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　　文丨知識(shí)流（ZHISHILLL）

　　特斯拉剛剛公布了第二季度業(yè)績(jī)。盤(pán)后股價(jià)上漲超過(guò)4％，原因是該公司超出了預(yù)期，并連續(xù)第四個(gè)季度盈利。

　　與 Refinitiv 編制的平均預(yù)測(cè)結(jié)果比較：特斯拉每股收益 2.18 美元，預(yù)期為 3 美分。收入 60.4 億美元，預(yù)期為 53.7 億美元。凈收 1.04 億美元（GAAP）。特斯拉連續(xù) 4 季度實(shí)現(xiàn)盈利，也意味著現(xiàn)在它已經(jīng)滿(mǎn)足了納入標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　從宏觀環(huán)境來(lái)看，美國(guó)資本市場(chǎng)相當(dāng)追捧特斯拉，新能源汽車(chē)行業(yè)的接受度極高。6 月 10 日晚，特斯拉股價(jià)沖破 1000 美元，市值超越傳統(tǒng)車(chē)企巨頭豐田成為全球車(chē)企市值第一。7 月 13 日，特斯拉股價(jià)創(chuàng)歷史新高達(dá)到 1794.53 美元，目前，股價(jià)沖高回落仍有 1592.33 美元。

　　在疫情影響之下，全球車(chē)企備受煎熬，而特斯拉第二季度財(cái)報(bào)亮眼，也給投資者交出了滿(mǎn)意的答卷。針對(duì)此次財(cái)報(bào)發(fā)布我們可以了解到三個(gè)問(wèn)題，是什么讓特斯拉 Q2 業(yè)績(jī)超出預(yù)期？中國(guó)市場(chǎng)對(duì)特斯拉有何意義？特斯拉的下一步什么？

　　為何特斯拉 Q2 業(yè)績(jī)可以超預(yù)期？

　　一年前斯拉的股價(jià)約為 260 美元，現(xiàn)在它的交易價(jià)格超過(guò) 1500 美元。20Q2 業(yè)績(jī)發(fā)布，特斯拉超過(guò) 1 億美元的盈利，為瘋狂的投資者又喂下了一顆定心丸。但是這顆定心丸有沒(méi)有水分，會(huì)不會(huì)有持續(xù)性，就需要具體了解特斯拉為什么會(huì)有這樣的業(yè)績(jī)。

　　1、碳排放積分獲超 4 億美元收入

　　特斯拉 Q1 凈利潤(rùn)為 1600 萬(wàn)美元，而 Q2 凈利潤(rùn)為 1.04 億美元，在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境中非常突出，但是其實(shí)這個(gè)利潤(rùn)多少還是有些水分。

　　去年同期，特斯拉報(bào)告稱(chēng)其來(lái)自監(jiān)管信貸的收入為 1.112 億美元。到 2020 年第二季度，這一數(shù)字幾乎翻了三倍，達(dá)到 4.28 億美元的監(jiān)管信貸。

　　也就是說(shuō)特斯拉通過(guò)賣(mài)積分獲得了高達(dá) 4.28 億美元的政策補(bǔ)助，但是僅僅獲得了 1 億美元利潤(rùn)。不過(guò)樂(lè)觀的來(lái)看，補(bǔ)貼金上漲 3 倍，但是凈利潤(rùn)較上季度增長(zhǎng)了凈 7 倍，似乎也是種突破。

　　首席財(cái)務(wù)官 ZacharyKirkhorn 表示，特斯拉預(yù)計(jì)其監(jiān)管信貸收入將在 2020 年（相對(duì)于 2019 年）翻一番，并將持續(xù)一段時(shí)間（具體時(shí)間未定）。但是為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利，公司的目標(biāo)是降低汽車(chē)生產(chǎn)成本，并隨著時(shí)間的流逝從軟件中獲得更多的收益，即其完全自動(dòng)駕駛選項(xiàng)。

　　2、完全自動(dòng)駕駛遞延收入

　　特斯拉在電話(huà)會(huì)議上也解釋了上個(gè)季度在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)為什么如此亮眼。

　　其中最主要是 4800 萬(wàn)美元 FSD 套件的遞延收入的計(jì)入。FSD 自動(dòng)駕駛是一套先進(jìn)的駕駛員輔助軟件包，在美國(guó)售價(jià)為8,000 美元。特斯拉在“完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)”完成銷(xiāo)售時(shí)推遲收入，在公司推出功能更新時(shí)再逐漸確認(rèn)它。

　　Q2 可以確認(rèn) FSD 自動(dòng)駕駛的遞延收入達(dá)到4,800 萬(wàn)美元。自動(dòng)駕駛軟件的收益也將是特斯拉未來(lái)重要的收入和凈利潤(rùn)來(lái)源。

