曾經(jīng)，途牛是人們選擇跟團(tuán)游的第一選擇，但持續(xù)的虧損讓途牛逐漸掉隊(duì)，一場(chǎng)疫情更是讓途牛迎來(lái)至暗時(shí)刻，面臨退市危機(jī)。

　　作者：乒乓一言

　　留給途牛的時(shí)間真的不多了。

　　"要旅游，找途牛！"憑借這一句廣告語(yǔ)，途牛旅游網(wǎng)走入人們的視野。

　　曾經(jīng)，途牛是人們選擇跟團(tuán)游的第一選擇，但持續(xù)的虧損讓途牛逐漸掉隊(duì)，一場(chǎng)疫情更是讓途牛迎來(lái)至暗時(shí)刻，面臨退市危機(jī)。

　　收退市警告

　　5 月 22 日，途牛發(fā)布公告稱，因途牛 ADS 股票的收盤價(jià)連續(xù) 30 個(gè)交易日低于最低買入價(jià) 1 美元，公司于 5 月 18 日收到了納斯達(dá)克證券市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱"納斯達(dá)克"）上市資格部發(fā)布的通知函，但這份通知函并不會(huì)導(dǎo)致途牛立即退市。

　　根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則，途牛有 180 個(gè)日歷日的合規(guī)期以重新遵守納斯達(dá)克的最低買入價(jià)規(guī)定。

　　通知還指出，鑒于新冠病毒造成的特殊市場(chǎng)狀況，納斯達(dá)克已經(jīng)決定將公眾持股的買入價(jià)和市值要求的合規(guī)期延期至 2020 年 6 月 30 日。因此，途牛的合規(guī)期將在 2020 年 12 月 28 日到期。

　　如果在合規(guī)期內(nèi)的任何時(shí)候，途牛美國(guó)存托股票的收盤價(jià)在至少連續(xù)十個(gè)工作日內(nèi)達(dá)到至少 1.00 美元，那么納斯達(dá)克就將向途牛提供書面合規(guī)確認(rèn)以終止該事項(xiàng)。

　　途牛方面表示："如果公司到 2020 年 12 月 28 日仍未合規(guī)，途牛可能還有資格獲得 180 天的額外合規(guī)期限。同時(shí)，途牛方面指出，納斯達(dá)克發(fā)送的通知函不會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生任何影響，途牛也將采取一切合理措施以恢復(fù)合規(guī)。"

　　六年虧損 59.78 億

　　4 月 9 日晚間，途牛公布 2019 年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，其去年凈營(yíng)收 23 億元，較上年同期增長(zhǎng) 1.8%；歸屬于普通股股東的凈虧損 6.992 億元，較上年同期 1.879 億元的凈虧損擴(kuò)大 272.11%。

　　這是途牛自 2014 年上市以來(lái)的第六個(gè)虧損年。

　　數(shù)據(jù)顯示，途牛自 2014 年上市以來(lái)，累計(jì)虧損了 59.78 億元，平均下來(lái)每年虧損近 10 億元。

　　然而同為從事線上旅游服務(wù)業(yè)務(wù)、同為納斯達(dá)克上市的攜程卻在 6 年間凈賺了 116.11 億元。更為"驚嘆"的是，2019 年在攜程實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)高達(dá) 70.11 億元的同時(shí)，途牛虧損了 6.99 億元，成為 6 年來(lái)，二者"距離"最遠(yuǎn)的一年。

　　同是從事線上旅游服務(wù)，同是服務(wù)于國(guó)內(nèi)群體，為何差距如此之大？這一點(diǎn)，可以從二者的收入結(jié)構(gòu)中得到解答，途牛的收入結(jié)構(gòu)過(guò)于單一。

　　2014 年上市至今，途牛的收入結(jié)構(gòu)中僅有打包旅游收入及從保險(xiǎn)公司、簽證申請(qǐng)等其他業(yè)務(wù)所收取的收入。2014 年，途牛的打包旅游收入占比高達(dá) 99%，截至 2019 年 12 月 31 日，其打包旅游的收入占比雖有下降，但依舊占據(jù)了 76% 的份額。

　　相比之下，攜程的收入結(jié)構(gòu)中，2019 年打包旅游收入僅貢獻(xiàn)了 3.51% 的收入，占比最低；除了保險(xiǎn)公司、簽證申請(qǐng)等其他業(yè)務(wù)收入外，收入貢獻(xiàn)占比最多的是交通票務(wù)收入，占比高達(dá) 39.06%；其次是酒店住宿所貢獻(xiàn)的收入，占比 37.84%。

　　此外，途牛在其招股說(shuō)明書中表示，"我們通常會(huì)事先從旅行供應(yīng)商處購(gòu)買某些旅行產(chǎn)品，以確保在高峰旅行期間或某些目的地為我們的客戶提供充足的貨源。"在此前提條件之下，如果途牛對(duì)高峰旅游時(shí)段或者目的地的預(yù)測(cè)有所偏差，進(jìn)而導(dǎo)致其采購(gòu)錯(cuò)位，很容易對(duì)其資金鏈產(chǎn)生壓力。

　　而事實(shí)上，途牛的現(xiàn)金流表現(xiàn)亦遠(yuǎn)不及攜程。攜程在 2014 年至 2019 年期間，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量逐年增長(zhǎng)，相比之下途牛的現(xiàn)金凈流量尚在"正、負(fù)之間"徘徊。

