曾經，途牛是人們選擇跟團游的第一選擇，但持續的虧損讓途牛逐漸掉隊，一場疫情更是讓途牛迎來至暗時刻，面臨退市危機。

　　作者：乒乓一言

　　留給途牛的時間真的不多了。

　　"要旅游，找途牛！"憑借這一句廣告語，途牛旅游網走入人們的視野。

　　曾經，途牛是人們選擇跟團游的第一選擇，但持續的虧損讓途牛逐漸掉隊，一場疫情更是讓途牛迎來至暗時刻，面臨退市危機。

　　收退市警告

　　5 月 22 日，途牛發布公告稱，因途牛 ADS 股票的收盤價連續 30 個交易日低于最低買入價 1 美元，公司于 5 月 18 日收到了納斯達克證券市場（以下簡稱"納斯達克"）上市資格部發布的通知函，但這份通知函并不會導致途牛立即退市。

　　根據納斯達克上市規則，途牛有 180 個日歷日的合規期以重新遵守納斯達克的最低買入價規定。

　　通知還指出，鑒于新冠病毒造成的特殊市場狀況，納斯達克已經決定將公眾持股的買入價和市值要求的合規期延期至 2020 年 6 月 30 日。因此，途牛的合規期將在 2020 年 12 月 28 日到期。

　　如果在合規期內的任何時候，途牛美國存托股票的收盤價在至少連續十個工作日內達到至少 1.00 美元，那么納斯達克就將向途牛提供書面合規確認以終止該事項。

　　途牛方面表示："如果公司到 2020 年 12 月 28 日仍未合規，途牛可能還有資格獲得 180 天的額外合規期限。同時，途牛方面指出，納斯達克發送的通知函不會對公司業務的運營產生任何影響，途牛也將采取一切合理措施以恢復合規。"

　　六年虧損 59.78 億

　　4 月 9 日晚間，途牛公布 2019 年業績報告。財報顯示，其去年凈營收 23 億元，較上年同期增長 1.8%；歸屬于普通股股東的凈虧損 6.992 億元，較上年同期 1.879 億元的凈虧損擴大 272.11%。

　　這是途牛自 2014 年上市以來的第六個虧損年。

　　數據顯示，途牛自 2014 年上市以來，累計虧損了 59.78 億元，平均下來每年虧損近 10 億元。

　　然而同為從事線上旅游服務業務、同為納斯達克上市的攜程卻在 6 年間凈賺了 116.11 億元。更為"驚嘆"的是，2019 年在攜程實現的歸母凈利潤高達 70.11 億元的同時，途牛虧損了 6.99 億元，成為 6 年來，二者"距離"最遠的一年。

　　同是從事線上旅游服務，同是服務于國內群體，為何差距如此之大？這一點，可以從二者的收入結構中得到解答，途牛的收入結構過于單一。

　　2014 年上市至今，途牛的收入結構中僅有打包旅游收入及從保險公司、簽證申請等其他業務所收取的收入。2014 年，途牛的打包旅游收入占比高達 99%，截至 2019 年 12 月 31 日，其打包旅游的收入占比雖有下降，但依舊占據了 76% 的份額。

　　相比之下，攜程的收入結構中，2019 年打包旅游收入僅貢獻了 3.51% 的收入，占比最低；除了保險公司、簽證申請等其他業務收入外，收入貢獻占比最多的是交通票務收入，占比高達 39.06%；其次是酒店住宿所貢獻的收入，占比 37.84%。

　　此外，途牛在其招股說明書中表示，"我們通常會事先從旅行供應商處購買某些旅行產品，以確保在高峰旅行期間或某些目的地為我們的客戶提供充足的貨源。"在此前提條件之下，如果途牛對高峰旅游時段或者目的地的預測有所偏差，進而導致其采購錯位，很容易對其資金鏈產生壓力。

