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當(dāng)你的事業(yè)和千千萬(wàn)萬(wàn)人的幸福生活相連時(shí)，你的成功才會(huì)真正有意義。

來(lái)源丨21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

記者丨史川軒

編輯丨魏薇

七年前，摩根士丹利董事總經(jīng)理、哈佛大學(xué)博士、也曾是華爾街收入最高的分析師之一的季衛(wèi)東離職創(chuàng)業(yè)，和同事們一起組建了全明星基金（All-Stars Investment）。

被金融時(shí)報(bào)譽(yù)為“亞洲軟件與服務(wù)業(yè)第一選股專家”的季衛(wèi)東正式下場(chǎng)，在中國(guó)新經(jīng)濟(jì)資本盛宴中，從中場(chǎng)轉(zhuǎn)為前鋒，專注于投資新經(jīng)濟(jì)冠軍。

很快，季衛(wèi)東做了一個(gè)大押注，以450億美元估值，領(lǐng)投了小米E輪融資。這輪融資的參與方大牌云集，有DST、云峰基金、新加坡主權(quán)基金GIC、厚樸投資等，只有全明星基金是生面孔。初創(chuàng)基金能領(lǐng)投小米這樣的頭部公司，代表了季衛(wèi)東的江湖地位。

成立至今，全明星獲得累累碩果，成為行業(yè)里極少數(shù)能同時(shí)成功管理一、二級(jí)市場(chǎng)投資的基金 -- 其私募股權(quán)基金投資了眾多新經(jīng)濟(jì)明星企業(yè)，除小米外，還包括中國(guó)最大的出行平臺(tái)滴滴、人工智能服務(wù)領(lǐng)袖商湯科技、中國(guó)貨運(yùn)物流業(yè)“分享經(jīng)濟(jì)”龍頭滿幫、中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)陸金所、“中國(guó)的Airbnb”途家、最大兩輪出行平臺(tái)哈啰出行、家政服務(wù)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者58家政（即天鵝到家），電商和物流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)袖豐巢，以及號(hào)稱東南亞的“美團(tuán)”加“滴滴”的Grab。

根據(jù)公開披露的信息，滴滴、商湯、滿幫、哈啰和Grab均有近期上市計(jì)劃；除已上市的小米和陸金所，這兩年季衛(wèi)東將有機(jī)會(huì)收獲10個(gè)以上IPO，實(shí)現(xiàn)大豐收。

他旗下的對(duì)沖基金聚焦于已上市的科技領(lǐng)袖，在彭博社追蹤的全球15,000多家基金中業(yè)績(jī)排名前3%，回報(bào)是同期重要股指（如標(biāo)普500和MSCI中國(guó)）的2、3倍。

這位中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)最資深的觀察者，轉(zhuǎn)身成為了最成功的投資人之一。

1幸福生活才是最寬的賽道

季衛(wèi)東的職業(yè)經(jīng)歷頗有故事——他本是美國(guó)哈佛大學(xué)從事醫(yī)療研究的博士，后因個(gè)人股票投資在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中“收益普超華爾街基金經(jīng)理”，燃起對(duì)金融的濃厚興趣，前往賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院攻讀了MBA。

2003年以優(yōu)異成績(jī)畢業(yè)于沃頓后，季衛(wèi)東加入高盛做股票分析師，開始負(fù)責(zé)新浪、搜狐、網(wǎng)易等第一批互聯(lián)網(wǎng)公司的投資分析，結(jié)識(shí)了丁磊、曹國(guó)偉、梁建章等一批早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者。

2005年，他前往摩根士丹利先后任副總裁、執(zhí)行董事，師從“網(wǎng)絡(luò)女皇”瑪麗·米克，兩人開始了長(zhǎng)期合作，他們撰寫的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告》一炮而紅，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股因此一夜間飆升10億美元市值（當(dāng)時(shí)騰訊市值僅約10億美元，而阿里還未上市）。

在華爾街期間，季衛(wèi)東成功參與了阿里、騰訊、盛大和好未來(lái)（原稱學(xué)而思）等眾多知名企業(yè)的上市工作，他所領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)，擁有中國(guó)科技業(yè)最長(zhǎng)的投資研究歷史，跟蹤中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)超過(guò)18年，調(diào)研了數(shù)千家科技公司；他本人在各類華爾街榜單上名列前茅，并被英國(guó)“金融時(shí)報(bào)”評(píng)為亞洲軟件與服務(wù)產(chǎn)業(yè)第一的選股專家（No.1 Stock Picker）。

據(jù)不少投行人士回憶，他更是創(chuàng)造了華爾街的晉升記錄——從商學(xué)院畢業(yè)入職投行到升任董事總經(jīng)理僅用了5年時(shí)間，幾乎每年晉升一級(jí)，十分罕見。

