5 月 14 日，停牌一年的樂視網被深交所終止上市！！！

　　深交所 14 日傍晚發布公告稱，樂視網因 2018 年度歸屬于上市公司股東的期末凈資產為負值，公司股票自 2019 年 5 月 13 日起暫停上市。根據本所《創業板股票上市規則（2018 年 11 月修訂）》第 13.4.1 條、第 13.4.6 條的規定以及本所上市委員會的審核意見，2020 年 5 月 14 日，本所決定樂視網股票終止上市。

　　樂視陷入債務危機后，賈躍亭便前往美國長期停留。去年 5 月 13 日起，樂視網便被深交所宣布暫停上市而長期停牌。

　　4 月 27 日，樂視網披露的《2019 年年度報告》顯示，公司 2019 年度凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤、期末凈資產均為負值，觸及了本所規定的股票終止上市情形。自深交所作出樂視網股票終止上市的決定后，十五個交易日屆滿的次一交易日（即 2020 年 6 月 5 日）起，樂視網股票交易進入退市整理期。退市整理期屆滿的次一交易日，樂視網股票將被摘牌。

　　從 2010 年 8 月在創業板上市，成為中國A股第一家視頻公司；到如今退市已過去 10 個年頭，賈躍亭負債累累，生態夢徹底破碎。根據賈躍亭債務處理小組已披露的信息顯示，賈躍亭的債務共計 37.7 億美元，有超過 100 多位債主。

　　樂視網的高光永遠停留在 2015 年 5 月 12 日，股價高達 179.03 元/股，為歷史最高，市值一度沖上了 1700 億的頂點；如今，樂視網最終落得退市的下場，股價也將永遠停留在一年前停牌時候的數字上——1.69 元，市值縮水超 90% 至 67 億元。

　　眼下，樂視網留下的還有損失慘重、討債無果 28 萬戶股民，以及近百億元的債務。過去的兩年，樂視網早已遭受很多投資人提起訴訟，例如王思聰理賠超 9700 萬余元，而陳思成理賠額度也近 2900 萬，但樂視網早就沒有工作能力還錢。

　　截至 2020 年 3 月 31 日，上市公司合并報表范圍內應付票據及應付賬款 30.35 億元，主要為應付供應商及服務商欠款；上市公司合并報表范圍內長短期借款共 5.55 億元，其他流動負債 33.04 億元，其它非流動負債 30.49 億元，主要為公司向金融機構及非金融企業借款產生。

　　據騰訊深網報道，遠在美國的賈躍亭向當地法院申請個人破產重組，希望個人所有的 FF 汽車股權和相關受益權全部轉入債權人信托，債權人也將放棄對賈躍亭和妻子甘薇的債權追償。

　　3 年合計虧損高達 292.56 億元，整個A股實屬罕見

　　5 月 12 日，樂視網董事長、總經理、董事會秘書劉延峰在公司 2019 年度業績說明會上回應，如果樂視網從深交所退市，樂視網股票將在全國中小企業股份轉讓系統進行掛牌轉讓。公司在三板市場依然會持續經營，同時繼續向相關責任人進行追償，保護公司股東利益。

　　4 月底，樂視網發布了 2019 年年報，公司累計實現營業收入僅為 4.9 億元，同比下滑 69.01%；凈利潤虧損高達 112.8 億元，幾乎是 2018 年的 3 倍。這已經是樂視網連續第三年虧損了，加上 2017 年的 138.78 億元與 2018 年的 40.96 億元，3 年合計虧損高達 292.56 億元，在整個A股實屬罕見。

　　具體來看，拖垮樂視網的最大因素仍是樂視體育及樂視云股東擔保案件。公司股票存在公告披露后 15 個交易日內被深交所終止上市的風險。樂視網 2019 年度凈利潤和凈資產皆為負值，而且大華會計師事務所為樂視網出具的《2019 年審計報告》為保留意見，因此公司股票在年報披露后十五個交易日內將存在被深交所終止上市的風險。

　　早在今天 2 月底，樂視網發布 2019 年度業績快報，在公告中解釋稱，2019 年營業總收入、營業利潤、利潤總額大幅下降的原因主要有三點：

• 第一，時任管理層違規對樂視體育進行擔保 ，致使公司計提樂視體育、樂視云案件負債約 98 億余元 ；
• 第二，廣告業務收入、會員及發行業務收入相較去年同期持續下滑，前期購置的影視版權等長期資產攤提成本逐年攤銷；
• 第三，大股東及其關聯方債權無法得到償還，公司大量有息債務無法進行償付且不斷產生財務費用。

　　據央視網報道，除了樂視網，隨著 2019 年年報披露季進入尾聲，近期A股頻頻出現爆雷現象。一些可能被“暫停上市”的高危公司也將進入生死倒計時。根據交易所的有關規定，導致上市公司暫停上市的因素主要包括：連續三年的凈利潤為負值、連續兩年的凈資產為負值、連續兩年營收低于 1000 萬元、連續兩年的財務報告被會計師事務所出具無法表示意見或否定意見的審計報告等幾方面。

