從今年1月開(kāi)始，口罩成了我們大多數(shù)人不離身的防護(hù)武器。

3月之前，國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)無(wú)法復(fù)工，口罩極度緊缺，不少人陷入搶購(gòu)困境；而在3月之后，國(guó)外的疫情加速暴發(fā)，外國(guó)政府開(kāi)始在全球范圍內(nèi)到處采購(gòu)口罩，逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)的中國(guó)成了重要的采購(gòu)地之一。

在這一背景下，但凡涉及生產(chǎn)口罩及口罩“心臟”熔噴布的企業(yè)都在股價(jià)上迎來(lái)了一大波利好。

改性塑料龍頭金發(fā)科技也屬于其中一員。在子公司廣東金發(fā)增加熔噴布及口罩生產(chǎn)線的短短三個(gè)月后，金發(fā)科技就公告稱(chēng)拿到了美國(guó)某公司9.75億美元（約合人民幣68億元）的KN95口罩采購(gòu)訂單，與加州政府向比亞迪預(yù)定的口罩總金額相當(dāng)，羨煞一眾同樣轉(zhuǎn)產(chǎn)的企業(yè)。

同時(shí)，金發(fā)科技預(yù)計(jì)這筆訂單預(yù)計(jì)給公司帶來(lái)的凈利潤(rùn)，將超過(guò)去年全年凈利潤(rùn)的50%，即不少于6.2億元人民幣。利好消息一出，該公司股價(jià)應(yīng)聲在5月18日迎來(lái)漲停，此后一度漲幅達(dá)50%。

然而令人大跌眼鏡的是，不到3個(gè)月的時(shí)間，這筆訂單就徹底宣布告吹，原因是金發(fā)科技一直未收到美國(guó)買(mǎi)家的預(yù)付款，最終官宣合同實(shí)際上已經(jīng)終止。

這下股民可不干了。快70億元的訂單也沒(méi)付個(gè)定金，如今說(shuō)飛就飛，公司連要個(gè)說(shuō)法的打算都沒(méi)有，莫不是從一開(kāi)始，金發(fā)科技就知道訂單有問(wèn)題？

實(shí)際上，今年5月17日公告大單時(shí)，就有人質(zhì)疑這份合同的蹊蹺——除了訂單金額，眾人對(duì)美國(guó)買(mǎi)方的信息一無(wú)所知。

當(dāng)然，不披露賣(mài)方信息金發(fā)科技給出了合理解釋?zhuān)措p方簽訂了保密條款，的確不可說(shuō)。但連金發(fā)科技內(nèi)部都對(duì)這個(gè)神秘買(mǎi)方的履約能力沒(méi)有判斷能力，這就多少有些奇怪了。

同時(shí)，在口罩緊缺的賣(mài)方市場(chǎng)中，金發(fā)科技卻并未如其它企業(yè)一般，簽訂買(mǎi)賣(mài)合同時(shí)向買(mǎi)方收取定金甚至全款，反而將付款的主動(dòng)權(quán)拱手相讓?zhuān)刃屑某隽诵问桨l(fā)票（預(yù)開(kāi)發(fā)票）。

結(jié)果，5月18日寄出形式發(fā)票的金發(fā)科技，到了付款截止日期5月21日仍未收到對(duì)方應(yīng)付的40%預(yù)付款。

不過(guò)按照金發(fā)科技的說(shuō)法，當(dāng)時(shí)雙方仍保持著良好溝通。6月11日金發(fā)科技再發(fā)公告稱(chēng)，由于買(mǎi)方希望通過(guò)信托基金支付，其中涉及的程序和審查較多，付款雖拖延但仍在加速推進(jìn)。

投資者們雖然也難免懷疑，但大多數(shù)仍然愿意給這個(gè)大利好和自己一個(gè)機(jī)會(huì)，畢竟美國(guó)口罩是真的缺，金發(fā)科技也是真能造。

沒(méi)成想，8月9日晚，一道驚雷就這樣劈了下來(lái)——

將近70億的訂單，說(shuō)飛就飛了！

全過(guò)程簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是金發(fā)科技一直積極要錢(qián)，但電話那頭的買(mǎi)方熱可就慢慢消退了。到8月4日，金發(fā)科技正式地發(fā)函一封詢(xún)問(wèn)買(mǎi)方：合同還作數(shù)不？這次，買(mǎi)方只字未回。于是金發(fā)科技宣布合同訂單試劑已終止。

好在，一直沒(méi)收到錢(qián)的金發(fā)科技也根本沒(méi)為這筆訂單投入任何成本。而8月10日，也就是消息曝出的第二天，雖然金發(fā)科技股價(jià)下跌，但收盤(pán)價(jià)每股16.74元依然高于大單飛來(lái)前的12元。