“作為最早一批亞洲互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師，當(dāng)我們開始關(guān)注這一產(chǎn)業(yè)時(shí)，中國(guó)僅有約5%的人口上網(wǎng)，這個(gè)賽道新鮮且充滿生機(jī)，讓我們有機(jī)會(huì)見證歷史、創(chuàng)造歷史，幸運(yùn)莫過(guò)如此。”季衛(wèi)東如此評(píng)價(jià)其投行經(jīng)歷。

他將“投資幸福生活”視作全明星基金的使命，成立至今，這句話都是團(tuán)隊(duì)名片上最醒目的標(biāo)語(yǔ)，也自上而下決定了他們的投資理念。

季衛(wèi)東給人的印象是睿智淵博，但又謙卑而讓人覺(jué)得溫暖。與其被視作投資人，季衛(wèi)東更愿被看為是個(gè)學(xué)者一一“我們每天就研究?jī)杉?#xff1a;成功學(xué)和幸福學(xué)”，他認(rèn)為，投資風(fēng)格因人而異，要根據(jù)每個(gè)人的品格和能力圈來(lái)定制，如穿鞋一樣，漂不漂亮別人可以評(píng)價(jià)，但舒不舒服只有自己知道；與其嘗試改變自己學(xué)做新一代的巴菲特，不如做最好的自己，在熱愛(ài)的領(lǐng)域里發(fā)光發(fā)熱、創(chuàng)造美好。

他最欣賞拉爾夫.愛(ài)默生的一句話，“但凡這世界上有一個(gè)人，因你的存在而活得更加容易而美好，這就是成功”。

在他看來(lái)，太多人關(guān)注投資回報(bào)率(Return on Investment)，但很少人講究幸福回報(bào)率(Return on Happiness)，所以好些人以付出時(shí)間和幸福為代價(jià)來(lái)?yè)Q取金錢，越富有就越不幸福。

像圣經(jīng)上所說(shuō)的“人一生中最大的快樂(lè)，莫過(guò)于在陽(yáng)光之下享受辛苦勞動(dòng)的所得”；不可能每個(gè)人都以劉翔或菲爾普斯的速度，用沖刺的狀態(tài)來(lái)跑完馬拉松，那樣的人未必會(huì)成功，但一定會(huì)焦慮。

如何配置你的時(shí)間，有沒(méi)有把最寶貴的資源給你最熱愛(ài)的人、做最熱愛(ài)的事，決定了你的生活質(zhì)量和幸福感。

2追求最大的確定性

季衛(wèi)東認(rèn)為，投資需要在不確定中尋找確定性，市場(chǎng)有波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)有周期，但中國(guó)十四億人民對(duì)幸福生活的追求卻永不會(huì)停止，這是最大的確定性，也是驅(qū)動(dòng)中國(guó)進(jìn)步的最大動(dòng)力。

全明星投資的多數(shù)創(chuàng)新企業(yè)，都專注于解決社會(huì)瓶頸問(wèn)題，讓大家的生活更美麗、更有效率、更快樂(lè)，“只要生活中有瓶頸、有痛點(diǎn)，就有創(chuàng)業(yè)和投資機(jī)會(huì)；而越多人能通過(guò)你獲得幸福，你就越容易獲得回報(bào)”。

一個(gè)典型例子是滿幫，它是貨運(yùn)版的滴滴打車，幫車找貨、幫貨找車，司機(jī)使用滿幫的平臺(tái)后，可以大約節(jié)省8成空載時(shí)間，每月增加約30%的收入。“長(zhǎng)途貨運(yùn)是個(gè)非常辛苦的行業(yè)，司機(jī)們遠(yuǎn)離家人，整日奔波，滿幫實(shí)實(shí)在在地為他們提高了效率和生活質(zhì)量。”

2016年開始，全明星領(lǐng)投了滿幫的多輪融資，現(xiàn)在滿幫平臺(tái)服務(wù)900萬(wàn)貨車司機(jī)和400萬(wàn)貨主，估值超百億美金，而全明星基金也成為了滿幫的前三大投資人。

2015年投資的途家，則是民宿行業(yè)的絕對(duì)領(lǐng)袖，和周邊酒店比，途家的目標(biāo)是“面積增加一倍，價(jià)格降一半”，提供性價(jià)比更高的民宿產(chǎn)品；經(jīng)歷疫情洗牌，途家的線上房源量不降反增，由先前的180萬(wàn)套上升到230萬(wàn)套。

作為途家對(duì)標(biāo)物，美國(guó)的Airbnb（愛(ài)彼迎）在去年上市后不久股價(jià)已翻番，達(dá)到1200億美元的驚人估值，而中國(guó)擁有世界上最多的旅游人口、最豐富的民宿供應(yīng)；作為僅次于攜程的、途家的第二大股東，全明星基金對(duì)途家的廣闊前景充滿期待。

