楊霞

　　順豐資料圖（拍攝：楊霞）

　　8 月 25 日晚間，順豐控股（002352）發布 2020 年上半年中報，2020 年上半年實現營業收入 711.29 億元，同比增長 42.05%；歸屬上市公司股東凈利潤 37.62 億元，同比增長 21.35%；扣非后凈利潤達到 34.45 億元，同比增長 47.82%。

　　對比 2019 年同期的業績，順豐今年可謂是在疫情下提速狂奔。

　　受疫情影響，今年一季度快遞行業營收增長率為 12.6%，業務量同比增速僅為 3.2%。而順豐實現逆勢增長，在營收增長 42.05% 的同時，整體業務量同比增長 77.1%，市場占有率達 13.7%，較上年提升 6.1 個百分點。二季度國內進入疫情常態化防控階段后，順豐也延續了良好的增長態勢。

　　核心業務板塊：產品分層策略發揮作用

　　順豐的增長主要得益于現階段產品分層策略持續推進，產品從商務件、個人散件延伸至電商件市場，從高端細分市場延伸至中端經濟件細分市場。

　　財報顯示，2020 年上半年，順豐的核心業務——速運物流業務件量 36.55 億票，同比增長 81.3%，遠高于 22.1% 的行業增長率。其中，順豐傳統的優勢板塊——時效件業務延續了上年末增速回升的態勢，報告期內營收 319.62 億元，同比增長 19.42%，在總營收中占比 44.94%。

　　新冠疫情加速了高端品牌銷售渠道的重塑，伴隨消費分級，二類電商、直播電商崛起，高端消費線上化成為新趨勢，對順豐的中高端時效件業務來說是一大利好，一度陷入瓶頸期的順豐時效件業務再次出現增長。

　　另一方面，順豐繼續開拓電商件市場，經濟件業務量同比增長 240.86%，帶動順豐的整體市場占有率大幅提升；業務營收 201.83 億元，同比增長 76.12%，在總營收中的占比提升至 28.38%，貢獻了超過 40% 的整體收入增量。

　　2019 年 5 月，順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配產品，這是順豐調整經濟件業務策略的一步關鍵舉措。特惠專配產品高速發展，帶動經濟產品收入規模及市場占有率的迅速提升，持續在今年上半年發揮作用。

　　順豐在財報中透露，正在優化快慢產品的協同和分網運作等措施。此前界面新聞曾報道，順豐挖走了曾一手帶領百世快遞躋身一線的原百世核心高管周建，而且近期正在組建一個對標通達電商件市場的“總部直營+網點加盟”的新快遞網絡，首批開放給順心捷達的加盟商。

　　產品分層是目前快遞行業頭部企業提升競爭力的一大趨勢。長期主打低價服務的“通達系”快遞也在試水中高端快遞產品，例如中通快遞今年上半年著力加強具有更高附加值的生鮮快遞業務，韻達則在開辟具有更高利潤空間的時效件及個人散件市場。不過，順豐在上述中高端快遞市場深耕多年，依然具有口碑及先發優勢。

　　報告顯示，截至報告期末，順豐月結活躍客戶達 147 萬，2020 年上半年，月結客戶收入同比增長超過 50%，月銷售額萬元以上客戶增長迅猛，月銷售額百萬級客戶占比逐步擴大，電商領域客戶占比進一步提升，客戶結構繼續優化。個人會員規模達 2.8 億，線上月活躍用戶近 1 億。2020 年上半年，個人客戶寄件收入同比增長 23.7%；寄件人數突破 1.55 億人次，同比增長 9.0%，其中線上單量同比去年上半年提升 55%。

　　今年上半年，順豐也在繼續加強底盤能力，通過空地網絡銜接，提升集散兩端運營能力，優化航空網絡布局及運力結構，擴大干線直發，進一步提高資源利用效率，釋放規模效益。財報顯示，報告期內順豐的收派效能同比提升超過 30%，倉管效能同比提升超過 40%，專機裝載率、干支線裝載率及其環節效能均有不同程度提升。

