文美股研究社

　　美東時(shí)間 6 月 9 日，中概股房多多股價(jià)周二大幅飆漲，漲幅最高達(dá)到驚人的 1200%，盤中因漲跌幅波動(dòng)異常觸發(fā)熔斷 10 多次。截止收盤房多多股價(jià)報(bào) 47.06 美元，漲幅 394.85%，創(chuàng)下去年 11 月份上市以來最大單日漲幅及股價(jià)收盤新高，股價(jià)已較上市首日收盤價(jià)上漲逾 260%。

　　在中概股歷史上，房多多這一次暴漲似乎要留名了，一夜之間火爆全網(wǎng)引起廣泛討論。在暴漲背后，房多多靠的是實(shí)力還是有心炒作？自新冠疫情以來，中國(guó)房地產(chǎn)交易領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)明顯，房地產(chǎn)線上營(yíng)銷成為趨勢(shì)，房多多又能否抓住這波發(fā)展機(jī)遇？

　　一夜飆漲 400%，房多多幕后是誰在推波助瀾？

　　中概股活久見，房多多成為今天全網(wǎng)最熱的焦點(diǎn)。周二晚間房多多股價(jià)成為美股股市最亮的一顆星，盤中一度漲 1256.89%，14 次觸發(fā)熔斷，一天內(nèi)賺了十倍。這種漲勢(shì)在中概股中前無古人了，為何房多多估股價(jià)會(huì)一飛沖天，這應(yīng)該是不少人心中的困惑了。

　　（圖源每日經(jīng)濟(jì)新聞）

　　一漲成名，房多多這波暴漲到底是何方神圣在背后出力？這也引發(fā)各路人士各種猜測(cè)議論，美股研究社看來以下幾點(diǎn)或許很有可能。

　　一、有可能公司內(nèi)幕消息提前泄漏，房多多即將發(fā)布新的財(cái)報(bào)，新財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能超市場(chǎng)預(yù)期。此前有分析師預(yù)期，房多多一季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為 2.71 億元人民幣，調(diào)整后凈虧損為 7680 萬元人民幣。這么提前被爆炒，一個(gè)很大的可能是財(cái)報(bào)已經(jīng)泄露，動(dòng)量資金提前收到了財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)的信息，所以引發(fā)資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

　　二、有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)或許是出現(xiàn)大的投資機(jī)構(gòu)買錯(cuò)導(dǎo)致，有大的機(jī)構(gòu)把房多多跟拼多多搞錯(cuò)，誤買了房多多。另外彭博社給出猜測(cè)/調(diào)侃：這或許是一次認(rèn)錯(cuò)對(duì)象的投資。房多多的英文名稱是 Fangdd，與美國(guó)五大科技巨頭 Facebook、Apple、Netflix 和谷歌母公司 Alphabet 的縮寫 FANG 很像。

　　三、該公司很有可能存在內(nèi)部炒作嫌疑，有炒股人士認(rèn)為非常詭異的是，房多多經(jīng)歷如此大漲，換手率只有 1.79%，成交量更是只有 1586 萬美元，上漲路徑十分不正常。通常情況下，換手率低，則意味著股票流通性很差，進(jìn)出市場(chǎng)比較難，但這也構(gòu)成了股價(jià)能夠快速上漲空間。因此也有不少股民猜測(cè)，這或許是一場(chǎng)誘多行為。

　　另外還有人猜測(cè)，不排除是機(jī)構(gòu)的拉高出貨引起了非理性市場(chǎng)行為。在美股市場(chǎng)出現(xiàn)房多多這類公司的暴漲并不少見，近期即將破產(chǎn)的梅西百貨、赫茲租車、切薩皮克能源都出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，單日暴漲超 100% 的可以說比比皆是，但熱鬧過后基本就是一地雞毛。

　　雖說房多多的暴漲存在投機(jī)的機(jī)會(huì)，但這類風(fēng)險(xiǎn)畢竟還是不高，投資者還是要慎重而為之。

　　房多多今日發(fā)布公告稱，鑒于美國(guó)存托憑證（ADS）的價(jià)格和交易量增加，房多多表示，不對(duì)異常的市場(chǎng)活動(dòng)或投機(jī)行為發(fā)表評(píng)論。此外，告誡投資者，由于無法控制的原因，公司美國(guó)存托股份的交易價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)重大波動(dòng)。

