文/黎明 編輯/阿倫

　　來源：燃財經（ID:rancaijing）

　　最近，全球股市集體暴跌，美股一周之內兩次熔斷，很多人紛紛感嘆“見證歷史”，就連股神巴菲特也說，活到現在也沒見過這種陣仗。

　　大盤泥沙俱下，中國的新經濟公司也未能幸免。從 1 月下旬新冠肺炎疫情開始擴散至今，中國的新經濟公司股價平均跌去 20%，最大跌幅達 64%。這意味著，如果你在 1 月中旬買了中概股，那么你的投資本金可能已經腰斬了。

　　列幾個典型，按股價跌幅，蘑菇街 55%，人人網 55%，趣店 40%，瑞幸咖啡 34%，美團 20%，就連中概股龍頭阿里巴巴，也跌去了 15%。

　　讓人無奈的是，股價的下跌時間段耐人尋味。第一波是在 1 月底疫情在中國開始擴散的那一周，第二波是在 3 月上旬疫情在海外擴散的一周。這兩波暴跌期間，偏偏夾著個股價回升期。很多人在第一波暴跌后去抄底，結果被第二波美股熔斷給活埋了。

　　換句話說，在過去的兩個月，很多中概股的股民，不僅成了疫情的韭菜，而且還被割了兩次。

　　炒股的人跌到懷疑人生，不炒股的人搬出小板凳“見證歷史”。唯一的安慰是，A股在全球集體暴跌的背景下，走出了獨立行情——從大盤指數看，美股跌去 20 個點，港股跌去 17 個點，A股只跌了 7 個點。真是鶴立雞群。

　　話說回來，我們都在說見證歷史，那我們見證的到底是個什么歷史？這波股價暴跌，給中國的新經濟公司造成了多大沖擊？

　　我們用數據說話。

　　01

　　中概股超過八成股價下跌

　　六成新股跌破發行價

　　為了對比股價漲跌幅，我們拉了一個時間區間：從 1 月 21 日到 3 月 13 日。之所以將起點定在 1 月 21 日，而不是武漢宣布封城的 1 月 23 日，是因為 1 月 21 日才是中國公司股價真正開始下跌的起點。1 月 20 日晚間鐘南山院士在接受央視連線時，明確表示新冠病毒存在“人傳人”，一下就將市場情緒引爆，第二天恒生指數大跌 2.8%。所以我們的討論范圍，是在 1 月 21 日至 3 月 13 日期間，數據來源于東方財富網。

　　先看美股。整體而言，在美上市的 100 多家新經濟公司，85% 股價下跌，15% 股價上漲，平均跌幅為 20%。以下是中概股跌幅最大的 20 家新經濟公司。

中概股新經濟公司跌幅榜

　　從數據可以看出，有 7 家公司股價跌幅超過 50%，市值腰斬，其中互聯網金融占了 3 家。另外，第九城市、蘑菇街、人人網這 3 家都是曾經很輝煌、知名度很高，但現在已經沒落或淡出媒體視野的公司，很容易受到大環境波動影響。

　　有 3 家教育公司上榜，瑞思學科英語、樸新教育、流利說。教育行業受疫情影響相對較小，在線教育反而是受益方，但這 3 家公司卻跑出了逆勢行情，股價跌幅超過 39%。

　　整體而言，這領跌新經濟中概股的 20 家公司，都是小市值公司，市值全部低于 6 億美元，夠不上一個獨角獸的量級。

　　再看港股，以下是港股跌幅最大的 20 家新經濟公司。

港股新經濟公司跌幅榜

　　港股的整體跌幅要比美股小，跌幅超過 30% 的新經濟公司只有 6 家，而美股跌幅前 30 名沒有一個是低于 30% 的。港股跌幅排名第一的 51 信用卡，股價跌了 40%，也還夠不上腰斬。排在最后一名的創夢天地，股價只跌了 11%。

　　港股新經濟的一個特點是，大市值的公司不抗跌。除了騰訊只跌了 8 個點，阿里巴巴、美團點評、小米這些市值超過 100 億美元的公司，都位列跌幅前 20。另外，聯想集團、阿里影業、閱文集團這些中等市值的公司，也都紛紛上榜。

