新冠疫情不僅打斷了美國經濟延續11年的增長勢頭，更將美國經濟直接推入了經濟衰退。今年第一季度美國實際GDP年化下滑了4.8%，國際貨幣基金組織更預計美國經濟今年或將萎縮5.9%。美聯儲主席鮑威爾也給出了悲觀預期，認為這次經濟衰退的規模是史無前例的，如果政府不盡快推出新一輪經濟救助方案，經濟可能會陷入長期衰退。

經濟衰退導致大批企業倒閉，也給巨頭企業帶來了收購機遇。本周一則交易消息成為了市場焦點。英國《每日郵報》援引消息人士的話報道，電商巨頭亞馬遜正在商談收購美國最大的電影院連鎖運營商AMC，受此消息提振，AMC股價一度飆升了56%。該股今年以來累計下跌了43%。當然，按照行業慣例，無論是亞馬遜還是AMC都不會對市場并購傳言置評的。

沒錯，就是王健林曾經收購的AMC。2012年萬達集團斥資26億美元收購了AMC的多數股權，這是吉利集團收購沃爾沃之后中國企業第二大海外收購案。2018年萬達以6億美元出售了AMC部分股權，所持股份從60%下降到38%。在這六年時間，AMC還收購了美國第四大電影院線Carmike和歐洲第一大電影院線Odeon，成為了全球最大的連鎖電影院線，單在美國市場就有1000多個影院。

這個消息很是令人浮想聯翩。亞馬遜不僅是電商巨頭，也是線上娛樂巨頭，擁有自己的電影制作公司Amazon Studio和流媒體平臺Prime Video。收購電影院，難道是打算創建同時橫跨線上和線下的娛樂新巨頭？迪士尼已經證明了這種模式。2018年市場也曾經傳言亞馬遜考慮收購另一家影院線Landmark。2017年亞馬遜斥資137億美元收購了生鮮連鎖超市Whole Foods，和自己的生鮮電商業務Amazon Fresh就此打通。

現在不僅是AMC的最低谷，也可以說是美國電影院的歷史最低點。受新冠疫情沖擊，全美各地陷入停擺，電影院已經停業了快兩個月；即便是逐步解禁的地區，電影院依然是防疫重點，短期根本看不到全面復蘇的跡象。而且，AMC還背負著沉重的債務負擔和固定支出，短期肯定是大幅虧損。AMC的負債已經超過了50億美元，如果美國疫情再不退卻，AMC很可能會就此破產。

實際上，電影院這次遭受的打擊比大蕭條時期還要慘。三十年代經濟大蕭條時期，好萊塢及時調整內容，大量生產輕松愉快的歌舞片，帶動電影院很快走出了低谷，甚至迎來了一波觀眾高峰。在三十年代，超過一半的美國人每周都會去一次電影院。當時的電影票只有25美分。

如果貝佐斯真的認為美國疫情會很快退卻，看好娛樂業的增長前景，那么現在的確是抄底收購線下娛樂資產的好機會。要知道，AMC現在市值還不到5億美元，距離市值最高峰35億美元已經是恍如隔世。不由感嘆，萬達這筆收購真是血虧，還好之前拋售了部分股權，算是回了一點本。

正當財經媒體各種分析浮想聯翩的時候，事態突然發生了變化。內幕人士向美國并購行業新聞CTFN透露，亞馬遜的確是想收購AMC，但卻不是電影院連鎖商AMC Entertainment，而是有線電視頻道AMC Networks，英國《每日郵報》鬧了一個大烏龍。消息出來之后，AMC Entertainment股價就跟泄了氣的皮球一樣回跌。而AMC Networks的股價開始坐電梯走高。

喜歡美劇的人應該都知道這家AMC，他們不僅有自己的有線頻道，更是電視劇出品公司。《絕命毒師》(Breaking Bad)、《行尸走肉》(The Walking Dead)、《廣告狂人》(Mad Men)、《風騷律師》(Better Call Saul)都是AMC的代表作品。《絕命毒師》是美國歷史上最成功的電視劇，獲得了262個獎項提名，拿到了110個獎項，這部神劇的觀眾評分也創下了吉尼斯世界紀錄。《行尸走肉》第五季更是以1729萬人創下了美劇收視觀眾之最。

過去幾年，AMC Networks已經多次成為市場傳言的并購對象。這家公司有著穩定的觀眾和強大的原創，現金流一直保持穩健；更重要的是價格也不貴，目前市值也只有13.5億美元。上周AMC CFO在分析師電話會議上還被問到了收購問題，CFO回答“我又不是控股股東，你應該去問他們。”

AMC的控股股東是美國媒體娛樂大亨查爾斯·多蘭(Charles Dolan)，身價超過50億美元。多蘭家族不僅擁有AMC和米高梅，還有紐約的一大堆娛樂、體育和地產業務，其中包括了紐約尼克斯隊。尼克斯隊現老板詹姆斯·多蘭(James Dolan)就是他的兒子。

不過，這些Old Money在科技新貴貝佐斯面前，只是一個零頭罷了。亞馬遜市值超過1.18萬億美元，貝佐斯個人資產超過1450億美元。收購絕大多數傳統行業公司都是信手拈來。

相比收購電影院線AMC，亞馬遜收購有線電視AMC符合邏輯多了。前者是重資產高負債，后者是輕資產高價值，而且對亞馬遜現有娛樂業務是一個強力補充。如果亞馬遜收購了AMC，不僅在有線電視領域占據了一個重要位置，還能進一步增強自己的原創內容制作實力，進一步挑戰行業老大Netflix。

流媒體和線上娛樂顯然是亞馬遜未來的投資和增長重點。此次新冠疫情期間，Netflix無疑是最大贏家，第一季度新增近1600萬訂閱用戶，全球訂閱用戶接近1.83億，其中北美地區近7000萬人，新增230萬人。原創劇《虎王》(Tiger King)和《黑錢勝地》(Ozark)成為了美國民眾在居家期間津津樂道的話題。

而亞馬遜Prime Video業務同樣表現出眾，亞馬遜CFO奧薩夫斯基(Brian Olsavsky)在財報分析師電話會議上透露，第一季度Prime Video的首次收看觀眾(First-time viewer)增長了一倍。因為亞馬遜Prime Video流媒體是包括在Prime會員服務中的，而之前只有三分之一的Prime會員會看Prime Video。

原創內容將是亞馬遜挑戰Netflix的關鍵所在。在新冠居家期間，亞馬遜的原創劇《博斯》(Bosch)雖然也很受歡迎，但畢竟熱度和Netflix的看家新劇有一定差距。而AMC的《絕命毒師》、《廣告狂人》、《行尸走肉》則是美國最受歡迎的電視劇皇冠。如果能將AMC攬入旗下，顯然Prime Video就有更多原創內容實力，與Netflix在未來展開真正較量。

總結

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