智能工作空間讓Dropbox擁有無限擴展?jié)摿?/p>

Dropbox一直以“讓工作變得更好”的使命。在競爭激烈的市場中，Dropbox有著卓越的歷史，就連蘋果創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯曾經(jīng)提出來要收購它。

Dropbox的智能工作空間是一個開放的生態(tài)系統(tǒng)，由于其開放集成的特性，它正在成為一個操作系統(tǒng)中的知識工作者的操作系統(tǒng)。

智能工作空間正迅速成為知識工作者的必要條件，并且隨著工作流程的確立，其粘性也越來越強。隨著時間的推移，Dropbox的ARPU將很容易獲得提升。

Dropbox的管理層繼續(xù)執(zhí)行公司的目標(biāo)，這意味著Dropbox在未來4到6年的時間里可能增長200%。

Dropbox的目標(biāo)

自從幾年前我們開始關(guān)注Dropbox(股票代碼：DBX)以來，我們查閱了大量關(guān)于Dropbox聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官德魯?休斯頓的公開資料。發(fā)現(xiàn)從一開始，休斯頓就一直堅持“讓工作更好”的策略。這一戰(zhàn)略在2020年疫情時代“在家工作”的趨勢中發(fā)揮了重要作用。

Dropbox是一家SaaS云服務(wù)公司。Dropbox提供“云”的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和計算平臺，這意味著它在世界各地擁有存儲和保護客戶數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)中心，以及一個與該基礎(chǔ)設(shè)施上的“工作空間”集成的云存儲平臺。客戶為通過瀏覽器或同步桌面應(yīng)用程序訪問Dropbox，并進行付費。

那么Dropbox是怎么為用戶提供服務(wù)的呢？舉個例子。我們在Dropbox的應(yīng)用程序上打字的時候，我們寫下的內(nèi)容會被Dropbox自動保存和備份。我們不需要處理硬盤驅(qū)動器，只需要一臺電腦以及連上互聯(lián)網(wǎng)。假如我們一開始在Mac臺式電腦上開始寫字，現(xiàn)在切換到MacBook Pro筆記本上繼續(xù)寫，這是完全無妨礙的，可以無縫切換；假如如果我們在半夜有了什么好主意，可以隨時拿起手機，打開Dropbox，直接把寫下來。Dropbox可以在我們所有的設(shè)備上同步運行，總是完美無缺。隨著我們不斷地使用Dropbox，我們的業(yè)務(wù)流程和寫作會繼續(xù)深入地融入到Dropbox平臺中。

Dropbox最初只是一家云備份和存儲提供商。而現(xiàn)在Dropbox已經(jīng)從一個簡單的文件存儲平臺發(fā)展成為一個內(nèi)容協(xié)作平臺，多個用戶可以在同一個文件上協(xié)作，并進一步發(fā)展成為現(xiàn)在的“智能工作空間”的平臺。

Dropbox去年的一項創(chuàng)新是推出了桌面應(yīng)用程序，這實際上是一種新的智能工作空間。這種桌面應(yīng)用程序讓用戶擺脫了在web瀏覽器上進行工作的繁瑣，轉(zhuǎn)向了更集中的智能工作空間。

Dropbox把這款桌面應(yīng)用程序叫做智能工作空間是一個完美的描述，因為它使整個Dropbox平臺成為知識工作者的操作系統(tǒng)中的操作系統(tǒng)。Dropbox一開始的目標(biāo)是讓工作變得更好。該軟件現(xiàn)在是數(shù)百萬知識工作者的前沿中心，有了它，Dropbox公司開始真正實現(xiàn)這一愿景。

基于文件存儲和共享基礎(chǔ)，Dropbox已經(jīng)擴展到包括以下內(nèi)容:

* Paper功能。Paper 是一個開放和靈活的內(nèi)容創(chuàng)建應(yīng)用程序—提供一種數(shù)字畫布并完全與主要的Dropbox文件平臺集成。它可以用于創(chuàng)建協(xié)作會議記錄、演示內(nèi)容(包括圖像、視頻等)、檢查表、重復(fù)內(nèi)容需要的模板。我們可以在Dropbox文件里儲存所有資料、文字、圖像。

* 展示功能。Dropbox具有一種優(yōu)雅的展示方式，用戶可以很容易地展示自己的文件，包括嵌入視頻。

* 傳輸功能。Dropbox能夠傳輸大文件，是一個傳輸?shù)耐昝拦ぞ摺?/p>

* HelloSign。這是是一個外觀和表單創(chuàng)建平臺，于2019年初被Dropbox以2.3億美元的價格收購。HelloSign類似于Dropbox，它有一個干凈、易于使用的界面。

