劃重點：

1. 新用戶的平均年齡是 20 歲左右，新用戶的來源超過 50% 是三線以及三線以下的城市。
2. 未來視頻化的趨勢不僅僅是娛樂，也不僅僅是內容，我認為，它甚至是通信、甚至是場景、甚至是服務。
3. 第一季度B站進一步實現正的運營現金流，大約是 2 億人民幣，公司財務狀況非常健康。
4. 用戶增長仍然是B站今年業務的第一要務，也是B站變現進程的基石。

　　騰訊科技訊 5 月 19 日消息視頻網站嗶哩嗶哩動畫（納斯達克證券代碼：BILI；以下簡稱“B站”）周三發布了該公司截至 2020 年 3 月 31 日的第一季度的財務報表。財報顯示，B站 2019 年第一季度的總營收為 23.16 億元人民幣，同比增長 69%。

　　財報發布后，嗶哩嗶哩董事長兼首席執行官（CEO）陳睿、副董事長兼首席運營官（COO）李旎、首席財務官（CFO）樊欣以及資深投資者關系總監 Juliet Yang 等高管出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

　　以下為財報電話會議實錄：

　　分析師：早上好，管理層。我有一些關于用戶方面的問題。我想問一下，第一季度的 MAU（月活躍用戶量）的增速還是非常快的。那么，這個增長有多少是由疫情所驅動的？有多少是自身帶來的增長？另外，自四月份以來，學生已經逐漸返校，疫情也差不多都控制住了。那么，在管理層的眼中，疫情之后的新趨勢將是怎樣的？此外，我還想請教一下，在第一季度獲取的新用戶，用戶的活躍度、平均時長以及留存率是怎樣的？這個市場最終的用戶規模能有多大？不知道管理層能不能給我們大致講講？

　　陳睿：我一個一個回答你的問題吧。第一個是關于我們第一季度做得非常好的用戶增長。我認為，我們用戶增長的主要原因其實是兩個，第一個是，優質的內容供給和扎實的內容生態，這是我們過去十年持續建設的。第二個是，我們一直不斷擴大我們品牌的影響力，以及我們更積極地進行用戶獲取。

　　我相信大家也都能夠感覺得到，B站越來越成為——不僅是年輕人，甚至是我們周圍的人——他們首選的在線娛樂消費方式。我們也越來越多地聽到，周圍的人不斷談起B站的內容。我剛剛說的這些，其實是和因為疫情引起的假期延長沒有關系的。我認為，這個延長的假期，對我們的用戶增長和用戶活躍起到了加速的作用，但是它不是主要的原因。

　　關于復工復產，現在所有的學校都復課了，大家基本上也都復工了。但是，我仍然對我們未來的用戶增長有很強的信心。就像我剛剛提到的，我們認為，我們第一季度這么好的用戶增長的成績，因為疫情帶來的假期延長只是起到加速作用。因此，未來的第二、第三季度，我們仍然會看到很好的用戶增長。

　　關于新用戶，其實和過去幾個季度沒有什么區別，仍然是以年輕人為主。新用戶的平均年齡是 20 歲左右，新用戶的來源超過 50% 是三線以及三線以下的城市。我們在用戶增長方面，數字從來不是我們的重點。其實，我們一直是在健康的生態的基礎上，再來進行用戶增長的工作。

　　我們可以看到，從我們公布的數據來看，我們 MAU（月活躍用戶量）增長 70%，DAU（日活躍用戶量）增長也是 69%。同時，用戶的使用時長增加了 10 分鐘到 87 分鐘。而且，我們的視頻播放數也超過了 10 億，到達 11 億。從這些數據我們可以看到，雖然，我們的用戶增加幅度巨大，但是，他們的活躍度和粘度是沒有任何改變的，甚至都還有提升。而且，從用戶的留存率來看，我們第一季度正式會員的留存率也比以前高，百分之八十多。還有一個很重要的數字，是在我們的 MAU（月活躍用戶量）增長 70% 的情況下，我們的月付費用戶增長了 172%。這其實也說明了，我們的用戶增長其實是以質量為主的。

