編者按：本文來自微信公眾號“硬核看板”（ID:wangyih5），作者：看板娘

　　網易新聞沸點工作室聯合浪潮工作室打造了知識短視頻欄目《硬核看板》，首期視頻帶你了解美股熔斷全過程。以下為文字稿：

　　2020 年真是非常神奇的一年，這才剛剛開局，大多數年輕人從未經歷過的世界級的大事，就這么接二連三的發生了。

　　北京時間 3 月 9 日 21 點 34 分，美股開盤即暴跌7%，創造了 2008 年 12 月以來最大單日跌幅。

　　3 萬億美元瞬間灰飛煙滅。

　　這是一個什么概念？

　　3 萬億美元，相當于美國加州一整年的 GDP。

　　換個形象點的比喻，支付寶集五福每年瓜分 5 億人民幣，3 萬億美元足夠支付寶玩四萬多年。

　　由于單日跌的太慘，直接觸發了熔斷機制，美股市場暫停交易 15 分鐘。

　　熔斷什么意思？

　　這個詞兒其實還是挺形象的，過去的保險絲是用細金屬絲做的，為了防止短路把房子點了，當電流過強的時候，保險絲就會“熔斷”。

　　簡單理解就是一種自我保護機制。

　　而股票市場所謂的熔斷機制，就是指股市整體都崩得太狠了。

　　大家都在拋售股票，已經達到了一個不得不暫停交易，讓大家冷靜冷靜的地步。

　　而這次，是美股過去 23 年內的第一次熔斷。

　　那么，這 23 年一遇的美股熔斷，到底慘烈到什么程度？熔斷這個機制從何而來？這次熔斷又是什么原因呢？

　　硬核看板的第一期視頻，我想帶大家了解一下，跟我們生活息息相關的股票市場。

　　有人要問了，為什么我要了解股市啊？跟我一點關系都沒有。

　　但實際上，股市貫穿了我們生活的方方面面。幾乎所有新趨勢在形成之初，都會先在股票市場留下足跡。

　　說回正題，這次美股熔斷，3 月 9 日暴跌的7% 還只是單日的跌幅，相比起 2 月 19 日，美股的跌幅已經達到近 20%。

　　11 年前開始的牛市，讓不少人賺了個盆滿缽滿，但熊市，雖遲但到啊。

　　據說，現在華爾街上遍地都是沒人要的手機，因為它們的主人全在天臺排隊。

　　打個比方，如果一個普通人將辛苦攢下的 100 萬投進股市，那么 3 月 9 號這天，按照總體的跌幅來算，其中的 7 萬已經隨風飄散了。更別提跌的特別狠的股票了。

　　一夜之間財富縮水，如果換作是你，請問你難受嗎？

　　這一切不是突然發生的。

　　噩夢的到來早有預兆。

　　2020 年 2 月的前兩周，道瓊斯指數開門紅，分別有3% 和 1.02% 的漲幅。

　　遇到專有名詞，我們肯定是要來先解釋一下。其實很簡單。

　　道瓊斯指數，簡稱道指，通常指的是道瓊斯工業平均指數（DJIA），是美國最大、最知名的三十家上市公司的每股股價總和。

　　像蘋果、微軟、高盛等知名公司都在這三十家之內。

　　道指雖然只涉及 30 家公司的股價情況，但常常被看作是反應美國股市行情變化最敏感的指數，對投資者們觀察市場動態起到了很大的作用。

　　剛才說到 2 月的道指開門紅，然而好景不長，第三周開始，道指就迎來了多米諾骨牌一般的撲倒式前進。

　　2 月末的最后一周，更是暴跌 12%，創下自金融危機以來最糟糕的單周表現。

　　3 月開始，道指先出現了短暫的回春，漲了 1.79%；然而，后續的下跌勢頭更猛，第二周一開始就跌了 7.79%。

　　與此同時，除 30 個最知名的企業股價波動很大，記錄美國 500 家上市公司股票價格波動的標普 500 指數，也有類似的趨勢。

　　與道瓊斯指數相比，標普 500 指數包含的公司更多，能夠反映更廣泛的市場變化。

　　截止 3 月 9 日，標普指數已下跌 12％，為九年來最大跌幅。

　　這次暴跌抹殺了大約 3 萬億美元的財富。

　　熔斷，23 年來只發生過兩次。

　　爆發于 2016 年 1 月 5 日的A股熔斷，實際交易時間是 2 小時 19 分鐘，一共熔掉 4.24 萬億人民幣，每秒蒸發 5.08 億人民幣。

　　原來以為只有A股有熔斷，為什么美股也有呢？

　　這一切都要從 1987 年的“黑色星期一”說起。

　　1987 年 10 月 16 日星期五，美國股市暴跌5%。

　　導致在接下來開盤的星期一，全球股市在恐慌性拋售下，迎來了當時史上單日最大跌幅。

　　在美國，道指當日下跌 508 點，跌幅超過 20%。

　　當月，全球二十三個主要市場中，有八個下降了 20% 至 29%， 三個下降了 30% 至 39%，三個下降了 40% 以上。

　　其中港股在黑色星期一當天，反映港股股價水平的恒生指數更是下跌超過 400 點，引發了歷史性的四天停市。

　　為了避免以后再出現類似的股災，紐約證券交易所在“黑色星期一”發生的三個月后，也就是 1988 年 2 月，推出了熔斷機制，并從 1988 年 10 月開始正式實施。