　　市值最高達 1700 億，最終從頂點隕落

　　毫無疑問，在中國互聯網的發展歷史中，樂視是一家現象級的公司。

　　2010 年 8 月 12 日，樂視網在創業板上市，成為中國A股第一家視頻公司。此后，隨著創始人賈躍亭的閃轉騰挪，樂視網從一個視頻網站變成了一個日漸臃腫的龐然大物。

　　2011 年 12 月 28 日，樂視影業成立。2012 年 2 月 7 日，樂視致新成立。2013 年 5 月，賈躍亭在五棵松體育館宣布，樂視超級電視正式發布，以“平臺+內容+終端+應用”的模式，開始了樂視超級電視的故事，樂視生態隨之而來。

　　2014 年樂視云、樂視體育、樂視移動和樂視汽車相繼成立。而在 2014 年 6 月到 11 月賈躍亭的那次出國“考察”后，以樂視網等業務為核心的樂視系開始了“生態化反”。

　　手機、智能電視、汽車、智能硬件等，撐起了賈躍亭打造的 7 大生態，場景、平臺、終端這些互聯網熱詞也屢屢成為其對外兜售的核心概念。僅 2015 年樂視體育就召開了 27 場發布會，樂視也被外界調侃為一家“PPT”公司。

　　2014 年，樂視網以 410 億元的市值成為創業板市值第一的公司，賈躍亭成為創業板首富。

　　在 2015 年那個互聯網泡沫最盛的歲月，賈躍亭描繪的藍圖引得無數人狂歡，作為賈躍亭“生態化反”的核心，樂視網的市值一度沖上了 1700 億的頂點。

　　據界面新聞整理，從財報數據上來看，2010 年～2016 年，樂視網經歷了節節攀高的業績大增漲。2010 年～2016 年，樂視網實現營收分別為 2.38 億，5.99 億元，11.7 億，23.6 億元，68.2 億元，130 億元，220 億元，歸屬于上市公司凈利潤分別為 7010 萬元，1.31 億元，1.94 億元，2.55 億元，3.64 億元，5.73 億元，5.55 億元。

　　財報數據的背后，是樂視網及賈躍亭 2015 年自創的“生態化反”大擴張：各個生態業務被糅合在一起產生化學反應，釋放出巨大能量，除了視頻業務外，還包括了電視，手機，影視，乃至后期出現的樂視汽車。

　　表面繁榮，萬眾歌頌，沒有人能猜到已經登臨創業板頂點的樂視網，僅過了一年就高速下墜。2016 年下半年，蒙眼狂奔許久的樂視接連被曝出工廠停工、供應商追債、股價暴跌、資金鏈危機等問題。

　　2016 年 11 月，賈躍亭發布全員信，反思樂視 LeEco 戰略燒錢擴張太快，導致組織與資金面臨極大挑戰，稱日后七大生態快速擴張要告一段落。賈躍亭同時在全員信中表示，自愿永遠只領取公司 1 元年薪。

　　在全員信中，賈躍亭承認樂視資金緊張，并存在組織擴張過快的問題。對此，鈦媒體創始人趙何娟撰文指出，與德隆類似，樂視本質上是一家極其依賴資本運作做產業整合的“金融杠桿”公司。（引自《趙何娟：樂視會像當年德隆一樣大崩盤嗎？》）

　　“樂視的命門，不是缺錢，缺錢只是結果；是由瘋狂的關聯交易反復累計和計算帶來的收入數據和企業規模擴張假象，但那只是數據，而不是實際業務的獨立造血能力”。而實際情況的發展，正如鈦媒體創始人趙何娟所預測的。（節選自《趙何娟：樂視的致命“命門”，是瘋狂的關聯交易》）

　　轉瞬間，樂視再也無法掩蓋浮華之下由資金鏈危機暴露重重問題。而從賈躍亭辭任樂視網辭任總經理、董事長，并再次出走美國，其在 2017 年公開信中一句“我會盡責到底，把欠款全部還上”，現在來看也僅僅是一句空頭承諾。

　　左：賈躍亭，右：孫宏斌

　　2017 年，被稱為“白衣騎士”的孫宏斌斥資 150 億，大舉買下樂視網、樂視影業和樂視致新分別 8.61%、15% 和 33% 的股權。2017 年1?13??14?，融創中國及樂視?公布，融創中國透過關聯公司嘉睿匯鑫向樂視??股東賈躍亭購買 8.61% 樂視?股權、向樂視?購買部分樂視致新股權。半年后，“樂視網”更名為“新樂視”，新一屆董事長是融創中國的 CEO 孫宏斌，CEO 是梁軍。