HelloSign具有電子簽名功能，它的主要競爭對手包括DocuSign(股票代碼：DOCU)和Adobe的Adobe Sign。我們使用了DocuSign、HelloSign和JotForm。對比后，發(fā)現(xiàn)如果想要簡單地簽署文件或完成簡單的表單，HelloSign是最好的選擇。DocuSign有一個更成熟的產(chǎn)品，可以很好地用于需要簽名的更復(fù)雜的文檔工作流；對于構(gòu)建具有多個獨特功能的復(fù)雜表單，JotForm對我們來說是最好的選擇，并且我們一直在使用JotForm為潛在的咨詢客戶構(gòu)建數(shù)字表單，基于我們的使用體驗，我們認為HelloSign是一個有潛力的高質(zhì)量產(chǎn)品，它非常適合Dropbox。

HelloSign所有的這些功能或產(chǎn)品都與Dropbox的智能工作區(qū)形成集成。

從相對估值的角度來看，Dropbox的年度自由現(xiàn)金流大約是DocuSign的5倍，但DocuSign的市值比Dropbox高出5倍以上。

結(jié)論

想要深入理解Dropbox的發(fā)展，我們就要理解關(guān)于Dropbox的智能工作空間平臺的兩個關(guān)鍵屬性：開放集成性和用戶粘性。

Dropbox智能工作空間，擁有一個開放的生態(tài)系統(tǒng)，它集成了所有其他生產(chǎn)力工具，特別是與微軟Office、Zoom、Atlassian、Slack、BetterCloud和谷歌等企業(yè)的深度集成。正如我們前面提到的，它正在成為知識工作者操作系統(tǒng)中的一種操作系統(tǒng)。這種集成的開放架構(gòu)繼續(xù)使它有別于競爭對手Box (股票代碼：Box)，后者采取了不同的路線，成為一個專門的企業(yè)級內(nèi)容管理、文件存儲和共享以及協(xié)作平臺。使用智能工作空間的個人不必犧牲使用任何其他提高工作效率的應(yīng)用程序。他們可以直接在Dropbox的智能工作空間劃分他們的工作版塊，而且在很多情況下，無需離開Dropbox就可以無縫地使用其他工具。

用戶粘性是Dropbox第二個關(guān)鍵屬性。隨著客戶不斷深入地將他們的業(yè)務(wù)流程嵌入到Dropbox智能工作空間中，Dropbox正逐漸成為客戶在辦公時的一個必要的工具。毫無疑問，隨著時間的推移，他們也會愿意為Dropbox支付更多的費用。對于每天使用Dropbox智能工作空間來創(chuàng)建、存儲、共享和協(xié)作內(nèi)容的知識工作者來說，它所帶來的生產(chǎn)力價值實在是不容忽視。從這個角度來看，產(chǎn)品進化的下一階段將會很有前景。如果未來的發(fā)展繼續(xù)擴大和深化這些關(guān)鍵屬性，那么投資者可能會開始期待隨著時間的推移，每用戶平均收益(ARPU)的增長。

投資者還需要關(guān)注兩件事：

首先，由于Dropbox有充足的定價層次，那些不需要或不愿意因為任何原因支付更多費用的用戶不需要被迫離開。每用戶平均收益(ARPU)的擴張可以針對付費意愿更強的用戶，他們愿意接受更高的價格，因為Dropbox的產(chǎn)品對他們來說會成為必需品，特別是當(dāng)Dropbox開發(fā)或收購新的產(chǎn)品后繼續(xù)提高用戶對整個產(chǎn)品的粘性。一個用戶可能不需要或不想使用HelloSign，但是一些新功能或工具的出現(xiàn)可能會完全改變他們的意見，這在很大程度上會增加個人或公司對Dropbox智能工作空間的重要性。

其次，由于Dropbox的競爭對手正在持續(xù)減少，他們不會像其他直接競爭對手那樣面臨標(biāo)準(zhǔn)SaaS的定價壓力。例如我們經(jīng)常使用蘋果的硬件產(chǎn)品，但我們不會用蘋果的替代產(chǎn)品來取代Dropbox智能工作空間產(chǎn)品，因為Dropbox提供的服務(wù)已經(jīng)讓我們產(chǎn)生粘性了，遷移成本很高。所以越來越離不開。

另外，Dropbox強大的自由現(xiàn)金流產(chǎn)生能力使得它有能力繼續(xù)收購其他公司。我們認為，圖表化應(yīng)用程序和工作流管理功能，將成為Dropbox下一個收購目標(biāo)。Dropbox已經(jīng)集成了一些可以處理這個問題的應(yīng)用程序，但也有可能會自己來開發(fā)這樣的功能。

我們認為這是智能工作空間基礎(chǔ)的最后一塊磚。有可能成為Zoom(股票代碼：ZM)這樣高估值的公司的收購目標(biāo)。想想看。如果Zoom收購了Dropbox，并將這兩個應(yīng)用程序完全集成，那么它將更容易向企業(yè)客戶銷售Dropbox的智能工作空間。

