騰訊科技訊，8 月 19 日，當金融界人士談到內(nèi)燃機時，他們通常只使用其縮寫 ICE。這是個恰如其分的名字，與“冰”的書寫方式相同，而投資者越來越不看好依賴汽油或柴油為汽車提供動力的汽車公司。

　　作為全球銷量最大的汽車制造商，大眾的市值為 730 億歐元(合 870 億美元)，約為其去年收益的 6.5 倍。相比之下，特斯拉的全電動產(chǎn)品陣容已經(jīng)推動其市值達到驚人的 3520 億美元，盡管其利潤仍微乎其微。除了特斯拉，仍處于急速增長階段的電動汽車初創(chuàng)企業(yè)，比如 Rivian、Nikola 等，甚至在交付首批電動汽車之前就實現(xiàn)了數(shù)十億美元的估值。

　　德國和底特律的傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，如大眾和通用汽車公司，肯定對市場對于特斯拉和其他電動汽車初創(chuàng)企業(yè)的青睞感到非常沮喪。特斯拉擁有令人印象深刻的軟件和電池技術(shù)，但其他公司現(xiàn)在僅僅知道如何制造一輛像樣的電動汽車。

　　老牌汽車制造商正花費數(shù)百億美元資金開發(fā)電動汽車，他們只是不太善于宣傳自己在這方面取得的成就。許多專注于環(huán)保的投資者拒絕忽視這樣一個事實，即現(xiàn)有公司仍然生產(chǎn)非常耗油的 SUV。

　　因此，對老牌汽車制造商來說，剝離他們的電動汽車業(yè)務，并試圖讓市場給與它們類似于特斯拉的估值，可能是個明智之舉。 通用和大眾都在電動汽車上下了大賭注。他們的電池技術(shù)競爭越來越激烈，并在尋找合作伙伴建立自己的電池工廠，就像特斯拉對松下所做的那樣。

　　他們的新車也很搶眼。今年秋天，通用將推出其笨重悍馬(Hummer)的電動版本，這可能會給被大肆炒作的特斯拉 CyberTruck 帶來巨大競爭壓力。與此同時，大眾剛剛推出了 ID.3 緊湊型電動汽車，這是第一款基于其新的“MEB”汽車平臺建造的汽車，該平臺將作為其他大眾市場電動車型的基礎。

　　大眾正將該平臺授權(quán)給包括福特汽車公司在內(nèi)的其他汽車制造商，因此它可能成為“搖錢樹”。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師蒂姆·羅科薩(Tim Rokossa)表示，這家德國公司可能會在 2022 年超過特斯拉，成為世界上最大的電動汽車生產(chǎn)商，屆時它應該會售出 100 多萬輛電池驅(qū)動的汽車。

　　你可以看出，為什么羅科薩等人敦促通用和大眾將它們的電動汽車業(yè)務剝離，因為這將有助于釋放價值，或許還會讓這些公司更容易籌集資金。通用已經(jīng)剝離了其自動駕駛部門 Cruise，幫助其從包括軟銀愿景基金(Vision Fund)在內(nèi)的投資者那里籌集了數(shù)十億美元。為什么通用不對鋰電池系統(tǒng)和使用它的通用汽車做類似的事情呢？

　　其他被能源轉(zhuǎn)型顛覆的行業(yè)也在沿著類似的思路思考。德國能源巨頭萊茵集團(RWE AG)完成與競爭對手意昂集團(Eon SE)的資產(chǎn)互換后，股價飆升。本周，萊茵集團利用這一高估值機會籌集了 20 億歐元的新資本。

　　在最近的一次投資者電話會議上，通用聽起來對剝離電動汽車業(yè)務的想法持開放態(tài)度，盡管大眾對此更為謹慎。在一定程度上，這種不情愿部分歸因于歐洲的環(huán)境法規(guī)。大眾汽車的傳統(tǒng)業(yè)務需要包括電動汽車，以將其車隊的平均排放量保持在歐洲的指導方針之內(nèi)。

　　汽車制造商們自然也對剝離所有最有前途的技術(shù)(如電池)持謹慎態(tài)度，擔心投資者可能會將交易所剩余的業(yè)務標記為“不良資產(chǎn)”，盡管這仍屬于盈利業(yè)務。追逐特斯拉讓人艷羨的高估值到底有多明智？它不能用任何正常的度量來證明是合理的。

　　大眾復雜的治理結(jié)構(gòu)是改變的另一個障礙。小股東們的影響力遠遠低于保時捷、皮耶希家族、下薩克森州以及工會。此前有媒體分析稱， 如果大眾旗下豪華品牌-保時捷、蘭博基尼和布加迪等分開上市，估值與競爭對手法拉利差不多，價值可能高達 1000 億歐元。

　　不過，大眾高管并不接受這個想法。德意志銀行分析師羅科薩說，完全剝離大眾的 MEB 業(yè)務可能是不現(xiàn)實的，但即使是單獨的財務披露也可能有助于提高其估值。

　　盡管如此，剝離電動汽車業(yè)務仍有許多誘人之處，這可能對股東和工人有利。特斯拉在過去十年里已經(jīng)能夠從支持它的投資者那里籌集到超過 150 億美元的資金，如果愿意，它明天可能還可以再籌集 50 億美元。

　　與此同時，大眾必須為其電動汽車業(yè)務投資，估計在五年內(nèi)需要達到 300 億歐元，而這些資金主要來自該公司自己，這意味著用于支付員工工資的剩余資金在減少?；蛟S，如果特斯拉真的通過籌集另一大筆廉價資本來將股票武器化，那可能會說服其競爭對手進行更具創(chuàng)造性地思考。 （騰訊科技審校/金鹿）

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的大众通用斥巨资打造“自家特斯拉” 为何不将其分拆成独立公司？的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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