商戰自古都是不流血的戰爭。沒有永遠的敵人，只有永遠的利益，作為 3C 數碼類產品的一線電商銷售渠道，京東必然是神舟不會放棄的踏板，而后者作為國產品牌中以低價走量著稱的 PC 廠商，也是京東不會輕易割棄的香餑餑。

　　作者/蕭北 鄭以安 編輯/原野

　　來源：略大參考（ID:hyzibenlun）

　　眼下這個非常時期，商業資本世界里的和氣生財法則，因為日趨嚴重的企業生存困境，變得愈發奢侈。

　　2 月 20 日，神舟電腦董事長吳海軍在微博上發布聲明，宣布將正式通過法律途徑，起訴京東拖欠 3 億多元貨款。在此之前，他在微博上多番提及，中小企業目前面臨的最大問題是因現金流斷裂而倒閉，“讓大企業迅速支付拖欠的中小企業款可能是最有效的辦法”。

　　京東由此迎來了 2020 年的第一場危機。

　　盡管京東隨后對此事進行回應，稱“因神舟違反協議”在先，但旋即遭到吳海軍否認，后者還持續爆料，控訴了京東過往“五大酷刑”。

　　事實上，京東拖欠供應商貨款并非新鮮事，無論是早期拖欠阿芙精油 13 個月貨款，還是在跨境合作中延長丹麥供應商賬期，都曾廣泛招來外界的關注與批評。

　　于京東而言，拖欠貨款或有不規范的企業管理因素，但更重要的或許是，這本身就是其現金流管理的斡旋藝術。

　　商戰自古都是不流血的戰爭。沒有永遠的敵人，只有永遠的利益，作為 3C 數碼類產品的一線電商銷售渠道，京東必然是神舟不會放棄的踏板，而后者作為國產品牌中以低價走量著稱的 PC 廠商，也是京東不會輕易割棄的香餑餑。

　　他們最終大概率會以和解的方式解決掉這場鬧劇。相比糾紛本身，京東在此次企業經營危機中再次被戳到的軟肋，顯然是更值得被關注的。

　　1

　　“神狗”之戰

　　這個初春對許多公司而言都太過寒冷了。

　　在過去長達一個月的“戰疫”中，首當其沖的餐飲業巨鱷們率先跳出來自述了企業之困，西貝餐飲董事長賈國龍對媒體表示，企業兩萬余員工待業，賬上現金流撐不過三個月。老鄉雞董事長束從軒則在一則自拍視頻中說道，現階段保守估計至少有 5 個億的損失。木屋燒烤員工按下紅手印自愿降薪，創始人隋政軍說，賬面現金流在不采取任何措施的情況下，只可以支撐三到四個月。

　　自然，餐飲業只是受影響的企業之冰山一角。

　　在知乎一則關于肺炎疫情對各行各業造成的沖擊問答帖中，線下娛樂、房地產、旅游、物流等行業的從業者們，紛紛表達了對前景的憂思。

　　神舟電腦顯然也未能幸免。

　　2 月 13 日，在停止更新五個月后，神舟董事長吳海軍在微博發聲：“這幾天政府各部門都來調研這次新冠肺炎疫情對中小企業的影響，我想中小企業最大的問題是面臨現金流斷裂而倒閉。”他強調，現在能生存的中小企業，一般是有盈利能力的，如若不是被拖欠貨款，又很難從銀行貸到款，才導致了問題的發生。

　　神舟電腦正式創立于 2001 年，這是一家素來以低價聞名的傳統 PC 廠商，在技術能力和創新性相對不足的情況下，主要依賴組裝獲取低微薄利。此前，神舟曾連續四次沖擊 IPO，不過均以失敗告終，大都因為在沒有核心研發技術的情況下，高度依賴進購核心配件組裝生產，可持續盈利能力欠缺。

　　眼下正處于非常時期，PC 產品顯然并非剛需，對于神舟這類企業來說，出貨量大幅減少意味著企業營收進一步下降，成本成為壓在頭上的大山，也便有了吳海軍所說的“現金流斷裂而倒閉”風險。

　　神舟這時候想到了一筆“救命錢”——京東的貨款。神舟電腦是京東自營店鋪的長期供貨商，按照京東通常的做法，會延遲一定周期向商家付賬款。放在往日，這個被延遲的周期對于營運正常的商家來說，是可以承受的，而京東也可以利用這個時間差擴充現金流。