季衛(wèi)東在一次演講中提到，受一胎化政策影響，90后人口比80后大約少了四分之一，而00后又比90后少了16%，今后十年，中國(guó)勞動(dòng)力會(huì)斷崖式下跌；人工智能可以大大提高人均產(chǎn)能，對(duì)沖勞動(dòng)力短缺，十年內(nèi)有望形成一個(gè)10萬(wàn)億元的市場(chǎng)。

按此邏輯，他投資了人工智能業(yè)龍頭商湯科技，而商湯的營(yíng)業(yè)額規(guī)模超過(guò)其后五家對(duì)手總和，它擁有和申請(qǐng)的專利也接近科創(chuàng)板前100家公司的總量，使中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)躍升了一個(gè)臺(tái)階。

他指出，十年前，中國(guó)市值前十大企業(yè)幾乎都是傳統(tǒng)國(guó)企，而現(xiàn)在前十大中，已有四家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括最大的騰訊和阿里，它們的崛起，正在于它們以全新方式滿足了未被滿足的需求，為千千萬(wàn)萬(wàn)人創(chuàng)造了幸福生活。

3下注新經(jīng)濟(jì)冠軍

季衛(wèi)東有著典型的精英履歷，留學(xué)在哈佛，學(xué)金融去沃頓，求職去了高盛和摩根士丹利，一路追求卓越，這些經(jīng)歷也反映到他的投資理念 -- 在整個(gè)投資界，全明星是極少數(shù)專注于投資行業(yè)冠軍（即行業(yè)第一名）的基金；他認(rèn)為，在新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，往往贏家通吃，行業(yè)銀牌、銅牌選手的投資價(jià)值，相比行業(yè)冠軍要小得多。“籃球領(lǐng)域的姚明就是直觀的例子，他一個(gè)人的收入，曾占到中國(guó)籃球市場(chǎng)的一半，贊助商很少愿意將資金和寶貴資源投給行業(yè)的第二名。”

所以，全明星基金專注于投資那些身處增長(zhǎng)最快領(lǐng)域、最高質(zhì)量的公司，即中國(guó)的科技行業(yè)冠軍，這些標(biāo)的往往更具有抗周期性，并且資源和市場(chǎng)份額會(huì)向這些更有效率的新經(jīng)濟(jì)冠軍集中。

季衛(wèi)東認(rèn)為，要認(rèn)識(shí)到企業(yè)核心價(jià)值、識(shí)別未來(lái)冠軍，一定要分清比較優(yōu)勢(shì)(comparative advantage)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(competitive advantage)一一譬如規(guī)模、美貌、財(cái)富和社會(huì)地位都不是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而只是比較優(yōu)勢(shì)；專注于比較優(yōu)勢(shì)是投機(jī)，專注于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才是投資。

在他看來(lái)，真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)由于復(fù)利效應(yīng)而不斷強(qiáng)化，靜態(tài)下的比較優(yōu)勢(shì)，卻會(huì)因時(shí)間呈現(xiàn)遞減效應(yīng)。舉例來(lái)說(shuō)，在他20歲時(shí)，如果和不到10歲的姚明打籃球，有可能大比分贏得比賽，因?yàn)樗殉赡?#xff0c;而姚明還是孩子；但如果要投資籃球，應(yīng)該投資當(dāng)時(shí)輸了球但已擁有超級(jí)明星基因的姚明，因?yàn)橐γ骶哂形磥?lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而他有的不過(guò)是暫時(shí)的比較優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于企業(yè)而言，營(yíng)業(yè)額的規(guī)模反映的是比較優(yōu)勢(shì)，而為客戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以騰訊為例，10年前，騰訊規(guī)模不能和三大電信公司相比，市值不到三者綜合的10%，但體量只是比較優(yōu)勢(shì)，而活躍度極高的QQ和微信社區(qū)形成的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，才是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如今，騰訊市值已超過(guò)三大電信公司的三倍。便宜的價(jià)格是比較優(yōu)勢(shì)，但企業(yè)背后的成本領(lǐng)袖地位是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如小米、Zara和優(yōu)衣庫(kù)；比同行高的價(jià)格是比較優(yōu)勢(shì)，而提價(jià)能力是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如茅臺(tái)和愛(ài)馬仕都是定價(jià)權(quán)很好的代表。

對(duì)于個(gè)人而言，能得到別人很多關(guān)愛(ài)是比較優(yōu)勢(shì)，能夠無(wú)條件地去愛(ài)別人是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；含著“金鑰匙”出生的富二代擁有比較優(yōu)勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)的富一代往往有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；孩子們的優(yōu)秀成績(jī)固然是比較優(yōu)勢(shì)，但他們美好的品性，如堅(jiān)毅力(grit)和愛(ài)心，確會(huì)形成長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

