獲價(jià)值的。ATOM 在質(zhì)押時可以從三方面來捕獲價(jià)值：Cosmos Hub 的區(qū)塊獎勵、Cosmos Hub 中的手續(xù)費(fèi)分成，以及 Cosmos Hub 的治理權(quán)。

Cosmos Hub 的區(qū)塊獎勵年化率為 ATOM 總供應(yīng)量的 7%-20%，此變量會根據(jù) ATOM 在網(wǎng)絡(luò)中的質(zhì)押率進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。區(qū)塊獎勵在 Cosmos Hub 網(wǎng)絡(luò)中的意義不光是對于質(zhì)押者資本風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，更是為了將 ATOM 質(zhì)押率控制在對網(wǎng)絡(luò)安全最佳的區(qū)間內(nèi)。IBC 的打通對于區(qū)塊獎勵實(shí)質(zhì)上并沒有任何影響。

Cosmos Hub 作為生態(tài)的中心賬本，其交易手續(xù)費(fèi)是與其記賬筆數(shù)成正比的。最初交易手續(xù)費(fèi)可使用 ATOM 進(jìn)行支付，隨后將可使用白名單內(nèi)所有代幣進(jìn)行支付。正如上文所說，ATOM 的主要用途是以質(zhì)押的形式保護(hù) Cosmos Hub 的安全，而不是支付交易手續(xù)費(fèi)。

若在初期只能使用 ATOM 支付交易手續(xù)費(fèi)，且應(yīng)用鏈間有通過 Hub 交互或 Hub 內(nèi)有轉(zhuǎn)賬需求時，用戶對于 ATOM 的需求會激增嗎？答案是不會。因?yàn)槌跗诮灰琢啃?#xff0c;且 Cosmos Hub 的高吞吐量保證了交易手續(xù)費(fèi)可低至忽略不計(jì)。再者，在生態(tài)中應(yīng)用鏈較少的初期，鏈間并不一定會有多方交互的需求，若只是兩條鏈間有頻繁交互需求，只需要在兩條鏈間部署中繼即可，不必通過 Cosmos Hub 進(jìn)行交互。在 Cosmos 生態(tài)逐漸繁榮的后期，多應(yīng)用鏈間有頻繁交互組合需求時，加密投資者或許會考慮持有并質(zhì)押 ATOM 來獲取交易手續(xù)費(fèi)分成。

對于 Cosmos Hub 的治理權(quán)來說，其價(jià)值取決于 Cosmos Hub 所管理的資產(chǎn)總量，其中包括但不限于：Cosmos Hub 中 ATOM 質(zhì)押總量，接入 Cosmos Hub 的應(yīng)用鏈原生資產(chǎn)，被轉(zhuǎn)入 Cosmos Hub 中交互組合的資產(chǎn)。

在 IBC 沒有完成時，其治理價(jià)值僅限于質(zhì)押在 Cosmos Hub 中的 ATOM 總量，隨著 IBC 的完成以及越來越多的應(yīng)用鏈接入 Cosmos Hub 中，Cosmos Hub 治理權(quán)的價(jià)值也會被越來越多的用戶所重視。

總結(jié)

由于 ATOM 的質(zhì)押屬性為其所帶來的限制，以及生態(tài)初期缺乏多鏈交互組合的需求，Cosmos 網(wǎng)絡(luò)中至關(guān)重要的一環(huán)—IBC 協(xié)議的開發(fā)完成并未創(chuàng)造出對于 ATOM 代幣更多的需求，最終導(dǎo)致 ATOM 幣價(jià)沒有大幅度飆升。

ATOM 在生態(tài)成熟的未來也或?qū)⒊蔀橹匾幕A(chǔ)資產(chǎn)。例如已經(jīng)接入 Cosmos 生態(tài)的借貸平臺 KAVA，將來也許會支持 ATOM 做為底層資產(chǎn)進(jìn)行借貸。

正如上文所分析，隨著越來越多的 Cosmos 原生應(yīng)用鏈的開發(fā)完成以及其他鏈的接入，IBC 協(xié)議所帶來的跨鏈賦能終將轉(zhuǎn)化為 ATOM 的內(nèi)在價(jià)值增長。

總結(jié)

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