　　只是，突如其來的疫情打破了這場平衡。

　　企業復工難，吳海軍這時呼吁的，便是希望京東能盡快付清已經拖欠了數月之久的賬款，以緩解神舟的經營壓力。

　　那么，這筆賬款的“含金量”有多大呢。我們無從知曉具體金額，不過，可以通過京東 3C 數碼垂類的銷售市場份額推斷出，神舟對其的依賴程度。

　　一份《3C 數碼家電 2018Q4 電商市場解讀與趨勢報告》顯示，2018 年第四季度，京東依然是 3C 數碼產品的主要銷售平臺，市場占比達 46.5%，這一數字在 2017 年同期則是 50.6%。其中，京東平臺上，國內自營部分占比則高達 75.8%。

　　對于神舟來說，這也意味著，無論在過去還是未來，京東自營都是非常重要的銷售渠道。

　　在京東平臺的搜索框內，分別輸入”神舟電腦京東自營”和“神舟電腦官方旗艦店”，你也能看出端倪：按照銷量排序，前者動輒數萬的評論，徹底碾壓了后者。

　　這或許也能間接反映出，神舟不惜冒著得罪最大銷售渠道的風險，發起這場戰爭，背后有著實實在在的困境。

　　從目前發酵的輿論形勢看，京東并不占上風——它拖欠賬款的行徑被詬病許久。

　　最為嚴重的一次發生在 2015 年，丹麥公司 TITAN TRADE COMPANY APS 在京東全球購平臺開辟了“丹麥商品中心”網店，按照協議規定，雙方按月支付貨款，但在該中心運營三個月后，京東方面卻仍未履約。一怒之下，丹麥公司決定通過外交途徑交涉。

　　盡管事后京東方面以商家提供的銀行結算信息材料有遺漏為由，進行回應并迅速解決了問題。但這幾年來，包括阿芙精油、歐時力、油聯石化等多家企業，均不同程度控訴過京東拖欠賬款的做法。

　　2

　　現金流之爭

　　“神狗”之戰的本質是兩家企業的現金流之爭。

　　長久以來，京東自營的合作方式是，先由廠家供貨，并繳納一定倉庫管理費和平臺年費后，京東再從商品銷售額中抽成，與此同時，京東方面設置了一定時間的賬款交付期。

　　根據京東 2019 年 Q3 的財報數據，其賬期周轉天數為 56.6 天。這也意味著，與淘寶平臺用戶確認收貨，商家即時到賬的時效不同，京東自營平均拖欠貨款 56.6 天左右。這一數字較 2018 年同期 61.7 天略有下降。但要知道，2014 年 Q2 時，這個數字還是 40 天，總體看來，付款周期拉長大趨勢已經形成。

　　與之形成對比的是，京東在 2019 年 Q3 實現了凈收入 1348 億元（約 189 億美元），同比增長 28.7%，連續 15 個季度盈利。更為“喜人”的數字則是賬面現金流，從上季度的 74 億迅速飆升至 156 億元。

　　無疑，作為一家上市企業，充沛的現金流是實力的重要象征，能對資本市場產生正向暗示——盡管其中一部分現金流是攔截而來。從企業經營角度來看，現金也是京東完善物流體系、搭建投資版圖、增加技術服務投入的關鍵。

　　本質上，京東做的是一門重生意。

　　京東從 2007 年開始布局自建物流，在劉強東的構想中，影響消費者網購的關鍵因素就是物流。2010 年前后，京東實現了“211 即時達”。

　　盡管劉強東早年曾被當當創始人李國慶譏諷“傻大黑粗”，因京東最初一單快遞成本近 10 塊，遠高于行業平均 6 塊的價格。但放到今天來看，這張覆蓋中國廣袤大地的物流網絡，已經成為京東抗衡阿里巴巴的最有力手段。

　　然而，這個戰略性武器同時又是昂貴的。

　　2014 年 5 月，京東在美國納斯達克掛牌上市，市值高達 262 億美元，成為僅次于騰訊和百度的國內第三大互聯網上市公司。

　　在上市前發布的招股書里，京東首次披露了這項浩大物流工程的實際投入，從 2009 年至 2013 年，京東陸續擲下 1.44 億元、4.77 億元、15.15 億元、30.61 億元和 41 億元。

　　與這些龐大數字形成對比的是，2013 年，京東全年營收 693.4 億元，其中自營部分占比達 96.65%。而全年毛利為 9.9%，自營部分僅為 6.7%。要知道，同期阿里巴巴的毛利率則高達 50%。

