紫光集團司法重整推進進行時，當(dāng)集團債務(wù)規(guī)模逐漸清晰后，如何償還債權(quán)也進入到了關(guān)鍵時刻。

作者 | 付影 來源 | 獨角金融

12月19日，紫光集團第二大股東北京健坤投資集團有限公司（下稱“健坤集團”）發(fā)布的《致紫光集團全體債權(quán)人的公開信》（下稱“公開信”）中，倡議公開出售紫光集團部分資產(chǎn)，處置所得不低于1300億元，加上紫光集團賬面存量90億現(xiàn)金，一次性全額清償全體債權(quán)人的全部債權(quán)本金和利息。

此次擬處置資產(chǎn)與集團兩次債權(quán)合計的1426億元基本相當(dāng)，不過單從立信會計師事務(wù)所此前對紫光集團所持三家A股上市公司盡調(diào)后出具的估值不超過470億元對比發(fā)現(xiàn)，與此次擬出售的資產(chǎn)相差800余億元。

處置資產(chǎn)又能否賣出理想價格，對債權(quán)人來說或是紫光集團未來償還債務(wù)的關(guān)鍵。

趙偉國提議出售紫光集團千億資產(chǎn)抵債

“公開信”內(nèi)容顯示，健坤集團及其主要股東趙偉國（即紫光集團董事長）承諾，如果出售資產(chǎn)所得加結(jié)余現(xiàn)金，不足以償還全體債權(quán)人的全部債權(quán)本金和利息，上述集團及趙偉國將愿意履行擔(dān)保責(zé)任。

健坤集團與趙偉東出售資產(chǎn)的原因，主要與近日紫光集團管理人在上交所發(fā)布的一則公告有關(guān)，內(nèi)容是已與戰(zhàn)略投資者智路建廣聯(lián)合體簽訂《重整投資協(xié)議》，制定了重整計劃草案，智路建廣聯(lián)合體將出資600億元且全部用于向債權(quán)人清償。該草案已經(jīng)交給北京一中院。

來源：紫光集團公告

對于該方案，趙偉國公開強烈反對。

涉事雙方的主要爭議點在于：重整工作組認為紫光集團已經(jīng)“資不抵債”，而趙偉國認為紫光集團并非“資不抵債”，只是暫時的流動性危機，隨即趙偉國拋出《十問管理人》、《致債權(quán)人公開信》等，提出更換管理人、重新制定重組方案等建議，由此引發(fā)市場軒然大波。

紫光集團管理人提交債權(quán)人確認的債權(quán)顯示，其中第一次債權(quán)人會議確認的債權(quán)1081億元；截至11月19日，第二次債權(quán)確認中，管理人初步確認的債權(quán)金額345.1億元，暫緩確認的債權(quán)金額197.4億元。已確認債權(quán)中，普通債權(quán)占比93%，其余則是有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)。

紫光集團1993年成立于北京，前身為清華大學(xué)科技開發(fā)總公司，后該公司改組成立清華紫光集團總公司，并于2005年完成改制正式更名紫光集團，是國內(nèi)規(guī)模最大的校企。

該集團由清華控股有限公司持股51%、健坤集團持股49%，趙偉國以少數(shù)股東實控人身份擔(dān)任紫光集團董事長，并負責(zé)公司實際運營。

截圖來源：天眼查

2012年以來紫光集團以大規(guī)模并購，以及在全國多地布局產(chǎn)業(yè)基地，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地。

然而這種舉債急速擴張模式也存在較高的債務(wù)風(fēng)險。去年四季度開始，紫光集團多只債券違約，其資金危機也被暴露出來。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年至今，紫光集團發(fā)行8只債券。根據(jù)紫光集團6月30日公開披露的信息，其旗下已有6支債券違約，分別是16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。紫光集團目前違約本息共計約68.83億元。今年12月底，紫光集團還有一支13億元規(guī)模的債券將到期。

截至2020年6月末，紫光集團總資產(chǎn)為2966.49億元，債務(wù)總額2029億元，有息債務(wù)總額達1566.91億元，其中超過800億元一年內(nèi)到期。

圖片來源：官網(wǎng)

與此同時，紫光集團去年上半年營業(yè)利潤為-40.38億元，凈利潤為-45.44億元，虧損同比擴大23.01%，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為-33.8億元，盈利情況嚴重惡化。

早在今年3月份，中誠信國際對紫光集團主體評級調(diào)降為C級。

雖然多方努力化解債務(wù)危機，包括處置非核心資產(chǎn)、引入戰(zhàn)略投資者、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等，但清償債務(wù)方案并不被債權(quán)人滿意。7月初徽商銀行以紫光集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，申請對該集團開展破產(chǎn)重整。

7月16日，北京市第一中級人民法院受理了紫光集團破產(chǎn)重整并指定紫光集團清算組擔(dān)任紫光集團管理人。12月13日，管理人向債權(quán)人發(fā)布了紫光集團重整計劃草案。

根據(jù)紫光集團重整計劃草案，有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)和120萬元以下小額債權(quán)，將能實現(xiàn)全額現(xiàn)金清償；普通債權(quán)中120萬元以上部分提供不同清償選擇方案，清償率預(yù)計可達到95%以上至100%。

針對趙偉國提出的賣資產(chǎn)償債，與此前不同的是，由于紫光集團已經(jīng)進入破產(chǎn)重整程序，因此不需要國資審批，可以直接進行市場化拍賣。

24家金融機構(gòu)身陷其中

紫光集團走到破產(chǎn)重整，主要原因與流動性出現(xiàn)問題有關(guān)。與“方正系”不同的是，紫光具備芯片產(chǎn)業(yè)和云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)管理，且目前擁有多個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

