燃次元（ID:chaintruth）原創(chuàng)

10月29日，百世集團(tuán)宣布，作價(jià)68億元人民幣將旗下百世快遞出售給極兔，交易預(yù)計(jì)在2022年上半年完成。

百世集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO周韶寧發(fā)內(nèi)部信稱，根據(jù)協(xié)議，集團(tuán)將把國內(nèi)快遞相關(guān)公司的股權(quán)、資產(chǎn)、網(wǎng)點(diǎn)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等轉(zhuǎn)讓給極兔速遞?！斑@次的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓只涉及國內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)，對于國際、快運(yùn)和供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)沒有任何影響。”

財(cái)報(bào)顯示，2020年百世集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收300億元，其中，快遞營收194.18億元，占比接近65%。在外界看來，出售快遞業(yè)務(wù)，意味著百世集團(tuán)在斷臂求生。

2020年以來，百世集團(tuán)高級副總裁兼百世國際總經(jīng)理周健，百世集團(tuán)首席會(huì)計(jì)官、高級副總裁兼百世金融總經(jīng)理郭蕾，百世集團(tuán)高級副總裁、快遞事業(yè)部總經(jīng)理周少華相繼離開。在“四通一達(dá)”梯隊(duì)中，百世的盈利壓力最大。從2015年到2020年，百世集團(tuán)累計(jì)虧損約64億元。

快遞行業(yè)專家趙小敏認(rèn)為，極兔收購百世集團(tuán)的快遞業(yè)務(wù)，是雙方各取所需，百世可以輕裝上陣，把精力集中在快運(yùn)和國際業(yè)務(wù)，目前，快運(yùn)已經(jīng)躋身市場份額第二了；百世集團(tuán)的國際業(yè)務(wù)也發(fā)展勢頭很猛，尤其是在東南亞，“出售快遞業(yè)務(wù)后，百世反而可能迎來新的發(fā)展機(jī)遇?！倍鴺O兔，也有可能籍此接入淘系，資產(chǎn)價(jià)值獲得提升，對它未來的融資更有利。

由于阿里是百世集團(tuán)最大的股東，而極兔早期90%的業(yè)務(wù)來自于拼多多，在外界看來，出于競爭的需要，阿里會(huì)極力反對極兔收購百世。

但多位知情人士告訴燃財(cái)經(jīng)，百世快遞被出售，是百世集團(tuán)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)經(jīng)過長達(dá)一年的考慮后做出的決定。“在交易決策過程中，阿里最大程度尊重了創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的意見?！鼻笆鼋咏灰椎娜耸扛嬖V我們，“百世接入的阿里業(yè)務(wù)將保持正常運(yùn)營，不會(huì)受到交易影響。這也是阿里對互聯(lián)互通的積極態(tài)度。”

數(shù)位百世經(jīng)營管理層的人員也表示，阿里雖然是百世的股東之一，但百世的實(shí)際控制人始終是創(chuàng)始人周韶寧，阿里扮演的僅僅是投資人的角色，并不干涉百世的日常經(jīng)營決策，也包括這次快遞業(yè)務(wù)的出售。

據(jù)了解，百世出售快遞業(yè)務(wù)的直接原因，是中國快遞業(yè)玩家眾多，競爭激烈，價(jià)格競爭作為主要手段，直接考驗(yàn)著快遞公司的生存能力。而且快遞是一個(gè)強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)能力建設(shè)的行業(yè)，慢一步就會(huì)步步慢?？爝f業(yè)要良性發(fā)展，整合是必然趨勢。

一位接近極兔的人士表示，未來百世快遞網(wǎng)絡(luò)和極兔速遞網(wǎng)絡(luò)有可能采取并網(wǎng)運(yùn)行的方式，而不是合并。中國快遞行業(yè)，還沒有能夠?qū)鴥?nèi)和國際故事都講好的企業(yè)，如果極兔拿到了這兩張入場券，則最有可能跑出來，完成對順豐等傳統(tǒng)巨頭的趕超。?