　　3、削減了研發(fā)支出

　　另外一方面，疫情導(dǎo)致的工廠(chǎng)關(guān)閉確實(shí)給特斯拉帶來(lái)負(fù)擔(dān)，但是人員以及工資的減少也提高了利潤(rùn)率。

　　雖然馬斯克曾向其粉絲和股東承諾，特斯拉將發(fā)布自己的超級(jí)電池，在 2020 年以后要為特斯拉的汽車(chē)提供“100 萬(wàn)英里”的電池組，并在 2020 年底之前擁有 100 萬(wàn)輛支持機(jī)器人駕駛的車(chē)輛，同時(shí)要將 cybertruck 提上生產(chǎn)。但是，特斯拉卻削減了研發(fā)支出，第二季度為 2.79 億美元，低于去年同期的 3.24 億美元。

　　4、交付能力優(yōu)秀

　　特斯拉第二季度在車(chē)輛生產(chǎn)和交付數(shù)量上的表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。特斯拉一季度交付約 8.8 萬(wàn)臺(tái)，二季度特斯拉交付 Model S/X合計(jì) 10614 臺(tái)、Model3/Y合計(jì) 80277 臺(tái)，共計(jì) 90891 臺(tái)。

　　加州工廠(chǎng)從 3 月到 5 月停工了 48 天，這是非常影響二季度生產(chǎn)交付的，但二季度的交付反而超過(guò)了一季度，這個(gè)結(jié)果讓市場(chǎng)眼前一亮。

　　也可以看出上海工廠(chǎng)對(duì)于特斯拉的生產(chǎn)發(fā)揮了巨大作用，因?yàn)樯虾９S(chǎng)快速恢復(fù)生產(chǎn)，讓特斯拉今年沒(méi)有陷入窘境。特斯拉在外部環(huán)境沖擊下，交付能力依然優(yōu)秀。

　　特斯拉入華價(jià)格“超級(jí)變變變”，但消費(fèi)者仍然買(mǎi)單

　　今年受疫情影響我國(guó)新能源汽車(chē)總體銷(xiāo)量下滑，到 5 月份銷(xiāo)量才環(huán)比回升。但是國(guó)產(chǎn)特斯拉 Model 3 的銷(xiāo)量亮眼，2 月受疫情影響，3 月立馬銷(xiāo)量就過(guò)萬(wàn)，4 月消費(fèi)者開(kāi)始對(duì)價(jià)格觀望，銷(xiāo)量回落，5 月、6 月銷(xiāo)量均突破萬(wàn)輛，并且環(huán)比增長(zhǎng) 30% 以上。

　　2020 年初，Model 3 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版率先國(guó)產(chǎn)化。使用的是松下/LG 化學(xué)的高鎳三元圓柱電芯，續(xù)航達(dá) 445km，最高時(shí)速 225km/h ，百公里加速 5.6 秒。其指導(dǎo)價(jià)為 32.4 萬(wàn)元，售價(jià)為補(bǔ)貼后人民幣 29.9 萬(wàn)元。

　　4 月，2020 年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策落地，補(bǔ)貼政策調(diào)整，新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼前售價(jià)須在 30 萬(wàn)元以下（含 30 萬(wàn)元）。這也意味著，補(bǔ)貼前售價(jià)超過(guò) 30 萬(wàn)的特斯拉 Model 3 標(biāo)準(zhǔn)版或長(zhǎng)續(xù)航版將無(wú)法享受補(bǔ)貼政策。

　　因此該車(chē)型降價(jià)以滿(mǎn)足獲取補(bǔ)貼的基本要求。2020 年 5 月特斯 Model 3 標(biāo)準(zhǔn)版指導(dǎo)價(jià)下調(diào)為 29.2 萬(wàn)，補(bǔ)貼后售價(jià)為 27.2 萬(wàn)元。

　　2020 年 5 月，國(guó)產(chǎn)長(zhǎng)續(xù)航版 Model3 量產(chǎn)交付。該車(chē)型仍然使用三元圓柱電芯，電池單體增加使得車(chē)體重量較標(biāo)準(zhǔn)版 1614kg 提升 131kg 達(dá)到 1745kg。電池系統(tǒng)能量密度增至 161Wh/kg，工況續(xù)航獲得 200km 的提高達(dá) 668km。百公里加速也從標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版的 5.6 秒提升至 5.3 秒。

　　時(shí)間到了 6 月份，工信部發(fā)布的《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》披露了磷酸鐵鋰版 Model 3 的基本信息。國(guó)產(chǎn)化后續(xù)的性?xún)r(jià)比猜想都在逐步落地。