或許正因如此，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，金發(fā)科技內(nèi)部仍在就是否起訴對(duì)方違約的行為進(jìn)行討論。

這一系列的操作和結(jié)果惹惱了很多中小投資者，他們紛紛質(zhì)疑這大單根本就是金發(fā)科技偽造的，目的是用于操縱股價(jià)。“10億美元的訂單，是普通人能采購(gòu)的嗎？如果是政府部門(mén)采購(gòu)，財(cái)政預(yù)算不公布嗎？這局做得太假。”有相關(guān)人士氣憤地向虎嗅表示。

再加上董事長(zhǎng)袁志敏曾有涉及內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)處罰的前科，金發(fā)科技的面目在一些人心中越發(fā)可憎。

但有分析師告訴虎嗅，如果公司偽造這筆訂單拉高股價(jià)，與之配套的做法應(yīng)該是減持。而從昨晚金發(fā)科技發(fā)布的2020年半年報(bào)來(lái)看，除一位股東減持及員工持股減少之外，并未發(fā)生大股東大幅減持的情況。換言之，目前看來(lái)，造假給金發(fā)科技高層帶來(lái)的收益并不大。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)口罩飽和，美國(guó)的外貿(mào)訂單也能選擇更專(zhuān)業(yè)的口罩生廠商，而非“半吊子”。再加上到5月，中國(guó)擁有FDA出口資格的口罩生產(chǎn)企業(yè)從80余家被砍到僅剩14家，金發(fā)科技又非其中之一，在合同條款不嚴(yán)苛的情況下，跑單并不稀奇。

當(dāng)然，事情發(fā)展到現(xiàn)在，到底哪種說(shuō)法更靠譜，連上交所也不知道。

于是就在8月10日，上交所火速下發(fā)監(jiān)管函，要求金發(fā)科技在8月13日前回復(fù)并披露前期合同商談、簽訂過(guò)程和主要條款，是否在簽訂合同簽訂進(jìn)行了充分必要的盡職調(diào)查，以及對(duì)方不能履約的具體原因、公司知曉相關(guān)情況的時(shí)間等問(wèn)題。

謎底能否揭曉，恐怕要等到那個(gè)時(shí)候了。

訂單飛了之后，投資者們擔(dān)心的另一件事是，隨著市場(chǎng)從疫情回歸常態(tài)，金發(fā)科技還能延續(xù)2020年上半年的輝煌嗎？

這要從金發(fā)科技發(fā)布的2020半年報(bào)說(shuō)起。

根據(jù)這份同樣發(fā)布在8月10日的半年報(bào)，金發(fā)科技在2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.3億元，同比增長(zhǎng)37.17%；凈利潤(rùn)為24.12億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)373.27%。

金發(fā)科技將上年的大幅增長(zhǎng)歸功于其老本行改性塑料產(chǎn)品及完全生物降解塑料產(chǎn)品等毛利率的提升，以及熔噴布、口罩等防疫產(chǎn)品的新增生產(chǎn)線。

數(shù)據(jù)來(lái)自金發(fā)科技2020半年報(bào)，虎嗅整理

報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)銷(xiāo)售熔噴布等材料10.32萬(wàn)噸，口罩類(lèi)產(chǎn)品共計(jì)銷(xiāo)售3.92億只，二者被金發(fā)科技統(tǒng)一歸為醫(yī)療健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.3億元。同時(shí)我們可以看到，該部分業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)82.88%，遠(yuǎn)超其它業(yè)務(wù)板塊。

隨著國(guó)內(nèi)疫情趨于平緩，口罩生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能復(fù)蘇，供求關(guān)系日漸平衡，口罩價(jià)格勢(shì)必將進(jìn)一步回落。而這對(duì)金發(fā)科技意味著，該部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收和利潤(rùn)都可能受到擠壓。

不過(guò)考慮到國(guó)內(nèi)新版限塑令的出臺(tái)，可降解塑料將加快對(duì)傳統(tǒng)塑料的替代。而相比于其他幾家改性塑料友商國(guó)恩、普利特等，金發(fā)科技的研發(fā)支出成本幾乎領(lǐng)先10倍。換言之，這輪替代對(duì)擁有塑料材料技術(shù)優(yōu)勢(shì)的金發(fā)科技來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大的利好。

也正因如此，有投資者預(yù)測(cè)，接下來(lái)金發(fā)科技雖然無(wú)法保持如此高速的增長(zhǎng)， 尤其是凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但前景依然可觀。

總結(jié)

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