百世快遞的總經(jīng)理左小青可能會(huì)留在快運(yùn)業(yè)務(wù)，畢竟他跟了周韶寧很長時(shí)間，極兔管理層還在選擇新的百世快遞管理人士，因?yàn)闃O兔速遞是職業(yè)經(jīng)理人制度，又處在發(fā)展初期，人才比較匱乏。

百世一位加盟商表示，廣東、福建、貴州等地的百世現(xiàn)在都是兩網(wǎng)或者三網(wǎng)并行，除了百世本身的業(yè)務(wù)，還兼運(yùn)著豐網(wǎng)或者極兔。

01

在新一輪價(jià)格戰(zhàn)中倒下

百世不是沒有努力過。事實(shí)上在2020年以前，百世一直處于高歌猛進(jìn)的上升勢頭，離盈虧平衡僅一步之遙。

自從2017年上市以來，百世發(fā)展很快，2019年的虧損從兩年前的9.2億元收窄至1.2億元，當(dāng)年的營收、凈利潤、市場占有率和市值都達(dá)到歷史高點(diǎn)。

但2020年以來，隨著快遞競爭白熱化，百世快遞業(yè)務(wù)的發(fā)展勢頭更加吃力：2020年百世全年巨虧20.5億元。按照2021年上半年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量統(tǒng)計(jì)，百世快遞業(yè)務(wù)量40.5億件，市場份額降到8.2%——2019年全年，這個(gè)數(shù)字是11.9%。

同樣一個(gè)百世，執(zhí)行同樣的戰(zhàn)略，為何一年之間，虧損從1.2億元猛增到20.5億元？這與2020年特殊的外部行業(yè)環(huán)境有關(guān)。

2020年初突然爆發(fā)的新冠疫情，讓順豐收獲了史上最高的季度增速，業(yè)務(wù)量猛增75%。這些增量多數(shù)來自于電商特惠件，而非其傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的商務(wù)件。而在此前的幾年，順豐的市場份額本已被通達(dá)百遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。這樣的業(yè)績讓順豐信心大增，加大了向電商件市場的反攻力度。

同時(shí)，另一個(gè)“玩家”極兔的入場，則直接加劇了依靠補(bǔ)貼低價(jià)搶市場份額的競爭烈度。據(jù)媒體報(bào)道，極兔創(chuàng)始人李杰的一句口頭禪是“加盟商先準(zhǔn)備好虧兩年”。?

在極兔觸發(fā)的新一輪“價(jià)格戰(zhàn)”之下，快遞公司們獲得的單票收入迅速下降，成本控制相對最薄弱的百世，率先感受到壓力。2020年上半年，百世快遞收入51.52億元，同比降低5.4%，財(cái)報(bào)解釋稱，“主要由于激烈的市場競爭下，包裹單價(jià)同比下降20.7%?！敝苌貙幃?dāng)時(shí)在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，“為提高利潤率和利潤率，我們不會(huì)盲目跟隨市場或其他同行的定價(jià)?！?/p>

但半年多以后， 2021年3月，為了扭轉(zhuǎn)頹勢的百世不得不在義烏將收件價(jià)格放低，快遞業(yè)務(wù)量迅速流向百世，隨后極兔和幾家通達(dá)系快遞也加入“價(jià)格戰(zhàn)”。直至百世和極兔被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門處罰，各家快遞公司才回調(diào)了價(jià)格。

但這一輪導(dǎo)致百世快遞被出售的價(jià)格戰(zhàn)，既不是開始，也很難在短期內(nèi)結(jié)束。過去十年，價(jià)格戰(zhàn)始終伴隨著快遞業(yè)，每隔幾年都會(huì)有中小快遞公司出局?！皣?yán)格來說，這次百世快遞也是幸運(yùn)的，只是被出售，業(yè)務(wù)還會(huì)繼續(xù)運(yùn)營，還不算完全出局。從這點(diǎn)上來說，也要感謝阿里等投資方對這個(gè)交易決定的理解?！卑偈揽爝f內(nèi)部人士說。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成833.6億件，10年前只有36.7億件。但行業(yè)快遞票單價(jià)卻從10年前的20.65元，降到了2020年的10.55元，近乎腰斬。

