瑞幸自曝造假之后，缺錢成為陸正耀的常態(tài)。

　　“我的風(fēng)格可能太激進(jìn)，企業(yè)跑的太快，也導(dǎo)致很多問(wèn)題，但我絕不是以概念做局去欺騙投資人。”陸正耀的聲明發(fā)自肺腑，然而資本市場(chǎng)似乎并不領(lǐng)情。

　　精于資本冒險(xiǎn)的陸正耀，不得不直視資金鏈緊繃的局面，而出售神州租車股權(quán)則成為了關(guān)鍵，外界先后傳出攜程、吉利等欲接盤的消息，不過(guò)都被否決。

　　直到 2020 年 4 月 16 日晚間，接盤者才浮出水面，神州租車主要股東 Amber Gem 將分兩次收購(gòu)陸正耀手中總計(jì) 17.11% 股份，第一次收購(gòu)于 4 月 22 日完成，陸正耀出售了約 986.8 萬(wàn)股股份，售價(jià)為每股 2.3 港元，合計(jì)獲得約 2.27 億港元的資金。

　　據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，Amber Gem 是美國(guó)私募股權(quán)投資公司華平投資的子公司，于 2012 年 7 月 9 日參與神州租車B輪融資，為該輪融資的唯一投資者。

　　華平投資志在必得，神州租車第一大股東易主似乎是板上定釘?shù)氖隆?/p>

　　卻不想半路殺出個(gè)程咬金，北汽集團(tuán)欲取代華平投資完成第二次交易，盡管北汽集團(tuán)入主還有不確定性，但華平投資早早接受了現(xiàn)實(shí)，5 月 30 日就與陸正耀控制的神州優(yōu)車簽訂了終止協(xié)議，這意味著北汽集團(tuán)或?qū)⒊蔀樯裰葑廛嚨谝淮蠊蓶|。

　　為何收購(gòu)出現(xiàn)變數(shù)，一種聲音認(rèn)為陸正耀不愿神州租車落入外資之手，另外一種聲音認(rèn)為北汽集團(tuán)可能出價(jià)更高。

　　一名私募人士告訴鋅刻度：“華平投資出價(jià) 3.4 港元/股，北汽集團(tuán)出價(jià)更高的可能性較大，畢竟神州租車每股凈資產(chǎn)為 4.15 港元，存在一定程度上加價(jià)的空間，否則華平投資不會(huì)這么爽快的退出。”

　　神州系有救了？

　　陸正耀籌到錢，對(duì)神州系汽車版圖的重要性不言而喻。

　　雖然陸正耀從神州租車的股權(quán)層面全面撤退，但這次合作并未涉及管理權(quán)的更迭，陸正耀的班底可以繼續(xù)發(fā)揮作用，其“汽車夢(mèng)”的藍(lán)圖可以獲得繼續(xù)執(zhí)行。

　　事實(shí)上，陸正耀以神州租車為核心，打造了一個(gè)汽車商業(yè)閉環(huán)：寶沃汽車負(fù)責(zé)為神州租車供車，神州租車所購(gòu)汽車一部分用于出租，另外一部分被用作神州專車，當(dāng)汽車需要更新時(shí)就會(huì)以二手車的形式通過(guò)神州買買車出售，而神州車閃貸可為二手車買主提供金融貸款服務(wù)。

　　當(dāng)下這個(gè)打法面臨兩大麻煩。

　　一是多項(xiàng)業(yè)務(wù)萎靡不振。財(cái)報(bào)顯示，神州租車 2020 年第一季度營(yíng)業(yè)收入為 13.25 億元同比下降 28.3%，凈虧損為 1.88 億元，而去年同期為盈利 3.90 億元，車輛利用率為近四個(gè)季度最低點(diǎn) 48.4%，究其原因，為疫情期間汽車租賃、二手車買賣等需求下降。

　　而神州系的其他業(yè)務(wù)也不容樂(lè)觀，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示包含神州租車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸四大業(yè)務(wù)的神州優(yōu)車凈利潤(rùn)為-6.52 億元，這意味著神州系多項(xiàng)業(yè)務(wù)處于虧損的狀態(tài)。

神州優(yōu)車是神州租車母公司

　　換而言之，北汽集團(tuán)的入局，對(duì)神州系的各項(xiàng)業(yè)務(wù)改善短時(shí)間難起作用。

　　二是負(fù)債高、融資壓力大。神州租車 2019 年的利息費(fèi)用/融資成本高達(dá) 9.84 億元，竟然是凈利潤(rùn)的 30 倍，這意味著巨額融資成為公司的利潤(rùn)“黑洞”。

