記者曹立 CL

　　編輯陳菲遐

　　8 月 26 日，小米集團(tuán)（下稱小米）（1810.HK）發(fā)布第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，看似亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)字無(wú)法掩蓋公司增長(zhǎng)的乏力。

　　報(bào)告顯示，小米第二季度營(yíng)收為 535.4 億元，同比增長(zhǎng) 3.1%，凈利潤(rùn) 45 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 129.8%，超市場(chǎng)預(yù)期。

　　值得注意的是，小米二季度凈利潤(rùn)存在較大“水分”，一半來(lái)自投資收益。

　　利潤(rùn)方面，“按公允價(jià)值技術(shù)損益之投資公允價(jià)值變動(dòng)”這項(xiàng)尤為搶眼。數(shù)據(jù)從 2019 第二季度的的-6.7 億元，增長(zhǎng)至 2020 第二季度的 23.66 億元。這部分收益幾乎占到了稅前利潤(rùn) 54.13 億元的一半。小米的解釋為 2020 年股權(quán)及優(yōu)先股的公允價(jià)值收益增加。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，界面新聞研究部

　　分占按權(quán)益法入賬的投資收益也是小米重要的利潤(rùn)來(lái)源，2020 二季度該部分收益為 8.92 億元，上年同期則為虧損 1210 萬(wàn)元。小米的解釋為 2020 年二季度金山云 IPO 產(chǎn)生了較大收益。

　　業(yè)務(wù)層面看小米上半年發(fā)展不容樂(lè)觀。智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收由 2019 年第二季度的 320 億元減少 1.2% 至 2020 年第二季度的 316 億元。盡管小米聲稱中高端手機(jī)銷售額增加，帶動(dòng)智能手機(jī)的智能手機(jī)平均售價(jià)從 2019 第二季度的 998.7 元上升到 1116.3 元，但其手機(jī)分部毛利率卻從去年同期的 8.1% 降至 2020 第二季度的 7.2%。這也反映了手機(jī)行業(yè)在疫情之下，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　IOT 與生活消費(fèi)品板塊的收入由 2019 年第二季度的 149 億元增加 2.1% 至 2020 年第二季度的 153 億元。互聯(lián)網(wǎng)分部收入由 2019 年第二季度的 46 億元增加 29.0% 至 2020 年第二季度的 59 億元，占收入比例從 8.8% 提升至 11%，反映小米依靠服務(wù)賺錢的總體戰(zhàn)略仍在推進(jìn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，界面新聞研究部

　　由于毛利率較高的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比提升，小米整體毛利率有所提升，從 2019 第二季度的 13.97% 增加至 2020 第二季度的 14.39%，毛利從去年同期 72.58 億元增加至 2020 第二季度的 77.01 億元。

　　但是，小米在費(fèi)用端的大幅增加將毛利的增長(zhǎng)吞噬殆盡。

　　小米銷售及推廣開(kāi)支大幅增加 40.4% 到達(dá)了 32 億元，主要是由于宣傳與廣告開(kāi)支以

　　及包裝與運(yùn)輸開(kāi)支上升。宣傳與廣告增加是由于加大了 5G 和高端手機(jī)的推廣以提高品牌認(rèn)知度所致，包裝與運(yùn)輸開(kāi)支增加主要是由于境外市場(chǎng)銷售的增長(zhǎng)以及疫情期間國(guó)際分銷成本上升。此外，行政開(kāi)支也同比增加了 15.6%。研發(fā)開(kāi)支方面，小米進(jìn)一步加大投入，增加 25.8% 至 20 億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，這三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)的幅度均高于收入的增長(zhǎng)幅度。如果沒(méi)有股權(quán)投資收益的幫忙，小米二季度利潤(rùn)恐怕要陷入下滑的窘境了。

　　不過(guò)，小米近期在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)頗為亮眼。本月以來(lái)，小米股價(jià)上漲了 26%。截至 8 月 26 日收盤，報(bào)收 19.16 港元/股，市值達(dá) 4619 億港元。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的小米二季度业绩有"水分"，一半净利润来自投资收益的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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