　　熔斷機制的觸發條件也經歷過幾次調整。

　　1997 年 1 月，當時負責研究市場機制的布萊迪委員會（Brady Commission）根據研究，擴大了熔斷機制的幅度：

• 當道指下降 350 點，市場交易暫停半小時；

• 恢復交易后，如果道指再次下跌 200 點，市場交易將再次暫停一小時。

　　如果第二次熔斷發生在交易時段的最后一個小時內，則當天可以提前關閉交易市場。

　　萬萬沒想到，新規則剛剛設定不久，就迎來了一次巨大考驗。

　　1997 年 10 月 27 日，東亞金融危機三個月后，美國股市遭遇了史上第一次熔斷。

　　當天，道指下跌了 554 點，再次創造了史上最大的單日跌幅。

　　歷史上第一次，也是唯一一次，紐交所在美國東部時間下午 4 點前就關閉了交易大廳。

　　然而，這種熔斷機制的觸發標準，隨即受到人們的質疑。

　　許多人認為，隨著股市的發展，市場價格已經上漲了很多，道指下跌的點數，并不能夠全面反應市場波動。

　　于是，從 1998 年 4 月起，熔斷機制的觸發規則改為道指下跌的百分比，以季度值作為對比標準。

　　同時，熔斷機制也由之前的兩級增加到三級，并且對發生的時間也要求得更加細致。

　　直到 2013 年 2 月，熔斷規則再次修改，新增了三級標普指數為衡量標準。

　　第一級熔斷，是標普指數較前一個交易日下跌7%，第二級是下跌 13%。

　　如果發生在美國東部時間上午9：30-下午3：25 之間，市場暫停交易 15 分鐘。

　　如果發生在下午 3 點 25 分以后，就不暫停。

　　第三級熔斷是下跌 20%，那么當天點股票交易就會全部終止。

　　這種規則，在外人看來，可能已經細致到了喪心病狂的地步。

　　這次的美股熔斷，就是依據 2013 年新設定的規則而觸發的，相當于給這個新標準剪了個彩。

　　那這次美股因為什么而熔斷呢？

　　股市波動往往是因為經濟社會中的異常現象。

　　這次危機的一個重要因素就是原油價格的大跌。

　　這就要從沙特阿拉伯和俄羅斯一場不歡而散的談判說起。

　　2020 年 3 月 6 號，沙特阿拉伯作為石油輸出國組織，也就是歐佩克成員國的主要成員，提議減產。

　　因為新型冠狀病毒的蔓延，導致全球的原油需求下降。沙特想通過這種方式來減少原油開采過剩帶來的損失。

　　然而俄羅斯卻拒絕減產。

　　早在 2018 年，彭博社就報道過，俄羅斯和沙特在關于如何分配減產的問題上有分歧。

　　這次的談判更是惹怒了戰斗民族。

　　俄羅斯尋思著，論產油，我本來就 PK 不過沙特，如果再減產，我的市場份額都要降沒了，憑啥啊？

　　沙特一看，行啊，既然你不答應，那就給你點顏色瞧瞧。

　　沙特隨后在 3 月 7 日發起油價戰爭，大幅調低原油定價，并進一步提升原油產量，企圖以此來打垮俄羅斯。

　　以前，沙特阿拉伯每天的石油產量大約是 970 萬桶。