　　劉強東不傻。

　　在古老而初級的商業文明中，先人們曾總結出“貨不停留利自生”的從商法則，大意是縮短囤貨周期，做到勤進快銷。劉強東便深諳此道。從中關村小柜臺起家，京東能成長至今，劉強東顯然抓住了先人這口口相傳的從商智慧。

　　自建物流，從根本上也是為了更好地勤進快銷。

　　理論上，按地區自建倉儲體系和供應鏈的核心優勢在于，在單量達到一定規模之后，可以從中總結銷售量規律，在庫存和銷量間尋找到平衡，縮短貨物積壓的周期，提升周轉率，同時配送成本進一步降低，形成價格優勢。

　　上季度財報數據顯示，京東存貨周轉天數為 35.1 天，較去年同期的 39.1 天再度下降 4 天，這就意味著，這套現代物流體系下的“勤進快銷”正趨于成熟和利好。

　　值得注意的是，自建倉儲其實還承擔了一些沒有擺在明面上的功能。

　　目前，京東的物流倉庫不僅只為自營商品提供倉儲服務，凡是由京東物流承接的平臺第三方賣家的包裹，也都會先入一下倉。這就意味著，隨著倉庫增多、倉儲面積增大，京東賬面上的第三方應付賬款也可以積攢得越來越多——這就像一口池子，京東賬面寬松時，開閘放水；賬面緊張時，關閘儲水，牢牢把握了現金流的主動權。

　　受倉庫空置率提高的部分影響，2018 年，京東應付賬款余額從 Q2 的峰值 875 億一度下滑到年底的 800 億，但這個數據在 2019 年又迅速回升，根據京東 Q3 財報顯示，其應付賬款已經高達 864 億。

　　然而，疫情一來，京東“35.1 天”的周轉期被打破，其重金打造的物流體系也沒有了用武之地。

　　除了被京東主動下架的神舟電腦，事實上，京東自營平臺已經有包括方便面、螺獅粉在內的多款速食食品出現缺貨或延遲發貨——以螺獅粉為例，這款在疫情期間突然走紅的重口味美食，不僅在每日優鮮等自建前置倉的中小電商平臺難覓蹤跡名，在京東自營里也變成了需要等的“慢貨”。

　　目前，京東營收很大一部分有賴于電商這部分主營業務，上個季度，京東實現營收 1348.43 億元，其中商品銷售收入達 1188.54 億，占比達 88%。

　　其中，3C 家電產品仍是重頭戲，占銷售收入的 64%，增速環比提高7%，綜合百貨占 36%，增速為 36%。疫情期間，生活剛需產品取代數碼家電成為緊俏品，這勢必會對京東的優勢品類造成沖擊。

　　近些年，曾為京東打下江山的自營業務，在京東自營與第三方賣家并重的發展策略中，進入穩定期，而“服務性收入”進入高速增長期，這項服務主要由為第三方賣家提供的服務及物流等業務構成，Q3 收入達 159.88 億元，同比增長 47%。

　　而疫情之中，第三方賣家陷入物流、復工等難題，也間接造成這項發展勢頭良好的業務緊縮。

　　鑒于如今面臨的形勢，對于京東來說，持續拖欠合作商家貨款是一種必然，而神舟只是其中一個縮影。

　　3

　　自營之困

　　欲戴其冠，必承其重。這句話用來形容京東最合適不過。

　　當初決定自建物流倉儲體系，全面提升物流配送速率時，京東就曾遭到投資人激烈反對，甚至引發企業內部管理層的不理解。

　　這樣的擔心不難理解。作為一家互聯網公司，大規模投入到線下，必然造成重頭失衡，增加企業負擔。而自建物流體系不可能一蹴而就，隨著企業規模的壯大和對技術需求的提升，這可能成為一個無底洞。

　　事實上，無論是投資地皮、倉儲建設還是隊伍擴張，物流體系長久以來的高額成本，都是讓京東連年虧損的主因——利用拖延供應商賬款緩口氣，讓賬面現金流保持“健康狀態”，這樣的操作，也就不難理解了。

　　根據 2018 年全年業績報，京東物流在全國運營超過了 550 個大型倉庫，總面積約為 1200 萬平方米。兩年前，京東物流的倉庫規模還只有 256 個，占地 560 萬平方米，相當于短短兩年時間里直接翻番。