有快遞行業(yè)專家認(rèn)為，頭部企業(yè)通過價(jià)格戰(zhàn)，以犧牲短期利潤為代價(jià)，換取更大的市場占有率，出清行業(yè)，完成集中度的提升，一直就是快遞物流行業(yè)的國際慣例。上世紀(jì)八九十年代，美國快遞行業(yè)就是通過兩輪歷時(shí)12年的價(jià)格戰(zhàn)，逐漸形成了如今UPS、FedEX、USPS三強(qiáng)的行業(yè)格局。

02

四通一達(dá)里的“技術(shù)派”

當(dāng)然，價(jià)格戰(zhàn)或許僅僅是一個(gè)導(dǎo)火索，并非全部的原因。能否經(jīng)受價(jià)格戰(zhàn)，背后是快遞公司有沒有足夠強(qiáng)健的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)能力，能否支撐低成本下的網(wǎng)絡(luò)有效運(yùn)行。

百世的氣質(zhì)，始終與四通一達(dá)的其他四強(qiáng)保持著一定的距離感。圓通、中通、申通、韻達(dá)的總部都位于上海青浦，只有百世的總部位于杭州。周韶寧的背景也與其他幾位快遞創(chuàng)始人不同。其他人出身浙江桐廬農(nóng)村、白手起家，而寧波人周韶寧卻有著技術(shù)精英的履歷：他曾是世界著名的貝爾實(shí)驗(yàn)室里的華人高管，是負(fù)責(zé)全球數(shù)據(jù)、無線通訊部門的技術(shù)總監(jiān)；曾任UT斯達(dá)康全球高級副總裁、中國區(qū)總裁，為其締造了年銷售額達(dá)到25億美元的中國通信企業(yè)銷售奇跡；還曾任谷歌全球副總裁、大中國區(qū)總裁，與李開復(fù)、王懷南并稱為Google中國的“三駕馬車”。

計(jì)算機(jī)和工程學(xué)背景的周韶寧進(jìn)入快遞行業(yè)后，以“技術(shù)流”著稱，多次在不同場合強(qiáng)調(diào)運(yùn)用智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)物流行業(yè)。相比之下，百世對底層物流設(shè)施投入的重視不如其他幾家。

一位曾拜訪過通達(dá)百總部的人士向我們介紹，“中通、圓通們在上海青浦拿地后，都建了現(xiàn)代化的高層辦公大樓作為總部，但百世總部在杭州城區(qū)繁華地帶的華星現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園，連辦公樓都是租的?！?/p>

界面新聞研究顯示，采取加盟模式的幾家快遞巨頭中，只有百世采取不購買土地的方式。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年上半年，只有百世集團(tuán)一家披露的土地使用權(quán)科目金額為零。從金額上，即使是土地使用權(quán)最少的韻達(dá)，一年攤銷金額也有0.73億元。

數(shù)據(jù)來源 /?Wind、界面新聞研究部

百世的運(yùn)轉(zhuǎn)中心也同樣使用租賃模式。百世僅對租賃場地進(jìn)行少量改造，以適配場地需求，且不擁有車輛，而是采取外包和融資租賃共建車隊(duì)的模式進(jìn)行干線運(yùn)輸。

租賃費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，百世通過經(jīng)營租賃使用權(quán)的非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的23.88%；相比之下，申通、圓通、韻達(dá)、順豐幾家快遞巨頭披露的長期待攤費(fèi)用中的場地租賃費(fèi)占資產(chǎn)總額最高不過1.5%。

也就是說，從財(cái)務(wù)結(jié)果來看，租賃模式未必會(huì)貢獻(xiàn)利潤。

數(shù)量來源 / Wind、界面新聞研究部

百世集團(tuán)2019年前三季度的研發(fā)費(fèi)用占據(jù)了凈利潤的70%，而排名第二的順豐，研發(fā)費(fèi)用僅占凈利潤的22%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去中通未披露其研發(fā)費(fèi)用，百世集團(tuán)是加盟制中對技術(shù)研發(fā)投入最多的公司。

