九方金融研究所高級宏觀研究員尤眾元:

北京時間2022年1月6日凌晨,美聯儲公布了12月份聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議的紀要文件,文件顯示美聯儲官員的態度比預期更為鷹派。會議紀要中比較值得重視的有以下幾點:(1)目前執行的量化寬松政策不再是必要的,縮表速度應當加快。(2)加息的條件比此前預期的可能更快得到滿足。(3)部分官員認為一旦加息,縮表政策要緊隨其后。綜上,本次FOMC會議明顯偏鷹派,美股迎來下跌,A股短期內也會面臨震蕩。

九方金融研究所在2022年度展望中提出,美聯儲的加息步伐會慢于市場預期與會議紀要。根據美聯儲上一輪加息周期的表現,市場無需過度擔心美聯儲快速加息帶來的沖擊。當時,美國市場人士的預測與FOMC會議紀要的內容都反映加息在即,但是美聯儲在次貸危機后第一次加息出現在2015年12月,遠慢于市場分析與官方表態,當前的會議紀要更多地反映美聯儲的預期引導,而非未來真實的操作前瞻。我們猜測美聯儲首次加息可能出現在2022年下半年,并且加息次數大概率低于2次。

美聯儲加息對于中國經濟影響有限,中國貨幣政策不會受到美聯儲加息影響。中美經濟周期當前不同步,中國經濟領先美國半個身位,已經經歷了經濟的繁榮期,當前面臨下行壓力。美國經濟處于趕頂期,貨幣政策理應關注防止經濟過熱。中國央行最新的文件顯示貨幣政策以穩為主,目標在于穩定經濟增長,中美利差當前處于安全區間,即使美聯儲加息,中國央行仍然可以降低LPR利率或者以其他方式執行寬松貨幣政策,外圍變化對于中國貨幣政策不會產生影響。

總結

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