看空Dropbox的投資者經(jīng)常關(guān)注Dropbox的競爭對手，比如蘋果、谷歌和微軟。但是，Dropbox真的有被這些大公司給壓下去了嗎？

首先，我們要指出的是，在Dropbox創(chuàng)立之初，史蒂夫?喬布斯曾邀請兩位創(chuàng)始人到他的辦公室，說他們應(yīng)該把產(chǎn)品賣給蘋果。Dropbox的創(chuàng)始人畢恭畢敬地拒絕了。喬布斯提出這個提議是因為Dropbox開發(fā)了更好的產(chǎn)品?！案玫漠a(chǎn)品”的優(yōu)勢依然存在。Dropbox的關(guān)鍵優(yōu)勢在于其開放的生態(tài)系統(tǒng)，這意味著用戶不必拘囿于某個供應(yīng)商的產(chǎn)品陣容中。我們認為我們現(xiàn)在的情況是，大型競爭對手的規(guī)模和資源真的不重要。它可以歸結(jié)為——創(chuàng)造力、設(shè)計獨創(chuàng)性、產(chǎn)品執(zhí)行力。Dropbox是這方面的領(lǐng)先者，它的內(nèi)在品質(zhì)是無法通過購買或管理來實現(xiàn)的。

在產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力方面，Dropbox前進的關(guān)鍵是關(guān)注客戶，這正是他們正在做的。他們與客戶進行長時間的付費訪談，通過訪談了解他們?nèi)绾问褂卯a(chǎn)品，了解他們面臨哪些工作障礙，以及了解他們還有哪些需要改進的地方。這種專注于更好地創(chuàng)新的做法一直是任何一家企業(yè)的制勝法寶。

對Dropbox的財務(wù)預(yù)測

以下是Dropbox在2019年提出的目標(biāo)模式的亮點:

資料來源：Dropbox財報

我們把這些長期目標(biāo)納入自己對公司的財務(wù)預(yù)測中。

Dropbox的收入和每用戶收益持續(xù)增長，但速度在逐漸下降，運營杠桿開始發(fā)揮作用，這些使得Dropbox的運營利潤率有望在2024-2025年達到30%。

要衡量公司的長期實力，我們認為需要關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)是每用戶收益的增長。隨著時間的推移，每用戶收益的增長將告訴我們客戶對智能工作空間的重視程度。此外，隨著生態(tài)系統(tǒng)的增強和在客戶工作流程中更加離不開Dropbox，每用戶收益可以隨著用戶升級到更高層次的計劃而增長。我們認為我們所模擬的每用戶收益增長有點保守，如果每用戶收益出現(xiàn)明顯的上升，我們一點也不感到意外。

拐點來臨

根據(jù)這一目標(biāo)模型所暗示的財務(wù)下滑路徑，我們預(yù)計Dropbox將在2021年產(chǎn)生每股1.36美元的自由現(xiàn)金流。鑒于該公司的長期增長軌跡，我們對它的預(yù)期市盈率為22.5倍，因此我們的12個月目標(biāo)價為30.60美元，較當(dāng)前價格上漲65%。如果2021年不是Dropbox股價的拐點，那么2022年將是一個拐點，因為該公司目前的股價是我們估計的2020年每股自由現(xiàn)金流1.72美元的11倍還不到。

展望未來，到2025年，我們預(yù)計Dropbox的每股自由現(xiàn)金流將達到3美元以上，每股收益將達到2美元以上。以18倍的市盈率計算，4到6年后每股可能達到54美元，幾乎上漲了200%。以目前每股18.50美元的價格，再加上我們在這里所描述的業(yè)務(wù)實力，我們可以看到一個更長期的增長潛力。

總結(jié)

軟件股票投資者一直回避Dropbox，因為他們更愿意把錢投資到其他任何東西上。在這里，我們有一場經(jīng)典的龜兔賽跑。因為Dropbox的收入增長率只有10%到15%，它已經(jīng)被遺忘了。然而，這也提供了一個關(guān)鍵的優(yōu)勢：它讓它的競爭對手忽略了它。

我們認為，到Dropbox的智能辦公空間達到巔峰時，對競爭對手來說已經(jīng)太晚了。為數(shù)百萬知識工作者運行日常工作站，將是行業(yè)的藍海。Dropbox抓住了。

在我們看著這家公司前進的過程中，我們將繼續(xù)關(guān)注的關(guān)鍵問題是：他們真的在改進產(chǎn)品嗎？我們的結(jié)論是，Dropbox比以往任何時候都要專注于提升產(chǎn)品本身。Dropbox不僅僅是一個“在家工作”需要使用的重要工具，它是一個真正為我們的現(xiàn)代工作而建的公司。

最終，我們認為Dropbox公司將是極其具有潛力的。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的一直在构建工作空间_智能工作空间让Dropbox拥有无限扩展潜力的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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