文/馬戎

　　來源：互聯網圈內事(ID：quanneishi)

　　眼下，長視頻行業可能在見證歷史。

　　騰訊有意替代百度控股愛奇藝的消息傳出后，愛奇藝美股股價瘋漲 25.85%，直逼歷史最高價。據路透社報道，此次股權收購仍處于早期階段，隨時可能更改。面對媒體詢問，事件涉及的三方騰訊、百度、愛奇藝的回應都是“不予置評”。

　　眾所周知，在 PR 語境下，“不予置評”就是“實錘”的意思。

　　鑒于長視頻市場長年累月的版權戰爭，優愛騰“三家歸晉”的猜測已經持續了數年，騰訊視頻一口吃下愛奇藝的傳聞也飄了多年。業內嚴重的虧損態勢，使優愛騰三家像對著彈腦瓜崩的三個孩子，總會有人先哭出聲來。

　　如果將目光放到整個國內視頻應用市場，騰訊對愛奇藝的控股意圖，更像是短視頻崛起下的抱團取暖。抖音快手崛起以來，長視頻各玩家廣告營收連續吃癟。

　　QuestMobile 數據顯示，2020 年春節期間，短視頻的平均日活是 5.74 億，優愛騰所在的在線視頻只有 3.1 億日活，這還是疫情期間全民化身阿宅，大段娛樂時間被釋放的結果。放到平時，短視頻的日活基本是在線視頻的兩倍以上。

　　借用《隆中對》的名言，今抖音快手攜 5 億日活，挾用戶以令諸侯，此誠不可與爭鋒。

　　一旦收購達成，面對行業份額處于第二梯隊的優酷視頻，騰訊“掃平后方”的壓力不大，視頻市場將變成赤壁之戰的戰場，對壘雙方是騰訊主導的長視頻與抖音快手主導的短視頻，巨頭戰爭的時代即將到來。

　　對此，百度方面的回應是：“大家別亂猜了。愛奇藝是百度內容生態略的重要組成部分，百度會一如既往地支持愛奇藝的發展。”

　　這與相關企業的資本市場表現大相徑庭，自控股消息傳出以來，不僅愛奇藝本身股價上漲，閱文股價也收獲連續兩日大漲。

　　問題的關鍵落到百度的態度上。

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　　愛奇藝曾一度收留百度的“雞肋”。2018 年 5 月，作為糯米旗下為數不多的盈利業務，糯米影業被百度以 2 億美元出售給愛奇藝。宣告百度全面撤出 O2O 戰場。

　　如今，愛奇藝也深陷連續巨虧的泥沼。

　　但是，京東、拼多多的故事言猶在耳，長期虧損并非雞肋業務的唯一特征，業務對企業的意義更加重要。縱觀近年來各大廠放棄以及收縮的重要業務，網易考拉海購放手給天貓國際、美團打車部分收縮為流量入口、百度出售移動游戲、外賣業務等等，被置入冷宮的雞肋多有如下特征：

　　1、賽道前景不明朗。網易考拉放手阿里背后，守成心態的丁磊一方面有梳理業務的現金流需求，一方面也與考拉遲遲無法擴大市場份額及領先距離有關。

　　考拉員工抱怨說考拉連續九個季度跨境電商份額第一，但即便如此，網易考拉與天貓國際的差距僅在3% 左右，整個賽道事實上是兩超多強的態勢。而從持久戰的角度看，天貓國際的戰斗意愿明顯更強，在海購品類破圈母嬰的道路上走得更遠。盡管考拉的業績相當出色，但最終沒能逃過被出售的命運。

　　2、市場份額不足。個中典型即百度糯米，盡管 O2O 業務作為樞紐，承載著百度金融類業務落地的重要愿景，但因起步模式過重等一系列戰略失誤，使市場份額被美團、餓了么等頭部逐步拉開。

　　陸奇時代，對百度糯米進行組織優化，方向調整為服務類業務與人工智能相結合，并將百度外賣作價 5 億元放手給餓了么，基本宣告 O2O 時代的百度糯米淪為“前浪”。

　　3、業務處于邊緣地位。以美團為例，美團的戰略是立足本地，以高頻打低頻，外賣為代表的高頻業務主攻引流，到店酒旅為代表的低頻業務主攻變現。

　　但由于二級市場關注短期投資回報的特點，要求上市公司盡可能縮短盈利時間，因而美團提出扭虧為盈大方向，并針對低頻業務中的次要部分展開業務收縮，其中資本模式較重，拖累盈利能力的網約車業務、共享單車業務被放在收縮之列，變成公司戰略需要的犧牲品，被迫淪為雞肋。如果美團尚未上市，此二業務能否保留，尚未可知。

　　回頭看愛奇藝。

　　李彥宏始終深愛著愛奇藝，早年間，搜索引擎還是互聯網內容最核心的引流入口，美國視頻模式的成熟，使百度意識到視頻搜索流量空置的危機。為了創立新的視頻網站，李彥宏在擬定 CEO 名單里列了一百個名字，其中包括酷 6 網李善友、優酷古永鏘。李彥宏最終選定龔宇，理由是他“最像一個創業公司 CEO”。