　　另外，剛好有一個第三方的報告，咱們中國的視頻用戶已經達到 8.5 億，我認為這只是一個開始。會隨著 5G 即將普及，視頻會成為互聯網最普遍的一種內容形式。我認為，未來所有的互聯網用戶，應該會是視頻的用戶。也就是說，視頻的用戶數一定會突破 10 億的。我們之所以把 PUGV（Professional User Generated Video，專業用戶制作視頻）稱作 Professional（專業的），是因為它有著更好的質量。我認為沒有用戶能拒絕更好質量的視頻。所以，理論上，我認為，所有的用戶都應該是 PUGV（Professional User Generated Video，專業用戶制作視頻）的用戶，他們都應該享受更好質量的內容。

　　而且，我認為，未來視頻化的趨勢不僅僅是娛樂，也不僅僅是內容，我認為，它甚至是通信、甚至是場景、甚至是服務。當我們看到，大家營銷也用視頻。 甚至是，今年，我們可以看到幾千萬人在B站看各種知識類的內容，他們其實是在B站上學習。這個其實已經是場景和服務了。所以，在我看來，視頻在未來就是相當于互聯。大量的人與人之間的連接、服務與人之間的連接，場景與人之間的連接，都會通過視頻來實現。

　　分析師： 管理層，恭喜！業績非常強勁。我的問題是關于非游戲商業化的進展。因為，我依舊有看到，非游戲業務這一塊的增長也很快，尤其是增值服務，在現在這個時間點，你們對非游戲的商業化有沒有什么進一步的想法？尤其是，大家可以看到，你們在直播和峰會方面有一些策略的進展。另外，怎么看非游戲業務方面的增長，比如廣告和直播這兩個大塊的業務，哪一塊的潛力更大一些？

　　陳睿：其實，我們從最早上市前的路演開始，到現在，我們對于非游戲業務的描述一直沒怎么變過。我們一直提到，我認為，直播是我們平臺的一種能力，它是基于我們的內容生態的。我也一直提到，我們的用戶喜愛一些專業出品的內容，比如動畫片、紀錄片，所以我們也會持續地向他們提供優質的內容，從中收取我們服務的費用。其實直到現在，如果讓我來說我們對非游戲業務的思路和計劃的話，我認為仍然是這些。我們的做法一直是，利用 PUGV（Professional User Generated Video，專業用戶制作視頻）獲得了巨大的、年輕的、忠誠的、高活躍度的用戶群。同時，我們提供給他們高質量的直播、專業內容和服務，讓他們樂于在這里消費。

　　我對我們的增值服務、直播和廣告業務感到很樂觀，在未來兩三年，他們會持續高速增長的，而我說的高速增長，指的是成倍增長。而且，我也我們并沒有將我們的商業化稱作是“變現”，因為我認為，我們的商業化本質上是提供給用戶更高質量的服務，而這個過程是有利于我們的用戶體驗和內容生態的，越到后面，越能體現出我們這個模式的強勁。

　　分析師：我想問的問題是關于這一季度營銷費用的。能不能對這一季度的營銷費用進行拆分，看看哪部分增長得比較快？營銷投放對未來策略的思考是怎樣的？另外，還請管理層更新一下，今年整個平臺品牌升級的策略，尤其是考慮到最近品牌升級的視頻在朋友之間討論得很多。

　　樊欣：陳睿有提到，用戶增長仍然是今年業務的第一要務，而這也是我們變現進程的基石。看相關數字的話，營銷費用的主要部分是渠道推廣如 App Store（應用商店）的渠道、推送廣告渠道、品牌建設相關活動以及銷售人員激勵費用等。如果跟第四季度的數字相比較的話，主要是渠道推廣和品牌活動。

