圖片來源@視覺中國

　　文｜美股研究社

　　在這次疫情期間，作為辦公軟件領域的頭部企業，Zoom 是名副其實的超級明星股。自今年 1 月底以來，Zoom 的股價從 76 美元左右飆升到 3 月 30 日收盤的 151 美元。即便中間經歷了 3 次美股熔斷，這位美股市場的明星仍然在兩個月時間里市值翻了一倍。

　　盡管因疫情股價上漲勢頭很猛，但也“疫”外遭遇一場輿論危機。上周，Zoom 發生了大規模視頻泄露事故。受此負面新聞影響，4 月 6 日，Zoom 的股價大跌 4.1%。對于 Zoom 來說，在風口正盛的關口遭遇用戶泄露這樣的危機，這確實是個很大的考驗。

　　這次大規模泄露事件給 Zoom 的股價蒙上一層陰影，禍不單行的是甚至有評級機構下調 Zoom 評級至賣出。在接連遭遇負面新聞背后，Zoom 真的只能靠疫情短期成就高估值，目前的 Zoom 體量真的撐不起市值？疫情結束只是時間問題，因疫情獲利的 Zoom 又將在未來面臨什么樣的挑戰？

　　疫情之下全球刮起云辦公，Zoom 股價疫外接連暴漲

　　進入 4 月份，疫情在全球的形勢仍然還不太樂觀。根據美國約翰斯·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示，截至北京時間 4 月 8 日 6 時左右，全球新冠肺炎確診病例累計 1413415 例。從 1 月底到現在，全球確診肺炎病例達到這么高的規模可以看出不少國家仍然還未迎來拐點。

　　1 月底國內恰逢春節，新冠肺炎疫情在中國開始爆發，而春節過后不少行業需要復工，其中云辦公需求就應運而生，這也讓釘釘、騰訊微信會議、飛書等辦公軟件用戶需求量激增。在疫情期間，用戶量最大的釘釘也是順利出圈。在股市上，國內的會暢通訊、金山辦公、美股的 Zoom、Slack 等為代表的公司也因疫情股價上漲迅猛。

　　隨著國內疫情好轉，遺憾的是國外卻未能把握住防疫的最佳時期，在未得到充分重視的前提下，不少歐美國家疫情情況在持續蔓延。根據新增的新冠肺炎確診病例來看，以美國、意大利、西班牙、德國、法國、英國等為代表的歐美國家仍然是新增病例的大戶，這些國家的防疫仍然不能松懈。

　　這些主要的歐美國家是重要的經濟體，其經濟占據全球經濟不少份額，為了盡可能的減少因疫情對經濟的影響，這些國家也是在積極號召在家辦公。因此，在全球云辦公的大需求下，這也讓全球辦公軟件板塊迎來一輪高漲，其中作為頭部平臺的 Zoom 漲勢尤為凸顯。

　　從用戶數據來看，全球在線業務急劇提升，Zoom 的用戶量也幾何級數爆發，短短 2 個多月，用戶量翻了 20 倍，到達了 2 億。自從疫情爆發以來，Zoom 已成為 App Store 上下載次數最多的免費應用程序，超過了 TikTok，DoorDash 和 Disney +。

　　短期用戶急速上漲，這也讓 Zoom 的股價開啟了一輪高漲模式，從 1 月底的 76 美元左右一度在 3 月 23 日股價漲到 159.56 創歷史新高，目前市值也達到 317.36 億美元，是垂直辦公軟件板塊里市值最高的企業。對于 Zoom 來說，因疫情帶來的用戶流量很有可能會對它的 2020 年一季度的業績會帶來很好的體現。只是凡事都有兩面性，短期的激增用戶流量也給 Zoom 帶來了巨大的麻煩。

　　信息泄露成股價大跌導火線，禍不單行被評級機構質疑高估值

　　對于辦公軟件企業來說，他們給企業或者顧客提供的產品跟服務安全性是個很重要的因素，尤其是對于一些有技術門檻的企業來說，選擇第三方提供的服務尤其會對隱私保密這點放在很重要的位置?？上У氖?，Zoom 卻在這個緊要關口摔了個大跟頭。

