文/三言財經

　　來源：三言財經（ID：sycaijing）

　　原標題：騰訊擬收購搜狗：搜狐將獲 12 億美元現金，張朝陽、王小川為什么點贊支持？

　　昨日，搜狗發布公告稱，騰訊向搜狗發出初步非約束性收購要約。騰訊有意以 9 美元/ADS 的價格，收購搜狗剩余股份。

　　若交易完成，將使搜狗成為騰訊的一家私人間接全資子公司，并且搜狗將從紐約證券交易所退市。

　　搜狗公告中指出，張朝陽把所有投票權用于支持本次交易，并且將其持有股權全部賣給騰訊。

　　當晚，搜狗 CEO 王小川在朋友圈發文稱，感謝騰訊公司對搜狗公司價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用戶創造更大的價值。

　　事實上，此次搜狗被收購，對騰訊、搜狐、搜狗是三方共贏的。對騰訊、搜狗來說，是優勢互補的局面，市場也普遍看好收購一事。

　　此外，這次要約收購屬于溢價收購，搜狗在最適合的時候變現，對張朝陽和搜狐而言都是一筆合算的買賣，對搜狐還將帶來更多的積極影響。

　　收購帶來充足現金流

　　給搜狐業務帶來新動力

　　公開數據顯示，騰訊已是搜狗第一大股東，持有該公司 151557875 股B類普通股，總持股比例為 39.2%，投票權為 52.3%。

　　搜狐也持有大量搜狗股份。截至 2020 年 03 月 31 日，搜狐公司董事局主席兼首席執行官張朝陽共持有搜狗 24686863 股A類普通股，總持股比例為 6.4%，投票權為 0.9%。搜狐持有搜狗 3717250 股A類普通股、127200000 類B類普通股，總持股比例為 33.8%，投票權為 44.1%。

　　所以騰訊對搜狗的收購，搜狐將成為最主要的現金受益者。據了解，搜狐所持有的 33.8% 股權，價值約 12 億美元。

　　12 億美元能給搜狐提供更多的發展可能。從現有業務來看，暢游剛完成私有化，作為搜狐的現金奶牛未來可能再次上市。

　　此前張朝陽曾表示：“暢游現在是搜狐百分之百擁有，未來我們也在不排除暢游在亞洲市場重新上市。”

　　在不遠的一段時間里，暢游有可能回歸A股或港股，這筆資金來的正是時候。

　　此外，充足的現金流也能給搜狐視頻帶來更多優質內容產出。無論是拍攝更多的自制劇，還是購買優質版權大劇，都有了主動性。

　　搜狐在媒體、娛樂、交友等領域也讓人更加期待，原有業務繼續深化。

　　除了已有業務，若搜狗被收購，搜狐未來內部還可能孵化更多的類似平臺，還能著手新的業務布局。

　　比如社交、直播、短視頻等領域，仍有無限的想象空間。

　　對于搜狐來說，做好原有業務的基礎上，不斷創新是重回巔峰的必經之路。充足現金流能夠提供強有力的支持，同時搜狐在資本市場的價值也將被重新認知。

　　搜狐股價被低估的現狀將有改觀

　　搜狗在國內搜索領域一直排名前列，在搜索、輸入法、人工智能、大數據、智能硬件等方面有深厚積累。

　　搜狗在國內擁有大量用戶，尤其是搜狗輸入法，稱霸輸入法市場。第一季度搜狗手機輸入法日活躍用戶超 4.8 億，同比增長9%;搜狗手機輸入法日均語音請求峰值達 14 億。

　　但是搜狗的市值卻一直被低估。

　　上市后，搜狗市值持續縮水，股價從發行價 13 美元跌到了今年 5 月份最低 2.95 美元，一周前股價還停留在 5 美元上下。

　　此次 9 美元的收購價格屬于溢價收購，這也反映市場對搜狗價值的認可。

　　可以看到，受收購消息影響，7 月 27 日美股收盤，搜狗大漲 48%，總市值 33 億美元。而搜狐收盤同樣大漲近 40%，但市值僅為 6 億美元。

　　以此來看，搜狗的市值已是搜狐的 5 倍之多。搜狐持有搜狗的股權價值為 12 億美元，也相當于搜狐自身市值的 2 倍。

　　顯然，能夠看出搜狐的市值也同樣被大幅的低估。

　　搜狐持續被低估的狀態是極度不正常的，這也是暢游私有化的重要原因。

　　而如果此次騰訊成功將搜狗收購，正符合張朝陽和搜狐的期望，一方面搜狗的價值能夠得到公正的體現，另一方面搜狐股價也能拉升至合理的區間。

　　更重要的是，賣出搜狗帶來的現金流將給搜狐發展注入新動力，這才是支撐搜狐市值最有力的武器。

　　搜狐發展態勢向好

　　將進入穩定盈利期

　　無論搜狗收購一事結果如何，搜狐整體發展態勢向好的趨勢是不爭的事實。

　　在公司財務方面，搜狐已經基本脫離虧損狀態，回到了安全地帶，搜狐 Q2 預期實現盈利，利潤在零至 1000 萬美元之間。

　　搜狐的未來不會被低估，搜狐的大量優質資產在體外，暢游的回歸將會帶來新可能。

　　回歸搜狐懷抱后，其一與搜狐現有業務更加協同、可發生更多化學反應。如與搜狐視頻的影游聯動，娛樂內容、藝人經紀、影視 IP、游戲 IP 的打通等等。

　　在資本市場上，也不排除有暢游在國內二次上市，繼而搜狐回歸國內二次上市的可能。

　　其實，一個企業的創造力和活力與領導人的狀態緊密相關，目前從多方面角度看到搜狐老板張朝陽狀態已經回歸。

　　無論是積極參與搜狐的相關業務一線，還是主動拋棄好人文化、加強競爭，進行組織結構精簡，又或者是成功實現暢游私有化，張朝陽給搜狐帶了新的變革。

　　作為搜狐的核心人物，張朝陽努力讓搜狐重回巔峰。而事實上，搜狐也正處于向好態勢。

　　搜狐已經有了二十年的歷史，作為中國互聯網的開拓者之一，搜狐經歷過互聯網的崛起、泡沫、重生、換代。

　　二十年的潛心積累，搜狐已經有了扎實的用戶基礎，品牌價值是難以復制的財富。

　　這二十年里，搜狐的業務布局總是走在前列的。門戶網站、游戲、搜索引擎、移動互聯網、視頻、社交等。

　　此次騰訊收購搜狗或產生更多化學反應。

總結

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