讀債務(wù)危機(jī)0804：美國(guó)債務(wù)危機(jī)與調(diào)整（2007到2011）-泡沫出現(xiàn)
1、美聯(lián)儲(chǔ)主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通脹率和GDP缺口，而不是債務(wù)增長(zhǎng)，因此逐步加息，將利率從2004年的1%提高到2006年的高于5%。2、債務(wù)泡沫一般出現(xiàn)在一個(gè)或幾個(gè)市場(chǎng)，因此通常被平均值掩蓋，對(duì)重要領(lǐng)域進(jìn)行模擬金融壓力測(cè)試，判斷它們能否承受壓力，如果不能，將產(chǎn)生何種連鎖效應(yīng)，只有這樣才能找出存在泡沫的領(lǐng)域。3、房地產(chǎn)市場(chǎng)債務(wù)泡沫，在本案例中，房地產(chǎn)行業(yè)是最重要的泡沫領(lǐng)域，房?jī)r(jià)得益于日益寬松的貸款操作，2004_{2006年上漲了30%，自2000年以來(lái)上漲了80%以上。由于大多數(shù)房屋是用借款購(gòu)買的，因此房?jī)r(jià)上漲對(duì)房屋凈值影響加大。4、家庭債務(wù)占家庭支配收入的比里從2000年的85%上升到2006年的120%左右。信貸標(biāo)準(zhǔn)降低了，2001}2007年，所有收入群體的債務(wù)都大幅增加，但債務(wù)增加最大的是位于最底層1/5的低收入借款人。5、房?jī)r(jià)上漲越多，信貸標(biāo)準(zhǔn)就越低，但貸款人和借款人發(fā)現(xiàn)，發(fā)放貸款和借款購(gòu)房都很有利可圖。信貸支撐的購(gòu)房活動(dòng)推動(dòng)了房?jī)r(jià)上漲，創(chuàng)造了自我強(qiáng)化的預(yù)期，吸引了不想錯(cuò)過(guò)借款人/貸款人。這是典型的泡沫現(xiàn)象。6、泡沫的特征：（1）以傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格偏高。（2）市場(chǎng)預(yù)期目前的高價(jià)會(huì)繼續(xù)快速上升；（3）普遍存在看漲情緒；（4）利用高杠桿融資買入資產(chǎn)；（5）買家提前很長(zhǎng)時(shí)間買入，旨在投機(jī)或應(yīng)對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的影響。（6）新買家進(jìn)入市場(chǎng)；（7）貨幣寬松政策進(jìn)一步助長(zhǎng)泡沫，而收緊貨幣政策會(huì)導(dǎo)致泡沫破裂。7、一邊是狂熱買房，另一邊是狂熱的為買房者提供資金。在債務(wù)不斷積累和房地產(chǎn)市場(chǎng)狂熱的形勢(shì)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱，通脹率和保持溫和，所以只關(guān)注平均數(shù)字的美聯(lián)儲(chǔ)仍不為所動(dòng)。通常情況下，最嚴(yán)重的債務(wù)泡沫并沒(méi)有伴隨著商品和服務(wù)通脹率的高企與攀升，而是伴隨著債務(wù)增長(zhǎng)所支撐的資產(chǎn)價(jià)格通脹率走高。

總結(jié)

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