　　一、“疫”外泄露視頻，皆因 Zoom 技術出現失誤

　　上周，Zoom“疫”外發生了大規模視頻泄露事故。一位安全研究員發現，云存儲上至少有 1.5 萬個 Zoom 會議視頻，可以供任何人觀看。這些視頻還廣泛存在于 YouTube 等視頻平臺。消息一經媒體報道之外，Zoom 的股價就接連在下跌。截止文章發稿，Zoom 的盤后股價為 112.25 美元，盤后下跌 1.32%。

　　就目前 Zoom 的處境來看，可以說是成也是“疫”外，敗也是“疫”外。為何會發生視頻泄露？根據 Zoom 官方給出的解釋稱：短短幾周內，世界上每個人都突然在家工作、學習設社交。我們有大量用戶在以各種意想不到的方式使用我們的產品，帶來了平臺構建時無法預料的挑戰。”

　　從這個角度來看，疫情期間用戶流量激增對于 Zoom 也是一把雙刃劍，它考驗 Zoom 在技術層面能否提供更穩定的解決方案，這次股價大跌就揭露出 Zoom 面臨的一個很危險的信號。

　　因這次視頻泄露事件，也對 Zoom 產生一系列連鎖反應，除了資本市場對其產生擔憂股價有所下跌之外，與它合作的企業轉身選擇其競爭對手。目前 Zoom 的業務已經開始受到影響。特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克（Elon Musk）已經禁止 Zoom 用于 SpaceX 和 Tesla。而在發生這次疫情泄露之前，Zoom 的安全性似乎就存在質疑。

　　二、被 FBI 警告遭 NASA 禁用，Zoom 處于安全隱患風暴中

　　這次 Zoom 爆發視頻泄露事件無疑是給它的股價帶來不低的負面影響，但歸根究底還是因為 Zoom 未能提前正視對于技術的重視。而在之前，4 月 3 日，外媒報道稱，NASA、SpaceX 等公司已明令禁止員工使用 Zoom。而 FBI 則就 Zoom 隱私安全問題發出警告，這一消息也直接導致 Zoom 股價下跌 11%。

　　據悉此前美國聯邦調查局（FBI）發布了針對 Zoom Bombing 的警告，要求經歷 Zoom Bombing 的用戶報告事件，同時提醒 Zoom 用戶不要在網站上公開會議或廣泛分享會議鏈接。接連發生這種負面新聞事件，這很有可能會進一步引起更多企業主跟用戶的不信任，尤其是在現在這個關口正是幾大辦公軟件巨頭搶奪市場提升影響力的關鍵點。

　　盡管 Zoom 對外迅速公開了補救措施：在未來 90 天停止開發新功能，專注完善隱私和安全性。其還推出了 K12 教育專用隱私政策，并調整了程序默認選項，永久刪除了部分追蹤功能。對于 Zoom 來說，疫情期間讓它的業務量激增，但同時也考驗它的技術實力，如何盡可能的降低安全隱患對它的負面影響短期內也是一大考驗。

　　三、因疫情帶來股價大漲，目前 Zoom 高估值惹來質疑聲

　　除了被外界擔憂安全隱患問題之外，Zoom 面臨的另一大問題則是如何能夠向外界證明它能擔得起現在的估值。此前，隨著新冠肺炎疫情在海外的爆發，線上視頻概念股 Zoom 在一季度大漲超 114%。在一些分析師看來，疫情只是短期的催化劑讓 Zoom 的需求暴漲，很有可能現在的估值會出現明顯的下滑。

　　最近，瑞信分析師表示，Zoom Video Communications Inc. 最近由于新冠疫情而用戶激增可能是短暫的，將該股的建議從“中性”下調至“跑輸大盤”。該分析師指出：Zoom 估值具有“超高溢價”，預計用戶激增將是“短暫的”，或者主要因為免費用戶和教育領域用戶增長，而這兩者都難以貨幣化。隨著衛生事件出現轉折，一切還將回到原來軌道。

