每經(jīng)記者 孫桐桐 每經(jīng)編輯 裴健如 何小桃

繼蔚來汽車之后，美國證券交易委員會收到了第二個來自中國造車新勢力的招股說明書。

美國當?shù)貢r間7月10日，理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股說明書，擬在納斯達克上市，股票代碼“LI”，擬最多募資1億美元。

招股說明書顯示，理想汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)分為A類和B類，A類股票和B類股票每股對應(yīng)的投票權(quán)利為1:10。其中，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想持有1.158億股A類股票和2.4億股B類股票，為公司第一大股東，股權(quán)占比25.1%，擁有70.3%的投票權(quán)。美團點評CEO王興和美團合計持有3.3億股A類股票，持股比例為23.5%，投票權(quán)9.3%。

值得注意的是，招股說明書披露的理想汽車2018年-2019年一季度業(yè)績情況顯示，今年一季度，理想汽車總營收約1.2億美元（約合人民幣8.52億元），凈虧損1089萬美元（約合人民幣7711萬元）。2018、2019年，理想汽車營業(yè)收入分別為0和2.84億元人民幣，凈虧損分別為15.32億元、24.38億元。截至今年3月31日，理想汽車持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為1.49億美元（約合人民幣10.5億元）。

事實上，日前就不斷有消息傳出理想汽車即將赴美IPO，最早或在今年7月上市，承銷商包括摩根士丹利和瑞銀等。同時，美團創(chuàng)始人、CEO王興也開始頻繁為理想汽車“站臺”。

圖片來源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝

“目前不方便對此事做評論。”一位瑞銀汽車分析師向每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示。對赴美IPO一事，理想汽車方面也表示“不予置評”。不過，有分析認為，理想汽車近來頻發(fā)的質(zhì)量問題或會為其IPO進程增加變數(shù)。

IPO早有預(yù)想

業(yè)內(nèi)分析認為，瑞幸咖啡財務(wù)造假事件之后，美國參議院緊急通過《外國公司承擔責任法案》，對所有在美上市的中國公司進行嚴格的財務(wù)審計，或使理想汽車赴美IPO進程受到影響。

“近期，中概股表現(xiàn)還可以，汽車板塊蔚來漲勢也很不錯。雖然會有一定影響，但是整個造車行業(yè)相對透明，真的就是真的。只要理想汽車披露準確及時，前景還是可期的，但最終理想能到什么程度，還要看自身表現(xiàn)，進而影響長期資本市場的反應(yīng)。”一位汽車行業(yè)分析師向每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，IPO時間的選擇一般在一年前甚至更早就確定了，屬于計劃中的進程，不太容易變動。

實際上，理想汽車早就有了海外IPO的計劃。2019年6月，車和家（理想汽車運營主體）股東之一的利歐股份（002131.SZ）發(fā)布公告稱，其香港全資子公司利歐香港認購車和家開曼公司股份，配合車和家搭建VIE架構(gòu)并完成重組工作。此外，2016年A輪融資中占股11.745%的利歐股份在簽訂協(xié)議時也曾表示，若6年內(nèi)未能進行IPO，則車和家需回購全部或部分股權(quán)。

圖片來源：利歐股份公告

據(jù)了解，VIE架構(gòu)是我國企業(yè)海外上市的重要途徑，阿里、百度、新浪、蔚來汽車均采用此架構(gòu)在美股上市。

值得注意的是，理想汽車還加緊股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。5月13日，車和家曾發(fā)生多項工商變更，注冊資本從約7.3億元減少至約4.3億元，并有18位投資人退出。啟信寶顯示，6月30日，車和家新增11條股權(quán)出質(zhì)信息，11位股東全部出質(zhì)股權(quán)，質(zhì)權(quán)人為北京羅克維爾斯科技有限公司，其法定代表人為理想汽車創(chuàng)始人也是大股東的李想。

圖片來源：啟信寶

“首先，調(diào)整后的股權(quán)架構(gòu)更簡單一些，過于復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)一般都會有貓膩，在申請IPO時會被嚴查。其次，股東太多，股權(quán)太分散，也不利于企業(yè)管理。”上述汽車分析師告訴記者。

王興頻繁為理想“站臺”

有意思的是，在理想汽車被曝即將赴美IPO前夕，王興開始頻繁為其“站臺”。

近日，王興在飯否網(wǎng)上寫道：“我從來不試圖說服別人‘買’理想ONE，我只是建議他們‘試’一下理想ONE，開一開，坐一坐，自己感受一下再做判斷。有些人碰都沒碰過理想ONE，僅憑所謂行業(yè)經(jīng)驗/理論/常識就直接唱衰，呵呵。”

