財務杠桿對每股收益（EPS）的影響

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【舉例】確認最優資本結構

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描述這個公司：

? ? 1)初始：資產8000；債務：0；權益：8000；

? ? 2）計劃：資產8000；債務：4000；權益：4000；

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假設預期收益是1200美元。

1）當前：

總資產收益率ROA = 1200/8000 =15%。

因為沒有負債，則所有者權益收益率ROE=ROA=15%

每股收益EPS=1200/400股=3美元

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2）計劃（有負債4000的情況）

? ?預期收益還是1200美元（息前收益EBI） 。

?? ?總資產收益率ROA=1200/8000資產=15%。

利息率是10%

則應付利息是400 = 4000 * 10%

則息后收益：1200 -400=800

所有者權益收益率ROE = 息后收益/權益 =800/4000=20%

每股收益=4000/200股=20元

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財務杠桿的影響取決于公司的息前收益。

上圖描述的是每股收益EPS和息前收益EBI的關系：息前收益越大，每股收益越大。

為什么有杠桿的比沒有杠桿的斜率大？

因為有杠桿的算出來（股價不變的情況），股數變少了。所以，相同的息前收益變化，會引起每股收益較大的變化。

在盈虧平衡點以下：不加杠桿有利；在盈虧平衡點以上，加杠桿有利，可以得到更大的每股收益。

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到目前，從兩張表中看到，加杠桿帶來的每股收益（4美元）比沒加杠桿的每股收益（3美元）要大。也就是說，加杠桿會帶來更大的每股收益。這是目前為止的結論。但是，我們往后看。

在經濟衰退期時，加杠桿的每股收益EPS是小于不加杠桿時的每股收益。

究竟選擇哪種資本結構呢？我們看下一篇筆記。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的《公司理财》_16章_2.财务杠杆学习笔记的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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