　　以國內的釘釘、騰訊企業微信來看，疫情給這兩個產品均帶來一波很高的流量，但由于都是絕大部分服務都是以免費形式提供，因此他們也在商業化方面還在探索更多可能性。隨著國內疫情好轉，云辦公的需求在下降，這也讓釘釘、企業微信、飛書等軟件的用戶量大大減少。

　　從這次 zoom 股價漲勢來看，推動其股價上漲更多是來自于外部環境的變化，尤其是疫情推動 zoom 迎來了股價增長的高光時刻。一旦疫情好轉，Zoom 能否維持住現在的市值存在很多變數。經歷疫情帶來的飛速增長，以及安全問題的到解決后，Zoom 的未來還可以走向何方？

　　疫情過后云辦公需求將降溫，Zoom 搶奪存量市場保持高增長有點難

　　從目前全球抗疫形勢來看，不少國家仍然還是不能放松警惕心，但以中國、韓國為代表的亞洲國家的抗疫局面還是在不斷好轉。從國內來看，隨著各省市在 3 月份進入正常復工以來，國內云辦公的需求還是有所降溫。從釘釘的百度指數來看，在 2 月 13 日，其搜索量達到巔峰，進入 4 月份之后搜索明顯減少之后。

　　可以確定的是，全球新冠肺炎疫情結束只是時間問題，不少國家也會逐漸恢復正常的生活跟辦公，云辦公需求也會相應的減少，對于以 Zoom 為代表的辦公軟件頭部企業來說，這些平臺的用戶流量也會趨于正常。根據 IDC 的測算，全球云融合通信市場體量至 2023 年將在 430 億美元左右。盡管辦公軟件行業市場空間仍然很龐大，但 Zoom 要想維持高增長并不簡單。

　　一、B端市場競爭激烈，存量市場搶奪份額越發艱難

　　接下來 Zoom 的挑戰是，全球視頻會議市場超過百億美元，Zoom 的收入規模占比非常小，而且巨頭如寶利通、CISCO 技術也相對成熟，使得 Zoom 在B端市場爭搶存量頗難。雖說 Zoom 的業務在B端市場具有較高的剛性需求，但根據它的業務來看營收還是很單一，目前并未在行業內樹立較高的護城河，這也會在未來影響到它的營收增長。

　　Zoom 的產品模式是主打視頻會議模式，以科技巨頭為代表的谷歌、微軟都試圖分食這個市場，谷歌在 2017 年就已發布全新視頻會議應用 Meet，最近微軟又推出了一個不需要下載軟件就能直接視頻的「Meet Now」服務，據悉該產品主要是為了和日漸崛起的「Zoom」抗衡。可以預見到的是，在視頻會議領域 Zoom 與科技巨頭搶奪企業主的競爭會進一步加劇。

　　二、疫情過后如何留住這批C端用戶并不容易

　　不可否認疫情這段時間，全球不少辦公軟件巨頭都獲得了一波很大的用戶流量增長，這也提高了他們在C端市場的影響力。只是“疫”外獲得的流量受到外部因素影響不得不選擇云辦公，但疫情過后都會回到正常辦公行列，Zoom 要想留住這批疫外獲得用戶并不是那么容易。

　　同時以 Slack、微軟 Teams 為例，他們都對這個用戶群虎視眈眈。憑微軟積累下來的強大的用戶資源、其先天的平臺優勢以及品牌效應，Zoom 面臨不小的競爭壓力。

　　自 3 月 23 日股價達到歷史新高以來，Zoom 的股價近期已下跌近 30%。因全球疫情蔓延引燃了云辦公的需求，刺激了 Zoom 的股價上漲，但疫情這個外部因素也是一把雙刃劍，這次視頻泄露事件就暴露出 Zoom 在技術層面面臨的一些問題。目前，全球云融合通信市場體量仍然很大，zoom 現在的營收還是有可觀的上升空間，只是如何在行業內更高的護城河恐是影響未來市值表現的關鍵。

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的“疫情超级股”按下股价暂停键，Zoom因安全隐患结束高光时刻？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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