　　“神州租車一邊以 7.1% 的融資成本高息舉債 148.80 億元，同時(shí)又以 1.7% 的低利息收益將 58.84 億元的巨額現(xiàn)金存進(jìn)了銀行。”透鏡公司研究發(fā)現(xiàn)，神州租車長(zhǎng)年存在大存大貸的現(xiàn)象，這點(diǎn)尤其令人玩味。

　　值得注意的是，神州租車的利息費(fèi)用/融資成本這一項(xiàng)在 2020 年第一季度沒(méi)有改觀，依然在同比增長(zhǎng)，從這個(gè)角度來(lái)看神州租車的償債壓力頗大。

　　這個(gè)問(wèn)題不僅僅是神州租車存在，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示神州優(yōu)車短期負(fù)債為 20.6 億元，而貨幣資金僅有 7.58 億元，經(jīng)營(yíng)壓力不容忽視。

　　一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴鋅刻度：“神州系的償債能力不容樂(lè)觀，譬如通過(guò)中間人收購(gòu)寶沃汽車，中間人尚欠 14.8 億元未付，2020 年 4 月協(xié)商后展期至年底，外界紛紛猜測(cè)是神州系資金鏈繃緊。”

　　第二個(gè)麻煩說(shuō)穿了就是錢的問(wèn)題，而保守估計(jì)十多億港元的“賣身錢”恰好可以緩解神州系的現(xiàn)金流壓力，為后續(xù)留下了騰挪的空間。

　　從某種意義上而言，陸正耀暫時(shí)面子里子都算保住了。

陸正耀是資本運(yùn)作的老手

　　北汽到底圖什么？

　　這么看，神州租車難言優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但北汽集團(tuán)或許也不算“接盤俠”。

　　北汽集團(tuán)與陸正耀關(guān)系匪淺，雙方之前就有過(guò)股權(quán)、資金、技術(shù)等方面的合作，算是熟門熟路，特別是在“傳統(tǒng)汽車＋出行產(chǎn)業(yè)”領(lǐng)域，雙方有高度的共識(shí)。

　　其實(shí)，北汽集團(tuán)在出行領(lǐng)域早有布局。

　　2017 年 2 月北汽集團(tuán)成立了華夏出行，包含共享汽車分時(shí)租賃、網(wǎng)約專車、城市物流、整車出租（長(zhǎng)租）等多種業(yè)務(wù)形態(tài)，譬如“摩范出行”已入駐 50 個(gè)城市，投入 4.1 臺(tái)共享汽車。

　　上述業(yè)務(wù)都是基于新能源汽車展開(kāi)的，那么從業(yè)務(wù)角度來(lái)看，北汽集團(tuán)成為神州租車第一大股東之后，在出行版圖上可以補(bǔ)上非新能源汽車出行的布局，從而做大出行生態(tài)圈。

　　多方人士表示，神州租車為全國(guó)最大的租車公司，旗下有超過(guò) 1000 家門店，渠道布局下沉地較深，未來(lái)不排除華夏出行依托前者的底蘊(yùn)加速布局，進(jìn)而駛?cè)?ldquo;快車道”。

　　而一名知情人士告訴鋅刻度：“神州租車無(wú)論知名度或是體量都勝過(guò)華夏出行，倘若借助前者無(wú)論是打開(kāi)市場(chǎng)、或是尋求投資人，都比單干要好。”

　　另外，神州租車盡管問(wèn)題纏身，但也并非毫無(wú)亮點(diǎn)。

　　其核心業(yè)務(wù)汽車租賃是賺錢的，且二手車業(yè)務(wù)規(guī)模高速增長(zhǎng)，譬如 2019 年二手車銷售業(yè)務(wù)收入達(dá)到了 21.32 億元同比接近翻倍，當(dāng)人們的生活逐步恢復(fù)正常，神州租車的需求也會(huì)隨之而來(lái)，業(yè)績(jī)就會(huì)大幅改善。

　　不可否認(rèn)的是，陸正耀與北汽集團(tuán)合作算是各取所需的雙贏局面，神州系獲得現(xiàn)金流補(bǔ)充，渡劫成功的機(jī)會(huì)得到提升，而北汽集團(tuán)的業(yè)務(wù)版圖也獲得擴(kuò)充。

　　如此，陸正耀的故事似乎還可以講下去。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的卖了神州租车，陆正耀也难以走出泥潭的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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