根據(jù)趙偉國提供的紫光集團《主要資產(chǎn)列表》顯示，目前旗下?lián)碛?家上市公司，其中持有紫光股份46.45%的股份，持有紫光國微（002049.SZ）股份為32.39%，持有學(xué)大教育（000526.SZ）股份16.91%，持有同方股份（600100.SH）的股份為2.08%，持有比特礦業(yè)股份為19.3%。紫光集團持有5家上市公司市值約812億元。

紫光集團的上市公司主要涉及半導(dǎo)體行業(yè)，是目前國內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)， 也是全球第三大手機芯片企業(yè)。

《主要資產(chǎn)列表》點擊看大圖

此外，紫光集團還持有15家非上市公司股份以及3家其他類資產(chǎn)。

值得注意的是，紫光集團所持有的一些資產(chǎn)在市場中相對優(yōu)質(zhì)，比如紫光股份、紫光國微等，但在市場變賣時并不容易，還需要債權(quán)人給出一些時間處置資產(chǎn)。

紫光集團債權(quán)人包括政策性銀行、國有行、城商行等24家金融機構(gòu)，根據(jù)趙偉國提供的資料顯示，這些金融機構(gòu)合計持有紫光集團900余億債權(quán)。

對于趙偉國提出的賣資產(chǎn)償債建議，目前債權(quán)人還未做出公開回應(yīng)。

11月底，據(jù)《證券市場紅周刊》獲得的《臨時確定債權(quán)表》材料顯示，在有擔(dān)保債權(quán)中，其中北京的一家城商行清華園支行申報的有擔(dān)保債權(quán)達80億元、中國銀行北京市分行申報的債權(quán)約22億元，進出口銀行申報的債權(quán)近39億元，交通銀行湖北分行對應(yīng)的債權(quán)有20億。

普通債權(quán)中，國開行湖北分行申報債權(quán)達65億元，南京銀行北京分行的債權(quán)敞口是21億元，建行湖北分行申報債權(quán)17億元，上海農(nóng)商行申報債權(quán)13億元，南京銀行申報債權(quán)10億元，江蘇銀行的風(fēng)險暴露約12.4億元。

今年8月底，花旗國際有限公司作為原告向紫光集團發(fā)出《起訴書》，訴求是償還4.5億美元債的未償還本金及相關(guān)利息、費用和或其他法院認可的損失等。

此外，在普通債權(quán)中，資管、基金、信托機構(gòu)也參與了債權(quán)申報。

一只名為“國壽資產(chǎn)-工商銀行-創(chuàng)贏5號保險資管計劃”持有紫光債達2.2億元；鵬華資產(chǎn)聚鑫A專項資管計劃等3只產(chǎn)品持有紫光債券2.3億元。信托產(chǎn)品中，國民信托旗下10只信托計劃是紫光的普通債權(quán)人，僅“國民信托啟航16號投資集合信托計劃”持有4.7億元紫光債。泓德基金申報債權(quán)1.3億元，“華泰保興基金-添銳3號單一資管計劃”持有紫光債1億元。

去年年底，界面新聞援引知情人士稱，北京銀行考慮為紫光集團提供融資支持，以幫助紫光集團緩解債務(wù)償還的問題。

據(jù)趙偉國所述，該集團目前所欠債務(wù)主要來自北京銀行。

趙偉國質(zhì)疑立信會計所做低紫光估值

2021年4月起，紫光集團債委會聘請立信會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(以下簡稱“立信”)作為財務(wù)顧問，對紫光集團的財務(wù)狀況和公允價值實施獨立盡調(diào)。

立信進場工作六周后向債委會進行的初步通報，引發(fā)部分債委會成員對立信盡調(diào)結(jié)果的質(zhì)疑。

以長江存儲為例，紫光集團持有其25.91%的股權(quán)。根據(jù)趙偉國出具的《關(guān)于立信會計師事務(wù)所迫于干擾做低紫光估值的情況說明》中顯示，紫光所持長江存儲股權(quán)保守估值300億元以上。

在立信的盡調(diào)中，對紫光集團所持長江存儲股權(quán)給出了原始出資成本146億元的價格。這被趙偉國看來存在刻意打壓的行為。

立信在盡調(diào)結(jié)論中，對紫光集團所持三家A股上市公司（紫光國微、紫光股份、學(xué)大教育）的市值按8-9折計算，合計估值430-470億元（相關(guān)資料由趙偉國出具的《關(guān)于立信會計師事務(wù)所迫于干擾做低紫光估值的情況說明》中提供）。

就在紫光債委會成員行準備對初步盡調(diào)結(jié)果進一步核實之際，由立信實施的獨立盡調(diào)，在7月上旬隨著對紫光集團啟動司法重整戛然而止。

近日，廈門證監(jiān)局對立信采取行政監(jiān)管措施。主要原因是立信對奧佳華智能健康科技集團股份有限公司的在建工程、應(yīng)收賬款、存貨三項事務(wù)審計程序執(zhí)行不到位，且未對異常現(xiàn)金交易保持關(guān)注，以及風(fēng)險評估審計底稿記錄不完整等。

作為中國財務(wù)、審計界的頭部事務(wù)所，近年立信實際上也是頻繁接到監(jiān)管罰單。

回頭再看紫光集團債務(wù)，想起茨威格小說中的一句話，命運饋贈我們的“禮物”，早已在暗中標好了價格。

2018年，當(dāng)去杠桿改變金融形勢后，與以往相比金融機構(gòu)融資不再寬松，相反，高杠桿企業(yè)危機也不斷被暴露出來。當(dāng)潮水退去后，才知道誰在裸泳。接下來紫光集團能否成功還債？歡迎留言討論。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的“紫光系”赵伟国提议卖资产还债，24家金融机构申报债权900亿的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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