　　全球股市暴跌，帶來的另外一個問題是，那些新上市的中國新經濟公司，可能股價跌破發行價。

18 家新上市公司股價跌破發行價

　　2019 年至今，共有 28 家新經濟公司在美股和港股上市，截止上周五收盤，共有 18 家已經跌破發行價，占比達 64%，其中有 8 家跌幅超過 50%。如涵、新氧、斗魚這些明星互聯網公司，股價都已在發行價之下。股價下跌，更加劇了一二級市場估值倒掛的現象。

　　02

　　在線教育大爆發

　　A股走出獨立行情

　　當然，雖然股市一片哀嚎，還是有一些公司實現了逆勢上漲。我們排出了股價上漲幅度最大的 20 家新經濟公司。

股價上漲的 20 家新經濟公司

　　在線教育在疫情期間大爆發。這 20 家股價上漲的公司中，有 6 家屬于在線教育行業。51talk 上漲 56%，領漲中概股，網易有道、達內教育、跟誰學、新東方在線都實現了 20% 左右的漲幅。

　　除此之外，ToB 類的服務型企業，股價也上漲不錯，比如播思科技、世紀互聯、愛點擊、有贊等。這些公司因為行業特性和業務特點，在疫情期間逆勢爆發。

　　股價的漲漲跌跌，帶來公司的市值或增加或蒸發，于是導致中國的互聯網格局，悄悄發生了一些變化。我們來看一下，中國市值最高的 20 家互聯網公司，現在長啥樣。

中國市值最高的 20 家互聯網公司

　　從圖中可以看到，中國互聯網前五的排位，已經變成了阿里、騰訊、美團、京東、網易，拼多多排在第六，百度則被甩到了第七。這 20 強中，阿里占了三個，美股的阿里、港股的阿里，還有一個阿里健康，市值都排在中國互聯網前 20。

　　最后，我們來看看我們的大A股，在疫情和美股熔斷的背景下，表現如何。

　　因為中國的新經濟公司基本都去美股和港股上市，在A股數量很少，于是我們統計了整個A股所有上市公司的數據，最后發現結果是這樣的：

A股漲幅最多的 10 家上市公司

　　領漲大A股的斯達半導，在疫情期間股價翻了整整 10 倍。這家公司在 2 月 4 日上市后，連續 23 個漲停板，股價從 12.74 元的發行價，一直漲到 163 元，后回落至 142 元。有意思的是，負責審計這家公司的立信會計師事務所，今年來已經因為涉嫌違規收到了五次警示函。

　　漲幅排名第二的瑞芯微，2 月 7 日上市后股價已經翻了 6 倍，連續 14 個漲停板。2 月 24 日上市的良品鋪子，也已經連續 15 個漲停板，股價翻了 4.5 倍。

　　整個A股，疫情期間股價翻了一倍以上的公司數量達到 32 個。而股價下跌最多的公司，也只跌了 49.6%，跟動不動就好幾倍的漲幅相比，實在是不值一提。

　　跟國內這些科技公司相比，去美股和港股上市的新經濟公司們，這次真的是虧慘了。

　　03

　　抄底中概股的時機到了嗎？

　　以上中國新經濟公司的股價漲跌情況，其實只是股市大盤的一個縮影。如果我們能結合美股、港股、A股的大盤，就能理解這些紅紅綠綠的漲跌數字背后的真實意義。

　　我們先對比一下這三大股市的大盤情況：

美股、港股、A股大盤指數對比

　　我們結合疫情，將 1 月 21 日至 3 月 13 日這個時間區間，做進一步的細分，會發現2 月 24 日也是一個至關重要的時間節點。這一天，韓國將疫情預警上調至最高級別，意味著疫情開始向全球擴散，當天美國標普 500 指數暴跌 3.32%。實際上從 2 月 24 日開始，美股就已經開啟下跌通道了，但大部分人直到 3 月 12 日美股熔斷，才知道美股已經狂跌不止了。