一位熟悉通達(dá)系快遞經(jīng)營模式的人士分析，在快遞價(jià)格戰(zhàn)的背景下，快遞公司能否生存壯大，核心在于成本控制的比拼，而成本控制的關(guān)鍵又在于轉(zhuǎn)運(yùn)成本。誰能夠?qū)⑥D(zhuǎn)運(yùn)成本降到最低，誰就能在慘烈的價(jià)格戰(zhàn)中活下來，以相對低的價(jià)格搶到競爭對手的市場份額，同時(shí)確保自己不虧本甚至微利。

中通在2017年以來后來居上，市場占有率和利潤率長期位居通達(dá)百的龍頭老大，秘密就在于中通的轉(zhuǎn)運(yùn)成本是通達(dá)百快遞中最低的。這背后，又與中通加大轉(zhuǎn)運(yùn)中心、干線的直營化力度，超前布局省際班車、自購?fù)恋亟ㄔO(shè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)運(yùn)中心等產(chǎn)能建設(shè)的戰(zhàn)略密切相關(guān)。其他幾家桐廬系快遞，近幾年也大致沿著類似的方向加大投資力度。

這位人士認(rèn)為，百世的布局重點(diǎn)導(dǎo)致基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)能力與其他競爭對手逐漸拉開差距，“基礎(chǔ)能力是要長期打造的，一步慢了，就會(huì)步步慢，并最終掉隊(duì)”。

03

賣掉了快遞，百世還剩下什么

接近這筆收購交易的人士告訴我們，“百世決定出售快遞業(yè)務(wù)，一方面可以改善財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也希望借此轉(zhuǎn)型，聚焦供應(yīng)鏈、國際物流等業(yè)務(wù)，在更加差異化的市場獲得機(jī)會(huì)。”

2021年第二季度，百世總負(fù)債175億元，資產(chǎn)負(fù)債率95.21%，高于其他幾家加盟制快遞以及順豐。例如同期中通的資產(chǎn)負(fù)債率為19.75%，順豐是57.04%。

百世前中層管理人員李志維在今年9月對南方周末記者透露，“過去一段時(shí)間，百世一直找不到錢，債務(wù)率高，業(yè)績不好?！边@些年百世也一直通過股權(quán)融資、票據(jù)融資、上市融資等方式積極補(bǔ)充現(xiàn)金流。

前述熟悉通達(dá)系快遞經(jīng)營模式的人士分析說，百世集團(tuán)的的資金消耗點(diǎn)不止在快遞，其近幾年在金融、便利店、國際等領(lǐng)域進(jìn)行多元化擴(kuò)張，也吃掉不少現(xiàn)金流。

對于一心想做綜合性物流供應(yīng)鏈服務(wù)的百世來說，甩開快遞業(yè)務(wù)后輕裝上陣未必不是好事。

事實(shí)上，2007年成立的百世，直至2010年才借道收購匯通快運(yùn)上線快遞業(yè)務(wù)。

快遞雖然是百世營收占比過半的業(yè)務(wù)，但遠(yuǎn)非全部。在周韶寧的心中，一直有一個(gè)念頭：利用信息技術(shù)、人工智能，打造綜合的線上線下物流和供應(yīng)鏈服務(wù)能力，包括快遞、快運(yùn)、倉配供應(yīng)鏈管理、國際和跨境電商物流等。