　　我們現在并不能確切地講營銷成本的具體目標或財務上的目標，但是我們密切關注投資回報率，以確保高質量用戶的增長。具體的策略，還得視新用戶的構成而定，包括他們的量、質量，包括他們的活動情況，如 DAU（日活躍用戶量）、他們的留存率、時長、消費情況等等。 當機遇來臨的時候，投資回報率達到一個合理水平的時候，我們會進一步進行投資。

　　同時，在變現方面，我們的活躍用戶也在持續不斷地變成我們的付費用戶。第一季度，MAU（月活躍用戶量）增長 70%，但是付費用戶的數量同比增長超過了 130%。而且總體的付費比例也在上升，這體現出，我們還有更大的空間，去提高我們的付費比例，以達到更高的投資回報率。而用戶的增長也帶來營收的增長。你們會發現，杠桿效應依舊存在，營收在第一季度增長了 69%，而增幅漲了 180%。我們只需進一步加快我們的變現步伐，以提高我們投資的回報。目前，我們在注資之后有超過一百億人民幣的現金存量，而所有戰略股東對用戶增長策略都大力支持。總體來說，第一季度我們仍然進一步實現正的運營現金流，大約是 2 億人民幣。因此，公司的財務狀況是非常健康的。我們認為，市場仍然在增長，機遇在那邊，我們正在朝著正確的方向發展，并抓住機遇。

　　李旎：大家知道，在 2020 年，增長是我們的核心目標。而我們在 2019 年就已經在思考，如何統一地讓用戶和潛在的消費者對我們有統一的認知，可以破除相應的認知的壁壘，也糾正大家誤以為B站集中于某幾個品類的標簽的錯誤認知。其實，2019 年下半年，我們陸續從一些獨立事件開始嘗試，包括大家比較熟悉的《最美的夜跨年晚會》、最近的公益片《后浪》等等，都是我們品牌的一些嘗試。

　　除此之外，我們還會常規性地對其他的獨立品類，比如 Vlog 品類、知識品類等等內容做持續的輸出，其實這也讓B站逐漸讓大家認識到，它是一個最大的 Vlog 社區，也意識到，他們必須到B站來學習，等等的統一認知。以上都是從不同的維度展示了B站本身的生態價值。從第一季度的數據和市場反應就可以看出， 我們現在這一系列的措施，也確實提升了B站在 15 到 35 歲網民中的品牌滲透和影響力，也讓B站在社會和文化潮流中占據更為核心的位置。

　　未來，我們還是會持續性地做更多優質內容的輸出，進行品類的教育，同時也會進行線上和線下營銷性質的活動，像事件、品牌合作、品牌投放，都是我們在 2020 年我們會持續做的。我們也會圍繞重要的節點，包括畢業季、B站的 11 周年 626 周年慶、暑假等。B站品牌的長期愿景和短期的主張會展示給不同的人群。所以，明天 520 也是一個比較好的日子，我們也會跟知名的新生代的歌手毛不易發布一首畢業歌《入海》，會送給不久以后的畢業生以及已經畢業的同學們，大家敬請期待，這樣一個小小的作品。

　　分析師：我的問題是關于手機游戲業務的。想請教一下，管理層認為，從第二季度往后，在可能復工和返校的背景下，對之后游戲業務的收入展望如何？以及在第二季度，在《公主連結》的宣發上，有什么新的嘗試？是否會以同樣的宣發方式運用在之后的一些新游戲上？最后，我們與新的戰略投資人索尼（Sony）在游戲業務方面合作的前景如何？

　　陳睿：疫情對我們游戲業務的影響其實不明顯。接下來，我們肯定還是會按照我們的計劃去做。今年，我們對我們的游戲業務其實還是很有信心的。我們現在有超過 30 款代理的游戲儲備，其中 8 款已經拿到版號了。而且，目前我們的儲備中，已經以高質量的國產游戲為主，優質進口游戲為輔。所以，我們整個產品線還是比較健康的。