　　此外，途牛核心創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)也紛紛離職。據(jù)悉，2016-2017 年間，途牛原 CMO 陳福煒以及聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官嚴(yán)海鋒先后離開(kāi)了途牛。

　　曾經(jīng)的高光時(shí)刻

　　途牛的巔峰期大約在五年前。

　　早在 2006 年，東南大學(xué)數(shù)學(xué)系"學(xué)霸"于敦德和金融系同學(xué)嚴(yán)海峰創(chuàng)辦途牛時(shí)，攜程、藝龍已強(qiáng)勢(shì)占據(jù)國(guó)內(nèi)的機(jī)票和酒店在線預(yù)訂市場(chǎng)。途牛為避開(kāi)廝殺，決定專注休閑旅游業(yè)務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展跟團(tuán)游。

　　在接下來(lái)的十年內(nèi)，國(guó)人休閑旅游蓬勃發(fā)展，出境游快速崛起，途牛恰好踩中了這個(gè)金礦，在強(qiáng)敵包圍下殺出一條血路，于 2014 年成功赴美上市，迎來(lái)高光時(shí)刻。

　　其中，在 2010 年，途牛旅游網(wǎng)獲得 DCM 領(lǐng)投、戈壁跟投的 1000 萬(wàn)美元B輪投資。2011 年，途牛完成由紅杉資本、樂(lè)天集團(tuán)、DCM、高原資本等聯(lián)合投資的約 5000 萬(wàn)美元C輪融資。

　　而在途牛上市那一年，馬爾代夫的總統(tǒng)亞明曾特意去南京拜訪于敦德，因?yàn)楫?dāng)時(shí)每 6 個(gè)去馬爾代夫的中國(guó)游客就有 1 人是通過(guò)途牛下單。

　　2015 年 5 月，途牛獲得京東 5 億美元投資，并與京東的旅行度假頻道達(dá)成了為期五年的獨(dú)家合作；11 月，海航又向途牛注資 5 億美元。2015 年第三季度，途牛交易規(guī)模一度達(dá)到 46.5 億元，占據(jù)在線休閑旅游市場(chǎng)四分之一的份額，與攜程并列第一。

　　為爭(zhēng)奪市場(chǎng)，途牛不惜投入巨額市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，一度幾乎壟斷綜藝屏幕，《非誠(chéng)勿擾》《百里挑一》《中國(guó)好聲音》《花樣姐姐》《花兒與少年》等等熱播節(jié)目上都能看到途牛的廣告語(yǔ)。同時(shí)，途牛還啟用了周杰倫、林志穎雙代言，開(kāi)創(chuàng)旅游業(yè)首例。2015 年，途牛總虧損達(dá) 14.59 億元。

　　在 2015 年底，途牛的股價(jià)達(dá)到了最后一個(gè)小高峰：17 美元，市值約 20 億美元。此后，途牛的股價(jià)便一路下行。

　　牽手凱撒

　　5 月 22 日，凱撒同盛發(fā)展股份有限公司宣布與南京途牛科技有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作。

　　雙方表示，作為戰(zhàn)略伙伴，途牛旅游將挖掘其互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)入口、信息技術(shù)、流量資源及本地營(yíng)銷等優(yōu)勢(shì)，凱撒旅業(yè)將發(fā)揮全國(guó)直營(yíng)門店、線下銷售能力、會(huì)員資源等優(yōu)勢(shì)，共同探索產(chǎn)品互售、活動(dòng)互辦、聯(lián)合營(yíng)銷，促進(jìn)線上線下業(yè)務(wù)的融合發(fā)展。

　　同時(shí)，雙方將共同提升采購(gòu)能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力、盈利能力，研發(fā)具有高品質(zhì)的國(guó)內(nèi)游產(chǎn)品，提升國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的接待、管理等服務(wù)水平及雙方品牌影響力，帶動(dòng)疫后旅游市場(chǎng)的建設(shè)和優(yōu)化升級(jí)。

　　據(jù)了解，凱撒旅業(yè)與途牛旅游還將圍繞免稅店業(yè)務(wù)合作、"線上+線下"新零售發(fā)展及金融業(yè)務(wù)等方面展開(kāi)合作。

　　截至 2020 年 4 月，BHR Winwood（海航集團(tuán)）和京東分別是途牛的第一、第二大股東。今年 4 月，京東投資了和海航頗有淵源的凱撒旅游。途牛和凱撒在業(yè)務(wù)上有充分互補(bǔ)，兩家旅游企業(yè)都在疫情中受到較大沖擊。

　　只是，對(duì)于如今陷入困境中的途牛，僅僅有資源方拋來(lái)橄欖枝，還不解渴。

　　股價(jià)已經(jīng) 35 個(gè)交易日低于 1 美元，得到納斯達(dá)克"豁免"后，得到了喘息之機(jī)，但是，未來(lái)的命運(yùn)究竟如何呢？是退市，還是被收購(gòu)？

　　但無(wú)論如何，途牛的命運(yùn)都將被重寫。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的6年亏60亿，收退市警告，“牵手”凯撒，途牛为何成了迷途的“牛”？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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