　　那么，按照 1 月 21 日-2 月 23 日、2 月 24 日-3 月 13 日的時間區間劃分，我們可以得出這樣幾個結論：

　　1、美股的新經濟公司經歷了兩輪下跌。第一輪下跌通道開始于 1 月 21 日，后來經歷了短暫的回調，又趕上了 2 月 24 日開始的第二輪下跌通道，兩輪利空疊加（中國+海外），導致下跌慘重。

　　2、港股的下跌通道同樣開始于 1 月 21 日，但沒有經歷美股那樣的熔斷式暴跌，所以總體受影響相對較小。

　　3、A股走出了獨立行情，整個過程沒有受到太大打擊。

　　所以，這也是為什么，中概股新經濟公司的跌幅可以達到 60%，市值腰斬比比皆是，而港股的新經濟公司最大跌幅只有 40%。這中間相差的 20% 下跌空間，就是美股暴跌直接影響所致（2 月 24 日至 3 月 13 日，美國標普 500 指數下跌幅度正是 20%）。

　　股價下跌，對投資者來說，帶來的最直接影響，就是財富的直接蒸發。比如，如果你在疫情爆發前幾天，買了上述中概股跌幅榜前 30 中的任何一家，你的投資本金將損失至少 34%。

　　更殘酷的現實是，即便你將投資的范圍擴大到所有中概股，那么你也可能至少虧損 20%，因為中概股的平均跌幅是 20%。

　　在這個過程里，大部分投資者其實處于很懵的狀態。“跌到懷疑人生，覺得市場的心態崩了。”某投資公司的基金經理對燃財經說。

　　所有的公司基本面分析都失效了。一個公司股價的漲跌，不是基于公司業績，而是基于大盤。一榮俱榮，一損俱損，泥沙俱下，無人生還。

　　讓人更難以接受的一點是，在整體趨勢下跌的行情里，市場偶爾還來幾次回調。比如從 2 月初開始，因為國內疫情開始得到控制，中概股和港股的公司股價開始回升，但剛持續不到兩周，就趕上了全球疫情擴散，和接下來的美股熔斷。那些在回調期間選擇加倉抄底的人，被二次割了韭菜。

　　一位投資了中概股的散戶，在 3 月 9 日那天晚上，眼看著手里持有的股票在 15 分鐘內跌去了 10%，正打算賣掉割肉，美股熔斷了，暫停交易 15 分鐘。重新開盤后，他立馬提交了賣出的訂單，結果證券公司后臺崩了，無法交易。讓人無語的是，后半夜美股跌幅縮窄，他因為沒交易成功，虧損縮小到5%。虛驚一場。

　　這種過山車般的經歷，讓很多投資者膽戰心驚。“最狠的是，市場不是一棍子戳到底，而是跟你玩過山車。市場到底了肯定是反彈，但關鍵是你不知道什么時候是底。”一位投資人說。他在第一次熔斷后選擇抄底，結果又趕上了第二次熔斷。

　　疫情+石油價格戰，讓脆弱的市場不堪一擊。上述投資人認為遭遇了黑天鵝，而且是同時出現了好幾只。

　　短暫的漲跌之后，更多人正在考慮的問題是：美股的下跌行情，究竟是因為疫情引發的暫時性恐慌，還是美股十年牛市的終結，以及下一個熊市的開端？

　　美股從 2008 年開始的這一輪牛市，已經將美股公司的市值推到了高點。一位業內人士認為，過去在低利率的環境下，大量美股上市公司靠發債回購股票來推高股價，高企的財務杠桿，不斷累加的負債，共同造就了這一輪波瀾壯闊的牛市。但風險也隨之被推至高點。

　　為了救市，美聯儲已經在 3 月 3 日宣布降息 50 個基點，但當天美股不漲反跌，隨后一周就經歷了熔斷。而熔斷引發的恐慌性拋售，開始向全球股市擴散。“技術性”熊市這個詞，開始被頻頻提起。

　　總之，在這一波大跌行情中，中國新經濟公司下跌慘重。至于股價何時會回到疫情前的水平，目前還是未知數。但無論如何，以公司價值為基礎進行投資的理念，總是不會錯的。牛市會結束，但也會再次到來。

　　*題圖來源于視覺中國。文中數據來源于東方財富網。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的数据告诉你：股市暴跌，中国科技公司有多惨的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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