　　在這輪暴漲過后，回到現(xiàn)實(shí)里房多多要面臨的問題仍然不能忽視，這或許也難以支撐它在未來維持暴漲的可能性。

　　一輪暴漲背后，房多多要打回原形還是繼續(xù)維持？

　　這次暴漲雖說讓房多多嘗到了一夜爆紅的滋味，但資本市場(chǎng)能否繼續(xù)接盤還未知。根據(jù)該公司的發(fā)展來看，目前的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)也難以撐起它的高股價(jià)。根據(jù)新發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，房多多一季度營(yíng)收 2.72 億元，凈虧損 1.36 億元，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下凈虧損 1.1 億元。其中閉環(huán) GMV 為 179.2 億人民幣（約 25 億美元），營(yíng)業(yè)收入為 2.7 億人民幣（約3，840 萬美元），同比下降 46.5%、58.5%。

　　從核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，房多多這份財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)縮水不少。2020 年一季度因受疫情影響，這也讓房多多業(yè)績(jī)表現(xiàn)面臨不少的壓力，從分析師的預(yù)期來看整體表現(xiàn)也不是很樂觀。對(duì)于房多多來說，眼下面臨的問題或許難以撐起它一夜暴漲的市值。

　　一、 Q1 財(cái)報(bào)由盈轉(zhuǎn)虧，面臨現(xiàn)金流承壓及成本支出壓力

　　一季度受疫情帶來的負(fù)面影響，這也給房地產(chǎn)行業(yè)帶來不小的壓力跟挑戰(zhàn)。根據(jù)房多多的財(cái)報(bào)來看，本季度由盈轉(zhuǎn)虧陷入虧損境地。作為國(guó)內(nèi)在線房產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)，房多多營(yíng)收也主要是來自于開發(fā)商，做的也是 TO B 的生意。因此很大程度上來看，房多多一季度的業(yè)績(jī)跟房地產(chǎn)開發(fā)商處在同一陣線。由于線下銷售面臨較大沖擊，不少房企轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上渠道這也加大房多多在成本上的支出。

　　此前中國(guó)指數(shù)研究院為評(píng)估疫情對(duì)存量市場(chǎng)的影響，調(diào)研了超 1000 名房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人后發(fā)布報(bào)告稱，疫情下，7 成房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司預(yù)計(jì) 2020 年經(jīng)營(yíng)收入將下滑，其中近 2 成認(rèn)為會(huì)下滑超過 30%，現(xiàn)金流承壓和成本支出將是房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)公司發(fā)展面臨的主要困境。

　　上一季業(yè)績(jī)披露時(shí)，房多多聯(lián)席 CEO 段毅展望下一季度業(yè)績(jī)時(shí)表示，2020 年初新型冠狀病毒的爆發(fā)和線下活動(dòng)的暫停影響了中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)，平均而言房多多一季度房地產(chǎn)中介的有效線下工作時(shí)間減少至上年水平的 30% 左右。從其高管的言論來看，房多多在一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)恐不樂觀。

　　二、開發(fā)商的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，房多多這類第三方服務(wù)平臺(tái)會(huì)趨于被動(dòng)

　　在房多多的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，傭金收入占據(jù)絕大部分收入來源，單一的營(yíng)收結(jié)構(gòu)也讓房多多對(duì)于大的房地產(chǎn)商依賴性過大，以 2019 年上半年為例，房多多傭金分成和增值服務(wù)收入分別為 567 億和 0.67 億，增值服務(wù)收入占比還不足1%。由此，“房多多以‘中國(guó)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng) SaaS 第一股’自居著實(shí)有點(diǎn)牽強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也是給自己貼了個(gè)熱門概念。”

　　因此，對(duì)于房多多來說爭(zhēng)取到更多頭部平臺(tái)的合作尤為重要，但隨著開發(fā)商的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，這也讓房多多這類第三方服務(wù)平臺(tái)會(huì)趨于被動(dòng)。尤其是房多多的營(yíng)收與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)，尤其今年受疫情影響，后續(xù)幾個(gè)季度能否在營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)突破還是面臨一定壓力。有業(yè)內(nèi)人士表示：“代理行業(yè)它本來就是一個(gè)看天吃飯的行業(yè)。2018 年跟今年上半年行情好，但是如果說你放到明年，事情就不見得了。”

