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　　京東系又一家上市公司

　　6 月 5 日晚間，中國領(lǐng)先的本地即時零售與配送平臺達達集團登陸美國納斯達克，成為赴美上市“即時零售第一股”，股票代碼“DADA”，發(fā)行價定為 16 美元/ADS（美國存托股票）。以發(fā)行價計算，達達集團總市值 34.99 億美金。京東集團是達達集團的最大股東和 IPO 的基石投資者。

　　達達集團于 2014 年 6 月在上海創(chuàng)立，2016 年與京東集團旗下 O2O 子公司“京東到家”合并，旗下有達達快送和京東到家兩大核心業(yè)務平臺，這兩大平臺在商超即時零售、社會化即時配送兩個領(lǐng)域中市場占有率均居第一。“零售+物流”合力成為了達達集團的核心優(yōu)勢，其通過自身商流、物流相互形成閉環(huán)，并為合作的零售商家提供了線上線下融合的一體化解決方案，幫助其提升數(shù)字化和電商水平。

　　京東物流集團 CEO 王振輝表示：“京東集團對達達集團上市表示熱烈祝賀，過去幾年達達集團在本地即時零售和配送上取得的成績有目共睹。未來，京東集團將繼續(xù)在物流、零售等領(lǐng)域為達達的發(fā)展提供支持。我們將繼續(xù)共同推動零售行業(yè)的降本增效，不斷提升消費者的購物體驗，同時京東也將一如既往地鼓勵被投企業(yè)將業(yè)務做大做強，共創(chuàng)長期商業(yè)價值，致力于更高效和可持續(xù)的世界。”

　　京東通過港交所上市聆訊

　　時隔整整 6 年，17 歲的京東迎來第二次上市。

　　6 月 5 日，京東通過香港交易所聆訊，將登陸香港資本市場。港交所已披露了京東此次招股書，其中美國銀行、瑞銀和中信里昂證券是聯(lián)席保薦人。

　　京東將在港上市發(fā)行價上限定為 236 港元，擬在港發(fā)行 1.33 億股新股，最多募資 40.5 億美元，股票代碼為“9618”，將于下周一(8 日)開始公開發(fā)售。

　　如果京東成功上市，將成為港交所第四家同股不同權(quán)的上市公司，亦是繼阿里之后第二家在美國、香港同時上市的電商公司。

　　早前，京東創(chuàng)始人劉強東曾在內(nèi)部信中提到，京東使命將由原來的“科技引領(lǐng)生活”變更為“技術(shù)為本，致力于更高效和可持續(xù)的世界”。他特別強調(diào)，希望新使命能承載京東未來在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)可能發(fā)揮的價值，暗示京東或?qū)⒃诋a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上有所布局。

　　業(yè)績幾何？

　　過去三年復合增長率 26.19%

　　京東二次上市的招股書披露，2017 年至 2019 年，公司總收入分別為 3623 億元、4620 億元和 5769 億元，近三年總收入復合增長率為 26.19%。同期，京東的活躍用戶數(shù)分別為 2.925 億、3.053 億及 3.62 億。

　　京東的收入主要由自營商品銷售和服務業(yè)務組成。2017 年至 2019 年，京東自營業(yè)務的商品收入分別為 3318 億元、4161 億元及 5107 億元，而平臺及廣告服務、物流及其他服務的服務收入分別為 305 億元、459 億元及 662 億元。

　　京東在招股書中稱，公司已向港交所申請多項豁免，并透露京東或在三年內(nèi)將一家子公司實體分拆并在港交所上市。不過，京東強調(diào)，截至目前公司尚未有任何關(guān)于在港交所潛在分拆上市的時間或具體計劃，但公司將繼續(xù)探索不同業(yè)務的持續(xù)融資需求，并可能在三年期間內(nèi)考慮將一項或多項相關(guān)業(yè)務于香港聯(lián)交所分拆上市。

　　目前京東旗下有四個獨角獸公司，分別為京東物流、京東數(shù)科、京東健康和京東工業(yè)品，其中京東健康去年正式拆分并完成A輪融資超 10 億美元，投后估值達 70 億美元；京東工業(yè)品在今年完成 2.3 億美元A輪融資，投后估值超過 20 億元。

　　劉強東投票權(quán)達 78.4%

　　若其缺席將無法召開董事會

　　與阿里、美團、小米一樣，京東此次赴港上市亦是“同股不同權(quán)”公司。招股書披露，公司的普通股分為A類和B類，其中A類普通股的持有人享有一股一票，而B類普通股持有人則是一股二十票，而且B類普通股可隨時轉(zhuǎn)化為A類普通股，但A類普通股在任何情況下均不能轉(zhuǎn)化為B類普通股。此外，如果B類普通股的持有人將股票轉(zhuǎn)讓，被轉(zhuǎn)讓的B類普通股將自動轉(zhuǎn)化為相應的A類普通股。

　　目前京東董事會共有 5 名成員，分別為劉強東、騰訊總裁劉熾平、康奈爾大學教授黃明、前蔚來汽車 CFO 謝東螢、中歐國際工商學院法國依視路會計學教席教授許定波。其中，劉強東為董事局主席，劉熾平為執(zhí)行董事、黃明、謝東螢與許定波為獨立董事。

　　在招股書中，京東多次提示了關(guān)于劉強東作為京東“關(guān)鍵人”的風險。招股書披露，根據(jù)京東目前的組織章程細則，只要劉強東仍為公司董事，董事會將無法在無劉強東參與的情況下達成法定人數(shù)。

　　截至目前，劉強東實際擁有京東 78.4% 的總表決權(quán)，其中包括代表 Fortune Rising Holdings Limited 行使的 5.1% 總表決權(quán)。Fortune Rising Holdings Limited 是京東高管的員工持股平臺，劉強東為該公司的代表。

　　緣何二次上市？

　　融資將用于供應鏈、物流等技術(shù)

　　京東目前尚未披露此次上市的融資規(guī)模，不過其在招股書中稱，所得到的融資金額將分別用于以供應鏈為基礎的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新、一系列關(guān)鍵的運營系統(tǒng)（例如智能定價及存貨管理系統(tǒng)、智能客戶服務解決方案及全渠道智能零售平臺）、物流技術(shù)和整體研發(fā)能力。

　　從現(xiàn)金流情況看，京東目前并不缺錢。京東一季報的數(shù)據(jù)顯示，截至今年 3 月底，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資共計 751 億元，同比增長 16.4%。

　　招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年 12 月 31 日，京東的長期債務責任總額為 101 億元（14 億美元），包括本金總額 10 億美元的無擔保優(yōu)先票據(jù)以及公司根據(jù) 10 億美元定期及循環(huán)信貸安排提取的 4.5 億美元。今年 1 月，京東發(fā)行了本金總額 10 億美元的無擔保優(yōu)先票據(jù)，并于 4 月提取 10 億美元定期及循環(huán)信貸安排剩余的 5.5 億美元。

　　由于在疫情期間主動向供應商提出支援，京東一季度的自由現(xiàn)金流為負 30 億元。京東 CFO 黃宣德在一季報電話會議上表示，現(xiàn)金流目前能夠滿足公司的底線，預計隨著利潤的逐漸提升，公司的現(xiàn)金流會進一步的改善。財報顯示，京東在第一季度的應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降至 51.7 天，同比減少 5.7 天，這意味著京東給供應商的結(jié)款時間有所縮短。

總結(jié)

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