文/燃財經工作室

　　來源：燃財經（ID：rancaijing）

　　每年的五六月，是美股和港股上市公司，集中披露一季度財報的時間。

　　國內的新冠疫情，爆發在一季度，對企業的影響，也集中在一季度。數據不會說謊，一季度財報是一面鏡子，能直觀反映疫情帶來的真實影響。

　　燃財經統計了目前已經發布 2020 年 Q1 財報的美股和港股上市新經濟公司，從收入、凈利潤、股價等維度來反映疫情的影響。

　　要聞速攬：

　　26 家新經濟公司在一季度的收入是負增長，18 家凈利潤下滑超過 1 倍；

　　疫情加大了新經濟公司的虧損，導致盈利的公司變成虧損的，虧損的公司變成巨虧的；

　　直播、電商、在線教育確實是受益行業，一季度增長較快；

　　頭部公司受到資金追捧，強者恒強，兩極分化。

　　丟失的一季度：負增長，利潤腰斬

　　今年一季度最大的一個特點，是很多公司受到疫情影響，出現負增長。互聯網行業雖然不如實體行業受到的沖擊那么大，但負增長很可怕，因為互聯網行業的估值邏輯，是你可以沒有利潤，但不能沒有增長。

一季度收入負增長的新經濟公司

　　從圖中可以看到，房多多、趣店、云集這 3 家公司，一季度收入都出現了 50% 以上的降幅。酒旅行業的同程藝龍、攜程，出行行業的小牛電動、神州租車，廣告行業的微博、百度，餐飲行業的美團，都出現在了這份榜單中。

　　對于美團這些勢頭正猛的互聯網公司而言，負增長絕對是黑天鵝事件，這是美團歷史上首次出現負增長，此前，美團季度收入的增速都在 40% 以上。

美團各季度收入增速 制圖 /燃財經

　　其中，有一些公司是疫情之前就已經開始業績下滑，有些是被疫情影響導致增速由正轉負。這說明，疫情對新經濟公司的影響是巨大的，將很多正向增長的公司，硬生生拉入了負增長。對于這些公司而言，今年的一季度，是業績丟失的一個季度。

　　收入增速下滑，還只是說明賺錢速度變慢了，但如果凈利潤下滑，或者虧損幅度擴大，那問題更嚴重——公司可能不賺錢了。

凈利潤下滑最大的新經濟公司

　　有 18 家公司的凈利潤下滑超過 1 倍，對于本來就虧損的公司，意味著凈虧損擴大了 1 倍。

　　觸寶、搜狗、新氧、房天下、小牛電動，這 5 家公司凈利潤的下滑幅度，均超過 3 倍，愛點擊、樂信、攜程下滑 2 倍以上，剩下的在 1 倍以上。

　　值得注意的是，拼多多 Q1 凈虧損繼續擴大，虧損額度達 41.2 億元，去年同期，這個數字是虧損 18.8 億元。

　　疫情改變了一季度新經濟公司的盈虧情況。最直觀的變化是，盈利的公司變成虧損的，虧損的公司變成巨虧的。

　　一季度凈虧損最多的 8 家公司，其中有 3 家在疫情前是盈利的，而且屬于那種“穩賺”的類型，但在一季度毫無例外加入了巨虧的陣營。

新經濟公司虧損情況 制圖 / 燃財經

　　一季度，攜程虧掉了 53.5 億元，而在去年同期，攜程是盈利 46.1 億元，疫情爆發前的四季度，攜程是盈利 20 億元。

　　就連趣店這樣的“土豪”，也在一季度虧損了 4.86 億元，而在過去四年的每個季度，趣店都是盈利的。去年同期，趣店盈利 9.5 億元。

　　海水火焰并存

　　直播、電商、在線教育逆勢增長

　　當然，也有公司業績亮眼，在疫情期間依然是高速增長的。

收入增速超過 20% 的新經濟公司

　　以上是 28 家一季度收入依然保持了 20% 以上增速的公司。其中有 7 家的收入實現了翻倍增長。

　　跟誰學以 382% 的收入增速一騎絕塵，數據亮眼得讓人難以置信。但對于跟誰學來說，這個增速還不是最高的。2019 年，它每個季度的收入增速都在 400% 以上。

　　做空機構盯上了這家業績數據看起來反常的公司。它在過去 5 個月遭遇了 9 次做空，總做空資金高達近 10 億美元，但依然沒有人能夠撼動它。它的股價穩定在 40 美元左右，市值 100 億美元上下。

　　細數以上在疫情期間高速增長的公司，會發現它們的逆勢增長，跟所處行業有很大關系。

　　跟誰學、網易有道、51Talk 屬于在線教育，嗶哩嗶哩、斗魚、歡聚時代屬于直播視頻，這都是疫情利好行業。老虎證券和富途證券也實現了翻倍增長，很大程度上是因為股票交易頻繁帶來收入增加。3 月美股多次熔斷，后來又強勢反彈，導致股票市場異常活躍，交易次數大幅增加所帶來的手續費，都被這兩家券商賺走了。

