騰訊科技訊，2 月 11 日消息，據外媒報道，美國當地時間周一，微軟股價出現反彈，而蘋果股價卻在下跌，這種逆轉讓微軟在市值排名第二的三個多月后，重新成為美國市值最高的科技公司。

　　周一，微軟股價上漲 1.3%，將市值從上周五收盤時的 1.399 萬億美元提升至 1.417 萬億美元。而蘋果股價下跌 0.3%，市值從 1.4 萬億美元降至 1.396 萬億美元。

　　微軟上次在股市收盤時成為市值最高的美國公司還是在 2019 年 10 月 30 日和 10 月 29 日，這打破了蘋果連續 7 個交易日成為市值最高科技公司的局面。在此之前，從 2019 年 4 月 18 日到 10 月 17 日，微軟連續 127 個交易日成為市值最高的公司。

　　今年到目前為止，微軟股價上漲了 18.2%，蘋果股價上漲了 8.7%，道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)上漲了 2.1%。

　　與此同時，亞馬遜市值排名第三，該股飆升 2.2%，將這家電商巨頭的市值推高至 1.058 萬億美元，而谷歌母公司 Alphabet 股價上漲了 1.2%，市值升至 1.029 萬億美元。

　　現在，已經有四家科技巨頭市值突破 1 萬億美元大關，雖然微軟和蘋果目前處于領先地位，但目前的排名可能在未來幾年很容易被洗牌。那么，這幾家公司誰最有可能首先達到 2 萬億美元里程碑：

　　亞馬遜

　　有分析師認為，最有可能首先達到 2 萬億美元市值的巨頭是亞馬遜。雖然該公司龐大的電商業務和其 Prime 會員帶來的忠誠度都令人印象深刻，但與亞馬遜云計算業務 AWS 相比，零售業的利潤率潛力顯得微不足道。在最近公布了 2019 年第四季度和全年業績后，我們看到亞馬遜專注于云計算的 AWS 實現了 350 億美元收入，同比增長 37%。更重要的是，2019 年 AWS 在凈利潤中占比為 12.5%，高于 2018 年的 11%。

　　雖然我們已經看到 Alphabet (谷歌云和 YouTube)、蘋果(可穿戴設備和服務)和微軟(Azure)的大量高速增長的輔助業務，但沒有一家像 AWS 這樣成熟，或者可以說產生了像 AWS 這樣高的年收入。2019 年，在亞馬遜 2455 億美元的電商營收中，運營利潤僅為 53 億美元。而 AWS 的營收僅為 350 億美元，卻帶來了 92 億美元的運營利潤。AWS 是亞馬遜的增長動力，它在亞馬遜年總銷售額中所占比重越來越高。

　　不過，推動亞馬遜渡過難關的是，華爾街低估了 AWS 帶來的額外現金流及其豐厚的利潤率。在 2019 年至 2022 年期間，華爾街預計亞馬遜的每股現金流將從 76.42 美元增加到 166 美元以上。這將使亞馬遜股價到 2022 年僅為其每股現金流的 12 倍。至于微軟，它的現金流很可能以每年 10% 的速度增長。這就是這些公司的不同之處，也是為何亞馬遜市值可能有望優先達到 2 萬億美元的原因。

　　微軟

　　微軟可能是第二大最有可能首先達到 2 萬億美元市值的公司。為何微軟的幾率要大過蘋果或 Alphabet？其中最簡單的原因是，微軟正在銷售一種利潤率更高的產品(即主要是軟件和基于云計算的服務)，它吹噓自己擁有令人難以置信的定價權，而它的主要受眾仍然是企業客戶。作為微軟成功的無名英雄，即使是在經濟衰退和經濟收縮時期，也是其基于訂閱的模式，這使得企業或消費者極不可能放棄其產品。這提供了蘋果或 Alphabet 無法保證的穩定性水平。

　　特別值得一提的是，近幾年來，微軟的 Azure 及其商用 Office 軟件和云計算服務的銷量大幅增長。在第二財季，云計算服務 Azure 的銷售額按不變貨幣計算增長了 62%，Office 365 商業收入增長了 30%。也許這里唯一的不足是，微軟的預期市盈率比過去十年要高得多，而銷售額增長可能會持平至低兩位數到高個位數的范圍。這仍然預示著微軟可以走得更高，但它不太可能是首先達到 2 萬億美元市值的公司。

　　蘋果

　　此前市值最接近 2 萬億美元的蘋果，只是第三個最有可能首先實現 2 萬億美元市值的公司。對蘋果最大的挑戰是，它仍然是一家產品公司。首席執行官蒂姆·庫克明確表示，他設想蘋果將成為一家服務和可穿戴設備提供商，并慢慢擺脫潛在的競爭性和商品化產品。

　　但是，正如我們從蘋果第一財季的業績中看到的那樣，這在很大程度上仍然是一個關于產品增長的故事，iPhone、Mac 和 iPad 的銷售額分別為 560 億美元、72 億美元和 60 億美元。放在另一個背景下看，蘋果 75% 的銷售額仍來自其旗艦產品。即使今年將推出支持 5G 功能的 iPhone，蘋果對產品的依賴也讓它在某種程度上容易受到競爭風險、商品化和經濟衰退的影響。

　　話又說回來，蘋果在其高利潤率的服務和可穿戴設備方面表現出了令人難以置信的增長。特別是，可穿戴設備、家居和配件的銷售額同比飆升 37%，達到 100 億美元。這種增長不應該被忽視，蘋果令人難以置信的品牌忠誠度和 2070 億美元的現金儲備也不應該被忽視。考慮到蘋果公司的成功和創新，其市值達到 2 萬億美元勿用懷疑。

　　Alphabet

　　在這 4 大科技巨頭中，Alphabet 被認為是最先達到 2 萬億美元平臺期可能性最小的公司。Alphabet 要想超越蘋果、亞馬遜和微軟面臨的最大問題是，盡管 Alphabet 在在線和移動搜索領域占據主導地位，但它的業務仍然高度依賴廣告。盡管我們正處于美國歷史上最長的經濟擴張時期，但毫無疑問，我們正處于這個周期的后期。隨著美國和全球經濟的起起落落，Alphabet 的廣告收入增長也是如此，這使得它最容易受到美國經濟增長最終放緩的影響。

　　不過，從長遠來看，投資者不該低估 Alphabet 的潛力。在最近首次細分 YouTube 和云計算收入后，我們可以看到，在 2017 年到 2019 年間，YouTube 和云計算的銷售額分別增長了 86% 和 120%。問題是，Alphabet 業務中增長較快的這些方面僅占總銷售額的 15%。因此，分析師認為 Alphabet 的長期增長前景是積極的，但并不樂觀。（騰訊科技審校/金鹿）

總結

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