大家好！今天讓小編來大家介紹下關于城投債利差逐步分化，近千億的天津城投債認購現象并不適用全國的問題，以下是小編對此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

財聯社8月28日訊（編輯 李響）近期，隨著天津城投認購的火爆，城投債市場發行進度也逐步加快。有機構統計數據顯示，上周（8月21日25日）城投債發行規模1952.83億元，凈融資額667.44億元，較上周增加269.32億元，其中江蘇、山東兩地城投債發行量較高。發行利率方面整體下行，各評級債券的下行幅度相近，均在911bp之間。

在政策利好背景下，區域城投信用利差收縮。不過需要注意的是，弱區域城投表現較為分化，截止8月25日，天津城投利差較8月22日下行52.68bp，而云南城投利差較8月22日上行19.54bp，貴州、青海等區域收縮幅度也靠后。

部分機構認為，對于整體財力強但是存在部分弱區縣的省份，得益于市場整體信心的提振，城投利差有所修復，但對于弱區域，特殊再融資債券的額度僅能解決部分尾部區縣的風險，對整個省份的信用環境邊際提升效果有限。在尾部區域面臨逐漸出清的大環境下，系統性風險防范仍是底線，投資者需重點聚焦優質地區和中部地區頭部平臺，目前資質下沉的性價比仍在下降。

城投債發行加快，弱區域收益率仍占優

財通證券研報顯示，上周（8月21日25日）城投債發行規模1952.83億元，償還1285.39億元，凈融資額667.44億元，較上周增加269.32億元，處于近一年以來的相對高位。發行利率整體下行，評級為AAA/AA+/AA的城投債發行利率分別為3.60%/3.76%/3.79%，較上周分別下行9bp/9bp/11bp，但部分弱區域或債務負擔較重城投發行利率相對較高，比如23寶城投SCP001（0.74年）和23曲文投MTN002（2年）發行利率分別為6.9%和6.5%。不過整體來看，債券牛市還在持續。

成交量方面，據廣發固收統計，城投債成交小幅放量，其中AA(2)、AA成交占比上升。分期限看，1年以內成交占比環比上升2pct至47%，23年成交占比下降2pct至18%，二級市場短期交易有所增加。

從城投債分省份收益率變動來看，弱區域仍占優，其中天津收益率下行20bp，青海和河南收益率下行1113bp，云南、甘肅和湖南收益率下行78bp。需要注意的是，盡管多數省份23年收益率下行幅度大于12年和1年以內，但對應成交量并不以23年占優，也就是說收益率與其對應的成交量并不成比例。

圖：中短期票據收益率和信用利差變動(bp，%)

數據來源：廣發證券，財聯社整理

分省份來看，分化較為明顯。據中金固收統計，公募債中AAA評級天津成交筆數超275筆，活躍度最高，整體收益率有所上行；AA+評級江蘇成交筆數活躍度最高超285筆，其余成交較活躍的省市包括山東、浙江、湖南、重慶、安徽和江西，但其中浙江、江西和湖南收益率有所下行；AA評級中江蘇、貴州和四川成交活躍度居前，僅有貴州收益率有所下行。

私募債中，AAA評級江蘇收益率有所下行；AA+評級江蘇成交筆數最高超325筆，其余成交較活躍的省市包括山東、浙江、河南、湖南、重慶、江西和安徽，除浙江和山東外收益率均有所下行；AA評級江蘇成交筆數同樣最高超120筆，其余成交較活躍的省市還有山東和四川，只有江蘇、四川收益率有所下行。

992.11億元認購的天津城投債現象并不適用全國

在化債政策落地預期漸濃的背景下，市場對天津城投債需求旺盛。財通證券認為，從一級市場上看，天津城投債8月以來平均認購倍數為19.42倍，此前其平均認購倍數圍繞1倍左右小幅震蕩，認購情緒大幅提升，其中8月以來新發行的“23津城建SCP053”、“23濱建投SCP020”、“23津城建SCP052”和“23津城建SCP051”認購倍數分別為78.93倍、75.60倍、74.02倍、70.07倍，創下歷史新高。從二級市場上看，截止8月25日，天津城投債成交金額大幅提升至992.11億元，達到今年以來峰值。

從債券到期結構來看，天津一年內到期余額高達2952億元，占總余額比例高達70.18%，位列所有省份首位。

部分機構認為，天津城投債火爆行情除受化債政策落地預期漸濃的影響外，一定程度上還受到利率債賠率不高的影響，而其他高風險地區的城投債并未出現如此現象，表明市場在區域選擇上仍有底線。

圖：各省城投債到期結構

數據來源：財通證券，財聯社整理

城投利差方面，截至8月25日，城投債利差位于400bp以上的有青海、云南和貴州，其次為黑龍江和吉林，利差分別為345.16bp和323.25bp，其余26個省份利差均低于300bp。值得注意的是，因天津城投債認購火爆導致利差較上周大幅下行174.44bp，而云南利差較上周卻出現逆勢上行，漲幅為20.04bp。

圖：各省城投債利差(截至8月25日)及變動情況

數據來源：財通證券，財聯社整理

不過天津城投債的認購現象并不適合其他區域，除天津被市場持續關注外，各地區的表現逐步分化。興業證券認為，進入2022年以來城投負面事件有所增多，城投領域防風險的重要性在提升，重點需聚焦好地區和中部地區頭部平臺，下沉的性價比在下降，但可在控制好久期的情況下適當博弈超額價值。

申萬宏源證券認為，近期輿情事件給機構投資者形成風險預期的前提下，尾部區域面臨逐漸出清，后期尾部風險事件造成沖擊的程度相應減弱，系統性風險防范仍是底線；短期來看，供給端保持收緊且配置壓力仍在，城投回調風險較??；中長期來看，伴隨經濟修復，城投債面臨估值調整壓力；打破兜底預期下，城投分類轉型發展增強自身造血能力是未來的大方向。區域選擇上，謹慎下沉，目前時點來看，風險防范性價比高于獲取收益。

來源：財聯社

以上就是小編對于城投債利差逐步分化，近千億的天津城投債認購現象并不適用全國問題和相關問題的解答了，城投債利差逐步分化，近千億的天津城投債認購現象并不適用全國的問題希望對你有用！

總結

以上是生活随笔為你收集整理的城投债利差逐步分化，近千亿的天津城投债认购现象并不适用全国的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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