4 月 23 日晚，TCL 集團（000100.SZ）發布 2019 年首季財報，這也是其家電業務被剝離前 TCL 集團最后一份季報。華星光電首季收入同比增長 12.1%，凈利環比增長，但面板行業回暖言之尚早。

　　今年一季度，TCL 集團共實現營業收入 296億元，同比增長 15.5%；其中主營業務收入 293.3 億元，同比增長 15.2%；實現凈利潤 10.1 億元，同比增長 27.7%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.79 億元，同比增長 6.6%。

　　由于 4 月 15 日 TCL 集團剝離家電業務的資產重組交易全部完成，二季度起，TCL 集團將聚焦華星光電等半導體顯示及材料業務，不再把家電業務納入報表。所以，TCL 集團一季報中也專門做了備考業績。

　　剔除標的資產，TCL 集團一季度的備考凈利潤為 9.25 億元， 同比增長 21.6%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.69 億元，同比增長 5.18%，凈利潤率達 7.76%，資產負債率降至 59.1%，資本結構優化，盈利能力提升。

　　也就是說，剔除被剝離的家電業務后，TCL 集團今年一季度歸屬上市股東的凈利潤只減少了 1000 萬元，華星光電半導體顯示及金融投資業務占了 TCL 集團今年一季度歸母凈利潤的 98.7%。

　　23 日晚，TCL 集團董秘廖騫向第一財經記者表示，雖然面板行業 2019 年比 2018 年的均價下滑，但是 TCL 集團總體一季度的業績略有增長。另外，從環比看，華星光電今年首季實現業績成長，預計今年接下去的季度繼續實現環比改善，所以對華星光電全年收入、利潤增長有信心。

　　價格分化中國廠商崛起

　　群智咨詢（Sigmaintell）2019 年一季度全球液晶電視面板市場總結顯示，今年一季度全球液晶電視面板出貨規模達到 7050 萬片，同比增長 6.3%；出貨面積同比增長 10.6%。但前期面板價格快速下跌，一季度各尺寸面板價格逼近現金成本，致使面板廠獲利面臨嚴峻挑戰，不得不調整產能分配結構來防止價格的進一步下跌。

　　一季度電視面板價格呈現分化態勢，中小尺寸止跌反彈，大尺寸繼續下降。2 月，32~43 英寸面板價格止跌，3 月開始上漲；49~50 英寸面板價格維穩；55、65 英寸面板價格維持下跌趨勢；75 英寸等超大尺寸面板供需寬松，價格維持 10 美金以上的較大跌幅。

　　中國大陸廠商一季度增長迅速。群智咨詢（Sigmaintell）調查數據顯示，一季度中國大陸面板廠商出貨量全球市占率達到 46.4%，出貨面積市占率達到 41.9%。

　　其中，京東方一季度的出貨量達到 1462 萬片，同比增加 17%，環比增長 16%；出貨面積同比增長 55%，環比增長9%，首次實現出貨數量和面積雙雙排名第一。8.5 代線維持高的產能利用率，合肥 10.5 代線滿產滿銷，帶動 65、75 英寸出貨數量同比和環比大幅增長，其 32、43、65、75 英寸面板的出貨數量全球市場占有率第一。

　　華星光電一季度深圳 10.5 代線（又稱 11 代線）開始量產爬坡，開始供應 43、65 及 75 英寸面板，整體出貨量達 940 萬片。其中 32 英寸出貨規模維穩，55 英寸出貨增速明顯，全球市場占有率排名第一，出貨數量和面積分別排名第四、五位。

　　另一家調研機構奧維睿沃(AVC Revo)《全球 TV 面板出貨月度數據報告》顯示，華星光電 55 英寸面板今年 3 月出貨量首次突破 100 萬片，第一季度出貨 281 萬片，同比增長 26%，環比增長9%，占全球出貨量首位。其深圳 11 代線從 2 月份起出貨 43、65 英寸面板。

　　其實，除了大尺寸的電視面板，華星光電的中小面板出貨量也快速增長。TCL 集團的一季報顯示，2019 年一季度華星光電實現總出貨面積 556 萬平方米，同比增長 17.1%；營業收入 72.5 億元， 同比增長 12.1%；EBITDA 率為 28.2%，實現凈利潤 6.83 億元，較去年第四季度環比增長 35.2%。

　　受全球經濟下行及行業周期低谷的影響，華星光電主要產品價格今年首季較去年同期出現較大下降。華星光電通過優化組織流程、優化產品結構和技術創新，來保持經營效益。如，華星光電武漢的 6 代 LTPS－LCD 生產線實現滿產滿銷，預計其武漢 6 代柔性 AMOLED 生產線今年四季度量產。

　　面板廠盈利仍然承壓

　　群智咨詢認為，今年一季度液晶電視面板業務已經開始陷入虧損，中小尺寸面板價格小幅觸底反彈，短期內對面板廠的營收和利潤狀況將有一定的改善。但是，市場實際需求能否支撐價格的持續性上漲？大尺寸面板價格下行的壓力能否緩解？這對面板廠商能否擺脫營收和盈利壓力至關重要。

　　另一方面，面板廠在產能釋放的過程中，上游“COF”（顯示驅動芯片的主要材料）及偏光片的供應問題凸顯，上游材料的健全配套能力不足也將成為中國大陸面板廠提升競爭力的掣肘。

　　群智咨詢總經理李亞琴向第一財經記者分析說，華星光電今年一季度出貨不錯，TCL、三星、小米是穩定的戰略合作客戶，小米已入股了 TCL 集團；武漢 6 代線也是滿產，與三星 GALAXY 手機有合作，出貨穩定。

　　而 TCL 集團一季報顯示，其剝離的家電業務中，TCL 電子今年一季度實現銷售收入 107.5 億元（125.7 億港元），同比增長 22.8%，電視機銷量同比增長 32.5% 至 844.3 萬臺；TCL 通訊今年一季度實現產品銷量 690 萬臺， 同比增長 11%。TCL 電視機、手機仍然華星光電重要的“出海口”。

　　“面板價格下行的壓力，對各家面板廠都一樣。如何穩定出貨，又確保盈利，是關鍵。華星光電有 TCL、三星、小米等穩定客戶，就看它的盈利、成本競爭力，能否扛過行業低迷期。”李亞琴說。

　　華星光電也在推進多元化。其 8.5 代線主要切割 32、55 英寸面板，10.5 代線主要切割 65、75 英寸面板，除了應用于電視，還向顯示器、商用顯示領域拓展；其 6 代線的面板，不只用于手機，在筆記本電腦和車載顯示也有發力。多元化戰略如何落地，直接影響華星光電的業績和競爭力提升。

總結

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