到2015年統計，一線城市空置率22%，二線城市24%。中央開始喊要供應側改革了。

中國目前的房地產總市值占GDP的比例為411%，遠遠高于世界平均水平的260%。無疑已經蘊含著比較明顯的泡沫。 那么為啥現在房價這么高？關鍵在于08年世界性經濟危機爆發后，政府采取了凱恩斯主義，以超發貨幣來刺激經濟。2015年M2-GDP達到6.9個百分點，貨幣超發程度在過去十多年僅次于2009年，也大大超過了年均2.8個百分點的歷史平均水平。同時政府又大幅度降低利息，這進一步刺激了對房地產的投機。

東西生產出來要賣的出去才有交換價值。問題是經濟危機自2008年一直在深化。房地產建造刺激鋼鐵、水泥等實物產品的需求量，2015年房地產投資占到GDP的14.2% (來源 國家統計局資料： 鏈接出處 全年國內生產總值676708億元 全年全國房地產開發投資95979億元)而在2006年美國房地產泡沫的高峰時期，美國的房地產開發投資也才 8.9%而已。

如果經濟出現巨大的動蕩，很多人會還不起貸款的。而這將是中國房地產泡沫被戳破的開始。

不但是個人貸款的問題，更嚴重的是開發商貸款。

這兩年中國其實是在走格林斯潘的老路。例如大幅下調利息，大幅下調首付比例。這導致2015年新增個人購房貸款2.67萬億元，占全年住宅銷售額的比例為37%，相比2013年（25%）和2014年（28%）。中國房地產貸款占銀行貸款比重為24%（美國是33%）。房地產開發資金來源中，大致有約65%左右的資金是依賴于銀行體系，明顯超過40%的國際平均水平。房地產行業的資產負債率近15年時間里，從52%一路上升至77%，流動比率從2006年的2.55下降至2015年的1.6。

也就是說如果經濟出現巨大的動蕩，資金鏈很可能先從地產開發商哪里斷裂。由于房地產開發投資占到GDP 的 14.2 % (2015 統計），一旦垮臺，則引起的連鎖反應將是災難性的。

而中國這幾年的金融秩序正迅速滑向混亂。各種“基金”、“小額貸款”、“拆借”層出不窮。很多都是老鼠會形式。已經出現了很多次倒閉丑聞了。這些不規范金融的受害者可以是個人，也可以是開發商。如果這種基金大規模倒閉，則也會引起連鎖反應，最終沖擊房地產市場。

這樣看來，中國的房地產高企不但傷害普通勞動者的利益，實際上也是一個巨大的泡沫。由于美國的前車之鑒，現在對戳破這個泡沫顯得投鼠忌器。這或許就是為啥2015年不得不繼續超發貨幣和降息。飲鴆止渴，雖知其毒，不得不喝。

然而泡沫總有一天要破掉的。要讓這個泡沫不破掉，根本性的辦法一是控制投資規模，二是讓房價能夠為大眾所承受。后一點就要求更合理的分配，抑制大資本，把更多的勞動成果分配到勞動群眾手中。

如果做不到這兩點，任何其他政策都是治標不治本的。

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總結

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