　　我認為，《公主連結》的成功應該是對二次元游戲發行的又一次證明。這次，從執行的效果來看，確實挺好的。我們開服前的預約是 650 萬，然后開服后，免費版發放是一周的時間。而且，從用戶目前的反饋來看，這是一款高口碑的游戲。而且，我們認為這也是一款非常長生命周期的游戲。它在未來至少有 3 年以上的生命周期。就像我剛剛說的，我認為《公主連結》是對二次元游戲發行的又一次證明。B站在中國已經成為二次元游戲發行必須合作的一個渠道，而且隨著我們在內容的運營能力，我們在整體的宣發能力以及我們社區規模的不斷擴大，這一優勢還會進一步提升。

　　接下來，我們會從我們極具優勢的一些二次元領域向高口碑領域作進一步的擴展。我也認為這一擴展正如我們在視頻內容方面的擴張一樣，在游戲方面的擴張也會取得好成績。

　　其實在這次投資之前，我們跟索尼（Sony）就一直和他們保持著游戲和動畫方面的合作。所以，在戰略合作建立之后，無論是在游戲方面，還是在動畫方面，我們的合作都會加深的。

　　李旎：我在這里補充一下。因為，索尼（Sony）是全球娛樂和科技領域的領導企業，索尼（Sony）的戰略投資其實本質上也是認可B站的文化和它未來的發展潛力。我認為，中國的內容消費市場還是巨大的，我們也會占據比較核心的位置，這也是索尼（Sony）為什么會投資我們的原因。在未來，除了剛才陳總所說的，在動畫、游戲方面有進一步的合作，其實我們也特別期待跟索尼（Sony）除了動畫、游戲以外，包括影視、音樂等等領域可以有更多的合作，去滿足B站用戶文化、娛樂、消費的增長的需求。

　　分析師：我的第一個問題想問一下，現在第一季度已經做到 1.7 億的 MAU（月活躍用戶量）。那么，其實你們今年 1.8 億的目標已經非常接近了。明年（2021 年）的目標會不會進一步地上調呢？第二個問題，剛才有提到 PUGV（Professional User Generated Video，專業用戶制作視頻）市場，想問一下關于這方面的競爭。因為，在很多不同的平臺，都可以讓 up 主上傳內容，他們也提供很多的獎金的激勵，請問管理層怎么看這些 up 主的留存和他們在其他平臺都上架內容這件事？這方面的競爭，還有 PUGV（Professional User Generated Video，專業用戶制作視頻）的回報率是怎樣的呢？

　　陳睿：從目前的情況來看，我們是有信心提前完成我們提出的用戶增長的目標的。至于以后的情況，等完成目標之后再來討論這個問題比較好。

　　關于 up 主的問題，B站到現在已經 11 年了，11 年的過程中有很多優秀的 up 主在我們平臺上成長起來。而且，根據我們公布的財報的數據，越來越多的新的 up 主在更快地成長。我們 1 萬粉絲以上的 up 主的增長每次都會公布，你們會發現速度越來越快。其實在我看來，B站真正的競爭力不僅僅是我們有很多優秀的 up 主，同時也是我們在不斷地發展出更多的優秀的 up 主。你提到，有別的平臺來挖我們的 up 主，這在過去十來年以來也是常態。但是，為什么我們的 up 主一直能夠留下來，而且，我們的 up 主越來越多地成長呢？我認為，B站能真正做到以內容品質優先，并尊重內容創作者，真正地以創作優先。越是優質的內容創作者，越能體會到B站的好。我們可以真正做到，讓優秀的內容創作者拿到更多的流量。我認為，這是作為一個平臺，它應該做到的。但是這件事說起來容易做起來難。只有好的創作者才能體會到B站能真正做到這一點，這也是他們愿意長期留在這里的原因。越好的 up 主越不會離開我們。

　　當然，我們也會給他們激勵，我們會讓他們出名，給他們更多賺錢的機會。但是我覺得，我剛剛講的第一點是大前提。（朱天瑤）

總結

以上是生活随笔為你收集整理的B站财报电话会议实录：用户增长仍然是今年第一要务的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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