资产证券化的运作流程
1、發(fā)起人（發(fā)放貸款金融機構(gòu)）確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池。資產(chǎn)的原始權(quán)益人對自身資產(chǎn)進行定性和定量分析，將流動性較差但能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的存量資產(chǎn)如應(yīng)收帳款、住房抵押貸款等或未來能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的合同或項目進行剝離、組合并組建資產(chǎn)池。
2、組建特設(shè)信托機構(gòu)SPV。SPV是專門為資產(chǎn)證券化而特別組建的獨立法律主體，是結(jié)構(gòu)性重組的核心主體。SPV的原始概念來自于中國墻（China Wall）的風(fēng)險隔離設(shè)計，其設(shè)計主要為了達到“破產(chǎn)隔離”目的。可以是一個法人實體，一個空殼公司，同時也可以是擁有國家信用中介。
3、將證券化資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給SPV。資產(chǎn)原始權(quán)益人必須以真實出售的方式將資產(chǎn)出售給SPV，通過建立一種風(fēng)險隔離機制，在該資產(chǎn)與發(fā)行人之間筑起一道防火墻，即發(fā)起人的其他債權(quán)人在發(fā)起人破產(chǎn)時對已基礎(chǔ)資產(chǎn)沒有追索權(quán)，實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。
4、信用增級。為吸引投資者并降低融資成本，必須對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行信用增級，以提高所發(fā)行證券的信用級別。
5、信用評級。信用等級越高，表明證券的風(fēng)險越低，從而使發(fā)行證券籌集資金的成本越低。
6、發(fā)售證券。
7、向發(fā)起人支付資產(chǎn)購買價款。
8、管理資產(chǎn)池。
9、清償證券。
總結(jié)
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