事實上，這不是王興第一次為理想汽車“站臺”。今年5月底，王興自掏腰包喜提一輛理想ONE。提車當天，他再次表示：“理想ONE這款車有很多不完美的地方，但是不妨礙它將來會在中國汽車產(chǎn)業(yè)史上占據(jù)一席之地。”此外，王興還帶父親試駕理想ONE，其父親表示回到龍巖后要把自家的奔馳S系轎車換成理想ONE。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

同時，美團副總裁王慧文在個人社交賬戶感嘆，試駕完理想ONE，對造車新勢力信心爆棚，確信理想、蔚來、小鵬會在國內(nèi)打敗特斯拉。“電動車會重塑國際汽車產(chǎn)業(yè)格局，讓中國成為全球汽車產(chǎn)業(yè)兩強之一。踩下理想ONE油門的時候，我分明感覺到是中華民族偉大復(fù)興在加速。”王慧文如是說。

實際上，美團和王興都是掏出真金白銀支持理想汽車的投資人。公開信息顯示，2015年車和家首先得到明勢資本的天使輪融資，其后分別于2016年、2017年獲得7.8億元、6.2億元的A輪、A+輪融資，2018年后，理想汽車的單次融資規(guī)模開始上升，B輪融資達到30億人民幣。2019年8月16日，理想汽車宣布完成5.3億美元（約合人民幣37億元）C輪融資，由美團創(chuàng)始人王興領(lǐng)投，其中王興個人領(lǐng)投近3億美元，字節(jié)跳動投資3000萬美元，經(jīng)緯創(chuàng)投、明勢資本、藍馳創(chuàng)投等老股東跟投。今年6月，據(jù)《晚點LatePost》報道，理想汽車即將獲得5.5億美元D輪融資，其中，美團領(lǐng)投5億美元，李想跟投剩余5000萬美元中的3000萬美元。

有觀點認為，理想汽車一旦IPO成功，美團及王興本人都是既得利益者，高調(diào)力挺理想汽車自然也在情理之中。

頻發(fā)的質(zhì)量問題會成隱患？

盡管美團高管及王興個人不斷為理想汽車叫好，但近期發(fā)生的剎車失靈、街頭自燃、“斷軸”事件等問題也不容忽視。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年12月正式開始交付以來，理想汽車用六個半月的時間交付了一萬輛新車，創(chuàng)下造車新勢力最快交付一萬輛的紀錄。此外，根據(jù)乘聯(lián)會公布的新一期新能源汽車銷量排行榜，在1-5月累計銷量排名前十榜單中，理想ONE成功入圍。

不過，據(jù)記者統(tǒng)計，交付半年多以來，理想ONE共發(fā)生了8起質(zhì)量問題，引發(fā)了“排放控制系統(tǒng)故障”誤報警；因車輛的物流模式在交付用戶前沒有完成解除，導(dǎo)致在高速上無法加速；儀表顯示動力電池故障，車輛在高架上停擺；儀表黑屏；剎車失靈；街頭自燃等多起事故。

視頻截圖

在上述汽車分析師看來，這些問題都會在理想汽車的招股書中進行說明，例如，某次的質(zhì)量問題、法律糾紛、銷量不及預(yù)期、利潤持續(xù)為負、突發(fā)“黑天鵝”事件等。

“對理想汽車來說，這些是風險，也可以說是不利因素。不過，有了特斯拉和蔚來的‘前車之鑒’，這些問題不至于對IPO產(chǎn)生太大影響。”該分析師表示，上市并不難，但前景如何還要看銷量和公司的具體表現(xiàn)。

值得注意的是，相比蔚來、小鵬、威馬等新勢力，理想ONE雖然姍姍來遲，卻顯示出后來居上的潛力。理想汽車稱，截至2020年6月30日，已交付超1.04萬輛理想ONE。若IPO順利推進，理想汽車將成為繼蔚來之后，第二家在美上市的中國電動汽車初創(chuàng)企業(yè)，在“燒錢”的造車行業(yè)，有望進一步搶占“活下去”的先機。

招股說明書顯示，未來，理想汽車將重點放在售價在15萬元人民幣至50萬元人民幣的SUV領(lǐng)域。公司計劃在2022年推出一款高級電動SUV，將配備新一代增程式動力系統(tǒng)。

記者|孫桐桐編輯|裴健如何小桃 肖勇 杜波

總結(jié)

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