　　龔宇慨嘆，李彥宏非常優秀，給我們錢、自由，然后給我們信任。

　　優酷土豆合并一年后，李彥宏大手一揮，斥資 3.7 億收購 PPS，讓愛奇藝得以壯大。又過一年，李彥宏聯系小米資本，為愛奇藝尋來 3 億美元投資。

　　2015 年，李彥宏喊出“200 億砸向 O2O”。百度的意圖是占領 O2O 市場，并帶動百度支付以及背后一系列金融業務，復制阿里巴巴從電商到金融的偉大壯舉。為此，百度列出一個“航母計劃”，將燒錢大戶分拆上市，以維持百度在二級市場的投資者信心。

　　愛奇藝是頭一個。

　　李彥宏和龔宇原本想讓愛奇藝上市A股，像暴風影音一樣去創業板吃杠桿牛市的紅利。為此，李彥宏和龔宇一度計劃拆除愛奇藝的 VIE 架構，但隨著牛市轉熊，計劃最終流產。

　　這一時期，O2O 是百度的主攻方向，愛奇藝則是百度的準雞肋，盡管李彥宏和龔宇仍然把持愛奇藝的控制權，但百度仍然清醒認識到了愛奇藝巨大虧損對自身擴張動作的掣肘。

　　2017 年進入陸奇時代，“主航道”和“護城河”，即 Feed 流與人工智能成為百度主攻方向，河外領土予以“關停并轉”，愛奇藝仍在其中。2018 年 3 月，愛奇藝赴美上市。

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　　愛奇藝是百度的雞肋嗎？

　　從市場份額看，各方統計數據不一，但愛奇藝處于國內長視頻第一梯隊，并經常在單項數據比較中名列第一，是不爭的事實。今年 4 月，在 Wolfpack Research 的做空報告沖擊下，愛奇藝頂住壓力股價連漲，資本市場用腳投票，證實了愛奇藝優質投資標的的屬性。

　　業務位置上，隨著搜索式微，愛奇藝對百度的作用正在削弱，后續要看百度對內容分發市場的掌控能力。

　　從行業前景看，長視頻陷于天價 IP 及天價片酬競劣機制的泥潭下，已長達數年之久，打腫臉充胖子等收割是業內玩家的統一姿態。2019 年年報顯示，愛奇藝全年營業成本為 303 億元，其中內容成本高達 222 億元，同比增長6%。愛奇藝解釋，這一增長是由于愛奇藝繼續投資內容庫導致的。

　　同時，早年間被視頻網站忽略的 UGC 在抖音快手的崛起下重返戰場，給了長視頻行業當頭一棒。

　　疫情期間堪稱是長視頻行業的“回光返照”。今年一季度，愛奇藝虧損再次擴大 5.86%。新冠疫情對愛奇藝形成雙刃劍的效果，一方面全民禁足使娛樂時間解禁，讓愛奇藝的會員營收同比增長 35%。

　　另一方面，疫情催生了電商直播的火箭升空，愛奇藝廣告收入同比下降 27%。究其原因，品牌廣告是經濟景氣的衍生品，一旦經濟環境惡劣，效果廣告大概率會占據上風。

　　百度也看清了這一點，疫情期間，百度力推知識直播，試圖追上大環境紅利。

　　加上超前點播模式受阻、西瓜等玩家試水長視頻、長視頻賽道短期面臨著整合壓力，長期仍要看長視頻如何適應碎片時間主導的文娛行業新業態。

　　但愛奇藝對百度的意義仍不可小覷。

　　2019 年財報顯示，搜索為代表的廣告營收仍然是百度帝國的頭號支柱，高達 797 億元，但同比增長僅為6%，而來自愛奇藝的營收為 290 億元，同比增長 16%。

　　愛奇藝已經成為百度帝國營收的第二大支柱，且作用在日益擴大。在沒有大幅度業務擴張的背景下，維持上升期的長視頻營收增長似乎更理智些。百度還未到必須淘汰虧損業務的窘境中，百足之蟲尚且死而不僵，仍有 400 多億市值的百度帝國，顯然缺少“斷腕”的理由。

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　　力捧出道、讓路糯米、拆分上市，百度對愛奇藝的態度變遷史，背后是百度帝國的興衰史。

　　如今隨著百度的掉隊，BAT 的格局不復存在，百度面臨的主要矛盾，也從糯米時代的剔除虧損業務穩定二級市場，變成了保住存量，尋求增量。在內容分發領域，PC 紅利正在消退，百度 App 遭遇頭條系的強勢阻擊，百度也未能找到下一個搜索一樣的業務，能為帝國提供廣闊利潤、營收和增長空間的疆土。

　　在 AI 戰場，商業化落地是百度的最大懸念。三大分支 DuerOS（語音助手和智能設備）、百度云（AI 解決方案和云服務）和 Apollo（自動駕駛和智能交通）距離全面落地還有較大距離。AI 業務的成敗，將決定百度能否維系 120 倍 PE 左右的高估值。

　　而愛奇藝是百度為數不多的穩定增長點，自 2017 年二季度起，百度將業務板塊分為兩大塊，一個叫百度核心，一個叫愛奇藝。疫情后的經濟復蘇以及新付費用戶續費潮中，愛奇藝仍手握不錯的獲益機會。何況在重倉信息流的基礎上，愛奇藝一系 PGC 精品內容，更是百度一系在內容領域為數不多的布局所在。

　　愛奇藝這塊“雞肋”，百度極有可能咬住不放松。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的爱奇艺不是百度的鸡肋的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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