　　國郵智庫專家邵鐘林曾對界面新聞分析指出：“順豐切入中低端快遞市場，難；通達系進入高端快遞市場，更難。”目前看來，順豐的下沉策略已經顯示出一定的成效，未來如何實現快慢分離的協同，分網運作是否順利，以及在電商快遞市場激烈的價格戰中如何明確利潤與市場占有率的紅線，還有一定的不確定性。

　　不可忽略的是，順豐上半年的快遞票均收入為 18.39 元，較去年同期的 23.62 元，下滑 22.14%。伴隨著順豐特惠專配產品的業務規模及營收占比不斷增長，票均收入下滑短期內還將持續。

　　新業務板塊成績亮眼

　　此次順豐財報中的另一個亮點是各新業務板塊持續高速增長，占總營業收入比例進一步提升至 26.69%，同比提升 3.03 個百分點。這也顯示出順豐的綜合物流能力繼續加強，繼續領先于同行。

來源于順豐中報

　　具體來看各項新業務，2020 年上半年，順豐的快運業務（含順豐快運、順心捷達）整體營收 76.74 億元，同比增長 51.30%；冷運及醫藥業務整體營收 32.41 億元，同比增長 37.78%；順豐同城業務營收 12.65 億元，同比增長 61.06%，遠高于行業增速；順豐國際業務營收 29.05 億元，同比增長 141.71%；順豐整體供應鏈業務營收 29.57 億元，同比增長 60.46%。

　　在上述新業務中，順豐國際業務去年同期曾一度下滑 1.60%，在今年上半年卻成為順豐集團內增速最快的業務板塊。這主要是因為疫情期間國際航空貨運業務需求迎來高速增長，順豐擁有自建全貨機機隊等稀缺航空資源，帶動其國際業務上也得到爆發式增長。這與百世、圓通、中通等快遞業同行的發展態勢一致。

　　報告期內，順豐國際快速開通包括中國至美洲、歐洲、以及南亞東南亞等地區在內的國際全貨機航線 18 條，全貨機國際航線總計運量超 4 萬噸。

　　值得關注的新業務還有順豐的快運業務，這是去年順豐首個營收破百億的業務，其所在的零擔行業是一個萬億級的市場，還處于規?；约靶袠I整合的初期。今年上半年，順豐快運依舊保持了不錯的增速，在直營的順豐快運與加盟的順心捷達雙品牌協同運作下，順豐的快運業務增速領先于其他快運同行。其中，順豐快運收入突破 70 億元，零擔貨量同比增長 74%，日峰值零擔貨量達 2.8 萬噸；順心捷達零擔貨量同比增長 57%，日峰值零擔貨量達 1.6 萬噸。

　　資產負債率下降

　　順豐資產負債率增長曾一度引起外界唱衰。此次報告期內，順豐的資產負債率略有下降，由 2019 年 12 月 31 日時點的 54.08% 下降至 2020 年 6 月 30 日時點的 53.81%。

　　2020 年 8 月上旬，順豐公開發行的可轉換公司債券完成轉股，假設其他條件不變，按照公司 2020 年 6 月 30 日的資產負債情況測算，資產負債率預計可進一步下降至 50% 左右，穩定在健康的杠桿水平。

　　截至報告期末，順豐實現總資產 1020.46 億元，較 2019 年末增長 10.28%。歸屬于上市公司股東的凈資產 468.54 億元，較 2019 年末增長 10.45%。順豐的業務已覆蓋全國 335 個地級市、2835 個縣區級城市，擁有約 1.8 萬個自營網點; 國際標快/國際特惠業務覆蓋海外 71 個國家，較上年末新增 9 個國家，國際小包業務覆蓋全球 225 個國家/地區；擁有各種用工模式收派員約 35 萬人。

　　順豐今年上半年的業績表現獲得了資產市場青睞，從年初以來股價上漲近 100%。截至 8 月 25 日收盤，順豐報 72.92 元/股，總市值為 3322.56 億元。

總結

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