　　盡管特斯拉價(jià)格變變變，但是消費(fèi)者在糾結(jié)中仍然買(mǎi)單，在這樣強(qiáng)勁的勢(shì)頭下，特斯拉乘勝追擊，要進(jìn)一步獲取市場(chǎng)份額，迅速上線(xiàn)磷酸鐵鋰電池的 Model 3 下壓成本。

　　特斯拉似乎在中國(guó)市場(chǎng)上沒(méi)有最低價(jià)。如果需求持續(xù)不振，價(jià)格會(huì)持續(xù)下降到難以想象的位置。國(guó)產(chǎn)特斯拉最低售價(jià)可能可以達(dá)到 25 萬(wàn)元左右。但是即便如此，特斯拉的銷(xiāo)售策略在中國(guó)市場(chǎng)是奏效的，到目前為止，消費(fèi)者仍然愿意為特斯拉買(mǎi)單。

　　除了作為特斯拉潛在最大的銷(xiāo)售市場(chǎng)，中國(guó)的產(chǎn)能也十分充沛，得益于中國(guó)工廠(chǎng)的放量，疫情影響下 Model 3 和 Model Y 的產(chǎn)量環(huán)比下滑幅度相對(duì)較小。同時(shí)受中國(guó) Model3 交付量持續(xù)上升以及美國(guó) Model Y 產(chǎn)銷(xiāo)爆發(fā)的影響，第二季度交付量環(huán)比轉(zhuǎn)正，超出市場(chǎng)預(yù)期。這部分也是特斯拉第二季度打出來(lái)最靚麗的牌了。

　　步履不停，下一座超級(jí)工廠(chǎng)選址已確定

　　從上海特斯拉超級(jí)工廠(chǎng)來(lái)看，特斯拉業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)離不開(kāi)它在全球布局的超級(jí)工廠(chǎng)。

　　在周三的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，馬斯克也宣布下一座超級(jí)工廠(chǎng)的選址。馬斯克說(shuō)，特斯拉將在德克薩斯州奧斯汀附近建造下一個(gè)超級(jí)工廠(chǎng)。該地區(qū)占地約2,000 英畝，距離奧斯汀市中心約 15 分鐘路程。將是一個(gè)“生態(tài)天堂”，并向公眾開(kāi)放。

　　目前除了內(nèi)華達(dá)州生產(chǎn)電池的超級(jí)工廠(chǎng)、紐約水牛城的清潔能源生產(chǎn)與儲(chǔ)存產(chǎn)品的超級(jí)工廠(chǎng)，特斯拉超級(jí)工廠(chǎng)在全球已經(jīng)確認(rèn)了四處。分別是弗里蒙特的超級(jí)工廠(chǎng)、上海超級(jí)工廠(chǎng)、柏林近郊勃蘭登堡州格倫黑德的超級(jí)工廠(chǎng)、克薩斯州超級(jí)工廠(chǎng)。

　　特斯拉計(jì)劃將其位于加利福尼亞州弗里蒙特的汽車(chē)廠(chǎng)專(zhuān)門(mén)用于所有市場(chǎng)的 Model S 和 Model X 車(chē)輛的生產(chǎn)，以及北美西部地區(qū)的 Model 3 和 Model Y 的生產(chǎn)。

　　得克薩斯州的工廠(chǎng)將用于為北美洲東部生產(chǎn)該公司的 Cybertruck，Semi，Model 3 和 Model Y 車(chē)輛。

　　今年特斯拉在其陣容中增加了新的跨界 SUV Model Y，據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉位于上海的超級(jí)工廠(chǎng)，今年在進(jìn)行大規(guī)模的施工，安裝了包括了車(chē)身沖壓設(shè)備，主要的就是建設(shè)跨界運(yùn)動(dòng)型多用途汽車(chē) Model Y 的生產(chǎn)廠(chǎng)房。目前是已基本全部完成，預(yù)計(jì)將于 2021 年開(kāi)始交付。

　　特斯拉在周三的財(cái)報(bào)中表示：“盡管最近的生產(chǎn)中斷，但我們今年的產(chǎn)量仍將超過(guò) 50 萬(wàn)輛。雖然實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)變得更加困難，但 2020 年交付 50 萬(wàn)輛汽車(chē)仍是我們的目標(biāo)。”

　　Q2 財(cái)報(bào)公布之后，特斯拉的業(yè)績(jī)還是大大超過(guò)了市場(chǎng)的預(yù)期。盡管遞延收益和碳排放積分補(bǔ)貼起到了很大的作用。但是不妨我們看到特斯拉全球化布局的背景下，強(qiáng)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈為特斯拉抗住了疫情沖擊，特斯拉的超級(jí)工廠(chǎng)還在繼續(xù)推推進(jìn)，特斯拉的自動(dòng)化技術(shù)依然領(lǐng)先。一切都在按部就班的進(jìn)行著，投資者也許還可以繼續(xù)為它瘋狂。

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總結(jié)

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