本報記者龔夢澤

7月2日，電動汽車制造商特斯拉公布了大幅超越預期的第二季度產量和交付量數據后，公司股價迎來數日暴漲。截至7月7日，公司股價報收于1371.58美元/股，上漲13.48%，再創歷史新高。

值得一提的是，7月7日，高達302億美元的單日市值增加額，甚至超過了傳統汽車巨頭福特汽車246億美元的公司總市值。而特斯拉高達2543.94億美元的總市值也已相當于福特汽車200多億美元的10倍之多。

事實上，特斯拉的公司市值問題從來就是多空陣營爭論最激烈的焦點標的。作為整車行業毫無爭議的一條“鯰魚”，近年來特斯拉在超高的賣空率一路陪伴下，擊潰無數空頭。盡管其年出貨量不及第二名豐田集團的零頭，卻依然頑強地摸爬至全球市值第一車企的寶座。

數據顯示，特斯拉第二季度汽車交付量約為9.01萬輛，高于7.2萬輛的分析師平均預期，甚至高于分析師給出的8.6萬輛的最高預期。第二季度特斯拉交付了8萬輛Model3和ModelY，以及1.1萬輛ModelS和ModelX。受多重利好消息影響，今年以來，特斯拉漲幅達227.87%，市值突破2500億美元。

《證券日報》記者查閱公司披露報告得知，憑借股價的持續向好，公司成員同樣收益頗豐。作為特斯拉董事會成員，同時也是馬斯克弟弟的埃羅爾·馬斯克其，其持有的13.08萬股特斯拉股票，目前總價值已達到1.79億美元（約合人民幣12.56億元）。

此外，特斯拉副總裁德魯·巴格里諾持有4222股特斯拉股票，價值約為578萬美元；自動駕駛總裁杰羅姆·吉蘭持有9752特斯拉股票，價值約為1337萬美元；35歲的特斯拉CFO扎卡里·基爾霍恩持有11831股，收益高達1622萬美元。作為公司的創始人，埃隆·馬斯克持有公司股份超過3400萬股，僅憑此馬斯克身家就已超過465億美元。

對此，投資公司Wedbush分析師丹尼爾·艾維斯發表投資報告稱：“馬斯克確實創造了奇跡。我們認為，在疫情期間交付量超過9萬輛令人意外。”同時，他表示中國市場“是特斯拉第二季度成績單中的明星”。

與此同時，華爾街投資銀行JMPSecurities也對特斯拉抱以厚望。該機構發布研報稱，特斯拉的營收有望在2025年營收達到1000億美元并完成250萬輛的汽車交付，稅息折舊及攤銷前利潤率將達到20%。并將特斯拉目標股價設定在1500美元。JMPSecurities對此解釋稱：“如果特斯拉能夠在一個極具挑戰的季度交付超過9萬輛汽車，那么公司沒有理由不能在今年年底前實現單季13萬輛-14萬輛的交付量。”

對此，新浪汽車財經專欄作家林示對特斯拉近年來的表現也給予了積極的評價。他對《證券日報》記者表示，特斯拉的經營性現金流已經連續兩年翻正，2010年至2019年的十年中在經營上總賬已經沒有累計虧損；同時，債務融資管理方面，馬斯克通過大量可轉債和認購權證拿到了低息甚至零息資金；在生產資料的攤銷折舊處理上，公司的會計政策能夠與設計產能對應。這些都成為特斯拉能夠實現財報逆轉的制勝法寶。

持續的優化、迭代、更新，使得傳統車企“抄”都來不及，連大眾汽車都坦言特斯拉的確更加靈活且具備引領性。然而，在林示看來，特斯拉當前的股價嚴重透支了成長性的。“再好的標的也需要有對的價格，特斯拉目前的產能和銷售水平并沒有達到50倍市盈率的水平，股價瘋漲側面反映出的是當前全球資產荒的現狀。”林示表示。

摩根大通分析師瑞賴安·布林克曼曾是華爾街最悲觀的特斯拉分析師之一，他目前也將特斯拉的目標股價從275美元上調至295美元，并重申了他的“減持”評級。理由依然是估值過高，以及投資者的高預期和高執行風險。

他在研報中表示，“我們的減持評級考慮到了明顯的投資積極因素，包括高度差異化的商業模式、吸引人的產品組合和領先技術。但我們認為這些因素已被過高的執行風險和估值所抵消，這已經很明顯地體現在股價表現上了”。

總結

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