　　我們不妨按照細分行業，列舉一下各賽道的上市新經濟公司，對比下它們在疫情期間的表現。

在線教育上市公司表現 制圖 /燃財經

　　以上 6 家公司，除了新東方和好未來是綜合型的教育巨頭，其他 4 家都是純正的在線教育公司。疫情利好在線教育行業，跟誰學、網易有道、51Talk 在疫情期間高速增長，但被稱作 AI 教育第一股的流利說卻業績下滑，收入和凈利潤雙雙下降。去年 5 月，微信新規切斷了流利說依賴朋友圈獲客的渠道，疫情也并未給它帶來更多用戶增量。

直播視頻上市公司表現 制圖 /燃財經

　　直播視頻行業也是疫情利好行業，對應的 5 家上市公司，都在疫情期間實現了正增長。B站以 68.6% 的營收增速排在第一位，另外，斗魚、歡聚時代、虎牙三家直播平臺，也實現了超過 45% 的增速。視頻平臺愛奇藝，營收同比增長 9.4%，虧損擴大。

電商上市公司表現 制圖 /燃財經

　　疫情加速了線下實體商戶的電商化，但是各大電商平臺表現不一。8 家上市電商公司，4 家業績上漲，4 家業績下滑。拼多多、阿里、京東三大電商巨頭都是 20% 以上的營收增速，電商服務公司寶尊電商增長 18.4%。如涵、唯品會、蘑菇街、云集都是負增長。

　　大水漫灌時代：強者恒強，兩極分化

　　一個有意思的現象是，這次疫情讓一些風險承受能力弱的公司陷入困境，卻讓一些頭部公司受到資金追捧。中國互聯網強化了這樣一個現象：強者恒強，兩極分化。

　　對比一下 2020 年以來資本市場的股價走勢，我們會發現，那些基本面好、業務增長強勁的新經濟公司，股價不但沒有跟隨大盤下跌，反而創造了歷史新高。

　　中國十大互聯網巨頭股價漲跌幅　　（截止 2020 年 6 月 11 日）　　數據來源 / 東方財富網制圖 / 燃財經

　　市值排名前十的互聯網巨頭，除了百度股價下跌 11.5%，其他 9 家的股價全部是上漲的，其中阿里健康漲幅達 119.1%，拼多多上漲 89.1%。

　　尤其值得注意的是，老牌巨頭騰訊、京東、網易，以及新巨頭美團、拼多多，這五大巨頭的股價，在近段時間不斷創下新高。網易的股價達到了 2000 年上市以來的最高值，京東創造 2014 年上市以來最高值，美團和拼多多也創造 2018 年以來最高股價，騰訊修復了過去兩年的跌幅，短期創新高。

　　也就是說，過去 6 個月，這 9 大巨頭在經歷了疫情的沖擊、美股的四次熔斷、港股的跟風大跌之后，公司股價下跌的部分已經全部修復。

　　一位二級市場投資人對燃財經說，疫情全球爆發后，美股四次熔斷，當時因為流動性危機，引發資產無差別拋售，導致很多優質公司被“誤殺”。后來全球央行放水，開啟印鈔機模式，市場流動性非常高，導致熱錢向頭部優質公司集中。

　　公司被資金追捧，一方面是有穩健的業績支撐，另一方面是資本看好其發展前景。比如，一季度財報發布后，騰訊、阿里、美團、拼多多、京東等公司的業績，都超過了市場預期。大家本來以為這些公司的一季度數據會很慘，但事實上并沒有那么慘。

　　比如美團，因為餐飲行業是疫情重災區，導致其收入下滑 13%，艱難盈利三個季度后再次陷入虧損，但依然抵擋不住資本的看好。一季度財報發布后，美團股價持續上漲，目前累計漲幅達 34%。

　　這種兩極分化現象在電商賽道尤其明顯。

　　8 家上市電商公司，阿里、京東、拼多多三巨頭占據了絕對領導地位，阿里在營收和市值規模上遙遙領先，拼多多和京東在收入增速和股價漲幅上領先。以蘑菇街和云集為代表的尾部電商，要么負增長，要么市值腰斬。

　　按照目前的情況，如果疫情不會二次爆發，那么，美團邁過萬億港元市值大關，京東和拼多多邁過千億美金市值大關，將并不遙遠。

　　所以，對于上市的新經濟公司而言，疫情是一次錘煉。的確，因為行業原因，或因為自身原因，有很多公司沒能經受住考驗。但是，總有一些優質公司能夠脫穎而出，百煉成鋼。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的数据复盘：科技股被疫情重创的一个季度的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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