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　　2020 年 3 月 9 日星期一美股開(kāi)盤，在布倫特原油期貨大跌 20% 以上、歐洲股市普跌8% 左右的情緒下，美國(guó)標(biāo)普指數(shù)迅速跌破7%，觸及美股熔斷機(jī)制，道瓊斯、納斯達(dá)克均跌幅超過(guò)7%，暫停交易 15 分鐘。這是美股自從 1987 年啟動(dòng)熔斷機(jī)制以來(lái)，第二次觸發(fā)該機(jī)制（上次為 1997 年），超過(guò) 2008 年的單日跌幅。應(yīng)該說(shuō)，這又是全球金融歷史性的一刻。好似又一場(chǎng)金融風(fēng)暴。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普在推特上表示，沙特阿拉伯和俄羅斯就原油減產(chǎn)問(wèn)題的談判破裂以及市場(chǎng)恐慌性假消息，讓金融市場(chǎng)大跌。

　　特朗普的觀點(diǎn)，是典型的直接論證，原油大跌對(duì)股市的確有技術(shù)性的關(guān)聯(lián)，主要可能體現(xiàn)在，

　　1-原油大跌沖擊投機(jī)機(jī)構(gòu)當(dāng)下脆弱的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇拋售和開(kāi)空對(duì)沖；

　　2-油價(jià)與股指大跌沖擊垃圾企業(yè)債的連環(huán)效應(yīng)；

　　同時(shí)大概也與美股十年來(lái)持續(xù)新高，越來(lái)越多 ETF 資金、越來(lái)越高比例機(jī)器交易機(jī)制有關(guān)。

　　市場(chǎng)背后是供給和需求的縮減預(yù)期

　　但事實(shí)上，除去市場(chǎng)和技術(shù)性要素，原油大跌和股市大跌的背后，其因素是在新冠疫情向全球大蔓延的趨勢(shì)下，全球產(chǎn)業(yè)鏈（供給側(cè)）和消費(fèi)端（需求側(cè)）都面臨很大縮減的一種強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　在中國(guó)疫情爆發(fā)的過(guò)去 1 個(gè)半月中，市場(chǎng)給出的基本預(yù)期是，對(duì)部分供應(yīng)鏈的短期短缺影響，和短期中國(guó)消費(fèi)的抑制，隨著疫情控制和復(fù)工，大概率能走出V型反彈的態(tài)勢(shì)（IMF 總裁格奧爾基耶娃早前觀點(diǎn)），全球股市包括中國(guó)股市給出的反應(yīng)都不算特別明顯（當(dāng)然還有中外金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性尚不強(qiáng)和A股資金驅(qū)動(dòng)原因）。

　　但隨著疫情向全球更多地區(qū)發(fā)展，尤其是歐洲各個(gè)主要大國(guó)感染數(shù)字持續(xù)上漲和美國(guó)的感染區(qū)域變多，意大利多地區(qū)“封城”、美國(guó)數(shù)個(gè)州緊急狀態(tài)，疫情真正將影響到各個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)的實(shí)際消費(fèi)需求，同時(shí)，全球交通交流受到主被動(dòng)阻斷，帶來(lái)各種跨國(guó)間消費(fèi)、貿(mào)易、商務(wù)往來(lái)效率、潛在機(jī)會(huì)的大幅降低，既進(jìn)一步影響消費(fèi)，又影響多個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)，而且這種各國(guó)之間的連接/阻斷是一種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，越多連接的被限制會(huì)帶來(lái)越大的消極影響；進(jìn)一步，新冠病毒大概率還會(huì)持續(xù)翻滾相當(dāng)一段時(shí)間，這種翻滾既會(huì)持續(xù)抑制消費(fèi)和影響供應(yīng)鏈，又讓網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)進(jìn)一步疊加。

　　這三點(diǎn)，直接消費(fèi)減少、全球網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、時(shí)間蔓延效應(yīng)疊加起來(lái)是對(duì)經(jīng)濟(jì)的極大殺傷。

　　三要素疊加削減降息意義

　　這種打擊，尤其是持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，貨幣寬松和降息帶來(lái)的提振作用就越差，美聯(lián)儲(chǔ)上周盤中突然祭出 50 個(gè)基點(diǎn)降息似乎完全沒(méi)產(chǎn)生作用。因?yàn)樵谶@種環(huán)境下，即使能降低企業(yè)償債成本，但推不動(dòng)需求的降息意義也是不大的。而如果在疫情被控制之前，各央行的貨幣政策都用了大半，那到時(shí)還能有什么手段呢？

　　所以，筆者認(rèn)為，當(dāng)下全球金融市場(chǎng)的大跌，直接看是金融風(fēng)暴，但深層次已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的開(kāi)口。

　　中國(guó)的不樂(lè)觀與樂(lè)觀

　　中國(guó)在這種大環(huán)境中，雖然疫情抑制已現(xiàn)曙光，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)，但全球其他地區(qū)的情況對(duì)外貿(mào)會(huì)極大拖累，也會(huì)限制很多交流、商務(wù)的機(jī)會(huì)可能，所以短期沒(méi)有樂(lè)觀的必要。但從長(zhǎng)期看，新基建（本質(zhì)上是對(duì)數(shù)字化和智能技術(shù)的投資）、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)需求整體潛力，資本市場(chǎng)改革這三大動(dòng)力仍然值得期待。

　　金融市場(chǎng)的大震蕩，既是對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的一種反映，又可能埋下和推動(dòng)一些新經(jīng)濟(jì)種子，我們有謹(jǐn)慎的信心和理由去期待。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的美国3大指数熔断，金融风暴？可能是经济危机的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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