　　但能源機構數據顯示，沙特阿拉伯可以每天再增加 200 萬桶的產量，而其他歐佩克成員國科威特，伊拉克和阿拉伯聯合酋長國則可以每天增加 100 萬桶。

　　顯然，沙特的目標是只是俄羅斯，但是油價下降帶來的震動卻是全球性的。

　　拿美國來說，如果沙特阿拉伯與俄羅斯之間的價格戰持續數周以上，那么擔負美國石油產量 15％ 以上的許多小型石油公司都將面臨破產。

　　大型石油公司也將面臨嚴峻挑戰。

　　油價帶來的震動，在股市表現的更加明顯。

　　3 月 9 日，在美國，標普指數中表現最差的 10 支股票全部是石油生產商，所有股票均下跌超過 30％。

　　其中，馬拉松石油（Marathon Oil）和阿帕奇公司（Apache Corporation）的股價下跌超過 40％。

　　在其他國家，沙特阿拉伯的國家石油公司沙特阿美的股價（Saudi Aramco）下跌了 10％，這是該國證券交易所允許的最大跌幅；

• 荷蘭皇家殼牌公司下跌約 17％；

• 英國 BP 和法國道達爾的股票也均有下跌。

　　顯然，股市震蕩的直接原因是油價的暴跌。

　　除了石油之外，新冠病毒的全球性爆發本身也為這次熔斷添了一把猛火。

　　工廠、機場、商店、學校的歇業甚至整個城市的關閉，讓全球經濟處處充滿了不確定性。

　　疫情發生后，各國的隔離防控措施，限制了勞動力、原材料等生產要素的流通，這大大影響了全球貿易的正常運轉。

　　總之，在疫情的影響下，全球經濟正在萎縮。

　　不確定性滋生恐懼，恐懼滋生恐慌。

　　新冠蔓延后的一系列措施，都快速拉升了投資者的避險情緒。市場恐慌式的拋售在不斷進行。美聯儲的緊急政策也沒能阻止股價的一跌再跌。

　　除了石油和疫情這兩個主要因素，泡沫經濟等一直以來就存在的問題，也是此次熔斷的幕后推手。

• 長期的技術進步和過度的貨幣財政政策，引發了產能過剩；

• 醫療技術的不斷進步，使得全球老齡化程度不斷加深；

• 國家間收入失衡的問題也在不斷加劇。

　　這一系列的原因，共同造成了目前全球需求低迷的情況。

　　全球需求不足，經濟增長就缺少動力，而股市也相應的暗藏危機。

　　各種因素的疊加之下，美股再次迎來了“黑色星期一”，投資者們也見證了第二次熔斷的歷史。

　　美股熔斷之后，股市可能進入熊市。熊市并不常見，但往往是經濟困難時期的預告。

　　槍響之后，沒有贏家。

　　全球合作，共度難關，維持能源市場的穩定，是必經之路。

　　一場公共衛生危機演變成了全球股市大震蕩。

　　這次的熔斷加深了我們對病毒殺傷力的認識。

　　在病毒面前，人類依舊渺小。

　　網易新聞·沸點工作室出品

總結

以上是生活随笔為你收集整理的三万亿美元灰飞烟灭全过程，告诉你什么叫见证历史的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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