　　最終，孫宏斌“拯救”賈躍亭失敗，提前卸任樂視董事長。2018 年 3 月 14 日晚間，樂視網（300104.SZ）發布公告，董事長孫宏斌因工作安排調整原因向公司申請辭去樂視網董事長職務，退出董事會，并不再在樂視網擔任任何職務。

　　孫宏斌落淚

　　孫宏斌在融創業績發布會上哽咽落淚，融創因為 2017 年投資樂視網損失 165.5 億損失。此前，融創中國向樂視體系投入超過 168.3 億元，幾乎全額計提。他稱自己“傻X”，并向媒體坦言“投資樂視網肯定是失敗了，對財務和團隊判斷有失誤”。

　　當時，他還告誡尚在局中的諸多中小投資者，樂視網負債數額極高，運營困難，而且礙于上市公司以及創業板的監管規定，無法引入新的資金，股價明顯有人在炒，機構投資者基本跑光了，要注意防范風險。

　　樂視網的劇情也儼然成為一場混亂的倫理劇。即便有孫宏斌做賈躍亭的白衣騎士，也無法遏制樂視那些已經深入骨髓、不斷擴散的頑疾。

　　（本文首發鈦媒體 APP，編輯曹天鵬、高夢陽、王糈整理）

　　回顧一下鈦媒體（微信 ID：taimeiti）整理的樂視網發展時間進程：

　　2010 年 8 月 12 日，樂視網在創業板上市，發行價為 29.2 元/股，成為中國A股第一家視頻公司。

　　2011 年 12 月 28 日，樂視影業成立。

　　2012 年 2 月 7 日，樂視致新成立。

　　2014 年，樂視云、樂視體育、樂視移動和樂視汽車相繼成立。11 月，“出國考察”的樂視網創始人賈躍亭回京后，布局樂視生態架構。

　　2015 年 4 月，樂視在硅谷發布了超級手機，賈躍亭高呼：“讓我們一起，為夢想窒息。”

　　2015 年 5 月 12 日，樂視網一個月股價上漲近 80%，高達 179.03 元/股，為歷史最高。

　　2015 年 8 月，樂視正式推出樂視生態云。

　　2015 年 10 月，樂視 8 億美元投資易到。

　　2016 年 1 月 20 日，樂視汽車發布，此后一個月內樂視網股價瘋狂上漲 70%。

　　2016 年 10 月，樂視體系資金鏈危機爆發。樂視召開發布會宣布進入美國市場，同時在發布會上推出多款產品。

　　2016 年 11 月 6 日，賈躍亭公開承認樂視網存在資金鏈緊繃，當時他已質押樂視網 9.83 億股份，占總股本的 24.63%。

　　2016 年年底，樂視控股資金鏈出問題，被拖欠貨款的供應商圍堵了樂視大樓；樂視體育、易到用車等隨后紛紛易主，手機業務也被關停。

　　2017 年 1 月 13 日，樂視網引入包括融創中國在內的多家戰略投資者，投資總額共 168 億元，融創成為樂視網第二大股東。

　　2017 年 5 月 21 日，賈躍亭辭去樂視網總經理職務，梁軍接任。

　　2017 年 7 月 21 日，孫宏斌成為樂視網新一屆董事長。

　　2017 年 09 月 27 日，樂視網發布公告稱更名為：新樂視。

　　2018 年 1 月 24 日，停牌半年的樂視網復牌，復牌后便開始了一路下跌的趨勢。

　　2018 年 3 月 14 日，孫宏斌辭去樂視網董事長一職，退出董事會，并不再在樂視網擔任任何職務。

　　2018 年 9 月 22 日，融創作價約 7.73 億元從樂視控股手中接盤樂融致新和樂視影業的股權。

　　2018 年 9 月 24 日，樂視網第二大股東天津嘉睿（融創集團旗下企業），通過公開競拍，獲得了樂視網彩電業務核心子公司樂融致新的控制權（樂融致新 2019 年已不再在上市公司合并報表）。

　　2019 年 1 月 8 日-4 月 15 日，其間，樂視控股旗下的世茂·工三商業地產三度流拍。

　　2019 年 4 月 25 日，樂視網大跌 7.65%，進入暫停上市倒計時。

　　2019 年 4 月 26 日，樂視網發布了 2018 年年報后，歸屬于母公司股東的凈資產為負，觸發上市規則中暫停上市的情形，樂視網隨即停牌，股價收報 1.69 元（直到 2020 年 5 月 14 日終止上市，股價仍停留在這個數字），市值 67 億元。深交所將在停牌后十五個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。

　　2019 年 5 月 13 日，因 2018 年期末凈資產為負值，樂視網被深交所宣布暫停上市而長期停牌。

　　2020 年5 月 14 日，深交所宣布樂視網（300104.SZ）的股票終止上市。

總結

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