斗魚上市的靴子終于落地。北京時間 4 月 22 日晚間，直播平臺斗魚向紐約證券交易所提交 IPO 申請，最高融資 5 億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次 IPO 的承銷商。

　　2018 年 3 月 8 日，騰訊同一天獨家投資虎牙、斗魚兩家平臺，其中斗魚拿到 6.3 億美元的投資，虎牙拿到 4.616 億美元。基本奠定了二者在游戲直播行業的頭部地位。而同年 5 月份，虎牙成功赴美上市，截至 4 月 23 日，總市值 48.8 億美元（折合人民幣 327.85 億元）。

　　因此不少業內人士認為，此次斗魚上市與虎牙正面交鋒，“游戲直播一哥”的爭奪進入白熱化階段，但是幕后最大贏家當屬騰訊。有互聯網分析師稱，“虎牙和斗魚都屬于游戲直播，可以成為游戲產品很好的導流端口。對于以游戲為主要收入之一的騰訊來說，除了投資收益外，還有更多的是給自家作品多個平臺支撐。”

　　連虧三年月活 1.59 億

　　招股書顯示，2016 年、2017 年和 2018 年，營業收入分別為 7.869 億元、18.857 億元和 36.544 億元，其中，來自直播業務的收入分別占凈營收的 77.7%、80.7% 和 86.1%；經調整后（non-GAAP）凈虧損分別為 7.83 億元、6.13 億元和 8.76 億元，三年凈虧損合計約 22.72 億元。

　　用戶層面，2016 年、2017 年和 2018 年，斗魚季度平均付費用戶分別為 90 萬、240 萬和 380 萬；2019 年第一季度達 600 萬，同比增長 66.7%。

　　值得注意的是，2018 年斗魚平臺平均次月活躍用戶留存率為 74.9%。此外，活躍用戶在首次使用斗魚的第一個季度，每月平均使用 5.7 小時；到第六個季度則增長至 15.9 小時。

　　2019 年第一季度，斗魚月活躍用戶量（MAU）達 1.592 億，同比增長 25.7%。其中，來自 PC 端的月活躍用戶達 1.101 億，同比增長 21%；來自移動端的月活躍用戶達 4910 萬，同比增長 37.5%，增速顯著快于 PC 端。

　　其中，付費用戶快速增長。招股書顯示，2016 年、2017 年和 2018 年，斗魚季度平均付費用戶分別為 90 萬、240 萬和 380 萬；2019 年第一季度達 600 萬，同比增長 66.7%。

　　此外，招股書顯示，截至 2018 年 12 月份，斗魚與國內 TOP100 游戲主播中的 50 位簽訂了獨家直播合同，包括 8 位 TOP10 主播。

　　斗魚方面認為，頭部主播產出的高品質內容促進了用戶增速、黏性及付費意愿的提升，從而帶動了直播、廣告及游戲分發業務的增長。

　　值得一提的是，2018 年，具有職業電競背景的 48 位頭部主播吸引了超過 1.2 億用戶觀看。2018 年，斗魚直播了約 337 場電競賽事；承辦了 85 場電競賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過 1870 萬的觀眾；贊助了 26 個頂級電競戰隊。

　　騰訊持股 40%

　　自 2016 年以來，中國已成為全球最大游戲直播市場。艾瑞咨詢預計，到 2023 年，中國游戲直播市場總收入將增長至 398 億元，年復合增長率達 24.7%。

　　在行業廝殺過程中，頭部公司地位逐漸拉開距離，比如熊貓直播關停，而虎牙、斗魚突出重圍相繼上市，獲得資本市場認可。

　　這與其背后的支持者不無關系。根據招股書，斗魚的高管和董事持股比例為 17.3%，其中公司創始人兼首席執行官陳少杰持股比例 14.3%，另一位創始人兼聯席首席執行官張文明持股比例為 3.0%。

　　而騰訊是斗魚的主要股東之一，目前持有約 40% 的斗魚股份。自 2016 年起，騰訊成為斗魚的股東，先后參與了B輪、C輪及E輪的股權投資，連續加碼斗魚。同時，作為最重要的戰略合作伙伴之一，騰訊在游戲內容、電競賽事、產品運營等多個方面給予斗魚全方位支持。

　　此外，紅杉中國持有斗魚股權占比 9.8%，奧飛動漫董事長蔡東青通過附屬公司AodongInvestmentsLimited持有斗魚 8.9% 股權，斗魚員工有限公司（DouyuEmployeesLimited）持股比例7%。

總結

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