　　而事實上，途牛的現金流表現亦遠不及攜程。攜程在 2014 年至 2019 年期間，經營活動產生的現金凈流量逐年增長，相比之下途牛的現金凈流量尚在"正、負之間"徘徊。

　　此外，途牛核心創始人團隊也紛紛離職。據悉，2016-2017 年間，途牛原 CMO 陳福煒以及聯合創始人、總裁兼首席運營官嚴海鋒先后離開了途牛。

　　曾經的高光時刻

　　途牛的巔峰期大約在五年前。

　　早在 2006 年，東南大學數學系"學霸"于敦德和金融系同學嚴海峰創辦途牛時，攜程、藝龍已強勢占據國內的機票和酒店在線預訂市場。途牛為避開廝殺，決定專注休閑旅游業務，重點發展跟團游。

　　在接下來的十年內，國人休閑旅游蓬勃發展，出境游快速崛起，途牛恰好踩中了這個金礦，在強敵包圍下殺出一條血路，于 2014 年成功赴美上市，迎來高光時刻。

　　其中，在 2010 年，途牛旅游網獲得 DCM 領投、戈壁跟投的 1000 萬美元B輪投資。2011 年，途牛完成由紅杉資本、樂天集團、DCM、高原資本等聯合投資的約 5000 萬美元C輪融資。

　　而在途牛上市那一年，馬爾代夫的總統亞明曾特意去南京拜訪于敦德，因為當時每 6 個去馬爾代夫的中國游客就有 1 人是通過途牛下單。

　　2015 年 5 月，途牛獲得京東 5 億美元投資，并與京東的旅行度假頻道達成了為期五年的獨家合作；11 月，海航又向途牛注資 5 億美元。2015 年第三季度，途牛交易規模一度達到 46.5 億元，占據在線休閑旅游市場四分之一的份額，與攜程并列第一。

　　為爭奪市場，途牛不惜投入巨額市場營銷費用，一度幾乎壟斷綜藝屏幕，《非誠勿擾》《百里挑一》《中國好聲音》《花樣姐姐》《花兒與少年》等等熱播節目上都能看到途牛的廣告語。同時，途牛還啟用了周杰倫、林志穎雙代言，開創旅游業首例。2015 年，途?？偺潛p達 14.59 億元。

　　在 2015 年底，途牛的股價達到了最后一個小高峰：17 美元，市值約 20 億美元。此后，途牛的股價便一路下行。

　　牽手凱撒

　　5 月 22 日，凱撒同盛發展股份有限公司宣布與南京途?？萍加邢薰具_成戰略合作。

　　雙方表示，作為戰略伙伴，途牛旅游將挖掘其互聯網平臺入口、信息技術、流量資源及本地營銷等優勢，凱撒旅業將發揮全國直營門店、線下銷售能力、會員資源等優勢，共同探索產品互售、活動互辦、聯合營銷，促進線上線下業務的融合發展。

　　同時，雙方將共同提升采購能力、產品設計開發能力、盈利能力，研發具有高品質的國內游產品，提升國內旅游市場的接待、管理等服務水平及雙方品牌影響力，帶動疫后旅游市場的建設和優化升級。

　　據了解，凱撒旅業與途牛旅游還將圍繞免稅店業務合作、"線上+線下"新零售發展及金融業務等方面展開合作。

　　截至 2020 年 4 月，BHR Winwood（海航集團）和京東分別是途牛的第一、第二大股東。今年 4 月，京東投資了和海航頗有淵源的凱撒旅游。途牛和凱撒在業務上有充分互補，兩家旅游企業都在疫情中受到較大沖擊。

　　只是，對于如今陷入困境中的途牛，僅僅有資源方拋來橄欖枝，還不解渴。

　　股價已經 35 個交易日低于 1 美元，得到納斯達克"豁免"后，得到了喘息之機，但是，未來的命運究竟如何呢？是退市，還是被收購？

　　但無論如何，途牛的命運都將被重寫。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的6年亏60亿，收退市警告，“牵手”凯撒，途牛为何成了迷途的“牛”？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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