而這些業(yè)務(wù)，每一個(gè)都需要巨大的投入?？车舯憷旰涂爝f業(yè)務(wù)之后，戰(zhàn)略收縮的百世可以止住出血點(diǎn)，回籠資金用于戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在供應(yīng)鏈、貨運(yùn)、跨境物流等方面，每一個(gè)賽道都具備千億級的市場規(guī)模，行業(yè)卻停留在小、散、亂的發(fā)展階段，規(guī)?；潭炔桓?#xff0c;用信息化升級的潛力較大，百世在此前也已經(jīng)打下了一定基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈方面，百世在服裝內(nèi)衣、食品美妝、小家電、3C數(shù)碼等行業(yè)擁有不少優(yōu)質(zhì)客戶資源，能為客戶提供從工廠到倉庫、經(jīng)銷商、門店和消費(fèi)者的全鏈路供應(yīng)鏈優(yōu)化。

百世做國際物流也是“四通一達(dá)”里的前鋒。從2016年起，百世就開始把跨境物流服務(wù)拓展到澳大利亞、日本等國。2018年至今，百世先后在泰國、越南、馬來西亞、新加坡、柬埔寨等國開展本土快遞服務(wù)。今年8月，百世又開通中國至泰、越、馬、新、柬五國間的全鏈路跨境物流服務(wù)，負(fù)責(zé)包裹集貨出境和境外的落地配送。

“快遞只是綜合物流之下的其中一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，在快遞以外，還有一片更大的發(fā)展空間?！鼻笆鍪煜ねㄟ_(dá)系快遞經(jīng)營模式的人士表示，在甩掉包袱之后，百世如果能聚焦資源，在其他領(lǐng)域也能打出一片天地。

本次的收購方極兔，一直被視為是拼多多系的公司。這不僅因?yàn)闃O兔創(chuàng)始人李杰與拼多多創(chuàng)始人黃崢都有濃厚的段永平系背景，更因?yàn)闃O兔早期在中國市場的快遞業(yè)務(wù)量主要都來自拼多多平臺(tái)。

據(jù)拿下極兔某區(qū)域一級代理權(quán)的王生回憶，極兔的經(jīng)營模式為“直營為主，加盟代理為輔”，其中直營區(qū)域也多由來自O(shè)PPO和vivo團(tuán)隊(duì)的員工負(fù)責(zé)，第一波選擇加盟極兔的也大多為原OPPO和vivo的渠道商。

王生告訴我們，對于百世賣身極兔這個(gè)消息，他其實(shí)早有耳聞，但對于最后商定的價(jià)格，其表示實(shí)際價(jià)格可能比其原先想的可能還會(huì)多一些?！皼]想到最后成交價(jià)比百世的現(xiàn)有市值還要多，但是對于這個(gè)結(jié)果，我覺得雙方都有利。”

“極兔在國內(nèi)業(yè)務(wù)最開始時(shí)收購龍邦快遞，借了龍邦快遞的殼拿到的快遞市場許可證。吞下百世，看中的肯定不是百世的殼，而是百世實(shí)打?qū)嵉膬?nèi)容?！蓖跎J(rèn)為，雖然極兔現(xiàn)在勢頭很猛，但是相對于業(yè)內(nèi)盤踞多年的通達(dá)系來說，還是“根深不穩(wěn)”，“一是百世分散全國各地的網(wǎng)點(diǎn)；二是百世這么多年積累了很多在行業(yè)摸爬滾打多年的物流人才；最后我覺得最主要是，極兔借助百世的力量可以與淘寶對接上?！?/p>

“百世雖然現(xiàn)在風(fēng)評口碑不好，問題和極兔差不多，投訴也大多集中在物流速度和人員服務(wù)上，但從市場占有率而言，極兔吞下百世后，市場份額極大提升，關(guān)于投訴的問題我們內(nèi)部也有一直在想辦法一步步優(yōu)化?！蓖跎硎?#xff0c;雖然現(xiàn)在極兔總部沒有下達(dá)與當(dāng)?shù)匕偈谰W(wǎng)點(diǎn)合作之類的通知，但他覺得不久后應(yīng)該會(huì)有進(jìn)一步的整合規(guī)劃，并表示對收購百世后的極兔發(fā)展更加有信心。

*題圖來源于微博@極兔速遞，部分配圖來源于視覺中國。

*文中王生是化名。

*免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。

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總結(jié)

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