比較優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的領(lǐng)先，未必是真正的領(lǐng)先，而競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上的落后，卻是真正的落后。一味追求比較優(yōu)勢(shì)，很可能會(huì)讓你失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；而專注于建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終你一定會(huì)得到比較優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)不少同行在努力追求平臺(tái)化、成為有規(guī)模的“麥當(dāng)勞”，季衛(wèi)東更愿意將全明星定位為三星級(jí)的“米其林餐廳”一一只提供最有特色的食材（即專注于投資“新經(jīng)濟(jì)”冠軍），服務(wù)好VIP的朋友。他的基金吸引了眾多科技、消費(fèi)、和金融界的全球領(lǐng)袖和知名企業(yè)作為投資人，他們可以帶來(lái)稀缺的項(xiàng)目和戰(zhàn)略資源，幫助拓展“冠軍生態(tài)系統(tǒng)”，為被投企業(yè)增值。

“目標(biāo)越遠(yuǎn)大，越要學(xué)會(huì)用杠桿，而最好的杠桿就是優(yōu)質(zhì)的朋友”，實(shí)際上，季衛(wèi)東的“生態(tài)搭建”能力可以追溯到哈佛大學(xué)讀博期間，他是如今“哈佛大學(xué)中國(guó)學(xué)生學(xué)者聯(lián)合會(huì)”的創(chuàng)始副主席，將當(dāng)時(shí)上千位哈佛的中國(guó)學(xué)生學(xué)者組織了起來(lái)，很多人至今都是他生活和事業(yè)上的好伙伴。

4做個(gè)有“溫度”的投資人

在季衛(wèi)東看來(lái)，善良的價(jià)值觀，是資本成功的底層邏輯，“不要高估世間的險(xiǎn)惡，更不要低估你的善良。”他為全明星基金設(shè)定的理念一一“與冠軍為伍、投資幸福生活”一一本質(zhì)就是一種理想主義的輸出。

季衛(wèi)東常引用投資界的傳奇約翰·鄧普爾頓的名言:“行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長(zhǎng)，在憧憬中成熟，在狂熱中毀滅。”

多數(shù)投資人所以會(huì)被貪婪和恐慌所左右，是因?yàn)樗麄兊尿?qū)動(dòng)力是欲望，而不是價(jià)值觀或使命感，欲望驅(qū)動(dòng)使很多人輸錢痛苦、贏錢也不快樂(lè)(譬如雖然賺錢，但賺的比別人少)，而另一方面巴菲特的成功很大部分是因?yàn)樗膬r(jià)值觀，使得他內(nèi)心平和、可以在經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)動(dòng)蕩中泰然自若。

做有價(jià)值觀和有溫度的資本，也是季衛(wèi)東給全明星基金的重要標(biāo)簽。作為私募基金，在全明星低調(diào)的對(duì)外介紹中，“五大核心原則”占據(jù)了重要篇幅，每一條都跟“溫度”有關(guān)，譬如：

我們專注于投資幸福生活一一作為一個(gè)“小巨人”，我們期待能產(chǎn)生巨大而正面的社會(huì)影響力；我們是非常友善的“虛擬CEO”一一專注于為我們投資的企業(yè)解決問(wèn)題、創(chuàng)造價(jià)值；我們?cè)诖耸菫榱私慌笥巡⒎?wù)好朋友——無(wú)論在何種情況下，我們都不會(huì)把自身利益放在朋友的利益之先；只有他們成功了，我們才會(huì)成功。

在他看來(lái)，要堅(jiān)守價(jià)值觀，關(guān)鍵在于自我管理，很多失敗不是因?yàn)椴簧朴诠芾硭?#xff0c;而是沒(méi)有管好自己。設(shè)使每個(gè)人都能管理好自己，這個(gè)世界注定會(huì)更美好；但如果每個(gè)人都想管理別人，這個(gè)世界肯定有更多紛爭(zhēng)。

對(duì)于季衛(wèi)東而言，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)是一片充滿希望的田野一一中國(guó)有全球第一的網(wǎng)民數(shù)量，并產(chǎn)生了全球約40%的科技“獨(dú)角獸”，過(guò)去5年，在中國(guó)誕生的大型“獨(dú)角獸”更是美國(guó)的3倍。

他與偶像巴菲特有一點(diǎn)非常相似一一長(zhǎng)期有耐心，巴菲特50歲之后，才掙到了99%的財(cái)富，贏得了“奧馬哈先知”的美名；而季衛(wèi)東則用十八年在中國(guó)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的沉浸，迎來(lái)了現(xiàn)在的豐收，“當(dāng)你的事業(yè)和千千萬(wàn)萬(wàn)人的幸福生活相連的時(shí)候，你的成功才會(huì)真正有意義”。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的全明星基金季卫东: 重仓新经济冠军，投资“幸福生活“的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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