　　三、 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，鏈家和安居客已成房多多不容忽視的兩大對(duì)手

　　對(duì)于房多多來說，除了面臨虧損問題之外，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中它的并沒有樹立足夠高的護(hù)城河。尤其是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，鏈家和安居客已成為房多多不容忽視的兩大對(duì)手，鏈家旗下的貝殼，安居客背靠 58 同城，鏈家、安居客、房多多的業(yè)務(wù)重合度逐漸上升，特別是鏈家旗下的貝殼找房與房多多業(yè)務(wù)幾乎一致。

　　目前，貝殼現(xiàn)在已經(jīng)開始在做與行業(yè)第三方服務(wù)平臺(tái)類似的事情。對(duì)于房多多等平臺(tái)來說，生存空間會(huì)被貝殼擠壓得越來越小，特別是在二手房與新房領(lǐng)域。”去年，貝殼屢屢被傳出上市，隨著軟銀 3 月對(duì)貝殼的 15 億戰(zhàn)略投資，貝殼最新估值高達(dá) 140 億美元，超過了 1000 億港元，這對(duì)于房多多的股價(jià)上漲也會(huì)帶來壓力。

　　很顯然，房多多在發(fā)展的過程中仍然面臨不少問題，這次疫情也給它的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)帶來不小的壓力，或許股價(jià)表現(xiàn)也會(huì)迎來一波很大的波動(dòng)。這次疫情雖說給房地產(chǎn)行業(yè)帶來不小的沖擊，但疫情期間房地產(chǎn)開發(fā)商越發(fā)重視線上渠道，這對(duì)于房多多來說又意味著什么？

　　疫情之下房企銷售轉(zhuǎn)移到線上，同行紛紛發(fā)力房多多能否把握機(jī)遇？

　　這次受新冠病毒疫情的影響，中國(guó)房地產(chǎn)房屋銷售額整體下滑。iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)顯示，2020 年1-2 月，全國(guó)商品房銷售額為 8203.5 億元，同比下降 35.9%；其中，住宅銷售額同比下降 34.7%，辦公樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額分別同比下降 40.6% 和 46.0%。

　　雖說一季度國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)面臨較大考驗(yàn)，但隨著國(guó)內(nèi)疫情防控基本平穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實(shí)推進(jìn)，企業(yè)為了進(jìn)一步彌補(bǔ)前期疫情對(duì)銷售的負(fù)面影響，加大了推盤力度，力求資金盡快回籠。在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)步恢復(fù)的背景下，樓市成交也逐漸復(fù)蘇。從已披露數(shù)據(jù)看，房企 5 月份搶收效果明顯，多家房企 5 月份銷售業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超去年同期。

　　這一利好消息也有利于在線住房交易平臺(tái)。在這次疫情影響下，線上渠道成為不少房地產(chǎn)開發(fā)商的選擇。在特殊時(shí)期下，房地產(chǎn)開發(fā)商們也將目光放在線上渠道，在未來可能會(huì)加大這部分營(yíng)銷開支在線上。而在這樣一個(gè)趨勢(shì)下，這對(duì)于以房多多、貝殼、安居客這樣的平臺(tái)來說有可能為他們的增值服務(wù)帶來增長(zhǎng)空間。

　　只是對(duì)于房多多來說，新的機(jī)遇也同樣面臨新的挑戰(zhàn)。不論是開發(fā)商還是提供賣房服務(wù)的平臺(tái)都在想方設(shè)法的提高銷量，從房多多的模式來看，其是為連接和服務(wù)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商戶、購(gòu)房者和賣房者、開發(fā)商及居住領(lǐng)域的其他服務(wù)提供商，主要業(yè)務(wù)涵蓋新房、二手房、租房、增值服務(wù)等與居住服務(wù)。對(duì)于房多多來說，在服務(wù)、技術(shù)等方面能否拉開與同行的差距，或許是獲得更多傭金收入的關(guān)鍵。

　　【鈦媒體作者介紹：美股研究社（meigushe），旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股。】

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的一夜飙涨400%，狂欢过后的房多多只剩落幕？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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