债券牛市是什么意思 收益比股票还高
在股票的市場(chǎng)中，我們都聽(tīng)說(shuō)過(guò)牛市和熊市。而在債券市場(chǎng)中，也有牛熊之分。那么，債券牛市是什么意思呢？今天小編就和大家一塊了解一下相關(guān)的情況。希望對(duì)大家能夠有所幫助。
債券牛市是什么意思？
債券牛市，通常是降息周期，持有債券獲取超額資本利得。債券的價(jià)格下跌，債券的利息就會(huì)上升，相應(yīng)的持有債券的人收益就會(huì)提高。
以美國(guó)政府10年期的國(guó)債債息率為例。10年期國(guó)債債息，從1980年的15%左右，一路下降到目前的2%以下的水平。大家知道在債券估價(jià)中，市場(chǎng)利率越是下降，債券的回報(bào)就越高。因此從1980年算起，我們經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)30多年的債券大牛市。
這個(gè)債券大牛市的特殊之處在于，我們投資者從債券中得到的回報(bào)，竟然比股票還高 。
債券牛市，就此別過(guò)。
最近，債券投資領(lǐng)域的兩名大佬杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)和比爾·格羅斯(Bill Gross)就因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題吵了起來(lái)。格羅斯放言，當(dāng)10年期國(guó)債收益率漲破2.6%（當(dāng)前是2.4%），美國(guó)的債市狂歡就會(huì)正式落幕。岡拉克則堅(jiān)持認(rèn)為終結(jié)點(diǎn)在3%。
股票一貫以來(lái)都是債券的替代選擇，但當(dāng)前美國(guó)股市的吸引力可能也不比債市大。首先，美國(guó)股市的估值看起來(lái)已經(jīng)泡沫化。第二，如果利率持續(xù)升高，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將下降，股票也將愈發(fā)不具有吸引力。
第三，美國(guó)的股票和債券價(jià)格都很高，但這并不意味著這兩者具有同等風(fēng)險(xiǎn)。從1930年到2016年，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債五年滾動(dòng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差平均為每年7.6%，而標(biāo)普500指數(shù)的這一指標(biāo)為17.2%。（標(biāo)準(zhǔn)差反映了一項(xiàng)投資的收益波動(dòng)情況；標(biāo)準(zhǔn)差更低說(shuō)明波動(dòng)更小。）
即使利率上升威脅債券價(jià)格，股票也不是更安全的替代品
為了抗擊滯漲，美聯(lián)儲(chǔ)在上世紀(jì)70年代末和80年代初把聯(lián)邦基金利率上調(diào)了14個(gè)百分點(diǎn)，這算得上是美國(guó)債券史上最可怕的時(shí)期。但即使是在這期間，長(zhǎng)期國(guó)債五年滾動(dòng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差也從來(lái)沒(méi)有超過(guò)16.6%，而且這個(gè)水平依然低于股票的平均標(biāo)準(zhǔn)差。沒(méi)有人預(yù)計(jì)70年代的情況會(huì)再次上演。
格羅斯比岡拉克早幾年進(jìn)入債券投資領(lǐng)域。相比之下，從1987年6月到2010年11月，格羅斯的Pimco總回報(bào)基金平均每年跑贏彭博－巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)1.1%。格羅斯在2014年加入了杰納斯資本集團(tuán)(Janus Capital Group)。
這樣的成績(jī)足以讓他們兩人同時(shí)進(jìn)入名人堂。不管他們自己喜歡與否，岡拉克和格羅斯都不得不去適應(yīng)這種王位共享的局面。
而投資者也要去適應(yīng)更低的債券收益率。兩位債券之王之間再多互掐也改變不了這一事實(shí)。
總結(jié)
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