　　但危機往往就埋藏在速度之中。

　　2019 年 4 月，京東物流因調整快遞員薪資、降低公積金等舉措備受爭議，劉強東深夜發布內部信進行回應。信中披露，京東物流連續 12 年虧損，單 2018 年全年虧損就超過 23 億。如果按照扣除京東零售的內部訂單，其虧損則超過 28 億。

　　2018 年 2 月份，京東物流集團完成了中國物流史上最大一筆單輪融資，融資總額高達 25 億美元。但家產再大，也架不住年年虧損，劉強東在信中發出警告，“如果這么虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年的。”

　　京東物流在 2017 年從京東集團獨立出來，成為子公司，并很快開放了對外的快遞攬收業務，通過開源方式降低成本。去年第三季度財報發布的電話會議上，京東物流 CEO 王振輝表示，該季度外部訂單收入已經在整個京東物流營收中占比超過 40%，但并未透露其利潤數據。

　　而根據劉強東在 2018 年提出的要求，五年內，來自第三方的物流單量要超過京東自營業務的包裹量，前者產生的利潤占比要超過 50%。顯然，這一目標任重道遠。

　　這場本質始于自營基建的成本，最終“反饋”在了對供應商的不公平條款上。

　　神舟電腦的控訴還在繼續。神舟創新總經理史俞馨在近日接受新浪科技采訪，爆出其向神舟電腦京東自營店供貨期間，遭遇的種種不公平待遇。

　　比如在去年“雙十一購物節”中，京東強制神舟二選一，不得同時參與天貓活動。神舟予以拒絕后，被京東在活動中單方面降價，一度宣稱不需要神舟承擔任何費用，然而，等到結算時，京東卻要求神舟支付高達 1500 萬的返利。神舟再度拒絕，京東便扣下了其全部貨款。

　　據史俞馨稱，京東提供的模板合同中，關于返利的約定并無相關具體內容，而是一片空白和斜杠。而在近一兩年來，京東向神舟旗下所有自營店鋪索要返利并逐年加碼，“要多少是他們說了算”。

　　2 月 21 日，神舟曾經在公開回應中總結過京東的“五大酷刑”：產品搜索降權、不讓參加任何活動、缺貨產品不予訂貨、全線產品下架，不予結算貨款。

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　　戰火不熄

　　“價格戰是電商的宿命，京東價格高于對手，活不過一年。”早年間，劉強東在母校中國人民大學演講，曾經這樣談及自己的理念。近十年間，它的對手從當當、蘇寧、國美線下店，到淘寶、天貓、拼多多，戰火從未停歇。

　　2012 年，京東打響與蘇寧、國美的 815 價格戰時，劉強東在微博上立誓：“京東大家電三年內零毛利，如果三年內任何采銷人員在大家電加上哪怕一元的毛利，將立即遭到辭退！”這樣破釜沉舟的勇氣，一度是京東愈戰愈勇的動力來源。

　　如今，京東已經沒了動刀自己的魄力，只能從供應商身上薅羊毛。砸錢搶市場的荒蠻時代早已終結，電商公司們如今需要考慮的要緊事只有兩件：生存、賺錢。

　　前有老大哥阿里巴巴，后有新秀拼多多，京東的日子不好過。以自營為基礎，它一方面要效仿淘寶，拓展第三方商家陣營，以豐富商品種類，一方面又要復制拼多多，在下沉市場發力——其去年上線的類拼多多社交電商“京喜”，已經取代原來的京東購物放置于微信的一級入口。

　　京東管理層在第三季度業績交流會上表示，京喜將對大部分品類收取 0.6% 的傭金率，少部分品類收取1%，整體上會采用低扣點的方式鼓勵更多的商家入駐經營。

　　仿佛一個宿命輪回的開端，“神舟們”短暫享有過的福祉又重現江湖，只是，無人知曉最終是否要還回去。

　　京東剛剛展露頭角那些年，大舉讓利合作商家的旗幟，靠倉儲與配送效率降低庫存成本，提升供貨商利潤空間，哪怕在價格戰打得最猛烈之時，也敢喊出“三年毛利率”的決心，沒將成本轉嫁至合作伙伴。

　　低傭金拉來的京喜商家，和最初的京東供貨商們并沒有什么不同，在一個初出茅廬的新平臺，靠對平臺背后企業的信服感入駐。

　　只是，這世間不變的只有變化，商業社會更是如此。京東早已不是當年的京東，當一場戰略布局重新發起，如何保障新“神舟們”可以一以貫之投以信任？

總結

以上是生活随笔為你收集整理的“神狗”大战背后，京东的现金流焦虑的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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